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期權定價理論_2-文庫吧在線文庫

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【正文】 =105100=5元有價 ? 假設期權費 =10 ? 期權費 =內涵價值 +時間價值期權的時間價值 ? 期權的時間價值是期權費與內涵價值的差額，反映了期權合約有效期內，潛在風險與收益的關系。期權合約的持有者（賣方）擁有買入或者賣出標的資產的權利，但不是必須旅行；賣方負有賣出或者買入標的資產的義務，但無權要求持有人行權 4. 期權具有以小博大的杠桿效應期權的分類 ? 期權具有很多分類標準，最重要的有以下 2種： ? 賦予的權利： ? 買權（看漲期權， call） ? 賣權（看跌期權， put） ? 行權時間 ? 歐式期權（ European option） :僅在到期日當天才可行權 ? 美式期權（ American option）：到期日前均可行權第二節期權價值構成 ? 對于一份期權合約，標的資產、到期日、執行價格都是事先約定好的，為了的變量就是期權價值，即權利金或期權費。 ? 為什么股價變動的概率不會影響期權的價值呢？風險中立估值 ? 風險中立估值的基本思路是：投資者是不存在風險偏好的，任何資產（無論風險有高低），投資者要求的期望報酬率都等于無風險報酬率 ? 對于標的股票而言： 125P+85（ 1P） =100erT ? 假設 r=8%， T=1，則可以得出 P= 風險中立估值 ? 風險中立估值的基本思路是：投資者是不存在風險偏好的，任何資產（無論風險有高低），投資者要求的期望報酬率都等于無風險報酬率 ? 對于期權而言： 25P+0（ 1P） =CerT ? 假設 r=8%， T=1，當 P=，得出 C=25*? 如何理解風險中立的內涵？ BS期權定價理論 ? BS期權定價理論由 Black Scholes（ 1972）和 Merton（ 1973）獨立提出，這一理論建立了期權價格和標的資產價格間精密的關系，對資產定價的理論和實踐產生了前所未有的影響，并延續至今。 18:27:1418:27:1418:27Wednesday, March 8, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 18:27:1418:27:1418:273/8/2023 6:27:14 PM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。下午 6時 27分 14秒下午 6時 27分 18:27: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 3月下午 6時 27分 :27March 8, 2023 ? 1業余生活要有意義，不要越軌。 18:27:1418:27:1418:27Wednesday, March 8, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 2023年 3月 8日星期三下午 6時 27分 14秒 18:27: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月下午 6時 27分 :27March 8, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 BS期權定價理論的最大改進 ? 期權定價中最大的不確定性因素是標的資產的價格變動， BS期權定價理論的最大改進是對標的資產價格的運動情況進行了更加合理的一般化假設 ? 無風險套期保值和風險中立估值方法都假設標的股票的價格運動是離散的、且只存在 2種變動可能 ? BS假設標的股票的價格服從幾何布朗運動，主要特點是：每一個小區間內收益率服從正態分布，且不重疊的區間中收益率相互獨立標的股票價格的運動假設 ? 股票價格隨時間 t的運動過程假設如下： ? 其中 S表示標的股票價格，表示服從標準正態分布的隨機變量 ? 該方程可以分解理解 ? 得出，即股價 S 總體上呈現指數增長，期望增長率為 ? 股價的變動受隨機擾動的影響，表現在 W上，增長率的方差為 dS dt dtS ? ? ???dS dtS ??0 TTS S e ???2??標的股票價格的運動假設 ? 股票價格隨時間 t的運動過程假設如下： ? 當 S0=10， =15%， =10%時，一年內股價可能的變化路徑為： dS dt dtS ? ? ?????0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 3 0 0 3 5 0 4 0 09 . 8101 0 . 21 0 . 41 0 . 61 0 . 8111 1 . 2歐式看漲期權的價格 ? 股票價格隨時間 t的運動過程假設如下： ? 其中 S表示標的股票價格，表示服從標準正態分布的隨機變量 ? 假設無風險收益率為 r，以該股票為標的資產，執行價格為 K，期限為 T的歐式看

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