現代企業現金流量表分析報告-文庫吧在線文庫

　　

【正文】 現金流量表的分析和利用。① 將凈利潤調節為經營活動的現金流量調節公式是：經營活動產生現金流量凈額＝凈利潤＋計提的資產減值準備＋固定資產折舊＋無形資產攤銷＋長期待攤費用攤銷＋待攤費用減少(減：增加)＋預提費用增加(減：減少)＋處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失(減：收益)＋固定資產報廢損失＋財務費用＋投資損失(減：收益)＋遞延稅款貸項(減：借項)＋存貨的減少(減：增加)＋經營性應收項目的減少(減：增加)＋經營性應付項目的增加(減：減少)＋其他② 不涉及現金收支的投資和籌資活動一定期間內影響資產或負債但不形成該期現金收支的所有投資和籌資活動的信息，應在報表附注中披露。⑤ 現金及現金等價物的凈增加額現金及現金等價物的凈增加額，等于前四個項目的金額相加之和，即:現金及現金等價物凈增加額＝經營活動產生的現金流量凈額＋投資活動產生的現金流量凈額＋籌資活動產生的現金流量凈額＋匯率變動對現金的影響 “現金及現金等價物的凈增加額”的數字應當與補充資料第三部分“現金及現金等價物凈增加情況”的數字相等。需要注意的投資活動與投資是兩個不同概念。基本內容（主表）基本內容（正表）由以下五項構成：①經營活動產生的現金流量；②投資活動產生的現金流量；③籌資活動產生的現金流量；④匯率變動對現金的影響；⑤現金及現金等價物凈增加額。3. 現金流量。應當注意的是，銀行存款和其他貨幣資金中有些不能隨時用于支付的存款，如：不能隨時支取的定期存款等，不應作為現金，而應列作投資。投資活動現金流量是指企業長期資產（通常指一年以上）的購建及其處置產生的現金流量，包括購建固定資產、長期投資現金流量和處置長期資產現金流量，并按其性質分項列示。它反映企業一定期間內現金的流入和流出，表明企業獲得現金和現金等價物的能力。這是因為如果企業的現金流量不足，現金周轉不暢，現金調配不靈，就會影響企業的盈利能力，進而甚至會影響到企業的生存和發展。現金流量分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。二、現金流量表的結構（一）現金流量表的基礎該表的編制是以現金、現金等價物和現金流量等概念為基礎的。現金等價物，指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。現金流量信息能夠表明企業經營狀況是否良好，資金是否緊缺，償付能力大小，從而為投資者、債權人、企業管理者提供非常有用的信息。對工商企業而言，它包括銷售產品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅金、廣告宣傳、攤銷商品，等等。一般而言，投資活動產生的現金流入項目主要有：收回投資收到現金、取得投資收益所取得現金、處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額等等；投資活動產生的現金流出項目主要有：購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付現金、投資所支付的現金、支付的其他與投資活動有關的現金等。如自然災害損失和保險賠款，如果能夠確指，它屬于流動資產損失，列示在經營活動產生的現金流量；屬于固定資產損失，列示在投資活動產生的現金流量。不涉及現金收支的投資和籌資活動的業務主要有：以固定資產償還債務、以對外投資償還債務、以固定資產進行長期投資、以存貨償還債務、融資租賃固定資產、接受捐贈非現金資產等。上述問題中，有些可以直接從現金流量表中找出答案，有些則需要對現金流量表進行分析后找出答案。（3）有助于分析識別企業收益質量及影響現金流量的因素凈利潤是反映企業經營業績的一個最重要的指標，但利潤表是按權責發生制原則編制的，它沒有反映企業在經營活動中產生了多少現金。一、經營活動產生的現金流量（一）經營活動流入的現金1. 銷售商品、提供勞務收到的現金項目，反映企業銷售商品、提供勞務實際收到的現金（含主營業務收入和應向購買者收取的增值稅額），包括本期銷售商品、提供勞務收到的現金，以及前期銷售和前期提供勞務本期收到的現金和本期預收的賬款，減去本期退回本期銷售的商品和前期銷售本期退回的商品支付的現金。不包括支付的離退休人員的各項費用和支付給在建工程人員的工資等。一般說來，企業在生命周期的初始階段，經營活動現金流量往往表現為“入不敷出”狀態。此時意味著，企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量不但能夠支付因經營活動而引起的貨幣流出、補償全部當期的非現金消耗性成本，而且還有余力為投資活動提供現金支持，表明企業所生產的產品適銷對路、市場占有率高、銷售回款能力較強，同時企業的付現成本、費用控制在較適宜的水平上。沒有現金流保證的收入與利潤增長即使沒有虛假的話，也是存在極大風險的。其他現金流入如價值較大的，應單列項目反映。因此，如果投資活動現金流量小于零，我們不能簡單地做出否定評價。三、籌資活動產生的現金流量（一）籌資活動流入的現金1. 吸收投資所收到的現金項目，反映企業收到的投資者投入的現金，包括以發行股票、債券等方式籌集的資金實際收到的款項凈額（發行收人減去支付的傭金等發行費用后的凈額）。3. 支付的其他與籌資活動有關的現金項目，反映企業除了上述各項外，支付的其他與籌資活動有關的現金流出，如捐贈現金支出、融資租入固定資產支付的租賃費等。值得注意的是，由于股利的支付一般來說是不可避免的，所以企業內部產生的現金流量凈額實際上為：經營活動的現金流量凈額減去現金股利支出后的余額，通常稱為“內生現金流量”。例如，企業用固定資產償還債務，可能意味著企業沒有足夠的現金來償還到期的債務；企業接受業主非現金資產的投資，可能意味著企業在接受所有者投資的同時，還需籌集必要的現金以實現企業的正常經營等。因此可以說現金流量對企業真是太重要了，它可以增強企業的抗風險能力。主要表現為企業把籌資活動的現金流入加到經營現金流量中（如把從其他企業的借款稱作為這是購貨單位的預付賬款），把經營活動支出放到投資活動中（如把本來應屬于本期的費用支出硬加到某項固定資產的購建支出中），合在一起便夸大了經營活動現金流量。（5）注意不均勻現金流量問題。（一）現金流入縱向結構分析 下表是M公司2001年的現金流量表（表5－2）。而收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資取得的現金對公司的運行起到了輔助性或補充性的融資作用。（三）凈現金流量縱向結構分析它是反映公司經營活動、投資活動及籌資活動的現金凈流量占公司全部凈現金流量的百分比，以及公司本年度創造的現金及現金等價物凈增加額中，以上三類活動的貢獻程度。在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。籌資活動引起現金凈流量增加133550元，用于投資活動后尚有些許剩余。應進一步查明現金流出相對增長過快的原因，及時對各項開支加以嚴格控制，加決應收賬款的回收速度，以防止經營活動現金流量凈額的進一步下降。通常現金流量的計算不涉及權責發生制，會計假設就是幾乎造不了假，若硬要造假也容易被發現。有心的投資者在閱讀年報時，細心對比分析，以每股經營經營活動產生的現金流量凈額為主要指標，再結合其他指標和公司動態變化，來挖掘潛力成長股，將是跑贏大市理性化的重要投資方法。因此在構造用于評價企業業績的比率時，應把來自經營活動的現金流量作為每一個評價比率的構成項目。（4）應把一個公司的該比率與一個特定的、不受一般不確定性因素影響的、具有確定的行業基準性比率的公司相比較。因此，在考察企業利潤質量好壞的時候，應該用經營活動產生的現金流量除以企業的營業利潤，即改為用營業利潤收現率取代凈利潤收現率來表示盈利現金比率。（三）經營現金流入量對主營業務收入的比率經營現金流入量對主營業務收入的比率，表示每一元主營業務收入能形成的經營活動現金流入，反映企業主營業務的收現能力。因為只有真正收到的現金利潤才是“實在”的利潤，而非“觀念”的利潤。若M公司2001年的投資收益為4025元，那么投資活動現金流量凈額與投資收益比率＝－111875247。若M公司2001年度的平均資產總額為200000000元，則資產的經營現金流量回報率＝6220247。但另一方面也說明該公司經營方式比較保守，或者暫時缺少較好的投資項目，尚未充分利用外部資金以進一步提高收益水平。（本期到期債務本金＋現金利息支出）這一比率用于衡量企業到期債務本金及利息可由經營活動創造現金支付的程度。即使籌措到新的資金，新債務本息的償還最終還是取決于經營活動產生的現金流量。比率越低，企業支付現金股利的能力就越強，傳統的股利支付率（應付股利/凈利潤）反映的是應付股利與凈利潤之間的關系，而按現金凈流量反映的股利支付率更能體現支付股利的現金來源及其可靠程度。每股凈收益該比率可以衡量企業凈利潤的收現質量。在這里，有必要澄清對“現金及現金等價物凈增加額”項目的誤解。現金和現金等價物占流動資產或流動負債的比率越高，其支付能力就越強。以某中型企業為例，2000年“現金及現金等價物”的期末余額為900萬元，2001年“現金及現金等價物”的期末余額為800萬元。（八）凈現金流量與流動資產凈增加額比率該指標反映公司流動資產凈增加額中現金及現金等價物增加的程度，公式為：凈現金流量與流動資產凈增加額比率＝凈現金流量247。（六）每股現金流量每股現金流量是反映每股發行在外的普通股票所平均占有的現金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現金流入量的指標。一般來說，這一比率越高，企業償還債務的能力就越強。M公司到期債務本息償付比率＝6220247。這一比率越大，其現金支付能力就越強。現金流入量總額100%這一比率反映企業在金融市場籌措資金的能力，或經營發展對外部資金的依賴程度。其公式是：資產的經營現金流量回報率＝經營流動產生的現金流量凈額247。也就是說，經營活動現金流量凈額中既包括當期經營業務中的現金收付部分，也包括前期經營業務在當期的現金收付部分，而營業利潤卻只包括當期的經營業務。若M公司2001年主營業務收人為1800000元，則經營現金流入量對主營業務收入的比率＝1572237247。其分析要點為：（1）在一般情況下，比率越大，企業擴大生產規模、創造未來現金流量或利潤的能力就越強。但該指標尚存在一定的缺陷：企業凈利潤的內涵不僅包括主營業務利潤、其他業務利潤，還包括投資收益、營業外收支等內容，也就是說即使凈利潤收現率達100%，并且沒有預收貨款，也不能說該企業沒有賒銷，將來不存在壞賬損失，實現利潤的質量很好。其分析要點為：（1）在一般情況下，比率越大，企業盈利質量就越高，表明企業利潤的實現程度越高，可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業的償債能力和付現能力。形象地把現金看作是企業日常生產經營運作的“血液”，那么現金流量表就好比是一張上市公司的“驗血報告單”。不過，每股稅后利潤和現金流量凈額是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現金流量較為不充分，這就是典型的操作利潤的關聯交易所導致的。（3）該公司2001年度籌資活動產生的現金流入量有大幅增加，這主要是投資活動對現金的大量需求的結果。二、橫向結構分析所謂現金流量表的橫向結構分析，是指用金額、百分比的形式，對現金流量表內每個項目的本期或多期的金額與其基期的金額進行比較分析，編制出橫向結構百分比現金流量表，從而揭示差距，觀察和分析企業現金流量的變化趨勢。在這個階段產品銷售市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。當企業現金凈增加額為負數，但如果企業經營活動產生的現金流量凈額為正數，且數額較大，則這一般是由于企業擴大投資或購置生產設備等所致，反映企業并非經營狀況不佳，反而是未來可能有更大的現金流入。與現金流入結構分析類似，在M公司本期的現金流出量中，經營活動所付現金占74. 6%，投資活動所付現金占6. 0%，籌資活動所付現金占2. 2%。（2）%，說明企業投資活動獲取的現金較少。如果后者大于前者，則說明企業墊付了增值稅金，同時也表明企業的銷售回款能力較差，產品或服務的競爭力較弱。②企業的兼并活動可能扭曲投資者對經營活動現金的理解。如果從投資戰略的角度看，可能另一類企業更具價值。五、現金流量表項目分析的其他注意事項在對現金流量表的各項目進行分析時，還應注意以下幾個方面的問題：（1）高質量的現金流量具有如下特征：第一，企業現金流量狀態體現了企業發展戰略的要求；第二，在穩定發展階段，經營活動現金流量應當與經營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業的擴張提供現金流量的支持。其中，（1）、（2）、（4）項反映了企業償還債務的特點，同時也意味著對今后生產經營活動可能產生的影響；對稅務部門而言，還應進一步了解企業以物還債過程中有無稅源流失現象發生。（2）如果籌資活動現金流量小于零，這種情況的出現，或者是由于企業在本會計期間集中發生償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業務，或者是因為企業經營活動和