證券投資分析重點知識(存儲版)

　　

【正文】 證價值的影響變量認股權證認沽權證股票價格＋－行權價格－＋到期期限＋＋波動率＋＋無風險利率＋－　　認股權證的溢價＝認股權證的市場價格－內在價值　　　　　　　　?。秸J股權證的市場價格－認購股票市場價格＋認股價格（三）權證的杠桿作用　　認股權證的杠桿作用表現為認股權證的市場價格要比其可認購的股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。單選題】以S表示標的股票的價格，X表示權證的執行價格，認股權證的內在價值為（　）　　　　　　　?。╔S,0）　　　（SX,0）　　[答疑編號2911020308]『正確答案』D『分析』認股權證是一類看漲期權；內在價值不可能小于零，期權是一種選擇權第三章　宏觀經濟分析掌握國內生產總值的概念及計算方法；掌握失業率與通貨膨脹的概念；掌握零售物價指數、生產者價格指數、國民生產總值物價平減指數的概念；掌握貨幣供應量的三個層次；掌握利率及基準利率的概念；掌握證券市場與宏觀經濟運行之間的關系；　　掌握財政政策和主要財政政策手段；掌握影響證券市場供給和需求的因素以及影響我國證券市場供求關系的基本制度變革。　　總量分析和結構分析是相互聯系的?！　鴥壬a總之的增長速度一般用來衡量經濟增長率（也稱“經濟增長速度”），是反映一定時期經濟發展水平變化程度的動態指標，也是反映一個國家經濟是否具有活力的基本指標?！　　　∈侵赣靡话阄飪r水平持續、普遍、明顯地上漲?！　H收支包括經常項目和資本項目。　?。ㄈ┫M指標（2個）　　　　是指國民經濟各行業通過多種商品流通渠道向城鄉居民和社會集團供應的消費品總額。　?。?）金融資產總量　　是指手持現金、銀行存款、有價證券、保險等其他資產的總和。再貼現率是商業銀行由于資金周轉的需要，以未到期的合格票據再向中央銀行貼現時所適用的利率?！　。ㄎ澹┴斦笜耍?個）　　包括：各項稅收、專項收入、其他收入、國有企業計劃虧損補貼?！　∝斦l生赤字的時候有兩種彌補方式：一是通過舉債即發行國債來彌補；二是通過向銀行借款來彌補。這表明證券市場是宏觀經濟的先行指標，也表明宏觀經濟的走向決定證券市場長期趨勢。　　股市指數與宏觀經濟走勢之間的關聯關系被不同程度地弱化，股市指數與國民經濟增長速度經常呈現非正相關甚至負相關關系。　　【例題稅收是國家憑借政治權力參與社會產品分配的重要形式。（2）擴大財政支出，加大財政赤字?！　　　∝泿耪吖ぞ呖煞譃閮纱箢悾阂话阈哉吖ぞ?、選擇性政策工具。　　　　是指中央銀行根據客觀經濟形勢采取適當的政策措施調控貨幣量和信用規模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響整體經濟的運行?！　。?）調節貨幣供應量對證券市場的影響?！　∈杖胝邇蓚€目標：收入總量目標、收入結構目標。】單選在下列幾項中，屬于選擇性貨幣政策工具的是（?。??！　∽?990年我國設立證券交易所以來，上市公司的數目逐年增加?！　C構投資者是市場主要參與者，是市場成熟的一個標志。　?。ㄈ┚用窠鹑谫Y產結構的調整　　居民的金融資產主要是由銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產等構成。這些承諾包括：（1）B股業務。2001年6月12日，國務院頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》?！　?，上市公司重組并購行為增多。標志著我國證券市場法制建設邁入一個新的歷史階段。　?。?）融券的推出有利于投資者利用衍生工具的交易進行避險和套利，進而提高市場效率。它將改變我國證券市場“單邊市”的狀況，改善證券市場中資金和證券的供給和需求關系，對于提高證券市場的效率具有重要意義。　　行業和產業的主要區別為，行業沒有規模上的約定?！　〉溃偹狗诸惙▽⒐善狈譃槿悾汗I、運輸業和公用事業。　　?！　。ㄎ澹┥虾ＷC券交易所上市公司行業分類調整（了解）　　上海證券交易所與中證指數有限公司于2007年5月31日公布了調整后的滬市上市公司行業分類?！　≡诂F實經濟中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產品的市場類型較接近于完全競爭?！　⌒纬傻膬蓚€原因：　　，阻止了大量中小企業的進入?！　∷饺送耆珘艛啵焊鶕谟璧奶卦S專營或根據專利生產的獨家經營，以及由于資本雄厚、技術先進而建立的排他性的私人壟斷經營。這些行業收入增長的速率并不會總是隨著經濟周期的變動而出現同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。例如：食品業和公用事業屬于防守型行業。比如生物醫學、生物工程、海洋產業?！　√攸c是高風險、高收益?！　S商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后服務等。　　證券分析師判斷某行業的階段時，應考察的七個方面：行業規模、產出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業人員的職業化水平和工資福利收入水平、資本進退。　　產業政策可以包括四種政策：產業結構政策、產業組織政策、產業技術政策、產業布局政策?！　∷^“吉爾德定律”，是指在未來25年，主干網的帶寬將每6個月增加1倍?！　∫?、技術進步　　（一）當前技術進步的行業特征：（4點）　　。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議?！　〕墒炱诘奶攸c（3點）：　　，企業地位顯赫，產品普及程度高；　　，市場需求也趨于飽和，買方市場出現?！　∨袛嘈袠I成長能力的6個方面：　?。?）需求彈性；　?。?）生產技術；　　（3）產業關聯度；　?。?）市場容量與潛力；　　（5）行業在空間的轉移活動；　?。?）產業組織變化活動。　　新生長方式是指新行業以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業。不受經濟周期處于衰退狀態的影響?！　∫粋€行業內存在的五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方、行業內現有競爭者。　　可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷?！　≡趪窠洕餍袠I中，制成品（紡織、服裝等輕工業產品）的市場類型一般都屬于壟斷競爭?！　》诸惖臉藴适瞧髽I數量的多少、進入限制的程度和產品差別。上市公司因兼并、置換等原因而營業領域發生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業類屬進行變更。　　中國證監會2001年4月4日公布《上市公司行業分類指引》。行業分析和公司分析是相輔相成的?！　⌒袠I和產業主要是適用范圍上有所不同?！　。?）融資融券業務可能會對金融體系的穩定性帶來一定威脅?！　。?）融資融券業務將增加資金和證券的供給，增強證券市場的流動性和連續性，活躍交易，大大提高證券市場的效率。　　（二）《證券法》和《公司法》的重新修訂　　2005年10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。　　?！　〉谝浑A段，股權分置問題的形成。同時也標志著我國證券市場真正開始步入機構投資者時代?！　。ㄒ唬┖暧^經濟環境　　如果宏觀經濟環境運行良好，就會增加對股票的需求。它包括開放式基金、封閉式基金、社?；穑舶▍⑴c證券投資的保險公司、證券公司，還包括一些投資公司和企業法人。而我國的股價在很大程度上由股票的供求關系決定。　　【例題　　　?。ㄋ模┦杖胝摺　　　∈杖胝呤菄覟閷崿F宏觀調控總目標和總任務，針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降?！　。?）公開市場業務。（3）調節國民收入中消費與儲蓄的比例?！　。?）轉移支付制度。國家預算是財政政策的主要手段?！　》治龅囊话阈栽瓌t：共8點　?。?）通貨緊縮對證券市場的影響　　通貨緊縮將損害消費者和投資者的積極性，造成經濟衰退和經濟蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩定和經濟增長。　　（4）轉折性的GDP變動。常住居民是指（?。Ｋ栽谛枨蠼Y構調整時，適當調整財政的支出結構就能很顯著地產生效應?！　。?）回購利率　　（4）各項存貸款利率　　國務院批準和授權中國人民銀行制定的各項利率為法寶利率,具有法律效力,其他任何單位和個人無權變動,且法定利率的公布、實施由中國人民銀行負責?！　。?）貼現率與再貼現率。　　M2與M1的差額，通常稱為準貨幣?！　。ǘ┩顿Y指標　　投資規模是指一定時期在國民經濟各部門、各行業再生產中投入資金的數量?！　　　H收支是一國居民在一定時期內與非本國居民在政治、經濟、軍事、文化及其他往來中所產生的全部交易的系統記錄。　　我國統計部門公布的失業率為城鎮登記失業率。常用的是支出法?！　　　〗Y構分析法指對經濟系統中各組成部分及其對比關系變動規律的分析?！　?，期權期間越長，期權價格越高；反之，期權價格越低　　，期權標的物的市場價格將下降，從而使看漲期權的內在價值下降，看跌期權的內在價值提高　　，使看跌期權價格下降　　，期權價格越高；波動性越小，期權價格越低　　[答疑編號2911020306]『正確答案』C 　　【例　　權證的時間價值等于理論價值減去內在價值，它隨著存續期的縮短而減小。認購權證的持有人有權買入標的證券；而認沽權證的持有人有權賣出標的證券。可轉換證券的轉換價值100%　　四、權證價值分析　?。ㄒ唬嘧C概述　　權證：是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日有權按照約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券?！　　　】赊D換證券的投資價值是指當它作為不具有轉股選擇權的一種證券的價值?！　　　≡谄渌麠l件不變的情況下，期權期間越長，期權價格越高?！　∫环N期權有無內在價值以及內在價值的大小取決于該期權的協定價格與其標的物市場價格之間的關系。在現貨金融工具價格一定時，金融期貨的理論價格決定于現貨金融工具的收益率、融資利率及持有現貨金融工具的時間。單選題】在決定優先股內在價值時，（　）相當有用。正因為如此，市凈率反映的是，相對于凈資產，股票當前市場價格是處于較高水平還是較低水平?！　。ㄈ┎蛔冊鲩L模型　　不變增長模型可以分為兩種形式：一種是股息按照不變的增長率增長；另一種是股息以固定不變的絕對值增長。　　　　內部收益率就是指使得投資凈現值等于零的貼現率?！　　　」局亟M總會引起公司價值的巨大變動，因而其股價也隨之產生劇烈的波動?！　。?）預期市場收益率會上升　?。?）短期債券收益率比長期債券收益率高　　（3）預期市場收益率會下降　?。?）長期債券收益率比短期債券收益率高　　　　　　　　　　[答疑編號2911020201]『正確答案』D 　　【例　　預期利率變動對期限結構的影響?！　∪绻A期未來利率上升，則利率期限結構會呈上升趨勢，反之同理?！　鴤鶠闊o違約風險債券（無風險債券），不同期限的國債收益率加上適度的收益率差就可以得出公司債券的收益率，并進而作為貼現率進行估值。它與到期收益率的區別僅僅在于末筆現金流是賣出價格而不是債券到期償還金額。公式為：　　　　當期收益率度量的是債券年利息收益占購買價格的百分比，反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，但不反映每單位投資的資本損益?！　。ǘ└较▋r　　附息債券可以視為一組零息債券的組合。　　教材P29例21（一定要看）　　　　全年天數有的定為實際全年天數，也有定為365天?！　??！　?。這些會影響未來的現金流模式。　　　?。ㄒ唬﹤F金流的確定　　?！　。ǘ屠　≡趶屠麠l件下，一筆資金的期末價值（終值、到期值）：FV=PV（1+i）n　　若每期付息m次，到期本利和為：FV=PV（1+i/m）nm　　根據70規則，如果某個變量每年按x%的比率增長，那么在將近70/x年以后，該變量將翻一番！　?。ㄈ┈F值和貼現　　PV=FV/（1+i）n　　（四）現金流貼現與凈現值　　不同時間點上流入或流出相關投資項目的一系列現金。每個投資者對內在信息掌握不同，主觀假設不一致，每人計算的內在價值也不會一樣。掌握權證的概念及分類；熟悉權證的理論價值的含義、各變量變動對權證價值的影響以及權證理論價值的計算方法；掌握認股權證溢價計算公式；熟悉認股權證的杠桿作用。不得以虛假信息、內幕信息或者市場傳言為依據向客戶或投資者提供、分析、建議、預測等。作為信息發布的主體，它所公布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷最重要來源。長看基本、短看技術。　　?！　』痉治龅膬热葜饕ê暧^經濟分析、行業分析和區域分析、公司分析三大內容?！　∽杂涩F金流作為一種企業價值評估的新概念、理論和方法，最早由美國西北大學拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。強式有效市場假設下，任何專業投資者的邊際市場價值為零，因為沒有任何資料來源和加工方式能夠穩定地增加收益?！　「鶕袌鰧π畔⒎从车膹娙鯇⒂行袌龇譃槿N水平： 弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場。解決了兩個問題：第一，為何要進行組合投資；第二，投資者將如何根據有關信息進一步實現證券市場投資的最優選擇?！　∽C券投資的目的：凈效用（收益帶來的正效應和風險帶來的負效應的權衡）最大化?！　∽C券投資分析：是指通過各種專業分析，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環節?！　?。羅斯，套利定價理論APT?！　∪绻袌鍪前霃娛接行У?，那么僅僅以公開資料為基礎的分析將不能提供任何幫助，因為針對當前已公開的資料信息，目前的價格是合適的，未來的價格變化依賴于新的公開信息。形成了行為金融學。 第三節　證券投資主要分析方法、理念和策略　　一、證券投資主要分析方法　　證券分析的三個基本要素：信息、步驟和方法　　三類分析方法：基本分析法、技術分析法、量化分析法。經濟指標分為三類： （1）先行性指標。有多種表現