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家用空調行業季度分析報告-文庫吧在線文庫

2026-06-17 23:59上一頁面

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【正文】場61%的市場份額,但在中南美洲和非洲的比重還在增長之中,但出口方面的問題越來越明顯:空調出口幾乎不賺錢,雖然出口數量持續增長,但價格卻逐年下滑(見圖6),已連續兩年下降幅度超過10%,加上出口退稅影響, 空調出口幾乎不賺錢!另外歐盟、日本等紛紛提高了節能標準和廢舊家電無害化回收標準也對國內空調企業提出了技術落后的問題,從某種程度上來看,出口更多的是作為消化產能的重要渠道。調查表明，近年來城市家電的消費增長保持在5%左右，而農村家電消費年均增長率將為15%～20%。3月1日起，9月1日起這些空調全面停售。我們統計目前制造業類知名上市公司的平均銷售凈利潤率在10%左右, 如果以此作為品牌企業平均的投資回報率(含品牌溢價),則空調行業品牌企業的盈利水平有望在目前的基礎上提升兩倍，當然這個過程會比較漫長!表2:家用空調行業重點公司簡表股票名稱總股本(億股)流通A股(億股)收盤價(元)每股凈資產(元)04EPS05EPS06EPS美的電器格力電器青島海爾投資要點格力電器04年空調銷售756萬套，銷售額135億元,公司計劃實現銷量1000萬套成為世界空調銷量冠軍,具有規模大、品牌知名度高的特點青島海爾品牌知名度最高的白電制造商,在創自己品牌的國際市場上卓爾不群,但對巨額關聯交易需要作出令投資者滿意的解釋美的電器近兩年的品牌知名度提升很快,產業鏈整合上有一定的優勢,但集團的多元化戰略可能影響公司的發展資料來源:華泰證券研究所附件1: 統一的能效標識管理制度從3月1日起，中國生產、銷售、進口的家用空調和冰箱這兩類電器將率先貼上帶有“中國能效標識”字樣的標簽，以標明自己的節能程度。這樣形形色色的標識，由于缺乏統一的標準、實施規則、樣式和有效的監督管理體系，很容易迷惑和誤導消費者，干擾正常的公平競爭環境。華泰證券上市公司投資價值等級評判標準－報告發布日后的6個月內的公司的漲跌幅相對同期的上證指數/深證成指的漲跌幅為基準；－投資建議的評級標準買入：相對強于市場表現15％以上；推薦：相對強于市場表現5％～15％；觀望：市場表現在－5％～＋5％之間波動；賣出：相對弱于市場表現5％以下?！　≈袊照{行業將正式實施新的能效國家標準。標識為藍白背景，頂部標有“中國能效標識” （ＣＨＩＮＡＥＮＥＲＧＹＬＡＢＥＬ）字樣，下面有背景信息欄、能源效率等級展示欄和產品相關指標展示欄。這些占空調整機成本三分之一的原料價格變動，使空調整機的制造成本預計上漲20%。05年展望:漲價不管05年空調能否順利漲價,但漲價肯定是2005年空調行業最熱的字眼!在該問題上我們的觀點是:成本的上升和價格的持續走低已使整個空調行業處于虧損的邊緣,從這個行業良性發展的角度看,空調確實應該漲價,而事實上作為一個博弈過程的漲價已經開始. 成本的上升和價格的持續走低已使整個空調行業處于虧損的邊緣由于空調價格的持續走低(見圖9)和原材料的漲價,空調行業幾乎就是一個根本不賺錢的行業(主要的盈利能力指標見表1, 根據04年3季度財報的確數據計算,若根據04年報數據,盈利能力更低)!我們就以空調行業的格力電器為例子,%,但這些利潤主要來源于它占用的上下游的資金而節約的財務費用,我們統計了制造業上市公司的財務費用占主營業務收入的比重(根據04年3季度財報的數據計算)，%,按照這個水準計算正常情況下, 格力電器需支付財務費用達5個億,也

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