金融市場(chǎng)學(xué)47187130(已修改)

　

【正文】 金融市場(chǎng)學(xué)(14章)串講資料一、名詞解釋 廣義的金融市場(chǎng)：泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具，通過(guò)各種途徑進(jìn)行的全部金融性交易活動(dòng)，包括金融機(jī)構(gòu)與客戶之間，各金融機(jī)構(gòu)之間，資金供求雙方之間所有的以貨幣為交易對(duì)象的金融活動(dòng)，如存款，貸款，信托，租賃，保險(xiǎn)，票據(jù)抵押與貼現(xiàn)，股票和債券買賣，黃金外匯交易等。 狹義的金融市場(chǎng)：一般限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為金融工具的融資活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借以及黃金外匯交易等范圍之內(nèi)。 金融市場(chǎng)：資金供求雙方以票據(jù)和有價(jià)證券為金融工具的貨幣資金交易，黃金外匯買賣以及金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借等活動(dòng)的總稱。 初級(jí)市場(chǎng)：又稱發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)。 二級(jí)市場(chǎng)：已發(fā)行的舊證券在不同投資者之間轉(zhuǎn)讓流通的交易市場(chǎng)。 金融工具：又稱信用工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。 股票：一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 普通股票：股份公司發(fā)行的一種基本股票，是最標(biāo)準(zhǔn)的股票。 優(yōu)先股票：股份公司發(fā)行的在公司收益和剩余資產(chǎn)分配方面比普通股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。 債券：一種由債務(wù)人向債權(quán)人出具的在約定時(shí)間承擔(dān)還本付息義務(wù)的書面憑證。 1國(guó)庫(kù)券：政府為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)資金臨時(shí)不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證。 1抵押公司債：發(fā)行債券的公司以不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的債券。 1信用公司債：發(fā)行債券的公司不以任何資產(chǎn)做抵押或擔(dān)保，全憑公司的信用發(fā)行的債券。 1轉(zhuǎn)換公司債：這種債券規(guī)定債券持有者可以在特定的時(shí)間內(nèi)按一定比例和一定條件轉(zhuǎn)換成公司股票。 1附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債：這種債券賦予持券人購(gòu)買公司新發(fā)股票的權(quán)利。 1重整公司債：經(jīng)過(guò)改組整頓的公司，為了減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)而發(fā)行的一種利率較低的債券。 1償債基金公司債：這種債券規(guī)定發(fā)行公司要在債券到期之前，定期按發(fā)行總額提取一定比例的贏利作為償還基金，交由接受委托的信托公司或金融機(jī)構(gòu)保管，逐步積累以保證債券到期一次償還。 1金融債券：銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)為了籌措資金，按照國(guó)家有關(guān)證券法律和證券發(fā)行程序，利用自身的信譽(yù)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的一種債券。 1基金證券：又稱投資基金證券，是由投資基金發(fā)起人向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，證明持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)，資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)的有價(jià)證券，它是股票，債券及其他金融產(chǎn)品的某些權(quán)益組合的產(chǎn)物。 票據(jù)：出票人自己承諾或委托付款人，在指定日期或見(jiàn)票時(shí)，無(wú)條件支付一定金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。 2自由外匯：無(wú)需經(jīng)過(guò)發(fā)行貨幣國(guó)的批準(zhǔn)，即可在外匯市場(chǎng)上自由買賣，自由兌換為其他國(guó)家的貨幣，它們?cè)趪?guó)際經(jīng)濟(jì)交往中被廣泛地用作支付手段和流通手段。 2記賬外匯：未經(jīng)有關(guān)外匯管理部門的批準(zhǔn)，則不能轉(zhuǎn)換為別國(guó)貨幣，通常只能根據(jù)有關(guān)協(xié)定在協(xié)定國(guó)之間使用。 2衍生金融工具：又稱為金融衍生品，是指一類其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。 2貨幣市場(chǎng)：以期限在1年以內(nèi)的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。 2同業(yè)拆借市場(chǎng)：各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金借貸活動(dòng)形成的市場(chǎng)。 2中央銀行票據(jù)：由中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，期限從3個(gè)月到1年不等。 2預(yù)發(fā)行市場(chǎng)：現(xiàn)實(shí)中有一種國(guó)庫(kù)券交易并不是在發(fā)行完成以后進(jìn)行，而是在宣布發(fā)行的后立即交易，這種交易市場(chǎng)也稱為預(yù)發(fā)行市場(chǎng)。如美國(guó)的WI交易。 2可轉(zhuǎn)讓大額定期存款單：由商業(yè)銀行發(fā)行的，可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存款證明。 2回購(gòu)協(xié)議：證券持有人在出售證券時(shí)與買方約定，雙方在將來(lái)的某一日期由賣方以約定的價(jià)格，從買方手中購(gòu)回相等數(shù)量的同品種證券。 增資：已成立的股份公司發(fā)行新股票，稱為增資。 3信用交易：又稱墊頭交易或保證金交易，是客戶向經(jīng)紀(jì)人支付一定現(xiàn)款或股票作為保證金，差額部分由經(jīng)紀(jì)人墊付的交易方式。 3期權(quán)交易：又稱選擇權(quán)交易，是交易雙方按約定的價(jià)格，在約定的時(shí)間內(nèi)就是否購(gòu)買或出售某種股票達(dá)成契約。 3股票指數(shù)期貨交易：以股票價(jià)格指數(shù)為對(duì)象的期貨交易，其目的在于減少股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，增加股票投資的吸引力。 3股票指數(shù)期權(quán)交易：買賣以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)的期權(quán)合約。 3證券交易所：按照一定方式和規(guī)則組織起來(lái)的集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，又稱場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。 3會(huì)員制：會(huì)員制組織形式的證券交易所是由經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)自愿組成的，不以贏利為目的的法人團(tuán)體。 3公司制：公司制組織形式的證券交易所是按公司法組織的，交易所收取發(fā)行者的“上市費(fèi)”，并抽取證券成交的“手續(xù)費(fèi)”和其他服務(wù)性費(fèi)用。 3傭金經(jīng)紀(jì)人：接受客戶委托，在交易所中代替客戶買賣并按固定比例收取傭金的經(jīng)紀(jì)人。 3兩元經(jīng)紀(jì)人：又稱專家經(jīng)紀(jì)人，是專門接受傭金經(jīng)紀(jì)人再委托，并代為買賣，收取一定的傭金。 特種經(jīng)紀(jì)人：又稱專業(yè)經(jīng)紀(jì)人，是在交易所內(nèi)具有特殊身份，又固定從事特種證券交易的經(jīng)紀(jì)人。 4證券自營(yíng)商：又稱交易廳交易商，他們只辦理自營(yíng)業(yè)務(wù)，不辦理委托業(yè)務(wù)。 4零股交易商：專門從事不足一個(gè)成交單位的股票交易的證券商。 二、簡(jiǎn)答論述 直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)？ 直接融資優(yōu)點(diǎn) （1）資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高。 （2）籌資的成本較低而投資收益較大。 直接融資的缺點(diǎn) （1）直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。 （2）直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低。 （3）直接融資的風(fēng)險(xiǎn)較大。 間接融資的優(yōu)點(diǎn) （1）靈活方便。 （2）安全性高。 （3）提高了金融的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 間接融資的缺點(diǎn) （1）資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了，會(huì)在一定程度上降低投資者對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)注與籌資者對(duì)使用資金的壓力和約束力。 （2）中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)收取一定費(fèi)用增加了籌資的成本。 金融市場(chǎng)四大要素的相互關(guān)系 金融市場(chǎng)參與者，金融市場(chǎng)交易對(duì)象，金融市場(chǎng)中介，金融市場(chǎng)價(jià)格是構(gòu)成金融市場(chǎng)的四大要素。它們之間是緊密聯(lián)系，相互促進(jìn)，相互影響的。其中，金融市場(chǎng)參與者與金融市場(chǎng)交易對(duì)象是最基本的要素，只要這兩個(gè)要素存在，金融市場(chǎng)便會(huì)形成，而金融市場(chǎng)中介與金融市場(chǎng)價(jià)格則是自然產(chǎn)生的或必然伴隨的，完善的中介機(jī)構(gòu)和價(jià)格機(jī)制，是金融市場(chǎng)發(fā)展的重要條件。 金融市場(chǎng)的特殊性 （1）市場(chǎng)參與者之間主要是借貸關(guān)系和委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡。 （2）交易對(duì)象是貨幣資金或其衍生物。 （3）交易方式具有特殊性。 （4）市場(chǎng)的價(jià)格決定較復(fù)雜，影響因素多且波動(dòng)大。 （5）交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的，通過(guò)電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式越來(lái)越普遍。 資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的主要區(qū)別 （1）期限不同：資本市場(chǎng)上交易的金融工具均為1年以上，貨幣市場(chǎng)上交易的金融工具期限在1年以內(nèi)。 （2）作用不同：資本市場(chǎng)上的資金大都用于企業(yè)的創(chuàng)建，更新，擴(kuò)充設(shè)備和存儲(chǔ)原料，或公共事業(yè)的興辦和財(cái)政平衡的保持。貨幣市場(chǎng)上的資金大多用于工商企業(yè)的短期周轉(zhuǎn)資金。 （3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同：資本市場(chǎng)上的信用工具風(fēng)險(xiǎn)較高，貨幣市場(chǎng)上的信用工具風(fēng)險(xiǎn)較小。 金融市場(chǎng)的功能和作用 （1）便利投資和籌資。 （2）合理引導(dǎo)資金流向和流量，促進(jìn)資本集中并向高效益單位轉(zhuǎn)移。 （3）方便資金的靈活轉(zhuǎn)換。 （4）實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，降低交易成本。 （5）有利于增強(qiáng)宏觀調(diào)控的靈活性。 （6）有利于加強(qiáng)部門之間，地區(qū)之間和國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。 金融工具與金融資產(chǎn)的區(qū)別 金融工具有時(shí)稱為金融資產(chǎn)，但嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，這兩個(gè)概念是有差別的。雖然所有的金融工具對(duì)持有者來(lái)說(shuō)都是金融資產(chǎn)，但拋開(kāi)持有者，孤立的考察金融工具，它們便不能稱之為金融資產(chǎn)。如，中央銀行所發(fā)行的貨幣和企業(yè)所發(fā)行的股票，債券，就不能說(shuō)它們是金融資產(chǎn)，因?yàn)閷?duì)發(fā)行者而言，貨幣，股票，債券是它們的負(fù)債。因此，不能將貨幣，股票，債券簡(jiǎn)單的稱為金融資產(chǎn)，而應(yīng)稱之為金融工具。金融工具對(duì)持有者來(lái)說(shuō)才是金融資產(chǎn)。 股票的特點(diǎn) （1）股票是一種所有權(quán)憑證，是代表投入股份資本的證書。 （2）股票是沒(méi)有償還期限的永久性證券。 （3）股票的收益具有較大的不確定性。 普通股與優(yōu)先股的主要區(qū)別 （1）普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。 （2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。 （3）普通股股東不能退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。 （4）優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。 債券與股票的區(qū)別 （1）表明的關(guān)系不同：債券表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，股票表明所有權(quán)關(guān)系。 （2）投資者的權(quán)利和義務(wù)不同：債券投資者有權(quán)取得本息，無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。股票投資者可以獲得經(jīng)營(yíng)權(quán)利，但是不能退股收回本金。 （3）收益的決定不同：債券的收益由其利率決定，股票的收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況。 政府發(fā)行國(guó)庫(kù)券的主要原因 （1）為彌補(bǔ)政府財(cái)政臨時(shí)性，季節(jié)性收支差額，滿足暫時(shí)的資金周轉(zhuǎn)需要。 （2）當(dāng)預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中發(fā)生意外事項(xiàng)，造成支出增加而收入難以跟上時(shí)，應(yīng)付臨時(shí)急需。 （3）當(dāng)金融市場(chǎng)利率過(guò)高時(shí)政府發(fā)行長(zhǎng)期債券付息負(fù)擔(dān)過(guò)重，故先發(fā)行短期庫(kù)券調(diào)度資金，待日后市場(chǎng)利率變化后再發(fā)行低利長(zhǎng)期公債。 1基金證券，股票和債券的共同點(diǎn) （1）基金證券，股票和債券的投資均為證券投資。 （2）基金證券的形式同股票與債券有相似之處。 （3）股票，債券是基金證券的投資對(duì)象。 1基金證券，股票和債券的區(qū)別 （1）投資地位不同：股票持有人是公司的股東，有權(quán)對(duì)公司的重大決策發(fā)表意見(jiàn)。債券持有人是債權(quán)人，享有到期收回本息的權(quán)利?；鹱C券的持有人是基金的收益人，擁有投資收益分配的權(quán)利。 （2）風(fēng)險(xiǎn)程度不同：股票的風(fēng)險(xiǎn)最大，基金證券風(fēng)險(xiǎn)其次，債券風(fēng)險(xiǎn)最小。 （3）收益情況不同：股票的收益最高，基金證券其次，債券收益最低。 （4）投資方式不同：與股票，債券的投資者不同，基金證券是一種間接的證券投資方式。 （5）投資回收方式不同：債券投資有一定期限，期滿后收回本金，股票投資是無(wú)限期的，如要收回，只能在證券交易市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)。基金證券則要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別。 1可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與一般存單的異同點(diǎn) （1）共同點(diǎn)是：都是銀行發(fā)行的定期存單，銀行都支付利息。 （2）區(qū)別點(diǎn)是：不記名，不可提前支取，但可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，有特定的金額和期限，期限較短，一般為14天至1年，利息每半年一次或到期日按票面利率支付，面額較大，美國(guó)大多數(shù)大額存單為10萬(wàn)美元。 1可轉(zhuǎn)讓大額定期存單對(duì)銀行和投資人有什么好處？ 存單對(duì)投資人和銀行來(lái)說(shuō)，是一種很好的金融工具： （1）存單使商業(yè)銀行可以采取主動(dòng)出擊的方式，在市場(chǎng)上發(fā)行存單籌集資金，這樣，商業(yè)銀行可以更主動(dòng)地進(jìn)行負(fù)債管理和資產(chǎn)管理。 （2）存單使投資人可隨時(shí)根據(jù)資金周狀況，買進(jìn)或賣出存單，調(diào)節(jié)自己的資產(chǎn)組合。 （3）存單使商業(yè)銀行的資金的穩(wěn)定性提高。 1股票發(fā)行的目的 （1）為股份公司的成立而發(fā)行股票。 （2）已成立的股份公司為改善經(jīng)營(yíng)或滿足某種特定需要而發(fā)行的股票。 1增資的目的 （1）提高自有資本的比重，改善資本結(jié)構(gòu)。 （2）維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。 （3）滿足證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)。 （4）促進(jìn)合作或維護(hù)經(jīng)營(yíng)支配權(quán)。 （5）股東分益。 （6）其他，如公司改制或合并。 1期貨交易的特點(diǎn) （1）成交和交割不同步。 （2）交割時(shí)可以軋抵，即清算雙方只需交付差額。 （3）交易中既有一般的投資者，也有投機(jī)者。 1證券交易所的組織功能體現(xiàn)在哪些方面 （1）證券交易所要為交易者提供公開(kāi)交易的場(chǎng)所、設(shè)備、電話、電傳等。要提供交易需要的清算和結(jié)算系統(tǒng)，以及交易需要的服務(wù)人員和附屬設(shè)施，使證券交易能正常進(jìn)行。 （2）證券交易所要提供多方面的。 （3）證券交易所在組織證券交易過(guò)程中要履行管理的職責(zé)。 1場(chǎng)外交易的特點(diǎn)： （1）交易對(duì)象比較廣泛。 （2）雙方議定交易價(jià)格。 （3）交易方式較靈活。 （4）交易場(chǎng)所分散。 三、選擇 金融市場(chǎng)是由金融市場(chǎng)參與者，金融市場(chǎng)交易工具，金融市場(chǎng)中介和金融市場(chǎng)價(jià)格這四個(gè)要素構(gòu)成的。 金融市場(chǎng)參與者即金融市場(chǎng)的交易者。 從本質(zhì)上說(shuō)，金融市場(chǎng)的交易對(duì)象就是貨幣資金。 金融市場(chǎng)中介又可分為兩類，一類是金融市場(chǎng)交易者的受托人，另一類是以提供服務(wù)為主的中介機(jī)構(gòu)。 金融市場(chǎng)的價(jià)格通常表現(xiàn)為各種利率和金融工具的交易價(jià)格。 1981年，國(guó)家開(kāi)始發(fā)行國(guó)庫(kù)券。 1985年，銀行開(kāi)始發(fā)行金融債券。1986年，企業(yè)債券，股票的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)率先在沈陽(yáng)，上海起步。 1988年4月。國(guó)庫(kù)券開(kāi)始上市交易。 1990年12月，1991年6月，上海，深圳先后成立了證券交易所。 11994年，人民幣匯率并軌，全國(guó)外匯交易中心在上海成立。 12001年10月，上海黃金交易所成立。 1金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)是：電子化，自由化，虛擬化，全球化。 1按照交易工具的不同期限，分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。 1按照不同的交易標(biāo)的物，分為票據(jù)市場(chǎng)，證券市場(chǎng)，衍生工具市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)，黃金市場(chǎng)。 1按照交割期限分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。 1按照金融市場(chǎng)的功能分為初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。 1按照地域劃分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。 1金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)包括：金融市場(chǎng)的種類結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)交易工具結(jié)構(gòu)，價(jià)格結(jié)構(gòu)。 金融市場(chǎng)的組織形式可分為兩種：集中交易的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和分散交易的場(chǎng)外市場(chǎng)。 2場(chǎng)內(nèi)，場(chǎng)外兩種市場(chǎng)組織形式在證券市場(chǎng)上的同步發(fā)展，在現(xiàn)代各類金融市場(chǎng)中最為典型。 2按照交易時(shí)所扮演角色的不同，可將金融市場(chǎng)參與者劃分為籌資者和投資者。 2金融市場(chǎng)上的主要籌資者包括：政府部門，企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)。 2在我國(guó)，只有中央政府發(fā)行國(guó)債，地方政府不允許發(fā)行債券。 2金融市場(chǎng)上的投資者主要包括：個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者又包括：保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金，投資基金。 2金融市場(chǎng)中介包括兩類