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組織結構和管理流程德隆討論-wenkub

2022-08-29 15:18:06 本頁面

　

【正文】的規范化會降低兩合模式的靈活性局限 ? 利用現有能力和人才發展產業經營 8 SHA4309047510112bY 案例分析 9 SHA4309047510112bY 中策公司：以產業整合為手段的資本運作導向案例 10 SHA4309047510112bY 中策公司成立的初衷是以行業整合的方式投資大陸工業前身是日資紅寶石公司，在香港聯交所上市，經營房地產， 91年前虧損嚴重 1991年，新加坡商人黃鴻年收購該公司，更名為中策投資股份有限公司中策公司由黃鴻年以 %股權控股，同時和黃公司，摩根斯坦利也是重要股東中策公司成立后，拋售在港物業，并增發新股集資，投資大陸工業目標：中國大陸國有企業 11 SHA4309047510112bY 通過“合資嫁接”方式 ,中策公司收購了大量的國有企業 ? 采用合資方式 ? 中策控股 ? 2年內斥資 33億元成立 35家合資公司，控制上百家國有企業股權 ? 中策不向合資企業輸出管理、技術特點年份 1992年 5月 1992年 7月 1992年 7月 1992年 9月 1993年 5月 … 合資公司中策占股權比例 … … 55% 51% 55% 60% ？與太原橡膠廠合資成立雙輪輪胎有限公司杭州橡膠總廠杭州啤酒廠與泉州市 41家國有企業合資成立泉州中僑 (集團 )股份有限公司與大連輕工系統 101家企業合資成立大連中策輕工總公司 12 SHA4309047510112bY 中策公司的“合資嫁接”本質上是收購行為方式一：增量合資方式二：存量合資實質：原有企業股權變動，中策公司收購了控股權 ,同時兼顧中國國情，幫助安置職工 ? 國有企業資產與中策公司出資共同組建新公司 ? 擴大了公司的資產 ? 中策公司出資購買國有企業股權 ? 公司資產并不增加支持 13 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業的目的是進行資本運作 (1)：通過海外直接上市套現模式一：海外上市太原雙喜輪胎公司 55%股權中策杭州橡膠公司 51%股權中國輪胎公司 ? 在百慕大注冊 ? 中策獨資 ? 擁有兩家公司股權海外上市 ? 1993年在美國紐約上市 ? 發行 610萬新股 ? 每股定價 17美元，市盈率 12 ? 中策公司通過特殊投票權控股中國輪胎 14 SHA4309047510112bY 中策投資中國輪胎太原紅雙喜杭州橡膠廠中策投資中國輪胎太原紅雙喜杭州橡膠廠中國輪胎上市前中國輪胎上市后支持公眾人士 33%股權， 83%投票權 67%股權 17%投票權 55% 51% 55% 51% 100% 模式一示意圖 15 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業的目的是進行資本運作 (2)：通過引進戰略投資者套現模式二：股權轉讓中策公司朝日啤酒轉讓股權資金 ? 泉州啤酒廠 60%股權 ? 杭州啤酒廠 55%股權 ? 擁有啤酒銷售渠道 ? 日本第二大啤酒商 ? 希望進入中國 16 SHA4309047510112bY 中策公司收購國有企業的目的是進行資本運作 (3)：通過注入上市公司間接上市套現模式三：“中國概念”炒作簽訂合資合同顯示參與中國經濟的實力和能力香港股市追捧“中國概念”股作為上市公司的中策公司股價飚升股市收益現金投資現金回報：豐厚概念炒作 17 SHA4309047510112bY 中策公司的資本運作獲得了巨額收益中國輪胎的實例收購兩家橡膠廠收益上市集資 ? 3000萬美元 ? 凈收益 6400萬美元 ? 9400萬美元擁有兩家國企的控制權 18 SHA4309047510112bY 中策公司資本運作的成敗因素分析成功因素失敗因素 ?中策公司產業經營沒有起色，導致股價和市場形象不佳 ?1994年，中國政府禁止了中策公司在大陸的收購活動 ? 大陸資本市場初現雛形 ? 中國產權交易遠未成熟，國有資產大量低估 ? 采用合資模式，避免使用 “收購 ” 這種敏感字眼 ? 收購企業具有一定產業關聯度，利于整體出售 ? 資本運作經驗豐富 ? 充分利用國際和國內市場之間的比較優勢 ? 產業經營沒有根本改善，技術、管理、市場競爭沒有得到加強 ? 唯一目的是資本運作，不參與合資經營 ? 違背中國政府 “ 以市場換技術、管理 ”的初衷，倒賣國企股權，謀取暴利，引起政府不滿 ? 國內資本市場日趨成長，國有企業資本運作經驗日益豐富 19 SHA4309047510112bY 正大集團：產業運作與資本運作案例 20 SHA4309047510112bY 正大集團是泰國著名的跨國華人企業集團 1992年，創始人謝易初在泰國曼谷成立正大莊菜籽行，專營菜籽 1953年，正大集團成立，注冊資金 20萬美元，經營飼料和養殖業，成為泰國最大的種子、飼料、雞肉加工企業 1966年，正大到印尼投資，成為印尼最大的飼料養殖企業 1970年開始，在臺灣、新加坡、香港、中國、美國等地廣泛開展實業投資今日的正大集團 ? 總資產數百億美元 ? 全球十多個國家300多家公司 ? 涉及農牧、水產、種子、農化、石油化工、汽機車工業、房地產、零售服務、國際貿易九大領域 21 SHA4309047510112bY 同時，正大集團在中國也進行以資本運作為手段的產業整合 ? 摩托車的實例 ? 正大與上海汽車集團

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