金融市場工具ppt課件-文庫吧在線文庫

　　

【正文】 營部門借款人（如大公司）發行的付息證券。 （ 1）這些工具的短期限意味著它們所受到的利率風險可以忽略； （ 2）債務工具通常是由信用狀況很好的借款人發行的。 第 6章 金融市場工具 金融衍生工具 20 金融衍生工具具有以下特點： 1．衍生工具的價值受制于基礎工具。 ? ? （ 1）直接拆借（無中介） ? ：拆入行填寫一根借據交給拆出行，經過拆出行核對無誤后向拆入行提供貸款，將資金劃轉至拆入行賬戶。票面金額與發行價格的差，即是投資者的利息。隨著我國金融市場體系的不斷完善，隨著財政政策、貨幣政策協調與配合關系的加強，政府債券期限結構的多樣化將是發展的趨勢，真正的國庫券市場必將得到充分發展。 商業票據沒有票面利率，按折扣面額的一定比率發售，這樣，發行利率就表現為折扣利率。 憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規定利率提取全部本利，逾期存款不計息，大額可轉讓定期存單可流通轉讓，自由買賣。 第 6章 金融市場工具 大額存單 43 可轉讓大額存單的轉讓價格 : 可轉讓大額定期存單利率分為固定利率和浮動利率兩種，轉讓價格也不同，固定利率存單轉讓的價格如下： P為票面金額， r1為存單原定利率， r2為出售時市場利率， t1為票面期限， t2為發行日到出售日的天數， t3為出售日到到期日的天數 第 6章 金融市場工具 大額存單 3 6 03 6 013 6 01PX 213221 trPtrtr?????? ）（44 回購協議市場是指通過回購協議進行短期資金融通交易的場所。 第 6章 金融市場工具 回購協議 46 回購協議市場上的利率隨行就市，利率高低受多種因素的影響。 股票代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權。 5．價格波動性和風險性。 （ 4） 普通股東一般具有優先認股權，即當公司增發新普通股時，現有股東有權優先購買新發行的股票，以保持其對企業所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。 第 6章 金融市場工具 2. 優先股 補 充：股票分 類 （按上市地點和投 資 群體不同） ? ? A股的正式名稱是人民幣普通股票。一是連續兩個會計年度的凈利潤為負值；二是最近一個會計年度的每股凈資產低于面值 ? 4.*ST股 ? “ 警示存在終止上市風險的特別處理” 61 債券，亦稱“收益債券”，它是公司、企業、國家和地方政府為籌集資金向社會公眾發行的、保證按規定時間向債券持有人支付利息和償還本金的憑證。 公司債權可以用抵押品和其他資產擔保，也可以不用抵押品和其他資產擔保。 企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。 ? 到期時間越長，利率變動導致的價格波動幅度越大 ? 例 2:某 5年期債券，面值為 1000元，息票利率為 6％，債券發行時收益率為 9％，發行價格為多少？一年以后，如果該債券的收益率維持 9％不變，則市場價格為多少？ 補 充： 債權 定價原理 ? 定理 3：隨著債券到期日的臨近，債券價格對市場利率的敏感性降低（同樣利率導致的價格波動幅度減少），并且是以遞增的速度降低。 ? 股份公司主要有四大類： 股份有限公司、股份無限公司、有限責任公司、股份兩合公司。 補 充：股票知 識 ? 二、股票的價值 ? （一）股票的票面價值 ? 即股票的面值，有的股票有票面金額叫做 面值股票 ，有的不表明票面金額，叫 份額股票 。一般情況下，市盈率越低，投資回收期越短，投資風險越小，投資的價值越大。 ? （ 4）凈資產：最近期末不存在未彌補虧損。 ? （ 3）折價發行：按照面額打一定的折扣發行。 ? 實證研究中，上網競價方式的新股溢價最低。 一張期貨合約經營的是有關一種商品的權力和義務。 2．合約標準化 合約是標準化合約 合約對于交易商品的品質、數量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規格和標準 3．保證金與逐日結算 必須在交易前交納合約金額的5％ ~10％為保征金，并由清算公司進行逐日結算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時，必須及時補足。買方有執行的權利也有不執行的權利，完全可以靈活選擇。 貨幣互換是一項常用的債務保值工具，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務或資產轉換為以另一種外匯計價的債務或資產，達到規避匯率風險、降低成本的目的。 ? （ 1）投資一年期的金融工具，利率為 10% ? （ 2）投資 6個月期的金融工具，利率為 9%，同時售出 1份 6 12FRA 金融衍生工具 ? 二、期貨及其定價 ? （一）期貨交易機制 ? 投資期貨必須到期貨經紀公司和期貨交易所進行。如果維持保證金 5%，則只有當 10%的保證金跌至一半時，則當每份合約保證金剩下 9500/2=4750時，才需要追加保證金。芝加哥商品交易該指數期貨合約的價格為指數乘以 500。 固定利率 浮動利率 AA公司 11% LIBOR+% BB公司 12% LIBOR+% 金融衍生工具 ? 三、互換 ? 對于 AA來說，以 11%的固定利率借款，收入 %的固定利息并支付 LIBOR給 B，這樣，相當于 %在浮動利率上借款 ? 對于 BB來說，以 LIBOR+%的利率在浮動利率上借款，然后收到 AA的 LIBOR利息，再給 AA支付 %的利息，相當于以 %的固定利率上借款 AA公司 BB公司 固定市 場 利率 浮動市場利率 LIBOR % 11% LIBOR+% 金融衍生工具 ? 三、互換 ? 貨幣互換：交易雙方將兩個不同幣種的本金及其利率進行交換，其中利息的家還包括三種情況（ 1）固定利率對固定利率（ 2）浮動利率對浮動利率（ 3）浮動利率對固定利率 ? 例如， AA需要的是 5年期 100萬英鎊借款， BB需要的是 5年期150萬美元，英鎊兌美元的匯率為 /英鎊，雙方借款均為固定利率。 金融衍生工具 ? 四、期權 ? 由于在兩種情況下，資產的收益正好是買權收益的 2倍，因此， 2個買權的價值應該等于資產組合的價值 2C=1股股票的價值 — 無風險債券價格 =10050/（ 1+） == C= 金融衍生工具 ? 四、期權 ? 買權 +無風險現值 =股票價格 +賣權 ? 例如：假設股票價格為 40元，執行價格為 45元，無風險年利率為 10%，期限 6個月的歐式賣權價格為 ，同樣期限的賣權價格為 ，則 c + k/（ 1+Rf） t=+45/(1+)^=+= p + s=+40= ? 參考書： ? 《 期權、期貨和其他衍生品 》 （ ） 。期權的時間價值不易直接計算，一般以期權的實際價格減去內在價值所得。 ? （ 1）互換的基本原理 ? 利率互換：交易雙方在未來一定期限內就名義本金交換利息所達成的協議，協議一方按固定利率支付，另一方按浮動利率計算利息。 金融衍生工具 ? 一、期貨交易 ? （二）期貨定價 ? ? 是指買入或賣出相應股票指數面值的期貨合約，而股票指數面值定義為股票指數乘以某一特定貨幣金額所得的值。初始保證金是簽約成交每一份新期貨合約時，買賣雙方向交易所繳納的相當于合約價值一定比例的保證金，一般為 5%— 10%（杠桿效應）。在市場上，該筆交易稱為“ 1月對 4月遠期利率協議”，通常以“ 1 4FRA” 表示。 第 6章 金融市場工具 期權 97 互換是一種雙方約定在未來的某日彼此交換所要支付的利息或本金的金融交易。 5．交易的參與者 參與者眾多，市場的流動性和效率都很高。 外匯期貨是交易雙方在未來某個特定日期或期限內按事先約定的匯率交割一定數量的某種貨幣的合約。 FRA是在固定利率下的遠期對遠期的貸款，但沒有實際貸款的交付，因此，它是資產負債表以外的金融工具。 ? （ 2）一般詢價方式。對象大致有兩類：一是個人投資者，例如公司老股東或發行機構的員工；二是機構投資者。 補 充：股票知 識 ? 三、股票的發行 ? （一）股票的發行類型 ? （ IPO： initial public offering） ? IPO是發行人在滿足具備的條件，并經證券主管部門審核批準或注冊后，通過證券承銷機構面向社會公司公開發行股票。但是在清算時，其資產往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算成本，所以清算價值會低于賬面價值。特點是股東人數不多，不是等額股份，而是分作股權份額，發放的是股權證書，股東對公司的債務負無限清償和連帶清償責任；股東的股權可以轉讓，但是必須經其他股東同意。 ? 息票利率越高，債券的價格波動幅度越小。 第 6章 金融市場工具 政府債券 67 由于政府債券以政府的稅收作為還本付息的保證，具有風險小、流動性強，利率也較其他債券低等特點，所以，政府債券又被稱為“金邊債券”。 我國的企業債券是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的債券。 2．收益性。 2022年 2月 19日以前僅供國外投資者買賣，之后向國內投資者開放。 （ 2）優先股的權利范圍小。 第 6章 金融