證券投資概論講義(存儲版)

　　

【正文】 國內股市存在制度性的缺陷。（證券市場金融深化，國際化的階段）三、存托憑證發展的國際趨勢總體趨勢動因金融管制的放松；金融全球化的推動；中介機構、發行公司的推動；四、近期內在ADR和DR發行中幾個值得重視的問題宏觀經濟事件會影響到美國和非美國股市的表現，這些表現是ADR資本流動的先導指示器； 在美國的股市表現超過非美國股市表現的時期，ADR撤消的速度會超過它的發行速度；在非美國的股市表現超過美國股市表現的時期，ADR發行速度會超過它的撤消速度；ADR持有者的結構非常值得重視；美國共同基金的持有者把ADR作為買下并持有的一種投資；持有ADR的優點是能夠給投資者帶來表現更好的市場的收益。缺點：不可以強迫投資者進行轉換；懸浮轉換；債務負擔。（發行債券時發行捆綁式或非捆綁式的認股權證）認股權證與認股權的對比（都是為了公司籌集股本資金而發行的）（1）有效期長短不同；（認股權證可持續很長時間，長達幾年，認股權只能在幾天、幾周、幾個月內行使）（2）發行的對象不同；（認股權證發行給股東，認股權發行給社會公眾）（3）認股價格不同。股票期權對買方和賣方的吸引力（1）買方吸引力：a 小本博大利，杠桿效應；如投資者用固定數量的資金來進行投資股票時，他的選擇：第一，用所有資金購買股票；第二，用保證金交易；第三，用call option.例：投資者共有資金5000元，投資在X股上，股票價格為50元/股，市場規定保證金比率是50%，行使價（E）為50元/股，權利金為5元/股。假定過去一個月，Y股的價格漲到50元。種類（1）買入期權；賣出期權（2）第一，平身價期權（近身價期權）第二，買權的行使價低于現貨價格；賣權的行使價高于現貨價格，稱為有身價期權。）五、非圖表的技術性市場分析指標平均量（成交量指標）每筆交易的平均成交量。二、技術性市場分析的優點和缺點優點（1）簡潔、方便；（2）對股價的客觀記錄；（3）實用性。三、對公司的財務分析以財務報表為核心財務報表的功能：信用分析；經營分析；投資分析。第六章 股票投資分析第一節 基礎性分析一、投資環境分析宏觀經濟環境（1）國際國內政治經濟環境的穩定性（2）具體的宏觀經濟指標GDP的增長率；市場利率的走勢；銀根松緊；行業變化趨勢。兩種股價指數的比較：在整體的變化趨勢上：道瓊斯股價指數對短期變化比較敏感；斯坦普爾股價指數對于長期趨勢上比較可靠；在功能上道瓊斯股價指數更普及、通俗；斯坦普爾股價指數學術上更強。（2）加權平均法：增資擴股；有償配股；認股權證兌現為股票；可轉換債券或優先股實現轉換。隨機走勢學說和有效市場假說（1）先決條件市場充滿了一群活躍和理性的投資者；獲取信息成本為零；無價格操縱者。空中樓閣理論（凱恩斯倡導的）（1）含義A 股票的價格不是由它的內在價值決定的，而是由投資者的心理決定的；B 人類受知識和經驗的限制，對長期預測的準確性缺乏信心，所以投資大眾習慣于用一連串的短期預期來取代長期預期。回報率 = （100 – 75 1）/ （ 100） = 24 / 60 = 40%回報率 = （75 + 1 100）/ （ 100） = 24 / 60 = 40%如派息1美元以后，股價上升到120元 / 股回報率 = （100 – 120 1）/ （ 100） = 21 / 60 = 35%回報率 = （120 +1 100）/ （ 100） = 21 / 60 = 35%如果沒有保證金，則回報率為：回報率 = （120 +1 100）/ 100 = 21 / 100 = 21%第三章 股價理論和股價指數第一節 股價概念和股價理論一、股價概念票面價格（面值）每股面值 = 上市發行公司資本額 / 單位股份凈值（帳面價格；帳面價值；資本凈值）每股凈值 = 資本凈值 / 發行股數資本凈值 = 資產 – 負債市值（市場價格）二、影響股價的主要因素公司經營因素（1）凈值（2）營業額（3）盈利（4）股息二、影響股價的主要因素經濟性因素經濟周期：在短期內實際的GDP。交割（1）即時交割（2）當日交割（3）例行交割（4）期貨交割過戶三、保證金交易和賣空概述客戶協議的內容：允許股票以“街名”持有。二、股票投資的程序開戶（1）開設帳戶申請書（2）咨訊卡A 帳戶種類B 經紀人通知客戶的方式C 介紹人的姓名和通訊地址（3）簽名卡（4）銀行的推薦信（5）介紹人推薦信（6）其他文件帳戶的種類：（1）現金帳戶（2）保證金帳戶（3）聯合帳戶（4）信托帳戶委托內容：（1）公司名稱（2）買入 / 賣出指令（3）買賣數量（4）指令的有效期（5）交易指令的種類時間限制：種類：當日交易指令當周交易指令當月交易指令開口交易指令自主交易指令種類：（1）市價交易指令（隨行就市委托）特點：成交迅速；價位不確定；適用的是在下跌市場和投資者急需套現的市場。（2）上市審查基準包括：規模基準；經營基礎基準；債券持有分布基準；其他基準。盈利預測和股息政策內地：對盈利預測有規定，股息政策沒有硬性要求；香港：對股息政策有規定，盈利預測沒有硬性要求。申請表種類：有白色、黃色、粉紅色申請表。通過抽簽確定獲準購股的申請表的號碼。特點：辦理嚴格的注冊手續；詳細的信息披露；承銷商進行承銷；可以轉銷。內部籌資的籌資成本很低；外部籌資的籌資成本很高。（1）公開招股優點：股東階層廣泛；可以提高公司的知名度；在公開招股期間，獲得的資金可以凍結。中國股票市場結構中存在的問題：按投資主體分為：國家股、法人股（其中有一部分也是國家股）、社會公眾股、內部職工股、外資股（B股）。（2）區別：表現在組織形式上；產生交易的空間上看；產生交易的時間上看；（定期進行的；偶發的，不定期）品種；交易方式的區別；（公開的拍買拍賣；協商買賣，個別議價） ?第三市場和第四市場第三市場也稱為已上市證券的場外交易市場。特點：第一，流通功能第二，有價證券的出售者通常不等于發行者第三，延續長期進行第四，交易價格和當初認購價格與票面價格會逐漸拉開距離。二、證券市場的作用對于資本主義財產制度的作用對于私有財產制度的影響財產存在具體形態及特征；財產持有者行為的影響方面。使投資者的投資具有安全性，保持穩定的收益水平。不同點：證券的持有人和發行人的關系不同；具體的規定上不同；風險程度不同；發行機構不同。 每股新股票的市場價格 = 1億1千萬元 / 120萬股 = （除權價格） 50 = 認股權的理論價值 / 5 = R = （Me－S）/NR – 價格 Me－除權后的價格 N – 權數S – 認購價R = （M0－S）/（N＋1） M0= 擁有認股權的股價 R = 100 – 50 / 5 + 1 = （3）除權交易 （4）認股權對股東的影響 例：某股東，擁有10股A公司的股票，市價為100元，擁有市價總額是1,000元。（2）穩定付息比率策略 付息比率 = 每股股息 / 每股收益 發行公司不太愿意采用這種方式，不利于公司發展。股東權益（1）優先領取股息（2）優先分配資產（3）轉讓權（4）沒有投票表決權特征面值；回購權利；累計股息；可轉讓性。種類（1）公司的角度授權股實際發行股庫存股（金庫股票）流通中的股份（2）A B股 A B面值大小 相同 相同投票權 有 沒有 A B面值大小 面值大 面值小投票權 有 有中國 A B股B股被稱為人民幣特種股票：以人民幣標明面值，以外幣進行購買和交易，并以外幣支付股息的股票。永久性的證券轉讓性非固定收益證券三、普通股（mon stock）定義最早發行的股票，數量最多的股票。（3）整體經濟：有利于社會資金的有效配置和動員；調控宏觀經濟的一種手段；公開市場業務；投資和融資的多元化表現。分類：廣義分類：貨物證券；貨幣證券；資本證券。第二節 股票一、股票的概念概念股票是一種有價證券，它是股份有限公司開發的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據以獲得股息和紅利的憑證。多數選舉制（多數投票制）票權設置：一股一票 股數越多，票權越大表決方式：例：公司發行1000股,多數人集團為600股，少數人集團為400股。（3）投資者角度A 藍籌股B 成長股C 收入股D 周期性股E 防守性股F 投機性股（4）從股票的格式對普通股進行分類A 無記名和記名股票B 有面值股票和無面值股票發行對于公司和投資人的利弊（1）公司優點：沒有固定的到期日，沒有固定的利息、股息的要求權，在資金的利用上有充分的彈性；可以增加公司的信用價值；增加公司的融資渠道。對于公司：優點：一定程度上使用資金的靈活性；無分散權利的風險；并購談判。公司經營方面的因素：借款能力；流動性；可投資項目的多少；償債的需要。 缺點：認股價低于市場價，稀釋沒股盈利；融資范圍狹窄。記名和無記名募集方式公募債券和私募債券公募債券：要進行嚴格審批；信譽要求高；信息公開制度。C 對于證券市場的監管者提供了一個對市場進行監管的客觀依據。證券市場的作用：（1）財產價值的賦予者（2）財產價值的評價者（3）財產的轉換者證券市場對于現代企業融資方式的作用（1）自有資金留存（2）向銀行借貸（3）商業信用證券市場對于社會資源配置的作用資源的有效配置問題：（1）資源的配置不當（2）資源利用效率低下（3）資源利用不當作用：引導和動員國內儲蓄，克服資源配置不當；約束企業行為，提高資源的使用效率；調控宏觀經濟，穩定社會資源的利用水平。二、交易市場的結構有組織的市場和無組織的市場有組織的市場的主要特征和構成（1）有正式的組織結構（公司制或會員制）（2）接受監管（需要國家有關部門批準成立）（3）上市證券（4）購買席位（5）拍買拍賣的方式 / 雙向竟價全國市場 / 地方性市場全國市場分為：主板市場和創業板市場（二板市場）創業板市場的形式：分立式和附屬式地方性市場：上市標準低。機構投資者的發展對于第四市場的興起的關系：降低交易成本；交易保密；不要引起市場震蕩。機構投資者力量薄弱導致負面影響的原因：行政干預嚴重，出于監管方面的考慮。優點：手續簡化；股票的完全售出有保障；節約時間；節約費用。缺點：要求企業有較好的信譽；要有抵押品；不能滿足企業的長期資金需求；要求介入