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現金流量計算-應用-文庫吧

2026-07-07 19:13 本頁面

【正文】市盈率（或市凈率），估測企業的價值 ? 絕對估值法 ? 股票的價值等于未來可獲得股息（和賣出價）的貼現值之和 ? 股票估價基本模型 ? 零成長股票估價模型 ? 固定成長股票估價模型 ? 非固定成長股票估價模型股票的估價方法股票估價基本模型 ? 假定股東永遠持有股票，則只獲得股利，也即一個永續的現金流入。 ? 這個現金流入的現值，就是股票的價值，用 V表示： ? 式中： Dt —— 第 t年的股利 ? R —— 每期折現率，即股東的必要收益率 ? T —— 折現期數零成長股票估價模型 ? 假設未來股利固定不變，則股息支付過程是一個永續年金，股票價值 P= D247。 RS ? 例子： ? 某股票每年分配股利 2元，永續不變，股東要求的必要報酬率為 16％ ? 則股票價值 P = 2247。 16％ = (元 ) ? 注意：市場上的股價不一定等于股票價值，股價不一定就是固定成長股票估價模型 ? 固定成長股票的股價計算公式， g為股息增長率 ? 當 R g時，上式可簡化為：例子 ? ABC公司股東必要報酬率為 16％，預計公司盈利年增長率都為 12％，目前的每股股利 D0 =2元。 ? 則第一期期末的股利 D1 =2 (1+12%)=2 = ? 股票的內在價值為： P=247。 (16 % 12 %) = 56 元非固定成長股票估價模型 ? 公司股利的不固定 ? 例如，在一段時間里高速增長，在另一段時間里正常固定增長或固定不變 ? 在這種情況下，要計算股票每段時間（或每年）現金流的現值 ? 例子 ? 一個投資人持有 ABC公司的股票，他的投資必要報酬率為 15％。公司最近一期支付的股利是 2元。 ? 預計 ABC公司未來 3年股利將高速增長，增長率為20％；在此以后轉為正常增長，增長率為 12％。 ? 請計算該公司股票的內在價值。例題解答 ? （ 1）高速增長期股利的現值 ? （ 2）正常增長期股利的現值其現值 = (P/F,15％ ,3)= =（元） ? （ 3）股票總的內在價值 = += ? 小胡現有存款 10萬元，準備 5年后購買一套價值 160萬元的住房，首付 60萬。他的年投資收益率為 4%。 ? 請問，為籌集首付款，小胡 5年內每年年末應定期定額投資多少錢？三、購房首付款的籌資計劃解答 ? 公式計算方法 ? 共六筆現金流，可看成一筆現金流和一個年金之和 ? 60萬 =10萬（ F/P,4%,5) + A （ F/A,4%,5) ? 也即 60萬 =10萬 + A ? 解方程得 A=（ 60萬 10萬） 247。 = ?

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