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風險管理ch3,金融風險分析(完整版)

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【正文】風險利率風險利潤水平：技術革新、成本變化宏觀政策：擴張、緊縮、優先發展產業等貨幣市場資金供求狀況匯率風險經濟：國際收支、貨幣購買力、利差市場預期、投機因素政治因素、新聞因素、中央銀行干預 25 第二節 VaR、極限測試與情景分析微觀風險評估一、金融市場風險評估的模型二、 VaR的計算方法與應用三、情景分析與極限測試四、其他金融風險的評估 26 一、金融市場風險評估的模型 1，波動性分析模型（均值－方差模型） ? 概率與概率分布 ? 均值：每一種損益的加權平均；預期收益 ( ＝ 30) ? 方差：實際結果偏離平均結果的程度資產收益的波動 ?27 2，敏感性分析模型 (1) 股票的敏感性：－系數 ? 單個股票的－系數： ? 組合的－系數 ? )(),(mmiRV a rRRc o v??28 (2) 期權的敏感性： ???期權標的物價格變動對期權價格的影響權利期間對期權價格的影響標的物價格變動對系數的影響 ?29 (3) 固定收益債券的敏感性： ? 暴露和簡單缺口模型暴露：經營者持有的具有金融風險的產品頭寸 (數額 )與期限凈暴露：每種產品買入頭寸與賣出頭寸的敞口 (差 ) 缺口：兩類產品之差的絕對值沒有考慮期限 30 ? 到期日缺口模型敏感性缺口：每個時間段的敏感性資產和敏感性負債的差額；分析每個時間段的風險資產和負債的匹配狀況利率敏感性缺口模型：正缺口、負缺口 ? 持續期和持續期缺口有效到期日：收回初始成本所需的時間考察利率變化對該資產或負債的實質影響、證券或衍生品的價格風險持續期：比期限或到期日更能衡量出金融工具的利率敏感性 31 持續期 Pt 第 t期現金流量值 tiPiPDntnttttt???? ???11 )1()1(時間（年）支付收益（％）支付的現值（ PV ）時間 PV / 100 1 6 6 2 6 6 3 6 6 4 6 6 5 10 6 6 總和 100 持續期例： 5年期息票利率為 6％的債券 32 1， VaR概述 (1) VaR的提出體現出投資組合分

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