國(guó)際資本流動(dòng)培訓(xùn)(留存版)

　　

【正文】 輸出，他認(rèn)為前者只會(huì)引起貨幣的外流，因而要求對(duì)某些產(chǎn)品進(jìn)口課以沉重的關(guān)稅，以利于本國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)。”如：(1)旅客費(fèi)用；(2)送給大使和外國(guó)人的禮物；(3)走私貨物；(4)利息。2.“價(jià)格——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”理論休漠把貨幣數(shù)量說(shuō)運(yùn)用到國(guó)際貨幣（資本）流動(dòng)和國(guó)際收支方面的分析。貿(mào)易差額是國(guó)與國(guó)之間進(jìn)行商品貿(mào)易和互相抵償后，必須用貨幣支付的余額；支付差額是國(guó)與國(guó)之間進(jìn)行國(guó)際收支結(jié)算后，必須用貨幣償付的余額。例如，向國(guó)外投資、借貸給別國(guó)都會(huì)引起貴金屬的輸出，但卻與商品交易無(wú)關(guān)。在貴金屬大量流出時(shí)。金的外流通常是國(guó)外貿(mào)易狀況惡化的象征，這種變化又是預(yù)示各種常態(tài)的發(fā)展將面臨危機(jī)的前兆。先后在這些國(guó)家發(fā)生。列寧指出，資本輸出主要是涌向經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)家，特別是殖民地半殖民地國(guó)家，因?yàn)槟抢镔Y本少，地價(jià)較賤，工資低，原料多。這就是帝國(guó)主義壓迫和剝削世界上大多數(shù)民族和國(guó)家的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這就是極少數(shù)最富國(guó)家的資本主義寄生性的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果匯率的波動(dòng)超過(guò)了輸金點(diǎn)的上限或下限，就會(huì)發(fā)生黃金流動(dòng)。先看看借款國(guó)實(shí)際的貨幣機(jī)制。由于資本的流出，B 國(guó)的購(gòu)買力會(huì)直接或間接地受到影響，從而逐步下降。這樣一種重新調(diào)整必然引起各部門間生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格和商品相對(duì)價(jià)格的變化。首先他在嚴(yán)格限定的條件下研究了它的直接影響和繼發(fā)性影響，然后再放寬假設(shè)條件，比較現(xiàn)實(shí)地研究它的影響。這是因?yàn)椋?dāng)B 國(guó)進(jìn)口商在B 國(guó)購(gòu)買能夠在A 國(guó)賣出的證券時(shí)，資金由產(chǎn)業(yè)流通轉(zhuǎn)入金融流通；而當(dāng)B 國(guó)進(jìn)口商在A 國(guó)賣出證券時(shí)，資金又由金融流通轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)流通。金德伯格認(rèn)為，除了法定儲(chǔ)備率之外，還有兩個(gè)因素會(huì)影響繼發(fā)性作用的大小：①現(xiàn)存的和預(yù)期的利潤(rùn)率。第二，如果A 國(guó)增加在B 國(guó)的存款或投資，那么，A 國(guó)發(fā)生初始膨脹（即國(guó)際短期資本流動(dòng)的直接影響）。在對(duì)外貿(mào)易品的需求有一定彈性的條件下，B 國(guó)進(jìn)口會(huì)減少，出口會(huì)增加，于是B 國(guó)貿(mào)易收支出現(xiàn)順差，它的國(guó)際收支恢復(fù)平衡。如果黃金的輸入伴隨著國(guó)外短期凈資產(chǎn)的減少，那么貨幣供給不變；同樣，如果黃金的輸出伴隨國(guó)外短期凈資產(chǎn)的增加，貨幣供給也不變。引致資本流動(dòng)是指那些在國(guó)外和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上僅僅起著“回應(yīng)”作用的資本運(yùn)動(dòng)。這是因?yàn)椋?dāng)出現(xiàn)了某個(gè)對(duì)外資產(chǎn)自主的新需求時(shí)，可能有某個(gè)投機(jī)者或銀行家正好準(zhǔn)備放棄同樣數(shù)額的對(duì)外債權(quán)；或者，當(dāng)出現(xiàn)后一種情況時(shí)，恰好也發(fā)生前一種情況。由此可見(jiàn)，引致資本輸出的數(shù)額是隨著匯率的變動(dòng)而變化的。一般說(shuō)來(lái)，兩個(gè)國(guó)家之間的自發(fā)資本運(yùn)動(dòng)很少是建立在兩國(guó)共同決定的基礎(chǔ)之上。但金德伯格斷言，B 國(guó)收縮的規(guī)模沒(méi)有當(dāng)它出現(xiàn)貿(mào)易逆差時(shí)收縮的規(guī)模那么大。比如說(shuō)，有A、B 兩國(guó)，它們的國(guó)際收支原先是平衡的。他作出如下假定：B 國(guó)進(jìn)口商可以借入短期資金；A、B 兩國(guó)的中央銀行運(yùn)用信用政策維持匯率的穩(wěn)定；不存在黃金流動(dòng)；中央銀行有能力操縱利率；銀行僅保有少量?jī)?chǔ)備。這是因?yàn)椋珺 國(guó)的一級(jí)儲(chǔ)備不一定減少，收縮的規(guī)模也就不會(huì)太大。’只有當(dāng)票據(jù)到期了，B 國(guó)進(jìn)口商實(shí)際支付給票據(jù)持有人票面載明的款項(xiàng)時(shí)，B國(guó)的國(guó)民收入才會(huì)收縮。（四）金德伯格的國(guó)際短期資本流動(dòng)理論查爾斯B 國(guó)出口部門的生產(chǎn)要素的價(jià)格不一定下降，從而出口商品的價(jià)格也不一定下降。首先，A 國(guó)外匯儲(chǔ)備增加。大量的黃金流動(dòng)并沒(méi)有導(dǎo)致信用結(jié)構(gòu)同比例增加，在某些場(chǎng)合根本沒(méi)有導(dǎo)致企業(yè)交易的任何增加。在金本位制度下，假定出現(xiàn)了某種失調(diào)，使對(duì)外匯的需求超過(guò)了供給，從而使匯率提高了。所以，資本“過(guò)剩”并不是絕對(duì)的，而是對(duì)有利可圖的投資而言的。壟斷使少數(shù)最富的國(guó)家產(chǎn)生了大量的“過(guò)剩資本”，造成資本輸出的必要。國(guó)際商業(yè)信用和資本信用，則在國(guó)際范圍內(nèi)造成虛假的需求和虛假的繁榮，促使一切國(guó)家都有可能過(guò)度進(jìn)口和出口，從而發(fā)生生產(chǎn)過(guò)剩。所以，只有在這個(gè)時(shí)期，貴金屬外流才會(huì)促使信用危機(jī)的爆發(fā)。如果為了支付存款和兌換銀行券，必須保持最低限額的貴金屬準(zhǔn)備。貴金屬在這兩種形式上的運(yùn)動(dòng)，是互相交錯(cuò)在一起的。（一）馬克思對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的研究馬克思在《資本論》和其他著作中，對(duì)19 世紀(jì)五六十年代某些資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的國(guó)際金融觀點(diǎn)進(jìn)行了細(xì)致的剖析，并發(fā)表了自己的論點(diǎn)。休漠（1711－1776）是英國(guó)古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)主要代表人物之一，作為工業(yè)資本的代言人，對(duì)英國(guó)政府所施行的保護(hù)貿(mào)易政策進(jìn)行激烈的抨擊，并從生產(chǎn)領(lǐng)域到流通領(lǐng)域論證了自由貿(mào)易的必要，批評(píng)了重商主義者的貿(mào)易差額論。孟提出了總貿(mào)易差額的理論，認(rèn)為應(yīng)把個(gè)別貿(mào)易差額同總貿(mào)易差額區(qū)別開(kāi)來(lái)。他們?cè)谥鲝堅(jiān)O(shè)法吸收國(guó)外貨幣的同時(shí)，禁止輸出金銀。 早期的國(guó)際資本流動(dòng)理論早期國(guó)際金融學(xué)說(shuō)，包括從重商主義到古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)這段時(shí)期內(nèi)的國(guó)際金融學(xué)說(shuō)，從時(shí)間上看，大約是從17 世紀(jì)或更早一些的時(shí)間即16 世紀(jì)下半期，到19 世紀(jì)前半期。國(guó)際資本就在不斷替換的載體工具和貨幣形態(tài)中進(jìn)行快速移動(dòng)。不過(guò)，發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際資本供給是主要的，發(fā)展中國(guó)家國(guó)際資本需求卻是主要的。政府貸款是一種政治性貸款，同時(shí)受本國(guó)財(cái)政收支和國(guó)際收支狀況的影響。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的一個(gè)重要表現(xiàn)是其資本發(fā)達(dá)，這是資本主義國(guó)家?guī)装倌曩Y本積累的結(jié)果。主要吸收游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者，例如以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)即屬此類。選擇利率水平較低的時(shí)期發(fā)行外國(guó)債券是重要的時(shí)機(jī)選擇。國(guó)際股票市場(chǎng)大致分為以下三種情況：第一種情況，國(guó)內(nèi)的股份公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行股票，上市股票除被國(guó)內(nèi)投資者購(gòu)買外，還被國(guó)際投資者所購(gòu)買，那么，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)就具有國(guó)際股票市場(chǎng)性質(zhì)。另外，西歐一些國(guó)家相繼給予我國(guó)貸款，如比利時(shí)、丹麥、前西德、意大利等國(guó)。國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)“對(duì)落后國(guó)家給予條件較寬、期限較長(zhǎng)、負(fù)擔(dān)較輕，并可用部分當(dāng)?shù)刎泿艃斶€的貸款。由此可見(jiàn)，美國(guó)、英國(guó)以及其他主要工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)的作用和影響，不僅限于一國(guó)之內(nèi)，而且具有國(guó)際意義，它們是名副其實(shí)的國(guó)際金融市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券是美國(guó)證券市場(chǎng)上信用最好、流動(dòng)性最強(qiáng)、交易量最大的手段。銀行同業(yè)拆放，無(wú)需提供抵押品，每筆拆放金額最低為25 萬(wàn)英鎊，多至幾百萬(wàn)英鎊，拆放期限以日拆至3 個(gè)月期為主。例如，俄羅斯每年從國(guó)際貨幣基金組織獲得的貸款就多達(dá)50 億美元。國(guó)內(nèi)資本與國(guó)際資本之間的流動(dòng)規(guī)模和方向取決于下列因素：。 國(guó)際資本的范疇一、國(guó)內(nèi)資本與國(guó)際資本國(guó)際資本是由國(guó)內(nèi)資本轉(zhuǎn)化而來(lái)的。長(zhǎng)期資本以各種有價(jià)證券，包括政府公債、公司債券和股票為代表。貼現(xiàn)市場(chǎng)（Discount Market）是經(jīng)營(yíng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場(chǎng)。(3)銀行承兌匯票。該協(xié)議詳細(xì)規(guī)定了同貸款有關(guān)的重要事項(xiàng)；②由借款人所屬國(guó)家的官方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保；③一筆金額較大、期限又較長(zhǎng)的貸款，往往由數(shù)個(gè)國(guó)家的多家銀行組成銀團(tuán)共同提供，一般稱為辛迪加貸款（Syndicated Loan）；④貸款利率通常是浮動(dòng)利率；⑤貸款人除收取貸款利息外，還要收取管理費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)和承擔(dān)費(fèi)等多種費(fèi)用，成本較高；⑥貸款的償還。貸款的對(duì)象主要是亞、非、拉美的不發(fā)達(dá)國(guó)家。出口信貸是一種對(duì)外貿(mào)易中長(zhǎng)期信貸，是西方國(guó)家為支持和擴(kuò)大本國(guó)大型設(shè)備的出口，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，以對(duì)本國(guó)出口給予利息貼補(bǔ)并提供擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國(guó)的銀行對(duì)本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國(guó)外進(jìn)口商對(duì)本國(guó)出口商支付貸款需要的一種融資方式。債券和股票同屬有價(jià)證券，但債券有償還期，且籌資者不限于股份公司，債券的籌資者和投資者的關(guān)系如圖1—3 所示。歐洲債券的利率水平取決于多種因素：債券發(fā)行者的資信高低、國(guó)際資金市場(chǎng)的供求關(guān)系和利率水平以及貨幣的“軟”、“硬”等。國(guó)際資本流動(dòng)的載體分別為商品、技術(shù)和資金，國(guó)際資本流動(dòng)就表現(xiàn)為商品輸出（或輸入）、技術(shù)轉(zhuǎn)讓（或引進(jìn)）、以及銀行資本輸出（或輸入）三方面的內(nèi)容。銀行資本對(duì)外輸出，一方面是資本“過(guò)剩”的緣故；另一方面，當(dāng)國(guó)內(nèi)資金供給大于需求時(shí)，會(huì)引起利率的下降，若資金需求的利率彈性很大，從而會(huì)刺激投資，擴(kuò)大對(duì)資金的需求，利率下降到資金的供求恢復(fù)均衡為止。企業(yè)資本即產(chǎn)業(yè)資本，產(chǎn)業(yè)資本的輸出入來(lái)自于戰(zhàn)后跨國(guó)公司的巨大發(fā)展。(2)70 年代，亞洲及拉美國(guó)家積極利用外資。資本跳出“國(guó)”界，成為名副其實(shí)的國(guó)際資本，國(guó)際資本流動(dòng)成為一種相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，有其自身內(nèi)在的規(guī)律與特點(diǎn)。他們把貨幣當(dāng)作至高無(wú)上的主宰，其理論與政策主張也圍繞著貨幣這一中心而展開(kāi)。至于后者，他說(shuō)，輸出的初級(jí)產(chǎn)品經(jīng)外國(guó)加工后再以高價(jià)輸入，這樣不僅賣出的商品便宜，買進(jìn)的工業(yè)品貴，使貨幣外流，而且還剝奪了國(guó)內(nèi)的生計(jì)。保險(xiǎn)收益；(5)匯往國(guó)外的錢；(6)外國(guó)的捐贈(zèng)；(7)進(jìn)出口貨物的運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利潤(rùn)等。提出了著名的“價(jià)格——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”。在國(guó)際收支平衡表中，貿(mào)易差額只是支付差額中一個(gè)組成部分，因?yàn)橹Ц恫铑~除了包括貿(mào)易差額外，還包括其他方面的收入和支出，包括雖是過(guò)去成交的貿(mào)易，但在一定時(shí)期內(nèi)到期的貿(mào)易差額。馬克思認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家貴金屬流入和流出的情況，大體上可用該國(guó)中央銀行金屬準(zhǔn)備金的增加和減少來(lái)測(cè)量。對(duì)借貸資本的需求會(huì)大大超過(guò)它的供給，利息率會(huì)由此而提高。資本主義整個(gè)機(jī)體的這種過(guò)程現(xiàn)象，正是信用制度和銀行過(guò)度發(fā)展的必然結(jié)果。有一個(gè)國(guó)家爆發(fā)危機(jī)，就會(huì)縮短這個(gè)支付序列的通常年限，造成各國(guó)一個(gè)接一個(gè)地卷入危機(jī)，發(fā)生同樣的崩潰。因而主要帝國(guó)主義國(guó)家資本輸出的地區(qū)分布與它們各自的殖民地分布有很大關(guān)系。資本輸出在經(jīng)濟(jì)上帶來(lái)的后果主要有以下幾點(diǎn)：(1)資本輸出會(huì)在某種程度上引起輸出國(guó)發(fā)展上的一些停滯。至于利率的變動(dòng)引起短期資本的移動(dòng)，俄林認(rèn)為，產(chǎn)生國(guó)際收支逆差的趨勢(shì)，幾乎總是和貨幣市場(chǎng)上銀根緊縮的情況結(jié)合在一起的。比如，通過(guò)一筆貸款，A 國(guó)獲得了1 億美元的B 國(guó)貨幣，首先用6000 萬(wàn)美元購(gòu)買B 國(guó)貨物。俄林認(rèn)為，伴隨著資本的國(guó)際流動(dòng)，借貸雙方的貿(mào)易條件都會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。首先，出口部門以及與國(guó)外商品競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分中大量使用的那種生產(chǎn)要素的價(jià)格相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分大量使用的另一種生產(chǎn)要素的價(jià)格將下降；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品價(jià)格相對(duì)于出口部門商品價(jià)格和與外國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)部門商品來(lái)說(shuō)就會(huì)上升。(1)國(guó)際短期資本流動(dòng)對(duì)貨幣供給的直接影響金德伯格做了以下幾項(xiàng)假定：①國(guó)際間的資金流動(dòng)限于商品的進(jìn)出口的需要；②實(shí)行固定匯率制；③有A、B 兩國(guó)，B 國(guó)的進(jìn)口大于出口，A 國(guó)出口大于進(jìn)口；B 國(guó)支付A 國(guó)時(shí)不借入短期資金。這一買進(jìn)和賣出的結(jié)果，將引起B(yǎng) 國(guó)的收縮和A 國(guó)的膨脹。銀行儲(chǔ)備增加之后，貨幣供給增加，貸款的供給也增加，但這時(shí)不一定發(fā)生繼發(fā)性膨脹。如果A 國(guó)商業(yè)銀行把在國(guó)外的資產(chǎn)當(dāng)作次級(jí)儲(chǔ)備，那就會(huì)發(fā)生繼發(fā)性膨脹；在B 國(guó)，雖然在存款所有權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)貨幣供給量不變，但貨幣的交易速度和流通速度將下降。相反，A國(guó)貨幣升值，進(jìn)口增加，出口減少，貿(mào)易收支逆差，它的國(guó)際收支也將恢復(fù)平衡。比如說(shuō)，有一家美國(guó)銀行減少了在國(guó)外的短期凈資產(chǎn)以進(jìn)口黃金，這時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣供給是不發(fā)生變化的。換句話說(shuō)，它們是由國(guó)際收支平衡表上的一些項(xiàng)目變動(dòng)所引起的資本運(yùn)動(dòng)。這樣，一國(guó)的資本總量仍保持不變。就不會(huì)發(fā)生引致資本輸出。自發(fā)資本運(yùn)動(dòng)是指那些不受國(guó)際收支平衡表中其他項(xiàng)目變化影響的資本運(yùn)動(dòng)。同時(shí)，A 國(guó)從B 國(guó)借入長(zhǎng)期資本后，B 國(guó)將出現(xiàn)收縮，它的進(jìn)口減少，出口增加，于是它的國(guó)際收支也會(huì)逐漸趨向平衡。(1)匯率的變動(dòng)成為國(guó)際收支調(diào)節(jié)的主要手段金德伯格認(rèn)為，在匯率自由浮動(dòng)的紙幣制度下，黃金流動(dòng)和國(guó)際短期資本流動(dòng)不一定能發(fā)揮作用，匯率的變動(dòng)成為國(guó)際收支調(diào)節(jié)的主要手段。在此基礎(chǔ)上，金德伯格進(jìn)一步分析了同時(shí)存在平衡型、投機(jī)型和收入型短期資本流動(dòng)時(shí)的情況。至于B 國(guó)，雖然會(huì)發(fā)生繼發(fā)性收縮，但收縮的幅度要比A 國(guó)的繼發(fā)性膨脹小得多。如果A 國(guó)銀行持有此票據(jù)直至到期，B 國(guó)的貨幣供給不受影響。但是，重新調(diào)整過(guò)程中所遇到的困難，在貸款國(guó)（B 國(guó)），要比借款國(guó)（A 國(guó)）大得多，這主要是由于工資剛性的存在。這是因?yàn)椋M管作為一個(gè)整體來(lái)看，需求從別國(guó)的生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)移到A國(guó)的生產(chǎn)要素，但是從局部來(lái)看，A 國(guó)出口部門的生產(chǎn)要素的價(jià)格不一定上升，從而出口商品價(jià)格也不一定上升。然而，A 國(guó)的購(gòu)買力還會(huì)增加，這里所說(shuō)的購(gòu)買力的增加是由于信用擴(kuò)大而產(chǎn)生的。(3)黃金流動(dòng)是否影響和在多大程度上影響了中央銀行的信用政策，從而造成購(gòu)買力的次級(jí)轉(zhuǎn)移是不確定的。俄林論述了兩個(gè)因素所引起的短期國(guó)際資本的移動(dòng)，即匯率的變動(dòng)所引起的短期國(guó)際資本移動(dòng)和利率的變動(dòng)所引起的短期國(guó)際資本移動(dòng)。同時(shí)，資本家投資是為了賺取利潤(rùn)，資本只會(huì)投到有利可圖的地方，而決不會(huì)不顧利潤(rùn)來(lái)提高人民生活。資本輸出大大發(fā)展起來(lái)，成為資本主義國(guó)家必然具有的一個(gè)特征，則是在資本主義進(jìn)人壟斷階段以后。馬克思認(rèn)為，國(guó)際信用使一切國(guó)家（少數(shù)例外）都有可能先后卷入危機(jī)，資本主義世界貿(mào)易和國(guó)際市場(chǎng)，也是建立在信用制度基礎(chǔ)上的。但利息率的提高還不會(huì)限制信用的擴(kuò)大，反而會(huì)發(fā)生過(guò)度信用膨脹，這正是危機(jī)來(lái)臨的預(yù)兆。如果發(fā)行銀行券來(lái)代替流通中的金屬貨幣，那么，用于國(guó)內(nèi)流通中的準(zhǔn)備金就不必要了，這部分貴金屬就會(huì)長(zhǎng)期流往國(guó)外。它們除了補(bǔ)償這些國(guó)家磨損掉的鑄幣外，還會(huì)增加流通中需要擴(kuò)大的貨幣量，增加銀行的貴金屬準(zhǔn)備和滿足奢侈品的消費(fèi)，另一種則是在不生產(chǎn)貴金屬國(guó)家之間的運(yùn)動(dòng)。同資本輸出聯(lián)系在一起的若干問(wèn)題，如國(guó)際資本流動(dòng)的機(jī)制，國(guó)際債務(wù)清償能力，國(guó)際資本流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，也就成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)心的問(wèn)題，馬克思、列寧、俄林、金德伯格等人對(duì)資本的國(guó)際流動(dòng)都作了比較深入的研究。（二）古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣數(shù)量說(shuō)大衛(wèi)托馬斯他們采取各種手段，吸收和保存國(guó)內(nèi)所需的金銀數(shù)量，主張國(guó)家采取行政措施，通過(guò)立法途徑來(lái)增加貨幣財(cái)富。167。由于匯價(jià)的變化，特別是主要貨幣間比價(jià)的變動(dòng)，造成國(guó)際外匯市場(chǎng)匯價(jià)的失衡