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財務管理第八章營運資金管理(已修改)

2026-01-19 14:05 本頁面

　

【正文】第八章營運資金管理第一節營運資金的含義 ?營運資金也稱營運資本、循環資本，是指一個企業維持日常經營所需的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產減去流動負債后的差額。通常我們所提到的營運資金主要是指狹義的營運資金。 ?第二節現金管理 ? 生產經營中停留在企業的現金主要包括庫存現金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等，所謂現金也就是立即作為支付手段，投入流通的交換媒介，是企業資產中流動性最強的項目。 ? 一、現金管理的動機及目標策略 ?１、持有現金的動機 ?⑴交易動機。為滿足企業日常現金支付的需要，必須持有一定數額的貨幣資金。 ?⑵ 預防動機。企業為應付危急情況而保持的資金量。 ?⑶投機動機。可稱為投機性需求，是投資者為了把握潛在的投資獲利機會所需的資金量。 ?２、現金管理的目標策略 ?現金管理的目標就是要進行收益性與風險性的抉擇，即確定資產流動性與營利性的最優組合。 ? 現金管理的主要策略如下： ? ⑴編制現金預算，對未來的現金收支進行預先的規劃； ? ⑵確定適當的現金余額，即進行現金與短期有價證券持有比例的決策； ? ⑶加強現金日常管理，努力提高現金管理的效率。 ?二、現金的成本 ?企業持有現金的成本通常由三個部分組成： ?㈠持有成本。是指企業因保留一定現金余額而增加的管理費及喪失再投資收益。 ?㈡轉換成本。是指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本。 ?㈢短缺成本。短缺成本主要包括三個方面的成本：（ 1）喪失購買能力的成本。（ 2）信用損失和失去折扣優惠的成本。（ 3）喪失償債能力的成本。現金短缺成本與現金持有量呈反方向變動關系，即現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持有量的減少而上升。三、現金持有量的確定所謂最佳現金持有量，是指在保證現金對生產經營需要的前提下，使現金持有總成本最低的現金余額，最佳現金持有量可采用以下模型。（一）成本分析模式成本分析模式是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。 ?現金持有成本包括三個方面的成本，即： ?１、投資成本。所謂投資成本是指現金投資的機會成本。 ?２、管理成本。所謂管理成本是指企業由于持有現金而發生的管理性費用 ,具有固定成本的屬性。 ?３、短缺成本。現金短缺成本與現金持有量呈反向變動關系。 ?４、總成本線。由于各項成本同現金持有量的變動關系不同，使得總成本曲線呈拋物線形，拋物線的最低點，該點對應的現金持有量便是最佳現金持有量，此時總成本最低。 ?運用成本分析模型確定最佳現金持有量的步驟： ?根據不同現金持有量方案測算并確定有關成本數據； ?按照不同現金持有量及其有關成本資料編制最佳現金持有量測算表； ?在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即最佳現金持有量。（二）存貨模式 ?根據存貨管理中經濟批量模型的基本原理確定最佳現金持有量。利用存貨模式計算現金最佳持有量時，對短缺成本和管理費用不予考慮，只對機會成本和固定性轉換成本予以考慮。 ?現金持有量與機會成本、轉換成本之間存在以下關系： ?現金持有量越大，現金機會成本就越高，轉換成本則越低； ?現金持有量越小，現金機會成本就越低，轉換成本則越高； ?設 T為一個周期內現金總需求量； F為每次轉換有價證券的固定成本； Q為最佳現金持有量（每次證券變現的數量）， K為短期有價證券利息率； Tc為現金管理總成本。則：現金管理總成本 = 持有機會成本 + 固定性轉換成本即： TC = （ Q/2） K + （ T/Q） F 其中：持有現金的機會成本＝（ Q/2） K 固定性轉換成本＝（ T/Q） F ?由于最佳現金持有量 Q就是現金管理相關總成本，也是 Tc 最低時的持有量，根據函數求極小值的方法，對 Q求導，得出： KTFQ /2??將以上公式代入 ? TC = （ Q/2） K + （ T/Q） F ? ?式中得到最低現金管理相關總成本： T F kTC 2?現金管理總成本與持有機會成本、轉換成本的關系如下圖所示：總成本持有現金機會成本轉換成本現金持有量最佳現金持有量成本 ?例：某企業預計全年需要現金 100000元，現金與有價證券的轉換成本為每次 200元，有價證券的利息率為 10%，全年按 360天計算，則：（天）＝有價證券交易間隔期＝（次）＝有價證券的交易次數＝元＝轉換成本＝元＝其中：機會成本＝元＝＝或：（元）＝＝本最低現金管理相關總成元＝最佳現金持有量72536052 0 0 0 01 0 0 0 0 010002002 0 0 0 01 0 0 0 0 0100010%22 0 0 0 020222002 0 0 0 01 0 0 0 0 010%22 0 0 0 0TC202210%2022 0 0 0 0 02TC2Q?????????????)()()()(2 0 0 0 0%102022 0 0 0 0 0?三、現金收支預算 ? 現金收支預算的目的就在于進行有效和準確的現金需求測算，盡量做到現金收支的相互匹配與均衡，確保資金的使用效益。現金收支預算由四個部分組成：現金收入、現金支出、現金溢余或不足、資金的籌措和使用。 ? 現金預算的制定分為四大步驟： ? 銷售預測；估計現金流入量；估計現金流出量；估計月

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