風險與不確定性分析(4)(更新版)

　　

【正文】 各種因素的變化對實現預期目標的影響程度，從而對外部條件發生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。請進行盈虧平衡分析。第五章 風險與不確定性分析 ?概述 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 ?風險決策 ?不確定性分析的主要方法 ?盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點 ?敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果 ?概率分析：對項目風險作直觀的定量判斷 投資 目標 收益 風險 第一節 概述 ?項目投資風險類別 ?非系統風險指隨機發生的意外事件有關的風險； ?系統風險指與一般經營條件和管理狀況有關的風險； ?內部風險指與項目清償能力有關的風險； ?外部風險指與獲取外部資金的能力有關的風險 。 總成本 (C)、 固定成本 (F)、 單位產品變動成本 (Cv)和產品產量 (Q)之間的關系 TR＝ pQ 0 Q TR 0 Q TC C＝ F＋ CvQ F CvQ 一、線性盈虧平衡分析 銷售收入 (TR)、 產品價格 (p)與產品產量 (Q)之間的關系 、 成本費用與產量之間的關系 一、線性盈虧平衡分析 ⑴盈虧平衡分析圖 TR＝ pQ 0 Q Q* BEP 虧損 盈利 C＝ F＋ CvQ TR,TC 一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 vcpFQ??＝TCTR ＝ QcFpQ v?＝一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 QcFr pQpQrv?? ＝，則：若考慮稅收，設稅率為? ? vcprFQ??1*＝一、線性盈虧平衡分析 ⑶盈虧平衡分析的其他指標 ? ?? ?CvvCvCCvQFpccQFpcpQFqcpFppQTR???????????????動成本：盈虧平衡點單位產品變＝盈虧平衡點銷售價格：用率：盈虧平衡點生產能力利盈虧平衡點銷售收入：*%100%100? ?? ?%3000021400%100 16003300078002140016003000103000/4????????????????Cvvq⑵ccpFQ⑴用率：盈虧平衡點生產能力利其中件盈虧平衡點產量：件元某項目生產能力 3萬件 /年，產品售價 3000元 /件，總成本費用 7800萬元，其中固定成本 3000萬元，總變動成本與產量呈線性關系。 如果根據市場預測項目壽命期少于 10年，應采取 A方案；在 10年以上，采用 B方案。如果某因素可能出現的最不利數值能使方案變得不可接受，則表明該因素是方案的敏感因素。 ? ?萬元1 1 3 9 4)11%,10,/(2 0 0 0)1%,10,/)(10%,10,/(4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKN P V⑴確定性分析 ?單因素敏感性分析 ⑵設定投資額變動的百分比為 x ， 分析投資額變動對方案凈現值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1(FPLFPAPCBxKNP V??????⑶設定經營成本變動的百分比為 y ， 分析成本變動對方案凈現值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([FPLFPAPyCBKNP V???????單因素敏感性分析 ⑷設定銷售收入變動變動的百分比為 z ， 分析銷售收入變動對方案凈現值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKNP V??????⑸相對效果分析 用表格，分別對 x、 y、 z取不同的值，計算出各不確定因素在不同變動幅度下方案的 NPV， 結果見下表。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會影響決策的結論。 y% x% 雙因素敏感性分析圖 y = + 第四節 概率分析 概率分析 是通過研究各種不確定因素發生不同幅度變動的概率分布及其對方案經濟效果的影響，對方案的凈現金流量及經濟效果指標作出某種概率描述，從而對方案的風險情況作出比較準確的判斷。 二、投資方案的概率分析 例題 7 影響某新產品生產項目未來現金流量的主要不確定性因素是 產品市場前景 和 原料價格水平 。企業的目標是取得最好的經濟效果，決策者面臨三個備選方案四種可能狀態，并且已經了解了各種方案在不同的狀態下的經濟效果指標及各種狀態發生的概率，決策者要解決的問題是確定哪個方案。