企業(yè)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教程(文件)

　

【正文】 計(jì)算公式和變量 EVA計(jì)算公式如下： 經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－總資本成本 稅后凈營業(yè)利潤＝稅后利潤＋利息費(fèi)用＋少數(shù)股東權(quán)益＋本年商譽(yù)攤消＋遞延稅項(xiàng)貸方余額的增加＋其他準(zhǔn)備金的增加＋資本化研發(fā)費(fèi)用－資本化研發(fā)費(fèi)用在本年的攤消 稅后凈營業(yè)利潤＝稅后利潤＋債務(wù)資本的利息支出 （ 簡化式 ） 經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后利潤＋債務(wù)資本的利息支出－加權(quán)平均資本成本 資本總額 變量 ： ? 稅后凈營業(yè)利潤、資本總額、加權(quán)平均資本成本 EVA的理論及 EVA計(jì)算方法 EVA回報(bào)率 ? EVA回報(bào)率＝ EVA/總資本 EVA ＝ 稅后凈利潤＋債務(wù)資本的利息支出－總資本成本 ? EVA回報(bào)率＝凈資產(chǎn)收益率（ ROE）＋ 債務(wù)資本成本率－總資本成本率（ C%） ? ＝ ROE－ 股權(quán)資本成本率（ ri）＝ ROE－ ri ? 結(jié)論： ? EVA回報(bào)率由凈資產(chǎn)收益率和股權(quán)資本成本率決定 贏利模式的創(chuàng)新 臺(tái)灣－劉助博士 1. 防 止 “ 戰(zhàn) 略 稀 釋 ” 現(xiàn) 象 的 發(fā) 生 戰(zhàn) 略 稀 釋 是 指 公 司 管 理 層 在 經(jīng) 營 過 程 中 逐 步 淡 化 企 業(yè) 戰(zhàn) 略 的 指 導(dǎo) 作 用 。財(cái)務(wù)包含了數(shù)字的靈魂，從投資人的原始資本點(diǎn)點(diǎn)滴滴變?yōu)闇?zhǔn)確而復(fù)雜的數(shù)字。 ? 不同地質(zhì)條件下修筑高速公路的成本是不同的，可以通過修路，增加公司的價(jià)值和為下一條類似的路積累經(jīng)驗(yàn)，存在學(xué)習(xí)型期權(quán)。 ? 大型基建項(xiàng)目，工期長，特別是軟基處理需要時(shí)間； ? 一般都要通過國家有關(guān)部門審批，項(xiàng)目審批時(shí)間長，往往工可批復(fù)回來外部環(huán)境已經(jīng)改變； ? 投資巨大，收益期長，資金回收慢 ； ? 投資風(fēng)險(xiǎn)較難預(yù)測，不同項(xiàng)目相差較大 。 背景及立足點(diǎn) 背景 2023年初建設(shè)部部長汪光燾在全國建設(shè)工作會(huì)議上透露 “ 2023年將告別壟斷，全面開放市政公用市場”。 ? 要求 ZG定期 （ 可以每月 ） 向 YJ銀行提供真實(shí)的三大財(cái)務(wù)報(bào)表和外部審計(jì)報(bào)告 ， 特別是現(xiàn)金流量表 。 ? 要求 ZG將其往來業(yè)務(wù)帳戶置于 YJ銀行 ， 以便 YJ銀行對(duì)其進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控 。 ? 高關(guān)稅 ? 進(jìn)口配額限制 ? 外資直接投資的嚴(yán)格審批制度 這些政策保護(hù)可包括儀征化纖公司在內(nèi)的所有國內(nèi)企業(yè)，使得他們的競爭對(duì)手主要是國內(nèi)企業(yè)，并非國際實(shí)力雄厚的跨國公司。儀征公司的成本結(jié)構(gòu) 2023年：變動(dòng)成本75％（原材料），固定成本 20％（折舊 11％、人工費(fèi)用 8％），混合成本 5％（其他費(fèi)用）。 ? 1995年兼并佛山化纖 華南市場是一個(gè)十分重要的市場，兼并佛山化纖，縮短公司與客戶的距離，節(jié)省運(yùn)輸費(fèi)用，同時(shí)也可以加強(qiáng)與客戶之間的溝通與聯(lián)系。 明確本單位現(xiàn)金開支范圍，制定各種報(bào)銷憑證，規(guī)定報(bào)銷手續(xù)和辦法，確定各種現(xiàn)金支出的審批權(quán)限。 制度的主要作用： 規(guī)范行為，規(guī)避道德性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 企業(yè)依制度管理、依文化管理。 第三部分 —— 企業(yè)財(cái)務(wù)制度建設(shè) 如何運(yùn)用財(cái)務(wù)制度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 從財(cái)務(wù)制度建設(shè)和內(nèi)控的角度來管理公司風(fēng)險(xiǎn) 一、制度重于技術(shù) ? 制度重于技術(shù)，制度是企業(yè)興衰成敗的生命！ ? 財(cái)務(wù)制度控制與非財(cái)務(wù)制度控制 ? 企業(yè)典型的財(cái)務(wù)管理制度 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)制度涵蓋的范圍及主體財(cái)務(wù)制度 ? 財(cái)務(wù)控制的方法 ? 內(nèi)控制度體系中的關(guān)鍵控制環(huán)節(jié) ? 財(cái)務(wù)總監(jiān)在財(cái)務(wù)制度建設(shè)中的作用 ? 制度控制與企業(yè)文化控制。 ? 美國經(jīng)濟(jì) — ； — （而勞動(dòng)力市場直到 1994年上半年才完全恢復(fù)）。 研究目的 在于提高我國公司管理者的決策水平 ， 加強(qiáng)公司管理者對(duì)杠桿的識(shí)別和杠桿效應(yīng)的認(rèn)識(shí)；理解決策和公司結(jié)構(gòu) 、 杠桿 、 收益 、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系；充分意識(shí)到杠桿預(yù)測功能和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能 ， 有效利用財(cái)務(wù)杠桿規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ， 提高公司的獲利能力 。 ? 根據(jù)檢查情況總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，以利于下一步風(fēng)險(xiǎn)管理的推行。 ? 當(dāng)預(yù)測銷售收入上漲時(shí)，可以調(diào)節(jié)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，加大固定資本投入，更多的采用債務(wù)融資，從而加大企業(yè)經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，獲取更大的風(fēng)險(xiǎn)收益。銷售收入波動(dòng)較大時(shí)要適當(dāng)減小經(jīng)營杠桿使成本結(jié)構(gòu)和銷售收入波動(dòng)匹配。 ,拖延比較長的時(shí)間。力比較雄厚 。 ? 總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小，權(quán)益資本收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的大小 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 2 ? 杠桿分析：經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿 ? 經(jīng)營杠桿度反映企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對(duì)銷售收入波動(dòng)的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長（或下降）百分之一，息稅前利潤增長（或下降）的百分比 。是一種重要的整體性分析方法。 （累積獲利能力） X3—— 息稅前利潤 /資產(chǎn)總額。 可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 13 風(fēng)險(xiǎn)圖示例 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)法 ? 可以用一些財(cái)務(wù)比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、流動(dòng)性、長期償債能力、成長性，檢驗(yàn)其是否處于行業(yè)合理值域范圍內(nèi)，并與標(biāo)準(zhǔn)值比較，從而進(jìn)一步反映企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 一旦風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別后，就可以依據(jù)其嚴(yán)重性和發(fā)生可能性來繪制出風(fēng)險(xiǎn)圖。 ? 方法： 純粹風(fēng)險(xiǎn)：利用保險(xiǎn)業(yè)及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)設(shè)計(jì)好的風(fēng)險(xiǎn)管理分析表格；針對(duì)企業(yè)關(guān)鍵內(nèi)部控制點(diǎn)存在性及有效性設(shè)計(jì)問卷調(diào)查，包括財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的內(nèi)部控制點(diǎn)。 國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對(duì)比 ? 顯然，美國公司在 80年代后期傾向提高公司的財(cái)務(wù)杠桿；而 90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結(jié)構(gòu)，努力降低 80年代以來形成的高的財(cái)務(wù)杠桿； 94年后又進(jìn)行了與 80年代后期相似的操作，這時(shí)他們發(fā)行債券不僅僅是為了投資而不得不進(jìn)行的籌資，因?yàn)樾鹿苫I資負(fù)值，內(nèi)部融資所占比例也大幅度地減少，說明公司資金有富裕，一部分資金用于回購股票，同時(shí)加大了分紅的力度。 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì)中期以來，陸續(xù)發(fā)生了一些重大的人為和自然災(zāi)害事件，美國企業(yè)界和學(xué)術(shù)界開 始認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。 ? 財(cái)務(wù)管理 —— 組織資金運(yùn)動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系；為使企業(yè)資產(chǎn)不斷保值增值，為股東持續(xù)創(chuàng)造財(cái)富和價(jià)值的動(dòng)態(tài)決策過程。 ? 按契約經(jīng)濟(jì)學(xué)理論劃分為制度風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 。收支性風(fēng)險(xiǎn)－－實(shí)際利潤與預(yù)期利潤的偏差；現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)－實(shí)際現(xiàn)金流與預(yù)期現(xiàn)金流的偏差 . 其中，收支性風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的主體，又可以分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理 引言： 許多成功和失敗的案例 聯(lián)想、海爾、中集、許繼等等 —— 他們?yōu)槭裁闯晒Γ坑心男┙?jīng)驗(yàn)？ 秦池、巨人、 DEH、 安然等等 —— 他們?yōu)槭裁词。坑心男┙逃?xùn)？ 他們?yōu)槭裁闯晒Γ繛槭裁词?？ 如何從從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行分析？ 1. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)治理及財(cái)務(wù)目標(biāo) 2. 投資決策、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 3. 融資決策、資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4. 股權(quán)結(jié)構(gòu)與分配決策 5. 財(cái)務(wù)制度及財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理的素質(zhì) 6. 財(cái)務(wù)對(duì)公司決策層的影響力度 觀點(diǎn)： 企業(yè) 老 總應(yīng)具備的十大財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理念 (郭晉龍 深圳鹽田港股份公司獨(dú)立董事 深圳注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)副秘書長 認(rèn)為： ) 會(huì)計(jì)要素觀念 會(huì)計(jì)政策觀念 契約制度觀念 現(xiàn)金流量觀念 會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎理念 會(huì)計(jì)控制理念 成本效益理念 預(yù)算管理觀念 財(cái)務(wù)人才觀念 獨(dú)立審計(jì)觀念 觀點(diǎn)：董事長總經(jīng)理對(duì) 財(cái)務(wù)報(bào)表、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)政策 的 分析 制定要求 ? 讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 —— 老總要 了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識(shí)和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。 ? 按照風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的主體，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為收支性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。 ? 按風(fēng)險(xiǎn)是否可分散，從投資者的角度看風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 人身保險(xiǎn) 可保風(fēng)險(xiǎn) 不可保風(fēng)險(xiǎn) 意外風(fēng)險(xiǎn) 收支性風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 決策信息風(fēng)險(xiǎn) 過程風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn) 純粹風(fēng)險(xiǎn) —— 控制 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) —— 決策 是否可分散 發(fā)生 形態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)因素 發(fā)生地點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo) 致結(jié)果 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 潛在風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 如：經(jīng)營者道德風(fēng)險(xiǎn) 什么是管理和？什么三財(cái)務(wù)管理？ ? 管理 —— 是在特定的環(huán)境下，對(duì)組織所擁有的資源（ 人 、 財(cái)、物 、 信息等） 進(jìn)行有效的 計(jì)劃 、 組織 、 領(lǐng)導(dǎo) 、 控制 ，以實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)的過程。 ? 保險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì) 30年代出現(xiàn)了保險(xiǎn)，進(jìn)入了保險(xiǎn)管理的時(shí)代，開始運(yùn)用保險(xiǎn)來規(guī)避某些常見的 風(fēng)險(xiǎn)。 ? 以中美公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用比較分析： 美國一些公司，在 1984年 — 1990年，發(fā)行了大量的新債，得到的資金用于贖回公司的股票，1990年 — 1994年，卻紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，得到的資金用于償還債務(wù)；而 1994年以后，各公司一方面發(fā)放股利，另一方面又大量借債，得到的資金用于贖回公司的股票。 三、如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 決策、制度 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) ? 經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、安全目標(biāo)、社會(huì)目標(biāo) ? 事前管理目標(biāo)、事后管理目標(biāo) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 重點(diǎn)考慮損失或收益潛在性的大小 重點(diǎn)考慮利益和損失的關(guān)系 重點(diǎn)考慮發(fā)生損失或收益的機(jī)會(huì) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 ? 風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和確認(rèn) ? 風(fēng)險(xiǎn)的分析和測定 ? 選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評(píng)價(jià) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 ? 目的：便于衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小；選擇最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略。可以根據(jù)部門、過程、關(guān)鍵性業(yè)績指標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)類別來編制短期、中期及長期風(fēng)險(xiǎn)圖。各風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)結(jié)果形象的表現(xiàn)在圖中，企業(yè)可以采用更嚴(yán)格的技術(shù)手段，集中分析測定最為重要的風(fēng)險(xiǎn)。（資產(chǎn)折現(xiàn)能力和規(guī)模特征） X2—— 留存收益 /資產(chǎn)總額。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 ? Β系數(shù)法。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬利率望報(bào)酬率整個(gè)市場證券組合的期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率種證券的期望報(bào)酬率第報(bào)酬率險(xiǎn)整個(gè)證券市場組合的風(fēng)）種證券的風(fēng)險(xiǎn)（報(bào)酬率第種證券的第????jjjj)(?整個(gè)市場的 β系數(shù)為 1，企業(yè)的 β大于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)的 β小于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)。 ? 即 ????niii PkK12)(?標(biāo)準(zhǔn)離差率 Kv??企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－概率分析法 ? 根據(jù)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益資本收益率的概率分布，分別計(jì)算期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率。 。 ,報(bào)酬率比較高時(shí) 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－降低風(fēng)險(xiǎn) ? 降低損失概率（從消除影響企業(yè)銷售收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)因素入手） ? 控制損失幅度 1。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－分散風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)大數(shù)法則原理，通過增加風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的個(gè)數(shù)，降低損失的波動(dòng)； ? 開發(fā)類型多元化 ? 開發(fā)區(qū)域多元化 ? 開發(fā)時(shí)間多元化 ? 合作開發(fā) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) ? 合同轉(zhuǎn)移 ? 保證轉(zhuǎn)移 ? 期貨轉(zhuǎn)移 ? 保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（企業(yè)人身保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、企業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)凈利損失保險(xiǎn)） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 2 ? 調(diào)節(jié)企業(yè)結(jié)構(gòu)，放大風(fēng)險(xiǎn)收益。 ? 及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施進(jìn)行檢查分析，看是否遺漏風(fēng)險(xiǎn)因素，決策是否合理，采用措施是否恰當(dāng)，環(huán)境變化是否產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)因素。 （ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ） 銷售收入 杠桿和決策： 上升或下降 a% S EBIT+F＝ (1b)s EBIT EBT EAT＝ (1T)EBT EATD EPS＝ (EATD)/m 上升或下降 a% 上升或下降