企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略分析(留存版)

　　

【正文】 本的快速流動(dòng)，提高資本配置的效率。 參股證券公司的優(yōu)點(diǎn)是：（ 1）證券業(yè)是新興行業(yè)，成長(zhǎng)性好，收益較高。發(fā)起設(shè)立基金管理公司也是一種可行的投資手段。選擇不太發(fā)達(dá)的地區(qū)是因?yàn)榈貎r(jià)等成本較低，初期投入相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)少，意味著未來(lái)潛在收益率提高。同時(shí)考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)特性和前述資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的原則，風(fēng)險(xiǎn)投資在整個(gè)的投資額中應(yīng)占較小比例，不宜超過(guò) 5%。采取這種方式應(yīng)該注意的主要問(wèn)題是受托人即代理機(jī)構(gòu)的選擇。） 以上是通過(guò)對(duì)目前的市場(chǎng)狀況的定性分析確定的一個(gè)比例，有必要隨著市場(chǎng)狀況的變化作出調(diào)整，但是調(diào)整的頻率不宜過(guò)于頻繁，否則必然增加交易成本或造成流動(dòng)性損失，較大調(diào)整（幅度以投資比例的 5%為界限）的時(shí)間間隔以一年為宜，平時(shí)只適合進(jìn)行微調(diào)。對(duì)基金券的投資從目前看也是比較理想的投資方式，從我國(guó)證券市場(chǎng)新基金兩年來(lái)的實(shí)踐看，大部分都給基金持有人帶來(lái)了良好的收益。因此從外部條件，投資客體的角度來(lái)看，目前在國(guó)內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的條件已經(jīng)基本具備。 以投資于公路為例，上市公司湖南高速（ 0900），主要的收入來(lái)自于高速公路收費(fèi)， 1999 年的凈資產(chǎn)收益率為 %，當(dāng)年湖南省以及全國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，車(chē)流量較往年沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，但湖南高速仍然取得了較高的收益。 由于目前存款利息和國(guó)債利率較低，而保險(xiǎn)公司向客戶承諾的利率相對(duì)較高，僅靠利差收入 來(lái)維持，收益十分有限，造成保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)面臨相當(dāng)大的困難。因此，對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資是切實(shí)可行的手段。 目前我國(guó)正處于 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，許多行業(yè)已進(jìn)入成熟期（例如能源、電力和鋼鐵）甚至衰退期（例如煤炭行業(yè)），表現(xiàn)為技術(shù)落后、市場(chǎng)趨于飽和，追加投入的邊際收益不斷下降，因此處于這些行業(yè)的企業(yè)都面臨著兩個(gè)重要問(wèn)題，一是先前的積累如何進(jìn)一步保值增值的問(wèn)題，二是所處的行業(yè)本身生命周期所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略分析 企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的手段主要是通過(guò)各種渠道進(jìn)行投資活動(dòng)。因此，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，進(jìn)行資產(chǎn)的有效組合，是企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)保值增值、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)部分甚至全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入新興行業(yè)的必要手段。 ●投資參股證券公司。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家將逐漸放松管制，保險(xiǎn)公司資金的投資渠道將越來(lái)越寬，尤其是可投資于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)比例逐漸提高，使保險(xiǎn)公司在未來(lái)的發(fā)展前景看好。重慶路橋（ 600106）也是從事公路橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)的公司，收入來(lái)自路橋收費(fèi)，1999 年的凈資產(chǎn)收益率達(dá) %。同時(shí)，企業(yè)集團(tuán)資金數(shù)量大，能夠滿足風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行項(xiàng)目群投資組合操作的資金需求。 （三）資產(chǎn)委托管理。 作者：徐士敏、高開(kāi)宇 。委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理，并不僅僅限于股票二級(jí)市場(chǎng)的投資，還可以其他方式 ??例如