鋰電池行業分析報告(更新版)

　　

【正文】 的電動汽車和數量更龐大的儲能電站，電源管理系統的設計難度不斷提高。③優質客戶資源目前公司已經成為亞馬遜電子書及平板電腦的主力供應商，將分享亞馬遜平板電腦的快速成長。代工企業面臨很大的成本壓力，公司產品相比臺灣競爭對手擁有顯著的成本優勢，有望在這一過程中獲得更大的市場份額。同時，公司已經進入了國內領先的智能手機品牌聯想、華為、小米、OPPO 等廠商供應體系，可望受惠于中低端智能機的爆發增長。公司已宣布使用超募資金5000 萬，投資電動自行車電機與控制器領域，該新品市場空間廣闊，公司已經建立完善的開發平臺，未來可望有豐厚回報。2022 年隨著公司規模效應的顯現，盈利能力將穩步回升，業績將迎來拐點。由于鋰電池涉及產品安全問題，所以客戶信賴度是對企業來說非常重要的競爭力所在。技術與研發能力領先。我們認為公司股權的梳理將是未來的必然，一旦順利解決，可望釋放公司目前占凈利潤25%左右的少數股東權益，并對管理層形成正向的股權激勵，促進公司更好、更快的取得發展。憑借在電池領域多年積累和與客戶建立的良好互信關系，公司在客戶進行供應鏈整合的機會中尋求突破，我們預計公司將在2022 年順利進入國際主流平板電腦客戶的供應鏈體系，并獲得穩定的市場份額，帶動公司業績取得突破。③積極推進自動化建設電池產品涉及到終端產品的安全問題，在生產過程中，電芯的選擇，BMS 的制造，電池模組的組裝都要求較高的穩定性和一致性，也就對電池模組制造企業的自動化水平提出了較高的要求。德賽電池作為蘋果電池BMS 及模組和三星手機電池 BMS 的供應商，將在客戶需求的刺激下，迎來業務的快速擴張。聚合物電池客戶則是蘋果一家占到公司的83%。其中三星作為產業鏈最完整，擁有全球最高市場份額的手機產品，自我消化能力強，競爭優勢顯著，一般企業難以直接競爭。盡管目前汽車用鋰電池仍存在諸多問題有待解決，但是鋰電池作為未來汽車的重要能源已是必趨勢。而由于適用于手機產品，貼近手機產業鏈，中國電芯企業在方型電芯領域擁有一席之地。從產品設計和生產的角度看，聚合物擁有最大的設計彈性，完..全可以根據終端產品的設計要求進行定制化設計和生產，充分利用產品空間，其生產自動化水平也正在不斷提升之中。..（2）輕薄化要求推動聚合物鋰電池快速興起鋰離子電池在結構上主要有五大塊：正極、負極、電解液、隔膜、外殼與電極引線。在圓柱電池模組市場上，三洋依然保持較大優勢，擁有25%的市場份額，而臺灣企業由于貼近筆記本供應體系，擁有一定優勢，新普作為龍頭企業在圓柱電池模組市場站巨額22%的市場份額。（3）中上游環節日韓企業優勢突出從全球來看，日本、韓國是目前在鋰電池行業中占據較大話語權，特別是在上游材料和中游電芯領域。..鋰離子電池具有工作電壓高、體積小、無記憶效應、無污染、自放電小、循環壽命長等優點，目前已廣泛應用于手機、筆記本電腦、PDA、數碼相機和攜帶式電動工具等領域，其中筆記本電腦占29%，手機占45% ，為最大應用領域。電池的容量為電池所能輸出的總電荷量，通常用安培小時作單位。第二類：按工作性質和貯存方式劃分包括：一次電池，又稱原電池，即不能再充電的電池；二次電池，即可充電池，蓄電池習慣上指鉛酸蓄電池，也是二次電池；燃料電池，即活性材料在電池工作時才連續不斷地從外部加入電池。根據測算，應用于消費電子產品的鋰電池市場在2022 年達到 GWh， 億美元，預計到2020 年，應用于消費電， 億美元。在傳統圓柱型電芯市場，日本企業索尼、松下、三洋分別占領了9% ，10%和26%的市場份額；而韓國企業三星、LG 則已經成為市場領導者，分別擁有30%，22%的市場份額，優勢突出。而智能手機、平板電腦已經成為驅動消費電子鋰電池市場成長的核心動力。負極材料一般都是碳素材料，如石墨、軟碳（如焦炭等）、硬碳等。隨著產品技術度不斷提升，聚合物與傳統的方型、圓柱型電芯的相比優勢越來越突出。動力電池市場方興未艾，目前主要的應用方向包括電動工具、電動自行車、電動汽車和儲能電站。..伴隨著終端制造向中國地區的轉移，中國大陸電子產業鏈逐步建立、發展、完善，形成了一條完整的電子產業鏈，大批中國企業在這一趨勢中成長、壯大，成為細分行業內的優勢企業，進入國際市場競爭。與此同時，恰恰由于三星在終端產品品牌上的強勢地位，引起了蘋果等眾多其他品牌廠商的警惕，特別是作為最大的競爭對手的蘋果正在努力在供應鏈去三星化，這也將為中國、日本、臺灣企業迎來發展機遇，包括新能源、力神在內的蘋果供應商可望獲得更高的市場份額。所以對于電池的制造成本競爭，主要在于：（1）電芯的采購價格；（2）BMS 模組的設計與制造；（ 3）制造規模和人力成本。BMS 可以實現的功能主要包括：安全保護，限制電池工作條件；延長使用壽命；3 有效提升電池組效能；估算電池剩余電量。未來客戶將直接向公司下達產品訂單，由公司進行電芯等原材料的采購，德賽電池可望從原來間接供應BMS 模塊走向直接供應鋰電池模組，實現產業鏈縱向延伸。根據我們產業鏈調研了解，公司已經順利切入三星、亞馬遜等國際客戶的供應體系，可望穩步提升公司在國際市場的競爭地位，促進公司規模優勢的顯現。新普（6121）作為模組制造商中的龍頭企業，2022 億美金，是公司的同期收入的10 倍。電源管理系統作為鋰電池模組的“大腦 ”，決定了鋰電池模組的安全性與可靠性。..④低成本優勢相比臺灣競爭對手企業，公司毛利率水平具有顯著優勢。隨著公司新廠房投入使用，其使用面積超過原廠房面積的3 倍，擁有充分的擴張空間，隨著公司訂購設備逐步到位，新產能可望保障公司未來23 年的快速成長