上市公司財(cái)務(wù)政策與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(2)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)

　　

【正文】 據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)有的 300多家方便面生產(chǎn)企業(yè)中，有實(shí)力的企業(yè)只有 15家，競(jìng)爭(zhēng)仍只集中在低端市場(chǎng)，而且集中度非常高，僅康師傅和統(tǒng)一兩個(gè)品牌就占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)份額的 60%。 （ 2）產(chǎn)業(yè)壁壘小 方便面行業(yè)技術(shù)含量不高，進(jìn)入壁壘較低；同時(shí)資金壁壘也比較低，需求投入的啟動(dòng)資金要求不高。 15 ? 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的特征 ◇ 以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向 ◇ 以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心 ◇ 將成本作為提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要參數(shù) ◇ 以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策與選擇、實(shí)施與控制，計(jì)量與評(píng) 價(jià)為內(nèi)容 ◇ 重視企業(yè)理財(cái)環(huán)境因素對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的影響 二、 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概述（ 2） 16 公司戰(zhàn)略 (corporate strategy) 決定企業(yè)發(fā)展方向 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 (Competitive strategy) 進(jìn)行經(jīng)營(yíng)中的戰(zhàn)略選擇 功能戰(zhàn)略 (Functional strategy) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其生產(chǎn)戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、營(yíng)銷 戰(zhàn)略等功能戰(zhàn)略共同支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 指 導(dǎo) 支 持 ? 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)戰(zhàn)略管理體系中的地位 二、 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概述（ 3） 17 一 、 外部環(huán)境分析 二 、 內(nèi)部環(huán)境分析 三 、 SWOT分析 四 、 價(jià)值鏈分析 第二節(jié) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析 18 ? 外部環(huán)境分析（存在于組織邊界之外的對(duì)組織有現(xiàn)實(shí)或潛在影響的因素） ? 宏觀環(huán)境 ——產(chǎn)業(yè)環(huán)境 ——經(jīng)營(yíng)環(huán)境 ? 內(nèi)部環(huán)境分析 ? 內(nèi)部資源 + 企業(yè)能力 ——核心能力來源 ? 核心競(jìng)爭(zhēng)力 ——競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 19 ? 企業(yè)的宏觀環(huán)境主要包括以下幾項(xiàng)： ?政治要素（ Politics） ?經(jīng)濟(jì)要素（ Economics） ?社會(huì)要素（ Society） ?技術(shù)要素（ Technology） ——PEST分析模型 一、外部環(huán)境分析 —— 宏觀環(huán)境分析 20 ? 宏觀環(huán)境分析 ——PEST模型 企業(yè) 政治 經(jīng)濟(jì) 技術(shù) 社會(huì) 政局穩(wěn)定性 政治聯(lián)盟 立法 產(chǎn)業(yè)政策 經(jīng)濟(jì)政策 GDP 可支配收入 貨幣 市場(chǎng) 民族 人口 價(jià)值觀念 生活方式 工作態(tài)度 技術(shù)發(fā)展 技術(shù)的產(chǎn)業(yè)影響 技術(shù)的社會(huì)影響 自然 地理?xiàng)l件 氣候條件 資源條件 21 ? 產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)及該產(chǎn)業(yè)的潛在利潤(rùn)。 戰(zhàn)略是一種定位 “ 戰(zhàn)略定位 ” 是指關(guān)系到企業(yè)全局的定位。 戰(zhàn)略是一種觀念 企業(yè)采用不同的戰(zhàn)略是因?yàn)樗鼈兊挠^念不同；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變開始于觀念的轉(zhuǎn)變；戰(zhàn)略的有效性取決于戰(zhàn)略觀念的共享程度以及該觀念轉(zhuǎn)化為共同行動(dòng)的程度。 產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有 企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng) 潛在進(jìn)入者 替 代 品 供 應(yīng) 商 客 戶 利益相關(guān)者 六種力量模型 25 方便面行業(yè)五力模型分析 中國(guó)方便面行業(yè)，是中國(guó)食品工業(yè)中一個(gè)快速成長(zhǎng)的 “ 朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè) ” 。 27 ? 方便面市場(chǎng) （ 1）市場(chǎng)需求量數(shù)據(jù) 大概統(tǒng)計(jì)， 2022年全球方便面的消費(fèi)量為 ，其中大約 1/3是被中國(guó)消費(fèi)掉的，年人均消費(fèi) 21份。 3 華龍高升一位，進(jìn)入前三甲與日清互換座次。 31 ? （ 2）揚(yáng)長(zhǎng)避短，走差異化戰(zhàn)略 統(tǒng)一采取“避開主道，包抄兩廂”康師傅 ? （ 3）進(jìn)行品牌延伸，提高市場(chǎng)占有率 頂新集團(tuán)推出了低價(jià)品牌 ——福滿多對(duì)抗康師傅 ? （ 4）趨利避害，走集中化戰(zhàn)略 農(nóng)心辛拉面走高端路線謀得自己的一席之地。 35 四、供應(yīng)商的談判力 ? 對(duì)方便面生產(chǎn)商的有利因素： （ 1）強(qiáng)大的品牌效應(yīng) 方便面生產(chǎn)商尤其行業(yè)中巨頭，擁有強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，品牌的美譽(yù)度較高，企業(yè)形象信譽(yù)較好，因此擁有雄厚的無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)成為方便面生產(chǎn)與供應(yīng)商談判的重要籌碼。 38 五、購(gòu)買者的談判力 ? 產(chǎn)品的差異化小，品牌轉(zhuǎn)換壁壘低 產(chǎn)商實(shí)行的是大規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，產(chǎn)品的差異化較小，因此消費(fèi)者品牌轉(zhuǎn)換成本較低。學(xué)生中有很大一部分喜歡游戲或者學(xué)習(xí)電腦軟件。不過，由于會(huì)計(jì)核算的要求，資產(chǎn)負(fù)債表所記錄的賬面價(jià)值并不能完全代表有形資源的戰(zhàn)略價(jià)值。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中的綜合能力。 S W O T WT對(duì)策 最小與最小對(duì)策，即考慮弱點(diǎn)因素和威脅因素，目的是努力使這些因素都趨于最小。安徽業(yè)務(wù) BCG分析 65 Sample：中國(guó)電信 （ 2）計(jì)算 2022年的經(jīng)濟(jì)增加值。 同樣道理，也有兩種現(xiàn)金剩余： 一種是創(chuàng)造價(jià)值的現(xiàn)金剩余，企業(yè)應(yīng)當(dāng)用這些現(xiàn)金提高增長(zhǎng)率，創(chuàng)造更多地價(jià)值； 另一種是減損價(jià)值的現(xiàn)金剩余，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把錢還給股東，避免更多的價(jià)值減損。 （ 4）公司適用的所得稅率為 25％ （ 5）假設(shè)公司目前的負(fù)債均為有息負(fù)債，沒有金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。 ? 診斷杠桿是實(shí)施既定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的最主要的杠桿 ,其實(shí)施的關(guān)鍵是確定關(guān)鍵績(jī)效變量。 100 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施中的杠桿控制 — 邊界控制杠桿 ? 邊界杠桿是根據(jù)已確定的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ,對(duì)尋找機(jī)會(huì)的行為加以一定的限制。企業(yè)應(yīng)以目標(biāo)客戶為焦點(diǎn)來考核績(jī)效。 ? 程序 4：反饋與學(xué)習(xí)，它賦予企業(yè)一項(xiàng)戰(zhàn)略性學(xué)習(xí)的能力。學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)構(gòu)面一般包括三個(gè)主要項(xiàng)目。 ◇ VBM的基本流程可以分為： ? 圍繞價(jià)值最大化確定企業(yè)戰(zhàn)略 ? 進(jìn)行價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，確定關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo) ? 圍繞 KPI進(jìn)行計(jì)劃安排和預(yù)算控制； ? 考核與薪酬計(jì)劃。 ? 全面預(yù)算控制系統(tǒng)是理想的交互控制杠桿。 90 （ 1） %%%101%%101?????????????????收益留存率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率收益留存率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率可持續(xù)增長(zhǎng)率（ 2）期初投資資本回報(bào)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) /期初投資資本 2022年的凈利潤(rùn)＝ 4000 （ 1＋ 4％） 10％＝ 440（萬元） 2022年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋稅后利息＝ 440＋ 4000 10％ （ 1－ 25％）＝ 740（萬元） 期初投資資本＝所有者權(quán)益＋凈負(fù)債＝ 8000（萬元） 期初投資資本回報(bào)率＝ 740247。因?qū)儆陂L(zhǎng)期性高速增長(zhǎng)，因此可以采用提高經(jīng)營(yíng)效率（包括提高銷售利潤(rùn)率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、改變財(cái)務(wù)政策（停發(fā)股利，增加借款）以及增加權(quán)益成本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)）等措施解決資金問題。 77 3. 考慮籌資影響后的影響因素 ? 銷售增長(zhǎng)率 超過 可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)企業(yè)現(xiàn)金 短缺 。 70 項(xiàng)目 對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響方向 投資資本回報(bào)率 同向 加權(quán)平均資本成本 反向 預(yù)期增長(zhǎng)率 當(dāng) “ 投資資本回報(bào)率 資本成本 ” 為 正值 時(shí)，提高增長(zhǎng)率使市場(chǎng)增加值 變大； 當(dāng) “ 投資資本回報(bào)率 資本成本 ” 為 負(fù)值 時(shí)，提高增長(zhǎng)率使市場(chǎng)增加值 變小（即市場(chǎng)價(jià)值減損更多） 71 附：會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） EVA= 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） 全部資本費(fèi)用 = 期初投資資本 *期初投資資本回報(bào)率 – 期初投資資本 * 加權(quán)平均資本成本 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)：扣除了全部資本的費(fèi)用 會(huì)計(jì)利潤(rùn)：僅僅扣除了債務(wù)利息 72 ? 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。 由此，香港郵政將自己的目標(biāo)顧客定為中小機(jī)構(gòu)和個(gè)別客戶，向他們提供價(jià)格適宜的郵政服務(wù)；同時(shí)，將此次推廣活動(dòng)的目標(biāo)設(shè)為：樹立品牌形象，提高“特快專遞”的認(rèn)知率，擴(kuò)大顧客基礎(chǔ)，提高市場(chǎng)占有率。 50 OT機(jī)會(huì)與威脅分析（外部環(huán)境分析） 環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)分為兩大類： 環(huán)境威脅 環(huán)境機(jī)會(huì) 環(huán)境威脅指的是環(huán)境中一種不利的發(fā)展趨勢(shì)所形成的挑戰(zhàn)，如果不采取果斷的戰(zhàn)略行為，這種不利趨勢(shì)將導(dǎo)致公司的競(jìng)爭(zhēng)地位受到削弱。 組織資源 組織資源比有形資源和無形資源更加難以準(zhǔn)確界定，它蘊(yùn)含于企業(yè)的規(guī)章制度、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和控制系統(tǒng)中。 43 ? 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 —— ? 未來目標(biāo)：各層目標(biāo)及綜合目標(biāo) ? 自我假設(shè)：關(guān)于本企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的假設(shè) ? 現(xiàn)行戰(zhàn)略：目前采用的競(jìng)爭(zhēng)方式 ? 潛在能力：優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì) 對(duì)手是否滿意目前的位置 對(duì)手將有怎樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移 對(duì)手的弱點(diǎn)在那里 影響對(duì)手采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的因素 不僅包括現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還應(yīng)當(dāng)重視潛在的對(duì)手 一、外部環(huán)境分析 —— 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析 44 含義 內(nèi)容 需注意的問題 企業(yè)的資源就是企業(yè)所擁有的資產(chǎn)、過程、技能和知識(shí)。 購(gòu)買者 談判力 供應(yīng)商 談判力 潛在進(jìn)入 者威脅 替代品 威脅 現(xiàn)有行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)者威脅 42 例如：據(jù)分析，學(xué)生群體里存在著很大一部分人喜歡吃方便面。價(jià)格和促銷競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。 33 三、替代品的威脅 ? 市場(chǎng)代替品 各類餅干、曲奇、饃片、方便粉絲等速食產(chǎn)品，其中，以方便粉絲以及方便米飯的威脅最大。 7 華豐波動(dòng)兩位，下滑到第七。在未來方便面企業(yè)會(huì)面臨著許多新加入的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 2022年，我國(guó)共生產(chǎn)方便面 460億包，產(chǎn)值達(dá) 326億元。 ◆ 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的分析工具，確認(rèn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策與選擇、實(shí)施與控制、計(jì)量與評(píng)價(jià)等活動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的謀劃過程。目前，大多數(shù)人在這種意義上使用戰(zhàn)略一詞。 ——明茨伯格， 1989 12 企業(yè)總體戰(zhàn)略 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 職能戰(zhàn)略 企業(yè)最高層次戰(zhàn)略。特別是通過近 10年的發(fā)展，已出現(xiàn)了許多的方便面品牌。 2022年全球消費(fèi)量約為 857億包，其中中國(guó)消費(fèi)量 460億包。 4 日清。 32 小結(jié) 綜上分析，目前行業(yè)的品牌競(jìng)爭(zhēng)者可分為三大集團(tuán)。 （ 2）明顯的規(guī)模效應(yīng) 方便面生產(chǎn)商的市場(chǎng)需求量大，生產(chǎn)量也較大，生產(chǎn)明顯帶有規(guī)模效應(yīng)，往往是供應(yīng)商的主要客戶。 ? 買方市場(chǎng)，行業(yè)產(chǎn)品供過于求 由于進(jìn)入市場(chǎng)的技術(shù)壁壘和資金壁壘都比較低，使得這個(gè)市場(chǎng)涌入了大量的競(jìng)爭(zhēng)者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。這部分人對(duì)著電腦就不愿意離開，很多時(shí)候會(huì)選擇方便面這種快餐式的飲食。 財(cái)務(wù)資源 是企業(yè)可以用來投資或生產(chǎn)的資金，主要包括應(yīng)收賬款、有價(jià)證券等。