金融風險案例分析-免費閱讀

　　

【正文】 這樣，在市場形勢惡化的條件下，償債壓力不僅龐大，而且集中，從而加速了“金融金字塔”的崩潰。但事實上每年能夠征收的稅金總額卻又相對減少。基里延科政府的決策失誤也是導致盧布匯率暴跌、股市狂瀉、居民擠競存款、搶購美元和商品等危機現象的原因。，惡化人民生活，還殃及整個國民經濟。升值150%。但在700多億美元的內債市場上，響應者寥寥，同意轉換的債券，僅有44億美元，沒能解決內債問題。繼5月19日股價和債市價格大幅下跌后，8月份，國內經濟惡化，8月17日，俄羅斯政府在無路可退的情況下被迫宣布實行新的盧布“匯率走廊”，使得俄金融市場投資者的心理防線崩潰，最終引發了一場俄獨立以來積蓄以久的、最為嚴重的金融危機。（4）重視對遠期信用證的后期管理。保證金收取比率與進口商資信、經營作風、資金實力及進口貨物的性質和市場行情有著密切關系。因此，只有嚴于防范，才有利于遠期信用證的健康發展。科弘絕不會是最后一個倒閉的企業，銀行應該有意識地收緊中厚板、冷軋板等鋼材項目的信貸，并且對已發放的貸款進行嚴格管理，預防此類資產產生不良，中厚板產能擴張速度比較快的地區包括河北省、江蘇省、河南省，這些地區也可能存在像科弘這類高負債率擴張的企業，風險較大，值得關注。市場行情好的時候，這種模式收益率較高，但是高收益同時就意味著高風險，目前科弘的失敗就說明了這種融資模式的弊端。由于上游大型鋼廠的議價能力較強，要求下游必須簽訂長期供貨協議，并且壓3000萬保證金。與此同時，在2005年至今的三年時間內，佘春太先后組建或兼并了常熟星海新興建材有限公司、常熟星宇新興建材有限公司、常熟常鋼板材有限公司等4家同類企業，并聯合星島和科弘成立了中國金屬。在此背景下，科弘剛剛投產即獲得巨大成功。此次事件司法介入的主要原因是該公司大量欠款，資金流被凍結，債權方要求保全。中國金屬是常熟市第一家上市公司，于2005年5月登陸新加坡主板。隨著無擔保公司債和各類金融衍生品的發展，信用評級機構在我國資本市場的地位將日益顯著，應建立對投資者負責的信用評級機構。AIG投資領域比我國同行更廣泛，包括房產抵押貸款、金融租賃、衍生品以及融資融券業務等。這種交易對手風險被經濟學家威廉由于AIG從事的傳統保險業務一直都是中等的成長型業務，公司為追求成長性，為大量的金融產品提供保險，包括風險極高的CDO和次級債產品。也正是因為信用評級的下調，致使AIG在試圖利用信貸循環額度作最后一搏時，遭到了銀行的拒絕。如此以來，受抵押貸款投資不當相關的衍生品資產減記拖累，AIG在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重。１０月８日，美聯邦政府由于擔心這家保險巨頭可能再度出現現金短缺，決定對AIG再增378億美元的援助，這比當初承諾向該公司提供的資金數額高出近50%。緊接著，美國聯邦儲備委員會理事會（Federal Reserve Board）于16 日晚間宣布，“遵照《聯邦儲備法》第13 條第3 款，授權紐約聯邦儲備銀行向AIG 發放850 億美元緊急貸款。 9 月15 日，Fed 要求高盛和摩根大通幫助AIG 獲得700 億至750 億美元貸款。但13 日早晨，卻發現它的證券借款業務也需要200 億美元資金，所需資金數額已增至400 億美元。案例九：AIG 危機一、案情美國次貸危機猶如一根導火索，引發了國際金融市場的劇烈動蕩，同時也給國際保險業帶來了嚴重的損失。3．對“一把手”監督缺位。2004年年底，深發展外資股東“新橋”入股后，新管理層在檢查資產質量的過程中，發現這幾筆貸款有發放不合內部管理程序和借款人使用貸款違規的嫌疑，并于2004年11月向公安機關報案，并獲立案。因而，應盡快推出石油、民用電、天然氣等的定價機制改革，加緊推出能源稅、資源稅等方面的財稅制度改革，理順價格形成機制。越南經濟發生的狀況再次印證了中國政府針對經濟過熱及時采取緊縮政策的正確性。 樓市跳水：胡志明市某些地區的房價已經較去年底下跌了約50%。幾十年來，美國市場一直是全球最大的汽車消費市場，新車年消費量達到1600萬輛以上。通用重組有眼前的直接原因，還有兩年來的根本原因，但是深層次的主要原因之一，就是其業務攤子鋪得太大。為了刺激汽車消費，爭搶潛在客戶，美國三大汽車巨頭均通過開設汽車金融公司來給購車者提供貸款支持。美國次貸危機給美國汽車工業帶來了沉重的打擊，汽車行業成為了次貸風暴的重災區，2008年以來，美國的汽車銷量也像住房市場一樣， 開始以兩位數的幅度下滑，最新數據顯示，美國9月份汽車銷量較去年同期下降27%，創1991年以來最大月度跌幅，也是美國市場15年來首次月度跌破百萬輛。案例六：美國通用汽車公司破產一、案情 金融危機之后，美國通用汽車公司迫于近年連續虧損、市場需求萎縮、債務負擔沉重等多方壓力，于2009年6月1日，正式按照《美國破產法》第11章的有關規定向美國曼哈頓破產法院申請破產保護 。如果不處罰，就會導致更多的企業冒風險去違規。5．官方兜底：憂患意識淡漠。4．英雄不敗：勝利思維變異。低估世界經濟尤其是澳洲經濟下行的風險，甚至某種程度上對澳大利亞經濟做出過于樂觀的預期，使中信泰富最終嘗到了刀刃上舔血之苦。對澳元價值前景的誤判導致了榮智健決策的失誤，并最終讓中信泰富付出了慘痛的代價。1．加框效應：高估收益頭寸。中信集團向中信泰富授出116億港元的備用信貸、認購中信泰富發行的可換股債券，以及承擔中信泰富在外匯累計期權合約的損失。至04年10月10號，中航油已經紙包不住火，不得不向集團開口之前，它所從事的巨額賠本交易都從未公開向投資者披露過，上市公司的信息披露義務已然成為了可有可無的粉飾手段，使得外部監管層面的風險控制體系也成為一種擺設。三、啟示1．管理層風險意識淡薄。事實上公司是建立起了由安永會計事務所設計的風控機制來預防流動、營運風險的，但因為總裁的獨斷專行，該機制完全沒有啟動，造成制定制度的人卻忘了制度對自己的約束的局面，那么就有必要加強對企業高層決策權的有效監控，保障風控機制的有效實施。10月20日：母公司提前配售15%的股票。案例四：“中航油”事件一、案情2003年下半年：中國航油公司(新加坡)(以下簡稱“中航油”)開始交易石油期權(option)，最初涉及200萬桶石油，中航油在交易中獲利。雖然如此，但財政部對儲戶存款全額償付的承諾無疑會增大市場中的道德風險，為以后的金融穩定埋下隱患。在9月份之前，英國央行實施“無為而治”，一直拒絕向金融體系注入資金，即便是在全球的大部分央行都向銀行注資的情況下也無動于衷。隨著英國房價不斷攀升，抵押貸款公司發放了大量的住房抵押貸款，而且這些住房抵押貸款的審慎性評估又不足，結果是金融體系隱藏了大量的風險，一旦房價增長減緩或房價下跌，則難免形成大規模的壞賬。在9月14號，諾森羅克銀行又發出盈利預警，指出：利率的升勢出乎意料，信貸萎縮問題導致資產增長放緩，預計2007年的稅前利潤將比預計低20%左右。事實上，英國投資者的流動性恐慌在西布朗明奇房貸協會（West Bromwich Building Society）事件上已經表露無遺，后者近期發行的資產證券化產品因為無人購買而不得不被取消。在諾森羅克銀行的資產中，發放給消費者的抵押貸款達967億英鎊，%。在諾森羅克銀行的資金中，由零售存款業務所獲的資金不足全部的1/4，而超過3/4的資金來自批發市場，即通過同業拆借、發行債券或賣出有資產抵押的證券來融資，而75%的比例遠遠高于英國其他幾大抵押貸款公司。自9月14號全國范圍的擠兌發生以來，截止到18號，僅僅幾天的時間就有30多億英鎊從諾森羅克銀行流出，占該行240多億英鎊存款總量的12%左右，其電話銀行和網上銀行業務一度出現崩潰。杠桿效應是一柄雙刃劍。這一點上，雷曼和此前被收購的貝爾斯登頗為類似。這本無可厚非，但雷曼的擴張速度太快（美林、貝爾斯登、摩根士丹利等也存在相同的問題）。這一輪由次級貸款問題演變成的信貸危機中，眾多金融機構因資本金被侵蝕和面臨清盤的窘境，這其中包括金融市場中雄極一時的巨無霸們。投資者難以對產品價值及風險直接評估，從而十分依賴評級機構對其進行風險評估。 但從2004 年中開始，美國連續加息17次，2006年起房地產價格止升回落，%，為自1930 年代大蕭條以來首次，尤其是部分地區的房價下降超過了20%。美聯儲在IT 泡沫破滅之后大幅度降息，實行寬松的貨幣政策。第一個季度中，雷曼賣掉了1/5的杠桿貸款，同時又用公司的資產作抵押，大量借貸現金為客戶交易其他固定收益產品。對于金融企業主要領導者的監督應借助于完善的法人治理結構。在一定程度上,防范操作風險最有效的辦法就是制定盡可能詳盡的業務規章制度和操作流程,使內控制度建設與業務發展同步,并提高制度執行力。,不易監管。二、原因,破壞性強。更深入地調查顯示,法國興業銀行因凱維埃爾的行為損失了49億歐元,約合71億美元。凱維埃爾從事的是什么業務,導致如此巨額損失?歐洲股指期貨交易,一種衍生金融工具產品。由于衍生金融工具牽涉的金額巨大,一旦出現虧損就將引起較大的震動。衍生金融工具風險的產生既有金融自由化、金融市場全球化等宏觀因素,也有管理層疏于監督、金融企業內部控制不充分等微觀因素,形成原因比較復雜,即使是非常嚴格的監管制度,也不能完全避免風險。內部控制制度是控制風險的第一道屏障,要求每一個衍生金融交易人員均應滿足風險管理和內部控制的基本要求,必須有來自董事會和高級管理層的充分監督,應成立由實際操作部門高級管理層和董事會組成的自律機構,保證相關的法規、原則和內部管理制度得到貫徹執行。首先是建立多元的投資結構,形成科學合理的決策機構。第二個季度變賣了1 470億美元的資產，并連續多次進行大規模裁員來壓縮開支。全球經濟的強勁增長和追逐高回報，促使了金融創新，出現很多金融工具，增加了全球投資者對風險的偏好程度。全球失衡到達了無法維系的程度是本輪房價下跌及經濟步入下行周期的深層次原因。然而評級機構面對越來越復雜的金融產品并未采取足夠的審慎態度。貝爾斯登、“兩房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面臨財務危機或被政府接管、或被收購或破產收場，而他們曾是美國前五大投行中的三家，全球最大的保險公司和大型政府資助機構。近年來，雷曼兄弟一直是住宅抵押債券和商業地產債券的頂級承銷商和賬簿管理人。（2）自身資本太少，杠桿率太高以雷曼為代表的投資銀行與綜合性銀行（如花旗、摩根大通、美洲銀行等）不同。近年來由于業務的擴大發展，華爾街上的各投行已將杠桿率提高到了危險的程度。受此影響，幾天來，諾森羅克銀行股價下跌了將近70%，創下7年來新低，成為英國遭遇本次信貸危機以來的最大受害者。其中，英國最大的抵押貸款機構——HBOS的這一比例也僅為43%。據估計，在這960多億英鎊的抵押貸款中，有120億英鎊是直接暴露在這種利率缺口風險之下的。可以看出，英國信貸市場的大門已經開始關閉。這一消息的公布也直接引發了當日大范圍內的儲戶擠兌。我國國內房地產市場也存在增長過快的問題，因此要嚴格監控商業銀行按揭貸款的風險，提高商業銀行發放住房按揭貸款的審核標準。結果，當英國銀行體系的流動性危機造成恐慌時，英國當局才不得不采取措施甚至是極端的措施來干預，英國央行也不得不改變初衷，多次向銀行體系注資。分析存款保險缺位的原因，主要是因為英國的存款保險制度僅僅是一種“付款箱”機制，它并沒有金融檢查權和防范金融機構倒閉的及早干預機制，只能在金融機構倒閉后來收拾殘局。2004年一季度：油價攀升導致公司潛虧580萬美元，公司決定延期交割合同，期望油價能回跌；交易量也隨之增加。10月26日和28日：公司因無法補加一些合同的保證金而遭逼倉。3．企業內部治理結構存在不合理現象。企業沒有建立起防火墻機制，即在遇到巨大的金融投資風險時，沒有及時采取措施，進行對沖交易來規避風險，而是在石油價格居高不下的情況下采用挪盤的形式，繼續坐等購買人行使買權，使風險敞口無限量擴大直至被逼倉。中國證監會作為金融期貨業的業務監管部門對國企的境外期貨交易負有監管責任，那么，在內控制度缺失的情況下，作為最后一道防線，外部監管的重要性是不言而喻的，但中航油連續數月進行的投機業務竟然沒有任何監管和警示，也暴露出當時國內金融衍生工具交易監管的空白。2009年3月26日 中信泰富公布08年全年業績，董事會主席榮智健強調集團財政狀況仍穩健，暫時無供股需要。加框效應是指在投資決策時，對低概率事件作出過高的期望，從而使得投資者愿意承擔更大的風險。2．投入升級：誤判市場風險。3．少數人統治：群體決策缺陷。依據組織行為學有關理論，組織中核心成員和決策者往往持有這樣的假設：自己就是因為過去的能力和業績突出，才能進入組織管理層，所以今后仍然不會作出錯誤的決定，甚至整個組織都認為該核心成員和決策者都不會犯錯。產權經濟學認為，國家控股企業由于事實上割裂了產權所有者和產權經營者的利益鏈條，不僅淡化了后者對前者的責任意識，而且也放松了經營者對市場的風險意識。2．香港警方之所以對中信泰富大動干戈，是因為懷疑公司董事作出虛假陳述，董事之間可能存在串謀欺詐。CEO瓦格納被換掉了，其次公司的業務將會萎縮，其中一些品牌將會出售（悍馬 霍頓 歐寶）至于這些車的售后服務就只有叫別個公司代理了。底特律第一巨頭——通用汽車公司，盡管其汽車銷量仍居世界之首，但09年4月底以來通用的市場規模急劇縮小了56％，從原本的130多億美元降至不到60億美元。銀行對汽車按揭放貸的門檻相對較高，而向汽車金融公司申請貸款卻十分簡單快捷。 通用公司09年2月提交給美國政府的復興計劃估計，為期兩年的破產重組，包括資產出售和資產負債表的清理，將消耗860億美元的政府資金，以及另外170億美元已陷入困境的銀行和放款人的資金。自1990年到2002年，通用汽車在全球進行了多個項目的擴張，但吞并薩博、攜手菲亞特耗費的上百億美元投資，并未讓通用收回任何財務上的收益。這樣的市場環境中，消費者的消費能力、消費層次和消費品位是多元化的，不同的車都會尋找到不同的消費者。與通用不一樣，中國汽車產業的勞動力成本與汽車發達國家比較顯然不高，但中國汽車廠家的管理成本、采購成本及因效率不高帶來的“損耗成本”卻相當之高。%的通貨膨脹、持續擴大的貿易逆差和財政赤字、過多的外債規模，這個國家的貨幣體系暴露在巨大的風險中。當前，盡