有限合伙私募股權基金協議的10大要點(文件)

　

【正文】 增值的投資產生的投資凈收入應這樣分配，(a)在增值的期間內產生的投資凈收入只在先存的合伙人中進行分配,(b)超過該增值的期間所產生的投資凈收入在所有合伙人中進行分。每個合伙人的“資本帳戶”應按照如下進行調整：(1)現金出資。(3)收入、利潤。3)凈利潤和凈損失的分配。(b)其余部分，根據合伙人各自的投資比例100%向合伙人分派。(2)在計算凈利潤和凈損失時應扣除的合伙企業費用和管理費用。第7條 分派的調整如果普通合伙人合理地認為，根據條款Ⅵ的要求，在其他方面的分配與法律和規章不一致，或和依據本協議制定的或即將制定的分配方式不一致，普通合伙人可以調整分派的方式，以防止上述情況的出現。第2條 合伙企業的解散根據合伙企業法，合伙企業將在下列最早的日期解散，其事務同時終止：1)普通合伙人同意解散此合伙企業。5)依照條款Ⅲ1的有限合伙人的選舉。除了在下列第二個意思中的情況下，普通合伙人將根據本協議成為清算人結束合伙企業的事務，普通合伙人的責任將本協議規定的責任相一致。合伙企業解散時，結束合伙人事務的清算人將根據合伙人的不同情況決定合伙企業的哪些資產將被出售、哪些資產被保留以供分配。2)補償性分配。(2)為任何合伙人保留，以供該合伙人在未來合伙企業開支的儲備，只要清算人決定無需保留時該數目能立即分配個合伙人，與條款Ⅶ4(3)中相關的信托的任何資產可由清算人決定隨時按由合伙企業分配個信托的數目分配給信托的數目分配給合伙人的比例分配給合伙人。如果沒有此同意，普通合伙人可通過合并、聯合、轉制重組或轉制成為一家公司、合伙企業或其他實體或將其作為合伙企業的普通合伙人和收益轉移至其附屬機構，只要(1)此類重組、轉制或轉移對有限合伙人無任何稅收或法律上的不利后果，(2)此實體受普通合伙人的控制，及(3)此實體書面同意承擔本協議、預訂協議或其他任何普通合伙人相關的協議規定的普通合伙人的義務。第2條 普通合伙人的撤離作為合伙企業的普通合伙人不得撤離，除非普通合伙人的外部咨詢人書面認為，繼續普通合伙人的身份將違反法律規定。2)除了本條1)的規定，有限合伙人可將與其在合伙企業中的權益相關的全部或部分經濟收益轉讓至附屬機構，只要此受讓人不會成為替代有限合伙人，且普通合伙人有意決定：(1)有限合伙人不會免除對合伙企業的資本貢獻的責任及以下的其他責任。3)有限合伙人和受讓者應向合伙企業支付足夠承擔此替代引起的合伙企業或其代表的所有的成本、費用和開支。第四篇：有限合伙私募股權基金協議的10大要點有限合伙私募股權基金協議的10大要點當一支基金要在市場上募資時，普通合伙人通常要準備一份匯集基金結構的條款清單（Term Sheet）。資金承諾包括要支付給GP的管理費以及其他支出。GP也可選擇采用非現金方式出資，主要方式包括：放棄部分管理費用或收益分成以抵銷GP的出資額。GP分成比例通常是20%，但有些非常成功地連續管理了幾支基金的GP可能獲得更高的分成比例。對于非常大的基金，GP會面臨降低管理費的壓力，以便保持GP的利益與LP的投資回報目標一致。收益鉤回或者質押條款要求GP返還一部分已收取的收益分成，以防止后續投資項目表現不佳的情況下，GP獲得的總收益超過約定比例。因為基金的表現將會決定GP募集后續基金的能力和成功可能性，GP在投資的時候，不能因為壓力就投資過快或者單個項目投資過大。這樣，只有需要將資金撥給被投資的項目之前，LP才把所承諾的資金中的對應于投資額度的一部分轉賬給GP。聯合投資機會（CoInvestment）LP通常會要求當項目的融資額超過基金對單一項目投資規模限制時，能夠聯合投資的機會。有限合伙人的職責（Accountabilities）為了維持其有限責任，有限合伙人通常不允許參與有限合伙基金的業務，當然不同的地方有不同的法律規定，有些地方允許有限合伙人參與基金的業務，但他們對此持謹慎態度，以防影響其有限責任的身份。通常，投資限制是比較寬容而不是強制的，以避免GP發掘到非常好的項目、卻在預定的投資約束條件之外時，GP還要去執行一個非常繁瑣的流程，獲得LP的認可。有些GP可能說服LP允許他們個人投資這些初創企業，但也有嚴格的限制，僅能在同一輪融資用同樣的條款進行投資）、對上市公司的投資限制、投資回報再投資的限制（如最高不得超過總出資承諾的120%）、⑤對項目投資的股權比例要求、⑥單一項目的投資額占基金總額的比例限制、⑦項目的地域限制、⑧后續基金對前期基金所投項目的追加投資的限制等。某些情況下，也可能需要擔保和其他信用支持手段。這些條款輕則要求在多數或絕大多數LP認可的新管理者到位之前，禁止GP提出新的出資請求；重則要求在多數或絕大多數LP要求的情況下，中止基金。一般來說，在募集一支新的基金之前，GP必須已經投資了當前基金一定比例的承諾資金（75%或更多），同時，還要約定，在后續基金募集和運營之后，GP用于當前基金的時間標準。為了方便私募股權基金的運作和管理，一般建議采納有限合伙企業的方式。有限合伙企業這一組織形式有如下優點：（1）作為合伙企業，不用繳納企業所得稅，對投資者來說可以避免雙重征稅的問題；（2）由于允許一些投資者和投資機構承擔有限責任，降低了投資風險，對于無限合伙人來說，存在資本放大效應，即可以用較少資本和憑信譽就籌集大量資金，資本運作成本低、效率高。投資合伙人各方方以合伙協議的形式約定權利義務關系。但是僅僅具有這些內容并非就成為一個完善的、恰當的《合伙協議》，因為只有一個設計完美的合伙協議才能符合復雜的日常經營的需要，才能更好地為私募股權基金的運營提供良好的制度基礎?！蔽覀優榱撕匣锲髽I的經營方便，可以這樣規定“修改或者補充合伙協議，應當經80％以上合伙份額的合伙人同意”，也可以規定“修改或者補充合伙協議，應當經全體普通合伙人同意”。（2）新合伙人應承認《合伙協議》全部條款的約定。擅自退伙的，應當賠償由此給其他合伙人造成的損失。退伙人對給本企業造成的損失負有賠償責任的，相應扣減其應當賠償的數額。入伙的有限合伙人應依法在《合伙協議》上簽字蓋章或者訂立補充協議。擅自退伙的，應當賠償由此給其他合伙人造成的損失。退伙人對給本企業造成的損失負有賠償責任的，相應扣減其應當賠償的數額。（2）有限合伙人轉變為普通合伙人的，對其作為有限合伙人期間本企業發生的債務承擔無限連帶責任。合伙人會議下面我們可以設計出適當的專業內部決策機構，例如投資決策委員會、執行合伙人決策等。專業委員會的決議，不得違背本合伙協議或合伙人會議形成的決議；執行合伙事務合伙人（委派代表）應遵守并貫徹執行合伙人會議決議及各個專業委員會的決議，負責按照合伙人會議、專業決策委員會的決策監督企業執行情況，并在授權范圍內進行自主決策。有限合伙人不執行合伙事務，不得對外代表本企業。一般而言私募股權基金的投資額交大、投資過程比較復雜，存在一定的交易風險，因此對于合伙人應該慎重選擇和確定。合伙協議應當規定合伙人執行合伙事務具有一定的權限。我們曾經設計的管理費收取標準為該私募股權基金凈值的百分之一作為管理費。例如可以約定企業的凈利潤的20%分配給普通合伙人，其余的80%按照出資比例在全體合伙人之間分配。但是合伙協議違反法律、法規、規章強制性的，以法律、法規、規章強制性規定為準。合伙企業債務由本企業財產償還；合伙財產不足清償合伙全部債務時，有限合伙人以合伙財產為限對合伙債務承擔責任，其余債務由普通合伙人承擔連帶清償責任（普通合伙人對內按照出資比例承擔）。（五）合伙企業的利潤分配、虧損分擔根據合伙企業法規定，當年利潤在彌補完上累計虧損后尚有結余的方可分配；以前未分配利潤，可以并入本會計進行分配。（四）合伙企業的管理費根據《中華人民共和國合伙企業法》第67條的規定，執行事務合伙人執行事務可以收取一定的管理費。作為機構的執行合伙事務的普通合伙人應當具備的條件如下：（1）高級管理層在投資銀行、企業管理、法律、金融、財務、基金管理等領域具有豐富的專業經驗；（2）注冊資本在1000萬元人民幣以上；（3）公司具有達到業務運營要求的專業人員（投資、基金、財務、法律等）共5人以上；（4）有完善的內部稽核監控制度和風險控制制度。執行事務合伙人不得自營或者同他人合作經營與本企業相競爭的業務；保證本企業的日常經營活動符合法律法規、本協議及合伙人會議的各項決策、決議；不得從事損害本企業利益的活動。通過上述途徑作出的經營決策，由執行事務合伙人執行。一般召開合伙人會議時，普通合伙人有權就全部事宜投票表決，有限合伙人僅在《合伙協議》約定具有表決權時參加投票表決。（4）若本企業僅剩有限合伙人的，應當解散；若本企業僅剩普通合伙人的，轉為普通合伙企業。我們可以在合伙協議中約定轉換的條件。合伙人退伙的，本企業與該退伙人按照退伙時的本企業財產狀況進行結算，退還退伙人的財產份額。（4）新合伙人與原合伙人享有同等權利，承擔同等責任。有限合伙人入伙和退伙由于有限合伙人不參與合伙企業的經營管理，因此一般有限合伙人的入伙程序要求比較寬松。合伙人退伙的，本企業與該退伙人按照退伙時的本企業財產狀況進行結算，退還退伙人的財產份額。入伙的普通合伙人成為本企業合伙人之后，與原合伙人享有同等權利，承擔同等責任。為了增強合伙企業管理的穩定性，加強合伙企業的一貫性，普通合伙人的入伙會更加嚴格。因此作為私募股權基金的律師，我們可以充分利用該規定設計出符合本私募基金需要的合伙協議。為了行文方便，本文以起草用于有限合伙企業的《合伙協議》為例進行闡述和討論。有限合伙企業是一種國際上通行的特別適合于風險投資的企業形式。（1）普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任；（2）有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任。第五篇：制定有限合伙形式私募股權基金《合伙協議》注意事項制定有限合伙形式私募股權基金《合伙協議》注意事項作者簡介：唐青林，中國人民大學法學碩士，北京市安中律師事務所律師，在私募股權基金方面具有豐富實踐經驗，著有《私募股權基金律師實務及法律文本》、《最新公司法法律理論與律師實務》等著作。關鍵人中止條款通常是基于其他中止條款（如果有的話）已經談妥。關鍵人條款及繼承問題（Key Person）GP的能力和經驗通常是LP決定是否投資一支基金最核心重要的因素。通常很多LP會關注，如果承諾出資，但收到出資請求之后不履行會怎么樣。投資限制可能包括：投資限制主要是指根據基金的性質及規模，規定基金不能或不應從事的投資項目或行為，例如：①避免使用銀行貸款參與投資、②避免從事不相關業務而產生應納稅收入、③不從事房地產投資、④避免投資于其他基金（通常這一限制在創業投資領域比收購基金領域更為普遍。但基金通常有顧問委員會，委員由LP代表組成，他們的角色是對某些事情提出看法（有些情況下是認可），比如對擬投資項目的評價、估值、利益沖突問題及違約補救，他們不會參與到項目投資和處置等決策事物上。GP或者GP內部的個人也可以獲得聯合投資的權利，但對所有項目都允許聯合投資是不恰當的，這就讓聯合投資者可以假借聯合投資之名，參與最好項目的投資，摘走最好的果子。投資期限一般不超過6年。同時要記住, 在PE中，承諾的投入資金并非一次性打到GP管理的賬戶上，因為GP在選擇項目和與有關方面進行談判的過程中，根本不需要大量的資金，而限制的資金會變得沒有效率，更沒有收益。這樣的內容在有限合伙協議的談判中，往往也是最困難的部分。④第一次設立基金時，有些GP甚至會根據費用預算申請管理費。管理費（Management Fees）一般來說，每年的管理費是基金承諾資金（Committed Capital）的2%%，在承諾期結束后（通常56年），降至兌現承諾（Funded Commitments）的2%%。通過基金收益分成的方式給GP報酬，看起來有助于確保GP的目標與LP的目標是一致的，即爭取基金投資回報的最大化。LP愿意看到GP們拿出有意義的出資比例，為的是尋求LP與GP之間利益一致性的保障。下述為設立PE基金是所要考慮的一系列問題，這些問題將是GP和LP談判的要點。不被普通合伙人接受為替代有限合伙人的受讓者沒有合伙人的權利和義務，而同樣的受讓者仍承擔其所有義務。第2條 替代有限合伙人：轉讓的認可只有滿足下列條件后有限合伙人權益的受讓者才有權成為替代有限合伙人：1)合伙企業完成一份及時生效并送至普通合伙人的滿足格式和內容要求的書面轉讓或授權文書。條款Ⅸ：有限合伙人權益的可轉讓性第1條 轉讓的條件1)普通合伙人的同意。盡管如此，條款Ⅲ1在普通合伙人轉移或撤離時仍然有效。每一合伙人將自己關注合伙企業的資產以獲得該合伙人證券投資總收益的回報，且在此收益回報中任何合伙人都沒有對于其他合伙人的優先權。3)清算信托。在合伙企業的所有債務得到清償后，余下資產將依據條款Ⅵ分配給合伙人。為此，清算人被授權以任何清算人決定符合合伙人最佳利益的合理方式出售、分配、交換或廢棄合伙企業的資產?；?)事關普通合伙人、管理公司或任何其代表或合伙人的有限合伙人的51%的書面選舉。3)普通合