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外匯匯率與匯率制度(2)-預(yù)覽頁

2026-02-03 14:09 上一頁面

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【正文】有形貿(mào)易的影響 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ ? 本幣匯率 ↑ → 出口 ↓ 進(jìn)口 ↑ ? 對無形貿(mào)易及非貿(mào)易收支的影響 ? 從價格角度來看與有形貿(mào)易的情況相似 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ → 與貿(mào)易有關(guān)的從屬費(fèi)用收入↑ ? 對國際資本流動的影響 ? 短期資本 ? 預(yù)期某國貨幣匯率 ↓ → 拋出其貨幣及金融資產(chǎn) → 短期資本流出 ↑ ? 直接投資 ? 在預(yù)計本幣匯率長期趨勢穩(wěn)定的情況下： ? 本幣 ↓ → 同樣數(shù)額的外幣可兌換更多的本幣 → 可購買更多的生產(chǎn)要素 (如土地、勞力 )→ 外資流入 ↑ ? 對外債務(wù) ? 本幣 ↓ → 不利于本國還債 ? (二 )匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對國內(nèi)物價水平的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國內(nèi)商品供應(yīng) ↓ 貨幣供給↑ → 物價 ↑ ? 以本幣表示的進(jìn)口商品價格 ↑ ? 本幣 ↓ 物價 ↑ ? 進(jìn)口原材料、中間品本幣價格 ↑ ? 對國內(nèi)生產(chǎn)的影響 ? 本幣貶值 → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大 (如果存在閑置生產(chǎn)要素 )→ 就業(yè) ↑ 國民收入 ↑ ? 對國內(nèi)資源配置的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 出口部門利潤 ↑ 出口部門發(fā)展較快→ 流入出口部門的資源 ↑ ? 本幣 ↓ → 進(jìn)口商品以本幣表示的價格 ↑ → 進(jìn)口替代品的價格 ↑ → 生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門的利潤 ↑ → 其發(fā)展較快 → 資源流入 ↑ ? (三 )匯率變動對國際經(jīng)濟(jì)的影響 ? 小國貨幣的匯率變動無足輕重 (因為其貿(mào)易額小 )，對世界經(jīng)濟(jì)影響不大。 ? 匯率決定理論是國際金融理論的核心之一，隨著經(jīng)濟(jì)背景和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的演變經(jīng)歷了不同的發(fā)展，主要經(jīng)歷了國際借貸說、購買力平價說、利率平價說、貨幣說和資產(chǎn)市場說幾個階段。 ? 第二，國際借貸分為固定借貸和流動借貸兩種形式，只有后者的變化才對外匯供求產(chǎn)生影響。二、購買力平價理論 ? 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在 1922年的一篇論文（《 1914年以后的貨幣與外匯理論》）中正式提出的。即同樣的商品在不同國家價格其實是一致的，只不過標(biāo)價貨幣不同而已，用匯率折算后應(yīng)一樣。 ? 指一定時期內(nèi)匯率的變動同兩國貨幣的購買力水平相對變動成比例，即兩幣匯率等于舊的匯率乘以兩國物價的上漲之比。購買力平價理論只在市場均衡、相對價格不變、貨幣保持中立時才成立； ? (2)過分強(qiáng)調(diào)物價對匯率的作用，忽略其他因素影響； ? (3)難以說明短期匯率變化。為避免匯率變動的風(fēng)險，套利者往往將套利與掉期交易結(jié)合進(jìn)行，實施所謂的拋補(bǔ)套利，以保證所賺取的是無風(fēng)險的收益。這時拋補(bǔ)利率平價成立。 ? r高者，遠(yuǎn)期匯率貼水。 ? 假定套利資金規(guī)模無限，套利者能不斷進(jìn)行拋補(bǔ)套利，直到利率平價成立。 fde II ???? 應(yīng)用： ? 設(shè)即期匯率 1美元 = ，馬克利率為 12%，美元利率為 18%。 ? 貨幣供應(yīng)量 ↑→ 國內(nèi)物價 ↑→ 本幣貶值 → 本幣對外匯率 ↓ ? 實際國民收入 ↑→ 貨幣需求 ↑→ 國內(nèi)物價 ↓→ 本幣對外匯率 ↑ ? 名義利率上漲 → 實際貨幣余額需求 ↓ 、抑制物價上漲 → 本幣升值 → 本幣對外匯率上漲 ? 本國預(yù)期通脹率 ↓→ 本幣升值 → 本幣對外匯率上漲 ? 理論評價 ? 指出了貨幣和通脹因素對匯率的影響，并把匯率與貨幣政策運(yùn)作相結(jié)合，使匯率成為國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，但： ? 片面強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量等因素對匯率的影響，忽略了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響； ? 假設(shè)條件與實際情況不相符合。該理論的不足之處： ? (1)忽略了商品和勞務(wù)。這種調(diào)整引起匯率變動。 1%，后來擴(kuò)大至 177。 ? 不同點：金本位制度下的固定匯率制度是自發(fā)形成的，而紙幣流通制度下的固定匯率制度則是人為建立的；金本位制度下各國貨幣的金平價一般不會輕易變動，故匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；而紙幣流通制度下的金平價可經(jīng)常調(diào)整，所以匯率的決定基礎(chǔ)是不穩(wěn)定的。 ? 管理浮動 (骯臟浮動 ) ? 政府對匯市進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。如歐洲貨幣體系。 ? 浮動匯率制可減少一國的外匯儲備量，以將更多的外匯資源用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。 ? 浮動匯率制具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向 ? 浮動匯率容易導(dǎo)致價格的波動，給抑制通貨膨脹造成困難。 ? 在外匯市場上，港幣匯率根據(jù)供求自由浮動，依靠外匯市場與貨幣市場間的聯(lián)動機(jī)制以實現(xiàn)市場匯率的基本穩(wěn)定。 ? 法定升值 ? 政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價。 ? (4)貨幣升值會使本國的外債金額減少。 ? 促進(jìn)外匯流入 ? 促進(jìn)出口； ? 抑制進(jìn)口； ? 促進(jìn)發(fā)展中國家出口導(dǎo)向戰(zhàn)略實現(xiàn)； ? 釘住政策 ? 一國貨幣按固定比價同與其經(jīng)濟(jì)有密切聯(lián)系國家的貨幣或綜合貨幣單位聯(lián)系，并據(jù)以計算與其他外幣之間的匯率 ? (1)可調(diào)整的釘住政策 ? (2)爬行釘住政策 ? 三、干預(yù)外匯市場 ? 一國貨幣當(dāng)局為控制匯率變動，對外匯市場直接或間接的干預(yù)。

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