利息與利率,ppt課件(更新版)

　　

【正文】 19世紀中葉的工業危機 銀行券流通 中央銀行建立 19291933年經濟危機 布雷頓森林體系崩潰 純粹信用貨幣制度 產生 與 性質 作用 20世紀 21世紀 19世紀 18世紀 16世紀 史前 19291933年經濟危機 利率 定義 利率 決定 21世紀 19世紀 16世紀 史前 中世紀 是非論 重商主義 古典學派 當代各經濟學派 新古典學派 自然利率說 非正義論 合理論 節欲論 時差論 放棄流動性偏好報酬論 貸者決定論 需求決定論 貨幣供求論 資本供求論 ISLM模型 CCBB模型 CCLM模型 開放型小國理論決定理論 非均衡利率論 邊際生產力論 借貸調節論 杠桿作用論 收益資本化說 微觀調節說 周期調節論 宏觀調節論 宏微觀紐帶論 中介指標說 決定行為說 實際利率論 利率政策無效說 金融深化論 時間偏好與投資機會說 預期理論 流動性升水理論 純預期理論 流動性論 偏好習慣論 等待論 平均利潤率 決定論 一般均衡利率論 水平決定 結構決定 局部均衡利率論 股市行市說 資產定價論 貨幣需求互動論 利率政策有效說 法定上限論 自由浮動論 央行調控論 地租派生論 風險補償論 所有權體現論 剩余價值論 利率風險管理 有效持續期和凸 度模型 利差決定匯率論 蒙代爾弗萊明模型 MMBBFF模型 利率調控論 市場決定論 風險溢價說 可貸資金 理論 18世紀 20世紀 古希臘奴隸制時期 西歐封建制時期 柏拉圖的信用說 奧列茲姆的信用說 孟的信用說 阿奎那的信用說 古典學派的信用利息說 配第 洛克 諾思 馬西 休謨 李嘉圖 信用說 利息說 信用說 利息說 利息說 信用說 利息說 斯密 信用說 利息說 信用說 利息說 信用說 利息說 西尼爾的“節約論” 龐巴維克的“時差論” 古典利息理論 19世紀初期 19世紀 70年代 通貨主義的信用利息說（奧維爾斯頓等） 銀行主義的信用利息說（圖克等） 通貨與銀行論爭 馬克思的信用利息理論 巴本，首次提出實物資本論，利息是資本的租金，與地租相似。 ?利率發揮作用的條件 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 研究中國利率問題時需要關注： ☆ 利率管理體制的形成與存在的歷史背景 ☆ 體制變遷的客觀要求 ☆ 利率管理體制演變與利率變化的經濟原因 ☆ 對利率問題的認識變化 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 我國自 1949年以來基本上屬于管制利率體制 . ★ 計劃經濟管理體制下利率的特點： ☆ 利率檔次少 ☆ 利率水平低 ☆ 存貸利差小 ☆ 管理權限高度集中 ★ 計劃經濟管理體制下利率管理的作用 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 利率管理體制改革的必要性 ★ 利率管理體制改革的進程 : 利率水平浮動 → 利率種類增加 → 利率形成與決定機制的 變化 ★ 利率 市場化改革的推進 （ 大事記 ） ★ 貨幣市場基準利率的培育 四、中國改革開放中的利率問題 ? 上海銀行間同業拆放利率（ Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱 Shibor），以位于上海的全國銀行間同業拆借中心為技術平臺計算、發布并命名，是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發性利率。 利率的期限結構理論 —— 市場分割理論 ?主要觀點： 市場參與者有不同的期限偏好形成他們特定的投資取向 ， 不同期限的投資取向形成了不同的市場 ，這些市場之間是相對分割的 ， 每個市場上的利率主要取決于該市場的供求關系 ， 而與預期利率沒有什么關系 。該理論主要有： ?純預期理論 ?流動性理論 ?偏好習性理論 利率的期限結構理論 —— 預期理論 ?純預期（ PE）理論：把當前對未來利率的預期作為決定當前利率期限結構的關鍵因素。由于在工資自由變動下勞動市場均衡是常態，所以，一般均衡利率取決于商品市場和債券市場，是由實物因素決定的。 （二）局部均衡利率論 ?僅考慮單一市場供求均衡決定利率的理論 ? 代表性觀點： ?馬歇爾的儲蓄投資論： i I S 節欲 、 等待 資本供給； 投資 資本需求；若資本 供大于求 ， 資本使用者付給 等待者的報酬就低 ， 反則反 之 。 ▲ 各類利率之間或各類利率內部都有相應的聯系，它們之間保持著相對的結構，共同構成一個有機整體，從而形成一國的利率體系。39。 ?利率 (interest rate)是利息率的簡稱，指借貸期內所形成的利息額與所貸資金額的比率 . ▲ 利率是衡量利息數量大小的尺度。本質上是剩余價值的一種特殊表現形式，是利潤的一部分。 其本利和公式為： nrPS )1( ???利率的計算與 現值、終值的運用 ★ 現值 (present value) 未來本利和的現在價值 ▲ 可以從 倒算出 ▲ 現值的概念可以用于貼現、投資決策等。提出利率是由二個市場的因素共同形成的可貸資金供求決定的。 ?觀點： 期限相同的各種債券利率不同的原因 之一在于利率對風險補償（風險溢價） ?違約風險： 與利率同方向變動 ?流動性風險： 與利率同方向變動 ?通貨膨脹風險： 與利率同方向變動 ?政策性風險： 與利率同方向變動 ?所得稅因素 ： 稅率通常與稅前利率同方向變動 （二）利率的期限結構理論 ?解釋不同期限債券利率之間關系的理論通常被稱作利率的期限結構理論。長期利率取決于市場對未來短期利率預測的平均值加上該種債券由期限決定的流動性升水。 三、利率的作用及其發揮 ?對利率作用的一般認識 ?西方學者 對利率作用的爭論 ?凱恩斯的理論 。報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。（ 《 貿易論 》 ， 1690） 信用理論 利息理論 勞的信用說 麥克勞德 信用說 利率說 韓 信用說 利率說 霍曲萊的信用說 布阿爾吉爾 信用說 奎奈 信用說 利息說 杜爾閣 信用說 利息說 西斯蒙第 信用說 利息說 19世紀 70年代 20世紀 30年代 新古典學派 杰文斯和克拉克的 邊際生產力利率理論 費雪的時間偏好與 投資機會說 馬歇爾的等待與資本收益說 穆勒的信用說 17世紀中期 19世紀初期 17世紀中期以前 亞里士多德的信用說 桑頓的信用券說（ 18世紀末） 薩伊“三位一體”理論的利率思想 戈申指出不同國家貨幣的利差對匯率的決定有重要作用（ 1831） 魏克塞爾的利率說 熊彼特的信用說 約前 3000年左右，蘇美爾人在美索不達米亞平原有農業信用的記錄。 ?物價主要取決于生產率與貨幣工資變動率 ， 利率對物價的影響力較小 。 （二）西方學者 對利率作用的爭論 ?瑞典學派的理論： ?利率對各部門經濟行為的決定性作用： ?利率決定了企業的生產和投資規模； ?利率對居民消費和儲蓄行為的作用； ?利率對政府籌資行為的作用； ?利率對進出口部門的作用； ?利率對金融機構行為的作用 。 ：放開了政策性銀行金融債券市場化發行利率。 ：放開境內英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率，對 美元、日元、歐元、港幣的小額存款利率實行上限管理。 2022． 5． 16：債券遠期交易正式登陸全國銀行間債