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國債期貨交易策略-(文件)

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【正文】 mpany LOGO 風險剩余期限的不對稱變化；時間的流逝；成本問題；取整問題；收益率曲線的變化。 :44:4903:44Feb2311Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 2月上午 3時 44分 :44February 11, 2023 1行動出成果，工作出財富。 03:44:4903:44:4903:442/11/2023 3:44:49 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 2月 11日星期六上午 3時 44分 49秒 03:44: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 , February 11, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 11日星期六 3時 44分 49秒 03:44:4911 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 2月 11日星期六上午 3時 44分 49秒 03:44: 1最具挑戰性的挑戰莫過于提升自我。 :44:4903:44Feb2311Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 2月 11日星期六 3時 44分 49秒 03:44:4911 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 03:44:4903:44:4903:44Saturday, February 11, 2023 1不知香積寺，數里入云峰。上午 3時 44分 49秒上午 3時 44分 03:44: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 :44:4903:44:49February 11, 2023 1他鄉生白發，舊國見青山。 , February 11, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 ΔP=【 C*（ Δy） 2/2】 *P Company LOGO 舉例： 30年期國債的收益率為 5%，國債期貨的最便宜可交割國債是 5年期的 3%，那么 : 30年期國債的 delta： 30/（ 1+） ^31=。基差收益率 Company LOGO 中久期的基差交易類似一個跨式期權上圖中，由于我們持有的是中久期國債，那么當前收益率就會處于圖中的地點附近，可以看出當收益率無論是上漲或者是下跌時，基差都將變大，中久期國債的基差走勢和跨式期權的走勢很相似。圖中，可以看出，當收益率上漲時，基差下跌，此時期貨價格下跌，當收益率下跌時，基差上漲，期貨價格上漲，高久期國債的基差的走勢和國債期貨的看漲期權走勢很相似。例如，當我們在開始進行期現套利時，對應的最便宜交割債券是 A債券，之后，我們并不能保證 A債券會一直是最便宜交割債券，那么現券和國債期貨的價格對應就會發生變化，套利就可能失利。那么我就可以里利用流動性溢價進行套利，交易方法是：當某一新債將要加入到國債期貨的可交割國債庫時，買入該國債，同時賣出國債期貨，當基差相對平緩時，平倉；當某一舊債將要從國債期貨的可交割國債庫推出時，賣出該國債，同時買入國債期貨，當基差相對平緩時，平倉。期差 =遠月合約價格近月合約價格出于這種現象，我們可以在將要移倉換月時，做空遠月合約，做多近月合約，之后反向交易，做多近月合約，做空遠月合約。國債期貨的隱含回購利率是指買入國債現貨并用于期貨交割所得到的理論收益率（ IRR） IRR=（ F*CF+AIP+ai） /（ P+ai） *365/T F是買入國債現貨時，國債期貨的價格； CF是轉換因子； AI是交割時應收到的利息； P是國債現貨的購買價格； ai是買入國債現貨時，支付的利息； T是買入國債現貨到交割的時間長度。我國國債期貨只在中金所交易，因此國內不能進行跨市套利，而非 1994 年推出的國債期貨，在北京、上海、深圳等交易所上市。 Company LOG

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