中國企業境外上市-文庫吧

【正文】 OTC025 信海科技 .4.07122 OTC026 億萬集團 .85.1515 OTC027 德勤電工 0 OTC028 馭浪通訊 .26.04016 OTC029 眾合利達 .3 0 OTC30PK 新網絡 .002.000254 OTC31PK 深圳萬德萊 .1.03004 OTC32PK 亞源控股 .11 0 OTC33PK 中陸 .006.0182 看一看 中國人壽保險股份有限公司于 2023年 12月 17日、 18日分別在紐約證券交易所（ NYSE） 和香港聯交所正式掛牌交易。作為第一家兩地同步上市的中國國有金融企業，其獲得了 25倍的超額認購倍數，共發行 65億股，募集資金 35億美元，創該年度全球資本市場 IPO籌資額最高記錄，取得了海外上市的成功。 中國人壽保險是通過 ADR成功上市的。？？？n 企業為什么要到美國上市？n 美國證券市場如何構成？n 什么是納斯達克證券市場 （ NASDAQ）？n 在 NASDAQ上市需滿足那些條件？n 什么是 OTCBB市場？n ADR如何運作？美國證券市場n 美國證券市場的特點　 美國有多層次的證券市場：美國有五個全國性的股票交易市場。公司無論大小，在投資銀行的支持下，均有上市融資的機會。美國沒有貨幣管制，美元進出美國自由，且政策鼓勵外國公司參與投資行為，成為世界金融之都。　　 資金供應充沛、流通性好：數量巨大、規模各異的基金、機構和個人投資者根據各自的要求和目的在不同的股市尋找不同的投資目標，為美國股市提供了世界上最龐大的資金基礎，從而使美國股市的交投十分活躍，融資及并購活動頻繁。美國證券市場 融資渠道非常自由：上市公司可隨時發行新股融資。發行時間與頻率沒有限制，通常由董事會決定，并向證券監管部門上報。通常如果監管部門在 20天內沒有回復，則上報材料自動生效。如監管部門提出問題，則回答其問題。通常監管部門有 30天的必須答復時間下限。當公司股票價格達到 5美元以上時，上市公司股東通常可將其持有的股票拿到銀行抵押，直接獲得現金貸款。上市公司還可以向公眾發行債券融資。　　 管理層個人利益最大化：公司管理層可直接持股或擁有期權。因為美國上市公司股票是全部流通的，擁有股票就視同擁有現金。　　 交易方式靈活：沒有漲停板的做法，股票可隨時買賣。股市自早 9點至下午 4點，連續進行，中間無休息。 4點后有些證券公司提供場外電子交易，直到晚上 7點。 美國證券市場n 美國證券市場的監管機構和適用的法律制度 ：　　 監管機構：主要是美國證券交易委員會（ SEC）、 全美證券商協會（ NASD） 及每個證券交易所。這些監管機構均有權發出規章和相關規定。　　 適用的法律制度為：《 1933年新公司上市法》　《 1934年上市公司證券交易法》　《 1940年投資公司法》　《 1940年投資顧問監管法》等基本法案。　　 各州地方頒布的州法。　　 監管原則：美國司法部門嚴懲上市公司的虛假行為。監管部門對為上市公司提供服務的中介機構，如律師所及審計所等的瀆職行為同樣嚴懲，美國上市公司提供材料的真實性是相當高的。美國證券監管部門通過層層把關，確保公司行為的可靠與真實，維持美國股市的聲譽。股市的聲譽與透明度高，從而能夠吸引全世界的投資者。美國證券市場n 美國證券市場的構成 ：　　（ 1）全國性的證券市場主要包括：紐約證券交易所（ NYSE）、 全美證券交易所（ AMEX）、 納斯達克市場（ NASDAQ） 和招示板市場（ OTCBB）；　　（ 2） 區域性的證券市場包括：費城證券交易所（ PHSE）、 太平洋證券交易所（ PASE）、 辛辛那提證券交易所（ CISE）、 中西部證券交易所（ MWSE） 以及芝加哥期權交易所（ CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE） 等。美國證券市場n 全國性市場的特點：　　（ 1）紐約證券交易所（ NYSE）： 具有組織結構健全、設備最完善、管理最嚴格、上市標準高等特點，上市公司主要是全世界最大的公司（中國電信便是在此上市）；　　（ 2）全美證券交易所（ AMEX）： 具有上百年的歷史運行，運行成熟規范，股票和衍生證券交易突出，上市條件比紐約交易所低，主要面向傳統行業和國外公司；　　（ 3）納斯達克證券交易所（ NASDAQ）： 完全的電子證券交易市場，屬全球第二大證券市場。采用證券公司代理交易制，證券交易活躍。 按上市公司大小分為全國板和小資本市場板 。面向的企業多是具有高成長潛力的大中型公司，而不只是科技公司；　　（ 4）招示板市場（ OTCBB）： 是納斯達克直接監管的市場，與納斯達克具有相同的交易手段和方式。它對企業的上市要求比較寬松，并且上市的時間和費用相對較低，主要滿足成長型的中小企業的上市融資需要。美國證券市場n 上市公司的上市場所是可以更換的。 美國所有市場的掛牌條件完全透明。當某個企業希望從一個市場轉移到另一市場掛牌交易，企業可以隨時向期望的市場提出申請。通常由企業的律師及證券公司出面策劃，在符合條件下， 90天內就可以轉移到新市場上市交易，非常靈活。 全國性的證券市場n 紐約股票交易所簡介 紐約證券交易所（ NYSE） 是目前世界上規模最大的有價證券交易市場。在美國證券發行之初，尚無集中交易的證券交易所，證券交易大都在咖啡館和拍賣行里進行， 1792年 5月 17日 ， 24名經紀人在紐約華爾街和威廉街的西北角一咖啡館門前的梧桐樹下簽訂了 “ 梧桐樹協定 ” ，這是紐約交易所的前身。到了 1817年，華爾街上的股票交易已十分活躍，于是市場參加者成立了 “ 紐約證券和交易管理處 ” ，一個集中的證券交易中場基本形成， 1863年，管理處易名為紐約證券交易所，此名一直沿用至今。 紐約證券交易所是由一個自發組織起來買賣聯邦債券和州、市、公司債券的社團逐步發展起來的。 1867年，美國電報公司將第一部股票行情自動收報機與紐約交易所聯接，其便捷與連續性激發了大眾對股票的興趣，1869年，紐約證券交易所實現與倫敦證券交易所的電纜連接，使交易所行情迅速傳到歐洲大陸。大大提高了歐洲和世界其他地區投資者對美國證券市場的興趣。在 1900年以前，紐約證券交易所交易方法已基本成熟。隨著美國工業化進程中股份制被普遍采用及證券市場大眾化程度的提高，紐約證券交易所交易量急劇增加， 到 20世紀 20年代，紐約證券交易所開始取代倫敦證券交易所成為世界上最大的證券市場 。全國性的證券市場n 紐約證交所對美國國內公司上市的條件要求 （ 1）公司最近一年的稅前盈利不少于 250萬美元； （ 2）社會公眾擁有該公司的股票不少于 110萬股； （ 3）公司至少有 2023名投資者，每個投資者擁有100股以上的股票； （ 4）普通股的發行額按市場價格測算不少于 4000萬美元； （ 5）公司的有形資產凈值不少于 4000萬美元。全國性的證券市場n 紐約證券交易所對非美國公司上市要求： （ 1）由社會公眾持有的股票數目不少于 250萬股； （ 2）持有 100股以上的股東人數不少于 5000名； （ 3）公司的股票市值不少于 1億美元； （ 4）公司必須在最近 3個財政年度里連續盈利，且在最后一年不少于 250萬美元、前兩年每年不少于 200萬美元或在最后一年不少于 450萬美元， 3年累計不少于 650萬美元； （ 5）公司的有形資產凈值不少于 1億美元； （ 6）對公司的管理和操作方面有多項要求； （ 7）其他有關因素，如公司所屬行業的相對穩定性、公司在該行業中的地位、公司產品的市場情況、公司的前景、公眾對公司股票的興趣等。 全國性的證券市場n 美國證券交易所簡介 除紐約證券交易所之外，美國證券交易所 (AMEX)過去曾是全美國第二大證券交易所，它跟紐約證券交易所一樣，座落于紐約的華爾街附近，現為美國第三大股票交易所。 美國證券交易所大致上的營業模式和紐約證券交易所一樣。但是不同的是，在那里上市的公司偏重在中、小企業。因此，一般在美國交易所上市的股票價格較為偏低，而且交易量也較小。全國性的證券市場n 美國證交所上市條件 （ 1）最少要有 500,000股的股數在市面上為大眾所擁有； （ 2）市值最少要在美金 3,000,000元以上； （ 3）最少要有 800名的股東 (每名股東需擁有 100股以上 )； （ 4）上個會計年度需有最低 750,000美元的稅前所得。n 在 NASDAQ交易所尚未設立時，一些現存的美國大企業在公司創立之初，由于資本額尚小，加上公司名氣不彰，因此選擇在此上市，以便募集資金做企業擴張。例如，艾克森石油公司 (Exxon Corporation)、 通用汽車公司 (General Motors Corporation)之前都在這里養精蓄銳，等到公司真正成長茁壯后再到最大的紐約證交所上市，所以美國證交所也可稱得上是明星股的醞釀所。 全國性的證券市場美國 NASDAQ簡介 　　n 納斯達克證券市場（ NASDAQ）， 其英文全稱是 “ National Association of Securities Dealers Automated Quotation”, 由全美證券交易商協會（ NASD） 創立并負責管理。它是 1971年在華盛頓建立的全球第一個電子交易市場。建立納斯達克的初衷在于規范美國大規模的場外交易，所以納斯達克一直被作為紐約證券交易所（ NYSE） 的輔助和補充。先進而龐大的電子信息技術已經使那斯達克成為世界上最大的無形交易市場。n 納斯達克在市場技術方面有很強的實力，它采用高效的 “ 電子交易系統 ” （ ECNs）， 在全世界共裝置了 50萬臺計算機終端，向世界各個角落的交易商、基金經理和經紀人傳送 5000多種證券的全面報價和最新交易信息。由于采用電腦化交易系統，納斯達克的管理與運作成本低、效率高，增加了市場的公開性、流動性與有效性。 全國性的證券市場n 納斯達克市場是全球第二大股票市場，由于微軟、蘋果、英特爾等國際知名的高科技公司都在這里上市，創造了一個又一個神話，因而它自然而然地成為高科技板的代名詞。 n 朱镕基總理 1999年 4月 13日參觀納斯達克市場時，在貴賓留言簿上題詞： 科技與金融的紐帶，運氣與成功的搖籃 全國性的證券市場n 1999年 11月 2日，全國證券交易商協會自動報價系統（ National Association of Securities Dealers Automated Quotation System 或NASDAQ） 與美國股票交易所 (American Stock Exchange或 AMEX)正式合并，成立 NASDAQAMEX集團。但是， NASDAQ和 AMEX仍是獨立的市場， 兩者合并無非給股票發行人和投資人多一點便利和選擇。 n NASDAQ股票市場包括二個互相獨立的不同市場： NASDAQ全國市場（ NASDAQ National Market） 和 小型資本市場（ NASDAQ SmallCap Market） 。 NASDAQ全國市場目前共有近四千多種股票，其發行的財務要求較高，公司規模也大，知名度也很高。 NASDAQ小型資本市場目前共有1,200多種股票，相對而言，公司規模較小，上市的財務要求也不如全國市場高。 當小型資本公司成長后，通常可升格到全國市場 。不過，兩類公司適用相同的公司管治標準。n 納斯達克在成立之初的目標定位在中小企業，但只是因為企業的規模隨著時代的變化而越來越大，所以到了今天，納斯達克反而將自己分成了一塊 “ 主板市場 ” 和一塊 “ 中小企業市場 ” 。全國