金融理論前沿課題作業(yè)1-免費(fèi)閱讀

　　

【正文】 等 2．材料中反應(yīng)了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)直接刺破資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，試說明支持這種觀點(diǎn)的理由何在？ 泡沫指資產(chǎn)價(jià)格的被高估，它本身存在一個(gè)從生成到破滅的過程。實(shí) 際上，各國中央銀行官員中就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉致力消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。如果受傳染國危機(jī)國家的貿(mào)易伙伴，那么傳染屬于前者；如果受傳染國家與危機(jī)國在很大程度上依賴一個(gè)共同的出口市場(chǎng)，那么因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)同一出口市場(chǎng)而使危機(jī)國到受傳染國的傳染則屬于間接貿(mào)易渠道的傳染。 三、論述題 1．試分析信用風(fēng)險(xiǎn)的積極作 用和消極作用。其構(gòu)成機(jī)構(gòu)投資者的證券組合的互相依賴；證券組合的重新分 配等。 3．簡(jiǎn)要說明期權(quán)與貸款之間的關(guān)系。羊群效應(yīng)加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，并成為領(lǐng)頭羊行為能否成功的關(guān)鍵。在險(xiǎn)價(jià)值，作為一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和管理的新工具，是由 1994年提出，其標(biāo)志性產(chǎn)品為 “ 風(fēng)險(xiǎn)度量制 “ 模型。不確定性分為 外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。這種變化在最初 10 年被子認(rèn)為引起了貨幣政策的執(zhí)行。 四、材料分析題 材料 1：十多年前，世界上許多國家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然： 只要將消費(fèi)物價(jià)通脹率長(zhǎng)期保持在低水平，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。 “ 惜貸 ” 會(huì)影響社會(huì)的投資水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 ④ 經(jīng)濟(jì)規(guī)范失衡可能成為泡沫經(jīng) 濟(jì)的制度原因。這些步驟包括 ① 預(yù)警方法，即指導(dǎo)思想和出發(fā)點(diǎn)的確立； ② 在預(yù) 警模型的選擇上必須設(shè)計(jì)多指標(biāo)結(jié)合模型，能夠包括中國金融情況的指標(biāo)體系就是選擇預(yù)警模型的根本，不然就不能預(yù)警作用； ③ 選擇預(yù)警指標(biāo)必須是能夠使指標(biāo)發(fā)生異樣變化時(shí)，能夠衡量金融危機(jī)的可能性的指標(biāo)，這即需要經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也需要超前思維的指導(dǎo)。 直接融資的臨界條件：滿足激勵(lì)相容條件，可以使直接融資取得成功的臨界利率水平。 ② 系統(tǒng)主要由預(yù)警方法、預(yù)警指標(biāo)、預(yù)警模型、制度安排與管理信息系統(tǒng)等多方面構(gòu)成，此外還包括一些細(xì)節(jié)方面的事宜，如數(shù)據(jù)庫、單個(gè)指標(biāo)與指標(biāo)體系的臨界值、金融危機(jī)的判斷標(biāo)準(zhǔn)、警報(bào)發(fā)出后的應(yīng)對(duì)措施等。② 經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，可能導(dǎo)致原來的經(jīng)嚌活動(dòng)規(guī)范失衡，從而成為導(dǎo)致泡沫形成的因素。 二、簡(jiǎn)答題 1．何謂泡沫？它是如何產(chǎn)生的？ P210 泡沫是一種經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象，可以定義為某種價(jià)格水平相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的理論價(jià)格的非平穩(wěn)性的向上偏移。 14．非對(duì)稱信息： P286 指市場(chǎng)交易者或者鑒定契約的一方比另一方擁有更多的信息這樣一種狀況。 11． FR 概率模型： P255 指 Frankel 和 Rose 在 1996 年以 100 個(gè)發(fā)展中國家在19781992 年這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的金融危機(jī)為研究對(duì)象，以各個(gè)國家的年度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，建立的可以統(tǒng)計(jì)金融危機(jī)發(fā)生的可能性概率模型。 5．群體行為： P238 所謂群體行為是一種行為模仿或者稱之為觀念傳染，是從社會(huì)心理學(xué)角度來解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的一種方式，相近的概念是羊群效應(yīng)。資本總額與風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)額之比不得低于 8%，核心資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額之比不得低于 4%。盡管我國政府采取了各種方式（如財(cái)政注資、成立資產(chǎn)管理公司等），提高了國有 銀行的資本充足率水平，但經(jīng)過 1998 年財(cái)政注資 2700 億元達(dá)到 8%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)后，我國國有銀行的資本充足率又持續(xù)下降，到 2020 年我國四大國有銀行的資本充足率僅為 5%，遠(yuǎn)低于同期國際上著名的大銀行。 2．從銀行監(jiān)管的實(shí)踐出發(fā)，論述銀行資本監(jiān)管改革的必要性。比如實(shí)行以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)定最低資本水平。 （ 2）存款代理人觀點(diǎn)：普通存款人是銀行的主要債務(wù)人。 ① 資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)影響投資 A：托賓的 Q理論； B：資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期； C：通過信用渠 道來影響公司融資成本。但是，通貨膨脹的原因很多，資產(chǎn)價(jià)格上升的原因也很多，二者這種關(guān)系是不確定的。分為初級(jí)法和高級(jí)法。為了預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)銀行實(shí)施監(jiān)管。 7． 1988 年《資本協(xié)議》： 1988 年由十國集團(tuán)簽署實(shí)施，是國際社會(huì)統(tǒng)一銀行資本監(jiān)管的協(xié)議；適應(yīng)對(duì)像是國際大銀行。 3． “ 金融約束 ” 理論： P130 所謂 “ 金融約束 ” 是指政府通過一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融抵抑的危害，又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。 2．上述所引材料反應(yīng)了金融理論在行為領(lǐng)域的最新發(fā)展，請(qǐng)問行為金融學(xué)家歐登（ Odean）對(duì)過度自信的研究得出過什么結(jié)論？ P12 市場(chǎng)過度自信的研究提升到 了金融學(xué)研究的重要高度，他提出了測(cè)量過度自信的方法。 四、材料分析題 材料：我們要充分考慮人的行為，尤其是心理因素的影響，要通過一些實(shí)驗(yàn)來考察人，因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)投資者行為尚未完全了解，心理上的框架效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響非常大。 ① 學(xué)習(xí)行為金融學(xué)可以促使我們重新和正確認(rèn)識(shí)我國證券市場(chǎng)。 11．何謂通貨膨脹慣性及其目標(biāo)水平？ P74（ 1）慣性指前期的通貨膨脹對(duì)后期的通貨膨脹具有正的影響。前者屬于量變階段，后者則是質(zhì)變。（ 2）證券市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)過程，投資人只能在市場(chǎng)中學(xué)，不能等學(xué)好以后再進(jìn)入市場(chǎng) 。在弱有效率市場(chǎng)中，投資者不能根據(jù)過去的信息獲得非經(jīng)常收益，而在資金有效市場(chǎng)中，投資者無法以過去和現(xiàn)在的信息獲得巨額回報(bào)，在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，投資者不能以任何信息獲得信息。 ： P89 指公眾能夠及時(shí)獲得政策貨幣政策決定，決策依據(jù)的原則以及對(duì)未來發(fā)展前景評(píng)估等相關(guān)信息。 14.“ 安全邊界說 ” ： P34 安全邊界可以理解為銀行貸款項(xiàng)目的最高風(fēng)險(xiǎn)線 ，表現(xiàn)為銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，包含在借款人給銀行支付的貸款人利息之中。預(yù)計(jì)未來業(yè)績(jī)也好的股票；后者指業(yè)績(jī)相反的股票。 ： P5 指人們常根據(jù)自己對(duì)特定事件的代表性觀點(diǎn)，來估計(jì)某事件發(fā)生的概率。 ： P2資本邊際效率指新增單位的投資所帶來的收益。 ： P13 市場(chǎng)價(jià)格的慣性趨勢(shì)，是投資者在投資期內(nèi)對(duì)信息反應(yīng)不足夠?qū)е碌耐顿Y行為慣性的結(jié)果。簡(jiǎn)單而言是金融業(yè)容易失業(yè)的本性。 ： P66 中央銀行（貨幣分局）直接以通貨膨脹為目標(biāo)，并對(duì)公開通貨膨脹的調(diào)整目標(biāo)，以此規(guī)劃貨幣政策操作的貨幣政策制度。 2．簡(jiǎn)述法瑪有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容。 P25 行為金融學(xué)理論在一定程度上可以解釋中國的證券市場(chǎng)現(xiàn)象。 7．金融脆弱與金融危機(jī)之間有什么區(qū)別與聯(lián)系？ 區(qū)別： 金融脆弱性指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域（包括信貸融資和金融市場(chǎng)融資）中的風(fēng)險(xiǎn)積累。（ 2）通貨膨脹定標(biāo)制度是一種規(guī)則性貨幣政策，按照一種可預(yù)測(cè)、具有持續(xù)性的系統(tǒng)性決策程序進(jìn)行貨幣政策決策，可以有 效地抵制政治對(duì)貨幣政策的干擾。 ③ 使中國貨幣政策應(yīng)該更形成公眾合理時(shí)期，落實(shí)該政策的向心力。 2．中國有沒有金融脆弱性問題？如果有，原因 何在？ ①P64 有。 閱讀材料，然 后回答下列問題： 1．什么是有效市場(chǎng)理論？市場(chǎng)有效的條件有哪些？ P8P10 有效市場(chǎng)理論是認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，在有效市場(chǎng)上，無套利機(jī)會(huì)存在，有關(guān)股票的信息都會(huì)反映到股票價(jià)格上來；因此價(jià)格與價(jià)值相符，任何投資者不能運(yùn)用自己掌握的過去的、現(xiàn)在的對(duì)未來的信息獲得款額收益。但最后一個(gè)結(jié)論與過度自信和反應(yīng)不足有關(guān)。 6．托賓的 Q理論：托賓提出股票價(jià)格的波動(dòng)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。 9．附屬資本： P186 指《資本協(xié)議》定義的銀行資本，包括一般損失準(zhǔn)備金，混合債務(wù)工具和公開儲(chǔ)備。風(fēng)險(xiǎn)資本指銀行管理的角度應(yīng)合理持有的資本。 二、簡(jiǎn)答題 1． 發(fā)展中國家實(shí)行利率自由化有哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？ 效果：（ 1）實(shí)際利率由負(fù)轉(zhuǎn)正（ 2）跟進(jìn)了間接貨幣政策的應(yīng)用（ 3）金融深化指標(biāo)的改變（ 4）促進(jìn)了投資數(shù)量與質(zhì)量 問題：（ 1）實(shí)際利率過高（ 2）出現(xiàn)金融危機(jī)，陷入重新金融管制 2．中國利率管制有哪些特點(diǎn)？ P135管制比較嚴(yán)格 制定利率水平和調(diào)整有貸款利率的最終權(quán)力在國務(wù)院，中央銀行缺乏獨(dú)立的貨幣政策能力 利率多軌制 3．利率自由化有哪些前提條件？ P128宏觀經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)定 金融體系須健全 嚴(yán)格的科學(xué)金融監(jiān)管體系 健全的會(huì)計(jì)、信息批露和立結(jié)框架等 4．如 何理解資產(chǎn)價(jià)格的上漲同通貨膨脹之間的關(guān)系？ P151 下 — P152 上資產(chǎn)價(jià)格的上漲，可能通過財(cái)富效應(yīng)、影響企業(yè)融資成本、收入預(yù)期和信用渠道等途徑，導(dǎo)致投資和消費(fèi)的增加，最終影響總需求。 6．股票價(jià)格影響國民經(jīng)濟(jì)的渠道有哪些？ 歸為 A、成本效應(yīng) B、收入效應(yīng) C、財(cái)富效應(yīng)三條途徑。 P186（ 1）預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 加強(qiáng)監(jiān)