金融學知識精講-文庫吧在線文庫

　　

【正文】 評估【 營運現金流 /總債務比率準則（ %） ，債務 /資本化比率準則（ %） 】 第六章 金融證券的信用評級 企業的素質評估 ?企業的一般情況與歷史情況，企業的技術狀況與資產狀況 ，企業經營管理情況，企業職工素質情況，關連企業情況，企業的管理組織設置狀況，企業在銀行的信用記錄情況，企業的發展前景，可量化的企業經營狀況指標的情況 第六章 金融證券的信用評級 企業的財務評估 ?資產負債表 ， 損益計算書 ， 資金來源和運用表 ?趨勢分析法、絕對分析法和比率分析法 ?比率分析的內容： – 測定企業盈利能力的比率 – 測定企業經營效率的比率 – 測定企業償還短期債務能力的指標 – 測定企業償還長期債務能力的指標 第六章 金融證券的信用評級 企業的項目評估 ?項目評估的意義 ?對項目評估必要性的評估 ?對項目的工藝技術的評估 ?對項目財務效益的評估 ?對項目國民經濟效益的評估 ?對項目不確定性的評估 第六章 金融證券的信用評級 信用質量的綜合權衡 ?分項的分數等級與分項權數表 ?定級標準表 第七章 股票指數編制 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 一、投資指南的功能 ?投資者需要股票指數 ?股票指數是入市還是離開的依據 – 股指反映宏觀面，資金面和股民的心理預期 – 對股票市場的價格變化作出判斷 ?股票指數是選擇股票的參考 – 經濟景氣的時候，選擇與經濟周期關系密切的公司投資 ?股票指數是技術分析的基礎 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制 ?股指期貨與股指期權的標的 ?股指期貨與股指期權具有套期保值、套利和投機的功能 二、衍生工具的標的 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制 – 景氣度是指經濟處于整個周期的什么階段 – 股指宏觀經濟景氣度的測度指標，綜合反映經濟增長，通脹，失業率，利率和國際收支等狀況，并可以及時得到 。 – 獲得抵押越困難，回購利率越低 – 回購協議的利率受準備金供給松緊的影響 回購協議（ 2） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?回購協議的信用風險 ?回購協議的其它風險 ?中國的國債回購方式 – 場內回購，場外回購 ?國債回購中的折算比例 – 深交所國債回購折算比例表 ?國債回購舉例 回購協議（ 3） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?我國國債回購業務的發展 – 1993年開始， 1997年劃分為兩個市場 ?回購清算與費用 – 在成交當日，交易所對交易雙方的初始交易清算價格統一按面值計算 – 在回購到期日，交易所按競價達成的價格（年收益率）對交易雙方進行資金清算 – 深交所的手續費和傭金標準 回購協議（ 4） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 六、聯邦基金 ?聯邦基金的基本概念 – 美國的儲蓄機構（商業銀行和儲蓄銀行）根據規定應按其吸收存款的一定百分比上繳準備金，準備金存款也叫聯邦基金。但它難以滿足對交易的數量、質量、交割的地點或交割期有特殊需求的客戶的需要 。 ?與賭博的區別： 人造與已有的風險、不創造價值與促進經濟發展。 ?期貨合約需盯市 (maketomarket)， 而遠期合約一般不需要。 ?遠期合約可以滿足客戶的特定需求，具有量身定做的功能。 第十章 商品期貨 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 ?對沖平倉機制 ： ?在期貨合約到期前，合約一方再簽定一個相同數額、相反內容的合約，以消除因原持有合約而承擔的交割義務 。博迪著《投資學》，第 22章和第 23章，中國機械工業出版社，2000年版。博迪著《投資學》，機械工業出版社 2000年版 貨幣市場工具參考書 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 短期國庫券的基本特征 ?短期國庫券（ treasury bills) – 由一國財政部發行、由該國政府提供信用擔保的短期融資工具 – 期限分為： 3個月， 6個月和 1年 – 買賣價差小，交易成本低，流動性與變現性非常好 ，無信用風險 一、短期國庫券 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?發行短期國庫券的目的： –中央銀行進行公開市場運作 –為市場提供無風險利率基準 –第二準備金 –籌集資金 短期國庫券（ 2） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?銀行折現率與有效年收益率 – 銀行折現率 – 年有效收益率 短期國庫券（ 3） np a rpp a rd 3600 ???npppary 36500 ??? 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?1998年 6月 1日 《 華爾街日報 》 上刊登的短期國庫券行情表的一部分： ? 到期日 離到期天數 買進價 賣出價 變動 賣出收益 ? 980604 3 ? 980611 10 短期國庫券（ 4） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 短期國庫券的發行方式 ?短期國庫券的美國式拍賣 – 發行數量：根據實際需要在發行前公布 – 競爭性投標與非競爭性投標 – 拍賣的實例 ?短期國庫券的荷蘭式拍賣 – 中標的投資者統一按照投標中的有效最低價，即最后中標的價格購買國庫券 短期國庫券（ 5） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?不同拍賣方式的性質 –英式拍賣 –荷式拍賣 –第一價格拍賣 –第二價格拍賣 短期國庫券（ 6） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 ?美國式拍賣與荷蘭式拍賣的比較 – 美國式拍賣容易導致操縱市場以獲取暴利 ?國庫券一級承銷商的作用 – 有資格在國庫券一級市場中參加投標、承銷并在二級市場上開展國庫券分銷和零售業務 短期國庫券（ 7） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 我國國庫券的發行 ?建國初期發行的折實公債 ：大米（天津是小米） 6斤、面粉 、白細布 4尺、煤炭 16斤） ?上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六城市的批發加權價，權重為：上海 45%，天津 20%，漢口 10%，廣州 10%，西安 5%，重慶 10%。 對沖基金的案例（二） ?大量持有德國和美國國債的空倉，它的投資決策，完全依賴于計算機，根據各種投資模型計算出不同工具的利差，然后進行套利。 指數基金的優勢與業績 ? 指數基金的優勢 : – 費用低廉 (兩基金費用及周轉率比較表 ),延遲納稅 ,消除非系統風險 ,樣本效應 ? 指數基金的業績 – 標準普爾 500指數基金超過大企業混合型基金的比例 – 威爾希爾 5000指數基金超過積極型基金收益的比例 – 美國部分大企業混合型指數基金費用率及收益一覽表 ? 指數基金的不足 : – 投資者風險偏好不同 ,較高的最低投資額 ,熊市中表現不佳 標準普爾 500指數基金超過大企業混合型基金的比例 back 威爾希爾 5000指數基金超過積極型基金收益的比例 back 指數基金的運作 ?指數基金的指數選擇 : – 指數的市場代表性 ,指數所包含證券的數量的適中性 ,指數本身的相對穩定性 ,構成指數證券的相對流動性 ?指數基金的投資方法 – 按比例投資 ,紅利收入再投資 ,指數構成的變化 ,現金流的管理 ,指數基金的有效性指標 有關對沖基金的一些討論 ? 對沖基金的含義 : – 對沖基金變成從事高杠桿、高收益、高風險的投資業務的投資機構 ? 對沖基金的投資限制 : – 投資活動無論是對出資者還是對監管部門都不必進行通報和披露 ? 對沖基金的投資特點 : – 信息不公開 ,投資策略不確定 ,大量使用衍生工具 ,大量使用保證金等擴大杠桿 ,全球化運作 對沖基金的種類與評論 ? 對沖基金的種類 : – 可轉換套利基金：可轉換債券 – 新興市場基金：小龍、小虎 – 重大事件基金：并購、重組 – 市場時機基金：研究基礎上的投機與套利 ? 對對沖基金的評論 – 較高的收益 – 從事以套利為主的投資活動 – 活動于跨國市場上 對沖基金的案例（一） ?量子基金： 成立于 1969年，資本額只有400萬，到 1997年，已達 20億美元。美國大多數機構投資者很少購買征收 12b1費用的基金。 ? ④公司所有權分散增加了敵意接管的可能性。 ?東方高圣投資顧問公司著《交易致勝 上市公司并購實務》，中國金融出版社2000年 7月版。1897中國通商銀行 ,第一家民族資本的現代意義商業銀行 – 1905,戶部銀行 ,最早成立的政府銀行 ,1912,改組為中國銀行 商業銀行的產生（ 3） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 32 ?商業銀行是企業 – 以利潤最大化或銀行股東的利益最大化為目標、以金融資產和負債為主要經營對象的綜合性、多功能金融企業 – 我國國有銀行的商業化 ?是特殊的企業 :強調安全性和流動性 – 儲戶的錢不在銀行里 – 連鎖反應 二、商業銀行的性質 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 33 三、商業銀行的主要業務 ?傳統業務 :存款 ,貸款 ,中間業務 ?現代發展 :貨幣市場融資 ,銀行控股公司 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 34 四、商業銀行的存款業務 ?活期存款帳戶 – 形式 :支票存款帳戶 ,信用卡和提款卡帳戶 – 目的 : 方便提款或對第三者付款 – 特點 :利息較低或沒有利息 – 我國活期存款利息是低息的 ,年利率 % 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 35 商業銀行的存款業務 ?可轉讓支付憑證帳戶 – 活期存款的一種新形式 – 既有利息收入 ,又具備支付功能 – 考慮存款最低余額和存款手續費水平決定可轉讓支付憑證帳戶的利息水平 商業銀行的存款業務（ 3） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 36 商業銀行的存款業務 ?定期存款帳戶 – 儲蓄存款和定期存款 – 貨幣市場存款：沒有期限，有最低面額，流動性好，利率按每日余額計算 – 超級可轉讓支付憑證存款帳戶：面向個人，有最低存款要求 – 電話轉賬帳戶：開兩個帳戶，儲蓄帳戶有利息，活期帳戶無利息，電話通知轉賬 – 個人退休金存款帳戶：免存款額的所得稅 商業銀行的存款業務（ 4） 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業銀行 第三章 商業銀行 37 五、商業銀行的貸款業務 ?商業銀行貸款的分類 ?按期限 :短（ 1年之內）、中（ 2年 7年）、長（ 810年及以上），中短期工商貸款是最主要的 ?按有無擔保：抵押貸款和非抵押貸款 ?根據貸款費用：固定利率貸款、優惠與加成貸款、優惠與加倍貸款、交易利率貸款 ?根據貸款者身份或貸款目的貸款 清華大學 經濟管理學