金融風險投資復習資料-文庫吧在線文庫

　　

【正文】 PE業務模式是購入公司、提升價值、出售獲取差價，而非投機或不道德地榨取被投對象價值。危機面前人人平等，周期和反應都比公開市場慢的PE在整個市場的土崩瓦解下同樣陷入巨大困境：信貸枯竭、債務纏身、資產貶值、巨額注銷、交易延期、退出艱難、基金清盤。 私募股權投資的意義在于：通過有效率的資本配置，幫助中小企業解決“成長的煩惱”，從而促進實體經濟的健康成長。而PE帶來了第四次社會分工，即職業投資家和管理者的分工。要建設創新型國家，就得發展VC，鼓勵并購，解決整個社會資本金不足的問題。 風險投資家朱敏：“資金和經驗是高科技產業發展最稀缺的資源，而這正是VC家的使命。②項目所處行業地位，一般來說，選行業前三位或具備挑戰行業領袖的潛力企業。一般具有成長基因的企業會在公司創立第三年到第五年出現快速成長的拐點，這是投資機會點。 北京五道口的中國人民銀行研究部是中國本土金融人才和金融官員的黃埔軍校。 每一只PE團隊都有三類人組成：社會名流，投資精英，管理精英。馬化騰之所以能夠成功，從其個人的角度來分析，主要有三點原因： ①馬化騰有頑強的意志品質和堅韌不拔的毅力。天使投資在中國具有很大的發展機會。對企業發展而言，VC的價值體現在哪里？①風險投資帶來企業發展急需的資金；②能帶來很好的企業運營經驗，徹底改變整個企業的架構，規范企業的管理模式；③為企業的長足發展制定正確的發展戰略。這種風險投資的風險介于傳統銀行貸款與純風險投資之間。監控的目的不僅僅是為了主動控制投資風險，更重要的是為了獲得有關投資項目的準確信息，以便有針對性的為所有投資企業提供創業管理服務，為所投資企業創造價值。危機對中國的影響主要是外部需求的萎縮，我們要通過擴大內需來彌補外需所造成的巨大沖擊，創業板在這方面有非常好的作用；②危機對中國的影響，最重要的是對制造業的影響，對中小企業的影響，而創業板對中小企業特別是創新型中小企業的發展環境有積極意義；③創業板是推動國家經濟調整和創新型國家建設的重大舉措；④創業板帶動風險投資VC、私募股權基金PE的大發展；⑤創業板是健全多層次資本市場，完善金融體系的重大舉措。“6”即在項目企業連續呆過6天。做DD過程中，有一個技巧不能忽略了，就是去項目企業現場前一定要設計好應該向企業不同人員的訪談問題。 私募股權投資按投資階段可劃分為風險資本、發展資本、并購基金、重振資本、PreIPO資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權和不動產投資等等。 政府引導基金的扶持對象主要包括：創業投資企業、創業投資管理企業、具有投資功能的中小企業服務機構、初創期科技型中小企業。 互聯網經濟最大的魅力就在于它不需要多么高深的技術和智慧，而是人人都能參與并有望獲得成功。 中國市場是一個早期、分散的市場，好的項目、增長快的企業可以出現在任何行業。能源環保、醫藥保健和消費服務行業成為2009年度風險投資家認定的最具有價值的三大行業。②與創業企業有聯系的各種機構建立正式的固定聯系。風險投資基金的投資方式本身就意味著受資的高科技企業的素質不會太差和具有良好的前景。③優化資源配置。 風險投資與一般投資最大的區別在于它是智力與資金的結合，其對象主要是高新技術企業，尤其是處于創業期和成長期的企業。 風險投資運作機制包括：融資機制、效率機制、收益機制、管理機制、風險控制機制和退出機制。風險投資項目評估機構的目的是對風險企業技術和產品的市場前景作出科學的判斷，為風險投資提供決策依據。從風險企業的技術創新，到新產品的產業化生產、市場銷售直至風險投資退出都具有很大的不確定性，每一階段都有可能失敗而導致投資損失；②嚴重的信息不對稱。這些中介機構的產生，既促進了社會服務體系結構的完善和發展，又提高了風險投資業的運行效率和資源配置效率；②風險投資中介機構在風險投資各參與主體間牽線搭橋，進行有效的溝通，從專業分工的角度提供優質的服務，提高工作效率和交易的公正性；③中介機構通過專業化的操作，可為風險投資的評估、決策和風險企業的經營提供良好的支持，彌補投資者和創業者在技術、管理、法律或戰略等方面知識與能力的不足。如果實際產生的收益與預期收益之間的可能偏離程度越大，則表明投資風險越高；反之則表明投資風險越低。從風險投資運作過程考察，風險投資所涉及的風險主要有：融資風險、投資風險和退出風險。風險企業生產產品和服務所用的技術和方法，通常是全新的技術和方法，從技術原理和技術路線上，與現有的生產技術和方法相比，有較大甚至是本質的改進，往往是重大的技術創新。風險共擔機制：所謂風險共擔就是風險投資家或投資經理與風險投資機構甚至風險資本的投資者，共同承擔投資收益降低或失敗的風險，它是物質激勵中的一種形式。風險投資機構與一般投資公司的不同之處在于，風險投資機構往往要同時投資于多個風險企業，并且投資周期較長，這就要求風險投資所需要的資金要具有一定的規模。風險投資機構的資本來源于風險投資者，其進行風險投資的最終目標是獲得最大的投資收益，所以風險投資機構有責任和義務為資本所有者取得利潤最大化，取得資本的增值，獲得較高的風險回報。風險資本結構合理化的標準：①資本結構安排應對應風險投資的特征；②合理的資本結構應有助于保護投資者的利益；③合理的資本結構應有助于資本經理人或代理人的激勵與約束機制的形成。 對于處于成長期之前的風險企業，凈現金流量往往較小，甚至可能為負數，不適合對其進行評估。 就風險投資的特點而言，一般在成長期的末期就應該考慮退出問題，最晚時機應是企業成熟期的初期。可轉換優先股擁有優先的紅利獲取權，從而可以避免企業家以分紅的方式使自己獲得過高收入，是一種符合風險投資機構與風險企業雙方利益與地位的股權安排。 實際上，GOOGLE秘密開發操作系統已經多年了，其目的可謂“昭然若揭”——打破微軟的壟斷地位。雖然這一功能的默認引擎是Google提供的，但它也可以是雅虎、MSN或者其他廠商中的任何一個。Google的企業格言是“不要變得邪惡”，這句口號似乎專門是針對微軟樹立的。很多搜索公司采取競賣正文的關鍵詞的時候，Google卻堅定不移地拒絕在主頁正文做廣告，而是單獨以贊助商的形式出現，為了清除一些商業公司在搜索結果中采取“搜索優化技術”，為了保持客觀性，Google不惜花費大量的人力物力進行清除舞弊行為。Google使搜索變成一種生活方式。一旦用點擊自己看中的某個連接后，就會立即轉到另一個網站上，此后百度們就需為用戶的瀏覽負責了。舉一個例子：目前的百度們似乎就像一個門戶網站，而門戶網站的的各個頻道則是細分領域的搜索內容，而每一個細分領域的搜索頁面，可能會針對該行業或者該領域的特征進行表現，比如說旅游頻道。　　可以說，百度們未來必須走分眾搜索市場路徑，也需要逐漸通過社區或者合作的方式獲得更多的授權內容，或者增加自身的原創內容，以此降低因為版權可能的糾紛給企業帶來的法律風險。沒有創新的企業是沒有未來的企業，模仿只能擁有短暫的成功，而不能做偉大公司，從這個角度來說，百度還是缺乏創新精神。對于Google來說，中國市場僅是其全球戰略的一個組成部分，收益在其總收益中幾乎可以忽略不計。　　第三，Google目前已經推出了77多種語言，在100多個國際都可使用而百度一直以中國本土的公司自居，這是不利于企業的成長，百度應該以一種本土競爭全球化，全球競爭本土化的競爭理念，全面重新評估自身的競爭優勢。毫不客氣的說，百度是一家模仿的企業。可以說，分眾搜索是百度們在自己的平臺上提供多種服務實現更多贏利模式的最佳途徑。　　實際上，Google已經很早就開始同樣的行為：2005年Google與五大圖書館合作，開創世界最大的數碼化網上圖書，讀者可以看到沒有版權限制的任何書。其最近推出的“國學頻道”是一個創新，其創新的本質在于，用艾瑞咨詢的侯濤的話說就是，百度之前提供的是搜索的服務，對于內容不具有所有權，類似中介的服務。　　第三，硅谷式的創業文化。我們由此，可以看到新興的Google是多么的重視對技術投入以及對客戶的體驗。而在如此的環境下，微軟所面臨的危險就是其操作系統可能不會再出現在桌面電腦上了。　　Google先從搜索起家，然后發展到Blog、視頻短片、電子郵件、即時通訊等多個領域。過于依賴政府力量而不是市場力量壯大的公司，往往很脆弱。 只有優秀的風險投資公司和經驗豐富的風險資本家才致力于并能夠從事種子期和創業期企業的投資，一般的風險投資公司只投資于前景更加明朗的成長期、擴張期和成熟期企業。風險投資的退出機制：是指風險投資機構在其所投資的風險企業發展相對成熟后，通過一定的渠道和方式，將其資本由股權形態轉化為資金形態，從而收回投資，實現投資收益的機制和與其相關的配套制度安排。一份好的商業計劃書，必須充分體現風險企業的競爭優勢，展現企業的發展潛力，盡量簡煉地介紹清楚團隊的業績、商業模式、財務和現金流，投資計劃要切實可行，并提出許多客觀具體的數據。④存在雙重征稅的問題，稅務成本較高。風險投資機構的作用：①為風險企業（項目）提供直接的資金支持，并通過風險企業的迅速成長使投資者獲取收益。②風險投資機構的投資著重于長期投資，追求高風險下高收益的投資模式。③企業規模小型化。蘋果電腦公司的風險投資是這種投資的一個典范。風險投資的風險分散：是指風險投資者通過科學的投資組合，如選擇合適的項目組合、不同成長階段的投資組合、投資主體的組合，使整體風險得到分散而降低，從而有效地預控風險。風險投資在風險企業成熟后，要退出風險企業，就必須出讓股權。于是投資者與風險投資機構之間形成第一層委托代理關系。創新是風險投資的文化精髓，風險投資只有在不斷創新中才能得到一輪又一輪的發展。高新技術企業對資金的需求與風險投資對高收益的追逐是促使風險企業與風險投資結合的內在動力。 風險投資機構是風險投資過程中的關鍵環節，它直接關系到風險投資業的興衰。在美國，接受風險投資的企業中有80%以上是高新技術企業，微軟公司、英特爾公司、蘋果電腦公司等無一不是借助風險投資起家的。⑤受資公司通過風險投資基金融資不需要資產抵押擔保，且手續相對簡單。風險投資基金的投資優勢主要表現以下幾個方面：①風險投資基金投資的目的不是控股或直接經營受資高科技中小企業，而是通過資金和技術援助，取得部分股權，促進其發展，從而使資本獲得增值。創業投資控制高風險的基本方法：①通過嚴格的項目篩選排除風險②通過特別授權安排防范風險③通過分階段投資控制風險④通過參與決策和全方位全過程項目監控管理風險為什么說創業者、投資者的天堂在中國？①中國企業有很大的本土市場，我們90%以上的海外上市公司不需要依靠出口，在拓展和管理海外市場上的挑戰也相對較小。信譽卓著的風險投資家能夠讓企業的