企業財務管理基礎培訓課程(更新版)

　　

【正文】 風險報酬率式中：K為期望投資報酬率；為無風險報酬率；b為風險報酬系數；v為標準離差率。（四）標準離差率 標準離差率是標準離差同期望值的比值。 （一）概率概率是用百分數或小數來表示隨機事件發生可能性的大小，或出現某種結果可能性大小的數值。經營風險是指企業因經營上的原因導致利潤變動的不確定性。為以后學習投資風險價值打基礎。利率 復利終值系數9% i 10% 利用內插法計算如下：= i=%〖練一練〗把100元存入銀行，設銀行年利率3%，要使本利和變為本金的2倍，需存多長時間？（2）永續年金折現率（利率）的計算根據永續年金現值公式P= A 推知：i=A/P（3）普通年金折現率（利率）的計算【例2—16】現在向銀行存入5000元，在利率為多少時，才能保證在以后的10年中每年末得到750元？根據題意得： （P/A，i，10）=5000/750=查年金現值系數表，當利率為8%時，；當利率為9%時。另外，期限長、利率高的年金現值，也可按永續年金現值公式，計算其現值的近似值。P=[（P/A，i，n）（P/A，i，s）]方法二、先將遞延年金視為（ns）期普通年金，求出在第s期的現值，然后再折算為第0期的現值。年利率6%，試決策。0 1 2 … n2 n1 n F A A A … A A A A A A A 圖2—4 由圖2—4可以看出：F= A+…+A+A+A =A=A 式中：稱為即付年金終值系數。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現值。可通過直接查找“1元年金現值表”求得有關數據。1．普通年金普通年金又稱后付年金，是指從第一期起一定時期內每期期末收付的年金。【例2—5】金利公司取得銀行貸款10000元，年利率6%，若半年計息一次，則三年后應歸還的本利和為： F（元） 第二種方法是不計算實際利率，而是調整相關指標，利率為每期利率，即r/m，期數相應變為，直接計算出時間價值。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。計算公式為：F=P其中為復利終值系數或1元的復利終值，通常記為（F/P，i，n），可通過本書所附“1元的復利終值系數表”查找相應值。n）【例2—1】.金利公司將10000元存入銀行，假設年利率為6%，單利計息，則5年后的本利和為：F =10000（1+6%5）=13000（元）2．單利現值的計算（已知終值計算現值）單利現值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當于現在的價值。如圖2—1所示，即第1期期初的價值。所以，企業的理財活動，無論是籌資、投資還是股利分配，都應遵守有關的法律規范。因此，資金的利率通常由三部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風險報酬率。理財環境按其存在的空間不同可分為外部理財環境和內部理財環境。 （二）所有者與債權人的矛盾與協調為協調所有者與債權人的上述矛盾，通常可采用以下方式：1．限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等。 2．接收。〖請思考〗為什么以企業價值最大化為我國現階段財務管理的最終目標？四、財務管理目標的協調企業財務管理目標是企業價值最大化，根據這一目標，財務活動所涉及的不同利益主體如何進行協調是財務管理必須解決的問題。4．該目標有利于社會資源的合理配置。因此，將利潤最大化作為企業的理財目標存在一定的片面性。 3．沒有考慮到獲取利潤和所承擔的風險的大小。因此，以利潤最大化作為理財目標，有其合理的一面。投資報酬增加有利于股價上升，而投資風險的增加又會使股價下跌。由于籌資方式的多樣性，而不同渠道來源的資金，其籌資成本、使用期限、風險程度等各不相同，對企業未來產生的影響當然也不相同。因此，企業應千方百計加速資金的周轉，以提高資金的利用效果。黑龍江大學《財務管理》授課教案第一章 總 論第一節 財務管理的內容一、財務管理的概念財務管理是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是企業組織財務活動、處理財務關系的一項經濟管理工作。企業的營運資金，主要是為滿足企業日常營業活動的需要而墊支的資金，營運資金的周轉與生產經營周期具有一致性。 （一）籌資決策 籌資決策對企業來講，就是要分析研究如何用較少的代價籌集到足夠的資金，以滿足企業生產經營的需要。雖然固定資產投資預期的投資報酬較高，但由于其投資數額大、回收時間長，其風險程度也在加大。一般來說，企業財務管理包括以下幾個環節：（一）財務預測 （二）財務決策（三）財務預算（四）財務控制（五）財務分析〖請思考〗為什么說財務決策是財務管理的核心工作環節？ 第二節 財務管理的目標目前最具代表性的財務管理目標主要有以下三種觀點： 一、利潤最大化以利潤最大化作為財務管理目標的原因有三：一是人類從事生產經營活動的目的是為了創造更多的剩余產品，在商品經濟條件下，剩余產品的多少可以利用利潤這個價值指標來衡量；二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業；三是只有每個企業都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現最大化，從而帶來社會的進步和發展。比如，同樣獲得100萬元的利潤，一個企業投入資本1000萬元，另一個企業投入900萬元，哪一個更符合企業的目標？如果不與投入的資本額相聯系，就難以做出正確的判斷。例如忽視產品開發、人才開發、生產安全、設備更新等事關企業長遠發展的開支項目，這種急功近利的做法最終只能使企業在市場競爭中處于劣勢。3．該目標有利于克服企業管理上的片面性和短期行為。與利潤最大化、每股盈余最大化相比，企業價值最大化擴大了考慮問題的范圍，注重了企業發展中各方利益關系的協調，更符合我國社會主義初級階段的國情，因此，企業價值最大化目標應成為我國現階段財務管理的最終目標。所有者對經營者進行監督，如果經營者未能使企業價值達到最大，就解聘經營者，經營者害怕被解聘而被迫實現財務管理目標。（2）“績效股”形式。研究理財環境，有助于正確地制定理財策略。一般來講，利息率的高低主要是受社會平均利潤率的水平和金融市場的供求關系所決定，但除這兩個因素外，經濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國家經濟政治關系、國家利率管制程度等，也對利率的變動有所影響。市場經濟是法治經濟，法律為企業的經營活動規定了活動的空間，同時也為企業在相應的空間內自主經營提供了法律保護。0 1 2 … n2 n1 nP F 圖2—12．現值也叫本金（記為P），是指未來某一時點上的一定量的資金相當于現在時點的價值。（1+ i1．復利終值的計算（已知現值求終值）復利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復利計算的本利和。 〖練一練〗某企業購買一項設備，有兩種付款方案。其換算公式如下其中：i為實際利率，r為名義利率，m為一年內復利次數。年金按其每次收付發生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續年金等幾種。【例2—7】.金利公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款，按照債務合同，該公司每年末需從稅后利潤中提取固定數額存入一家投資公司作為償債基金，設該投資公司保證這筆償債基金每年獲得8%的收益，則該公司每年末應提取的資金為：A=1000 = 1000=1000=69（萬元）〖練一練〗某企業有100萬元借款，期限是10年，為此設立償債基金，每年存入銀行一筆錢，假設年利率6%，計算每年末需存入多少元？（3）普通年金現值的計算（已知年金A，求年金現值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A … A A AAAAAA圖2—3 由圖2—3可以看出：P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現值系數，記作：（P/A，i，n）。投資回收額是指在未來一定時期內等額回收初始投入的資本。（1）即付年金終值的計算（已知即付年金A，求年金終值F）。假設車床壽命期10年。【 例2—12】見例2—6，若從第三年末開始存錢，其他條件相同，則10年后能一次性從銀行取出的款項為： F =2000（F/A，12%，8）=2000=26400（元）〖練一練〗：若上題從第三年初開始存錢，應如何計算？（2）遞延年金現值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現值，然后減去前s期的普通年金現值，即遞延年金現值。由于永續年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現值，不能計算終值。因此利率應介于9%～10%之間。小結本節課程重點介紹財務管理的風險價值因素，風險的種類、衡量，使用統計方法和概率分析法，對風險進行測量、計算，以評定風險的大小。.2．按風險形成的原因分為經營風險與財務風險。衡量風險大小需要使用概率和統計方法。 A公司股票的標準離差σ為=% 同理可以計算B公司股票的標準離差σ=%因為A股票的標準離差小于B股票的標準離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風險程度小于B股票。（二）風險報酬的計算風險與報酬的關系是風險越大要求的報酬率越高。【正文】第 4 周 第 7 次課 年 月 日章節名稱第三章 企業籌資管理第一節籌資概述第二節籌資方式授 課方 式理論課（ √）；實踐課（）；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過本章的學習，了解企業籌資的基本意義與要求，熟悉各種籌資渠道與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預測的基本方法。５．個人資金。４．銀行借款，即企業向銀行借入貨幣資金。企業通過編制預測資產負債表，可以預測資產、負債及留存收益等有關項目的數額，從而確定企業需要從外部籌資的數額。因此，每增加100元的銷售收入，企業必須再取得35元[（55%－20%）100]的資金來源。變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。教學重點與難點一、 吸收直接投資優缺點二、 普通股股票籌資優缺點三、 優先股股票籌資優缺點四、 留存收益籌資優缺點教學手段舉例、討論、實踐教　學 主 要　內　容時間分配四、 吸收直接投資五、 普通股股票籌資六、 優先股股票籌資四、 留存收益籌資2復習思考題 股票有哪些分類方法？ 比較各種籌資方式的優缺點小結通過對自有資金籌資方式的學習，使同學能夠獨立的對各種方式的優缺點進行學習分析和比較。（2）吸收實物投資。企業應根據其生產經營等活動的需要以及協議等規定，選擇吸收投資方向和具體形式。，產權關系有時不夠明晰，也不便于產權的交易。４．按發行對象和上市地區的不同分按發行對象和上市地區的不同，可將普通股分成Ａ股、B股、Ｈ股和Ｎ股四種。② 發行普通股限于一種，同股同權，同股同利。② 公司在最近３年內連續盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限。以超過票面金額為股票發行價格的，須經國務院證券管理部門批準。并非所有的股份有限公司的股票都能上市，必須是所發行的股票經國務院或者國務院授權證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司，這樣的公司叫上市公司。上市公司在上述情形發生后，未能在限期內消除，或經查實后果嚴重的，國務院證券管理部門將終止其股票上市。（３）普通股籌資的風險小。三、優先股股票優先股是相對普通股而言的，較普通股具有某些優先權利，同時也受到一定限制的股票。累積優先股比非累積優先股具有更大的吸引力，其發行也較為廣泛。可贖回優先股，是指股份有限公司出于減輕股利負擔的目的，可按規定以原價購回的優先股。公司在安排借入資金與自有資金的比例關系時，可較為便利地利用優先股的發行與調換來進行調整。如果公司財務狀況不佳，可以暫時不支付優先股股利，即使如此，優先股股東也不能像公司債權人那樣迫使公司破產。優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當贏利下降時，優先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，會影響公司的形象