風險投資模式之正反饋機制理論的應用(專業版)

　　

【正文】 對于方案的可行性，可以判斷，三者都有可實施的環境背景，既能利用國際社會提供的風險投資資源——風險資金和風險投資經驗技能，也能避免國內政府行政干預的弊端，既能為國內風險投資組建提供良好的學習機會，又能保證風險投資需求得到滿足，更重要的是營造出一種投資氛圍，逐漸帶動國內機構投資者以及個人投資者敢于投資于風險基金。由此可見，此模型能有效抑制尋租活動，為風險投資在我國的起步構建了一種可行的良性正反饋機制。一旦政府對每個內部要素進行直接的干涉，隱蔽地掌握每一環節的決定權，外因實際上變成了內因，為尋租提供大好機會，這種做法在上述分析中已經證明在我國是不可取的。在我國轉軌時期，由于體制漏洞很多，為尋租提供了許多機會。從15年發展歷程看，我國風險投資業這一步走得很累。即負反饋回路具有內部調節器或穩定器的作用效果。從系統角度看，是由于行業內部沒有建立起有效的正反饋動力機制。系統動力學方法認為：正的反饋回路有自我強化（或弱化）的作用，是促進系統發展（或衰退）、進步（或退步）的因素。據維欣風險投資發展研究中心1999年12月調查[文獻4]，我國風險投資機構已超過200家，運營資本超過200億元。另外，他還談到尋租活動的社會成本問題，尋租帶來的直接后果是“社會資源的巨大耗費”。但是，我國風險投資發展了15年，對高新技術行業的貢獻率卻很低，對促進國民經濟結構更新換代的效力也很有限。同時，聘請國外資深風險投資家管理風險基金，有三點有利之處：；，提高創業企業成功的概率；。因此，從這個模型的外延效應和推進高新技術產業發展的作用來看，它是當前促進國內風險投資值得采納的一種輔助范式。第三種方案現在已有相對較成功的應用，可見，它的可行性已被實踐所證實。正如柳傳志先生所說，當前中國科技化卡殼的地方就是風險投資的問題，隨著香港創業板的建立和內地加快二板市場的建設，我國風險投資將迎來新的發展機遇。顯而易見，長期目標是要在盡可能短的時間內形成運作順暢的風險投資模式，早日促進高科技產業的騰飛。首先，風險投資基金由政府出資設立，資金屬于國有資產，故有條件成為尋租對象。從系統動力學的角度看，就是要找到一種起自我強化作用的正反饋機制，使風險投資業在這種正反饋中完成起步和發展。可見，傳統經濟學考慮的是帕累托均衡，一種靜態均衡，它的特點是不考慮增長。我國引入風險投資時，由于理論研究的滯后，業界對風險投資成功運作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。通過正反饋機制的迭代過程可以描述系統的發展或進化。自1985年9月我國第一家專營高技術風險投資的全國性金融公司——中國新技術創業投資公司（簡稱“中創”）成立至今，我國風險投資業經歷了二十世紀80年代的早期探索階段、90年代的風險基金創立階段、90年代末本世紀初的加速發展階段。風險基金的管理和經營又由誰負責呢？仍然是由政府指定人選掌管基金。整個風險投資業的運行陷入惡性正反饋回路中。在模型中，政府不直接參與風險投資業的風險基金建設，作為相關政策制定者的身份為風險投資業營造良好穩定的政策環境。因此，這種風險融資模式對創業企業解決管理和資金問題都很有利，但是這種模式完全由國外的風險投資公司參與，我國民族風險投資業不是運作的主體。s Venture Capital Industry Performance Models——An Application of Positive Feedback TheoryYao Hongzhu, Deng Feiqi, Liu Yongqing(Institute of System Engineering, South China Univ