黑龍江大學財務管理授課教案(留存版)

　　

【正文】 的優缺點１．優先股籌資的優點① 優先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。它也是一種長期籌資方式，是企業資金的主要來源之一。例如，為了保證優先股的固定股利，當企業贏利不多時普通股就可能分不到股利。公司在需要現金資本時發行優先股，在現金充足時將可贖回的優先股收回，從而調整現金余缺。累積優先股，是指公司過去年度未支付股利可以累積計算由以后年度的利潤補足付清。從長期來看，普通股股利具有增長的趨勢，而且在通貨膨脹期間，不動產升值時，普通股也隨之升值。上市公司必須按照法律、行政法規的規定，定期公開其財務狀況和經營情況，在每會計年度內半年公布一次財務會計報告。任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價款。發行股票必須符合一定的條件。吸收直接投資可以按照企業的經營狀況支付報酬，經營狀況好就多支付，經營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。企業有了現金，可用于購置資產、支付費用，比較靈活方便。按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區分為不變資金、變動資金和半變動資金。銷售百分比法一般通過編制預測資產負債表來確定企業的資金需用量。商業信用方式來完成的，從而形成企業間的債權債務關系，形成債務人對債權人短期信用的資金占用。可以用風險報酬額或風險報酬率來反映。財務風險是可避免的，如果企業不舉債也不發行優先股，則企業就沒有財務風險。在i=6%時（P/A，6%，n）=當n=3時，；當n=4時，于是 n=3+=(年)【正文】第 3 周 第 5 次課 年 月 日章節名稱第二節 風險價值觀念授 課方 式理論課（√　）；實踐課（）；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過學習，使學生能夠在從事財務管理實踐的過程中，牢固的樹立風險報酬觀念教學重點與難點風險的計量教學手段實踐、分析、討論教　學 主 要　內　容時間分配一、風險的概念及其分類二、風險的衡量（一）概率（二）期望值 （三）標準離差（四）標準離差率 三、風險報酬的計算（一）風險報酬的概念（二）風險報酬的計算2復習思考題復習思考題：風險的種類？風險程度的確定過程？請思考風險的成因是什么？綜合實訓：根據本節例題資料，若有C股票，經計算得知期望收益率為25%，標準離差28%，試比較A、B、C三種股票的風險程度。即期限趨于無窮大的普通年金。也可記作[（P/A，i，n1）+1]。年利率6%，試決策。它是指某一特定時期內，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。其計算公式為P = F其中為復利現值系數，符號為（P/F，i，n），可通過本書所附“1元的復利現值系數表”查找相應值。i市場利率是指根據資金市場上的供求關系，隨著市場而自由變動的利率；法定利率是指由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率。第三節 財務管理的環境財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外的各種條件或因素的統稱。為了有效防止經營者對所有者財務目標的背離，實現雙贏的目的，所有者一般可以采用以下三種方法： 1．解聘。 三、企業價值最大化企業價值最大化作為理財目標具有以下優點：1．該目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于統籌安排長短期規劃，合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。2．利潤額是一個絕對數，沒有考慮企業的投入和產出之間的關系。因而在進行短期投資決策時，要考慮決策對公司股價的影響。企業在投資過程中，必須考慮投資規模（即為確保獲取最佳投資效益，企業應投入資金數額的多少）；同時，企業還必須通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合理的投資結構，以提高投資效益，降低投資風險。所以，廣義地說，分配是指對企業各種收入進行分割和分派的過程；而狹義的分配則僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。（三）股利分配決策股利分配決策就是公司分配政策的選擇。一般而言，報酬越高，風險越大。當然，以企業價值最大化作為理財目標也存有以下缺點：1．對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業價值，但股價是受多種因素影響的結果，特別是即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。如果經營者經營不善，不能采取積極有效的措施提高企業價值，或經營決策失誤、造成公司損失，則該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應的經營者也會被解聘。 1．經濟周期2．經濟發展水平3．經濟政策（二）金融環境企業從事投資和經營活動都需要資金，而資金的取得除了自有資金外，主要是從金融機構和金融市場取得。 教學重點與難點復利的計算年金的計算教學手段講授、舉例教　學 主 要　內　容時間分配一、 資金時間價值的概念二、 資金時間價值的計算2復習思考題資金時間價值的含義小結通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用第一節 資金時間價值一、資金時間價值的概念資金時間價值是指一定量的資金經過一段時間的投資和再投資所增加的價值。將單利終值計算公式變形即可得到單利現值的計算公式P=【例2—2】某人擬在3年后得到1000元，銀行年利率5%，單利計息，則該人應現在存入銀行的資金為：P==（元）〖練一練〗 某人三年前存入銀行一筆錢，現在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢？（三）復利終值和復利現值的計算復利是指本金生息，利息也生息的計息方式。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。【例2—6】某人定期在每年末存入銀行2000元，銀行年利率12%。其計算公式如下：A=P式中：稱為資本回收系數，也可表示為（A / P，i，n）。3．遞延年金遞延年金是指第一次收付發生在若干期（假設為s期，s≥1）以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。（五）利率與期間的推算由上述的有關計算可以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要已知其中的3個因素，即可推知第4個。例如，金利公司準備投資100萬元，有兩種方案可供選擇。【例2—18】金利公司擬對外投資，現有A公司、B公司股票有關收益資料如下，試分析其風險的大小。風險報酬系數是個經驗數據，它可以根據對歷史資料的分析、統計回歸、專家評議獲得，或者由政府等專門機構公布。（二）籌資方式籌資方式是指企業籌集資金所采取的具體形式。與敏感項目相對應的是非敏感項目，它是指在短期內不隨著銷售收入的變動而變動的項目，如對外投資、長期負債、實收資本等。資金習性法就是利用資金與產銷量之間的依存關系預測企業資金需要量的一種方法。（3）無形資產投資。其中普通股是股份公司發行的無特別權利的股份，也是最基本、最標準的股份。⑤ 證監會規定的其他條件。股票面值通常為１元錢。通過發行普通股來進行籌資，公司對普通股股東發放股利的原則是“多盈多分、少盈少分、不盈不分”。（一）優先股的特征：。發行優先股籌集資金，實際上近乎得到一筆無限期的長期貸款，公司不承擔還本義務，也無須再做籌資計劃。近年來，西方一些股份公司廣泛采用留存收益來籌集資金，主要是由于利用留存收益籌資，既可以降低籌資成本，也可使股東得益。② 對優先股的籌資制約因素較多。（二）優先股的種類優先股按其具體的權利不同可分為：。（５）普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。經批準的上市公司的股票，依照有關法律、行政法規上市交易。同次發行的股票，每股的發行條件和價格應當相同。〖請思考〗 （三）普通股的發行１．發行的條件發行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業都可以發行股票籌資。吸收現金投資是企業吸收直接投資所樂于采用的方式。（二）資金習性法資金習性法是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。該方法有兩個基本假定；其一，假定某項目與銷售額的比例已知并不變；其二，假定未來的銷售額已知。３．非銀行金融機構資金４．其他法人資金。〖練一練〗仍以上題為例，若有C股票經計算得知期望收益率為25%，標準離差28%，試比較A、B、C三種股票的風險程度三、風險報酬的計算（一）風險報酬的概念風險報酬是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益或投資風險價值。因為借款的利息和優先股股利固定，當企業經營狀況不佳時，將導致企業所有者收益下降甚至無法按期支付利息或優先股股利，影響償債能力。查普通年金現值系數表。也可視為普通年金的特殊形式。（2）即付年金現值的計算（已知即付年金A，求年金現值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A A … A AAAAAA 圖2—5由圖2—5可以看出：P= A+A+A+…A=A=A 式中：稱為即付年金現值系數，它是在普通年金現值系數的基礎上，期數減1，系數值加1所得的結果。假設車床壽命期10年。年金就是系列收付款項的特殊形式。復利現值是復利終值的逆運算。計算公式為：F=P+I=P+P（3）按利率形成機制不同分為市場利率和法定利率。〖請思考〗如果你是所有者，那么你如何協調與經營者的矛盾？如果你是債權人，你會采取哪些措施以防止自己的利益不遭受損害？【正文】第1 周 第 2 次課 年 月 日章節名稱第一章 總論第三節 財務管理環境授 課方式理論課（√）；實踐課（　）；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過學習了解企業內部環境，掌握經濟環境法律環境、金融環境的內容教學重點與難點重點：外部環境難點：金融環境教學手段講授、舉例、課堂練習、分析討論教　學 主 要　內　容時間分配第三節 財務管理環境一、外部環境二、內部環境理論1實踐1復習思考題影響企業財務管理的環境因素有哪些？各自對財務活動有什么影響小結通過學習使同學基本掌握財務管理的環境，特別是對外部環境能夠理解好，熟練運用。企業價值或股東財富。2．資本利潤率和每股盈余仍沒有考慮風險因素，也不能避免企業的短期行為。顯然，今年獲利100萬元和明年獲利100萬元對企業的影響是不同的。例如，短期投資由于流動性好、風險小，這對提高企業的變現能力和償債能力有利；但短期投資盈利能力較差，如果這部分資金占用過多，又會導致大量資金閑置，從而影響企業的盈利，使公司股價下跌。所謂投資是指將籌集的資金投入使用的進程，包括內部使用資金和對外投放資金。上述財務活動的四個方面，相互聯系、相互依存，共同構成了企業財務活動的完整過程。公司是否分配利潤，分配多少利潤。例如，同樣投入1000萬元，本年獲利100萬元，其中，一個企業獲利為現金形式，而另一個企業的獲利則表現為應收賬款。2．為了控股或穩定購銷關系，現代企業不少采用環形持股的方式，相互持股。因此，經營者為了避免這種接收或吞并，也必然采取一切措施來搞好經營。金融政策的變化又必然影響企業的籌資、投資和資金的運營活動。如將100元存入銀行，假設銀行年利率2%，1年以后將得到本息102元。俗稱“利滾利”。因此，名義利率是指當利息在一年內要復利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：F =2000（F/A，12%，10）=2000=35098（元）即該人10年后能一次性取出35098元。顯然，資本回收系數與年金現值系數互為倒數。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。關于F與P之間的計算都已經介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關推算。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%，到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險（即只有一個結果）。表2—1 A、B公司股票收益概率分布表經濟情況 事件發生的概率A公司收益率B公司收益率繁榮一般衰退 40% 20% 0% 70% 20% 30%合計 ——這里，概率表示每種結果出現的可能性，即經濟情況會出現三種結果，其概率分別為：、（二）期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結果以其概率為權數進行加權平均的加權平均數，反映事件的集中趨勢。【例2—19】依【例2—18】，假設無風險報酬率為5%，則投資A、B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率分別為多少？A公司股票的風險報酬率=100%=%A公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%B公司股票的風險報酬率=100%=%B公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%由結果可見，由于B公司股票的風險程度大于A公司股票，按理論上計算出來的B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率就高于A公司。根據本企業的特點選擇適當的籌資方式，有效地進行籌資組合，降低籌資成本，