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固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策培訓課程-全文預覽

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【正文】方案本身的報酬率低于估計的貼現(xiàn)率，則降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試。（五）內(nèi)含報酬率法 ? 含義：內(nèi)含報酬率是指能使投資方案的全部現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。（三）凈現(xiàn)值法（ NPV）（四）現(xiàn)值指數(shù)法 CiNCFnttt ??? ?? 1 )1(現(xiàn)值指數(shù) 含義：現(xiàn)值指數(shù)（ PI）是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營期和終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量與購建期的現(xiàn)金凈流量的比值。（三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 決策規(guī)則：一般來說，如果計算出的凈現(xiàn)值為正值，表明投資回報率高于資金成本，該項投資方案是可行的。 4 /133000 100% =% ? 從上述計算的貼現(xiàn)的投資回報率來看， B方案的投資回報率高于 A方案， B種方案為最優(yōu)方案。因此， B方案為最優(yōu)方案。 ? （二）投資回報率法定義：投資回報率是指由于投資引起的平均現(xiàn)金凈流量與投資額形成的比率。 ? 不同的是，其公式中的指標為貼現(xiàn)后的現(xiàn)值指標。不足之處是，忽視了資金時間價值和回收期以后的收益情況。甲方案需投資 10000元，使用壽命 5年，直線法折舊，期滿無殘值； 5年中每年銷售收入 6000元，每年付現(xiàn)成本 2023元。第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資－－決策方法 ? 投資評價基本方法（一）貼現(xiàn)的分析評價方法凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)含報酬率法（二）非貼現(xiàn)的分析方法回收期法投資報酬率法第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資－－決策方法 ? （一）投資回收期法（ PP） ? 定義：投資回收期是指由于投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間，一般以年為單位，這是使用較早的一種固定資產(chǎn)投資決策方法。第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 固定資產(chǎn)價值 =500（ 1+10%）（ F/A、 10%、 2） =1155萬元 ? 固定資產(chǎn)折舊 =（ 115515） /6 =190萬元營業(yè)現(xiàn)金流量計算表項目第一年第二年第三年第四年第五年第六年銷售收入減：付現(xiàn)成本減：折舊 600 160 190 600 160 190 600 160 190 300 80 190 300 80 190 300 80 190 稅前凈利減：所得稅 250 75 250 75 250 75 30 9 30 9 30 9 稅后凈利加：折舊 175 190 175 190 175 190 21 190 21 190 21 190 營業(yè)現(xiàn)金流量 365 365 365 211 211 211 現(xiàn)金流量計算表項目 0 1 2 3 4 5 6 固定資產(chǎn)投入流動資本投入營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)凈殘值流動資本回收 1155 100 365 365 365 211 211 211 15 100 現(xiàn)金流量合計 1255 365 365 365 211 211 326 現(xiàn)金流量與利潤 ? 利潤 ―― 用以衡量企業(yè)在一段時期內(nèi)的業(yè)績； ? 現(xiàn)金流量 ―― 用以衡量投資方案的可行性。 ? 固定資產(chǎn)估計壽命為 6年，殘值 15萬元，按直線法計算折舊。 ? 表 91 A、 B方案投入產(chǎn)出狀況單位：元 ? ? 假定 B方案在投資時另需要墊付營運資金 25000元，固定資產(chǎn)維護費每年遞增 1000元，所得稅率為 33%，企業(yè)資本成本為10%，試計算兩種方案的現(xiàn)金流量。（ 4）其他現(xiàn)金流出。（ 2）經(jīng)營成本。指項目投產(chǎn)前后分次或一次投放于流動資產(chǎn)項目的投資增加額。項目投資決策所使用的現(xiàn)金概念，是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。 *與現(xiàn)金流量表“現(xiàn)金流量”異同 ? 項目投資的主體 ? 項目計算期是指投資項目從投資建設到最終報廢整個過程的全部時間。按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為：（ 1）購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；（ 2）經(jīng)營期現(xiàn)金流量，既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量，通常現(xiàn)金流入量大于流出量；（ 3）終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。 (三 )現(xiàn)金凈流量（ NCF）現(xiàn)金凈流量是一定時期與固定資產(chǎn)投資有聯(lián)系的貨幣資金增加與貨幣資金減少的差額，即現(xiàn)金流入量與流出量的差額現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算 ? 必須注意的是，本書介紹的現(xiàn)金流量，與編制財務會計的現(xiàn)金流量表所使用的現(xiàn)金流量相比，無論是具體構(gòu)成內(nèi)容還是計算口徑可能都存在較大差異，不應將它們混為一談。建設期的固定資產(chǎn)投資可能不等于固定資產(chǎn)原值，為什么？（ 2）墊支流動資金。一般指不含增值稅、不包括折扣和折讓的凈額。（ 3）所得稅。現(xiàn)金流量計算實例 ? [例 1] 某企業(yè)建造固定資產(chǎn)有 A、 B兩個方案，其資料如表 91所示。表 93A A方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表單位：元年數(shù) 0 1 2 3 4 固定資產(chǎn)投資 180000 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 61750 61750 61750 61750 現(xiàn)金凈流量合計 180000 61750 61750 61750 61750 表 93B B方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表單位：元年數(shù) 0 1 2 3 4 固定資產(chǎn)投資 108000 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 25000 39440 38770 38100 37430 固定資產(chǎn)殘值 36000 墊付資金回收 25000 現(xiàn)金凈流量合計 133000 39440 38770 38100 98430 現(xiàn)金流量計算實例（補充） ? 例某公司準備搞一項新投資，有關資料： ? 在第一年初和第二年初為固定資產(chǎn)投資 500萬

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