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財(cái)務(wù)管理第3章習(xí)題及參考答案(已修改)

2026-06-26 19:01 本頁面

　

【正文】中級(jí)財(cái)管第三章習(xí)題一、計(jì)算題1. 你正在分析一項(xiàng)價(jià)值250萬元，殘值為50萬元的資產(chǎn)購入后從其折舊中可以得到的稅收收益。該資產(chǎn)折舊期為5年。 a. 假設(shè)所得稅率為40%，估計(jì)每年從該資產(chǎn)折舊中可得到的稅收收益。 b. 假設(shè)資本成本為10%，估計(jì)這些稅收收益的現(xiàn)值。參考答案：（1）年折舊額=（2505）=40（萬元）獲得的從折舊稅收收益=40*40%=16萬元（2）P=16*(P/A,10%,5)=2．華爾公司考慮購買一臺(tái)新型交織字母機(jī)。該機(jī)器的使用年限為4年，初始支出為100 000元。在這4年中，字母機(jī)將以直線法進(jìn)行折舊直到帳面價(jià)值為零，所以每年的折舊額為25 000元。按照不變購買力水平估算，這臺(tái)機(jī)器每年可以為公司帶來營業(yè)收入80 000元，公司為此每年的付現(xiàn)成本30 000元。假定公司的所得稅率為40%，項(xiàng)目的實(shí)際資金成本為10%，如果通貨膨脹率預(yù)期為每年8%，那么應(yīng)否購買該設(shè)備？參考答案：NCF0=100 000NCF14=（80 00030 00025 000）*（140%）+25 000NPV=NCF14/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV0，應(yīng)該購買，否則不應(yīng)該購買該項(xiàng)設(shè)備。，正常投資期為3年，每年投資200萬元，3年共需投資600萬元。第4年~第13年每年現(xiàn)金凈流量為210萬元。如果把投資期縮短為2年，每年需投資320萬元，2年共投資640萬元，竣工投產(chǎn)后的項(xiàng)目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變。資本成本為20%，假設(shè)壽命終結(jié)時(shí)無殘值，不用墊支營運(yùn)資金。試分析判斷是否應(yīng)縮短投資期。參考答案：用差量的方法進(jìn)行分析（1）計(jì)算不同投資期的現(xiàn)金流量的差量（單位：萬元）項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第412年第13年縮短投資期的現(xiàn)金流量3203200210210　正常投資期的現(xiàn)金流量2002002000210210縮短投資期的Δ現(xiàn)金流量1201202002100210（2）計(jì)算凈現(xiàn)值的差量分別計(jì)算兩種方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較（1）計(jì)算原定投資期的凈現(xiàn)值（2）計(jì)算縮短投資期后的凈現(xiàn)值（3）比較兩種方案的凈現(xiàn)值并得出結(jié)論：（）萬元，所以應(yīng)該采用縮短投資的方案。4．某建筑工程公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購入一臺(tái)設(shè)備。現(xiàn)有A，B兩個(gè)方案可供選擇，其中A方案需要投資21萬元，使用壽命為5年，采用平均年限法計(jì)提折舊，五年后有殘值1萬元，五年中每年的營業(yè)收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元；B方案需要投入資金25萬元，也采用平均年限法計(jì)提折舊法，使用壽命與A方案相同，五年后有殘值4萬元，5年中每年?duì)I業(yè)收入為10萬元，營業(yè)成本第一年為8萬元，以后隨著設(shè)備的不斷陳舊，逐年增加日常修理費(fèi)支出2100元，開始使用時(shí)另需墊支營業(yè)資金4萬元，項(xiàng)目清理時(shí)收回。已知所得稅稅率為33%。要求：（1）估算兩個(gè)方案每年的現(xiàn)金流量，用現(xiàn)金流量圖表示出來。（2）如果該公司要求的報(bào)酬率為12%，試用凈現(xiàn)值法對(duì)這兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性做出分析評(píng)價(jià)。參考答案：A方案：年折舊額=（211）/5=4（萬元）NCF0=21NCF14=（834）*（133%）+4NCF5=（834）*（133%）+4+1NPVA= NCF14*(A/F,12%,4)+NCF5*(P/F,12%,4)B方案：年折舊額=（254）/5=（萬元）NCF0=254=29NCF1=（108）*（133%）+NCF2=（108）*（133%）++NCF3=（108）*（133%）+++NCF4=（108）*（133%）++++NCF5=（108）*（133%）++++++4(殘值)+4（墊支營業(yè)資金的收回）NPVB= 比較兩個(gè)方案NPV大小，選NPV大于0者中的最大者。5．某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總額法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元，另需墊支營運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率為40%，資金成本率為10%。要求： (1)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。 (2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。 (3)計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期。 (4)試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。與第四題的思路相同。、B、C、D、E，五個(gè)項(xiàng)目彼此獨(dú)立，公司的初始投資限額為400 000元。詳細(xì)情況見下表：投資項(xiàng)目初始投資獲利指數(shù)PI凈現(xiàn)值NPVA120 00067 000B150 00079 500C300 000111 000D125 00021 000E100 00018 000窮舉法列出五個(gè)項(xiàng)目的所有投資組合（n個(gè)相互獨(dú)立的投資項(xiàng)目的可能組合共有種），在其中尋找滿足資本限額要求的各種組合，并計(jì)算他們的加權(quán)平均獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值合計(jì)，從中選擇最優(yōu)方案。參考答案：根據(jù)資本限額選擇可能的投資組合，在選擇時(shí)，我們應(yīng)該根據(jù)獲利指數(shù)指標(biāo)進(jìn)行篩選，即選擇獲利指數(shù)大的，其次小的，一步一步試著選取。 ABD組合，NPV=67 000+79 000+21 000=ABE組合，NPV=67 000+79 000+18 000=BDE組合，NPV=79 000+21 000+18 000=CE組合，NPV=111 000+18 000=選NPV值最大者為最優(yōu)組合方案。7．某公司計(jì)劃購置一個(gè)鉛礦，需要投資60萬元，該公司購置鉛礦后需要購置設(shè)備將礦石運(yùn)送到冶煉廠，公司在購置運(yùn)輸設(shè)備時(shí)有兩個(gè)方案可供選擇，方案甲是投資40萬元購置卡車；方案乙是投資440萬元安裝一條礦石運(yùn)送線。如果該公司采用投資方案甲，卡車的燃料費(fèi)，人工費(fèi)和其他費(fèi)用將會(huì)高于運(yùn)送線的經(jīng)營費(fèi)用。假設(shè)該投資項(xiàng)目的使用期限為1年，一年以后鉛礦的礦石資源將會(huì)枯竭。同時(shí)假設(shè)投資方案甲的預(yù)期稅后凈利為128萬元，投資方案乙的預(yù)期稅后凈利600萬元。設(shè)兩方案的資本

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