互聯網金融的發展現狀(完整版)

　　

【正文】 對P2P的監管要求無論是從現實風險角度考慮，還是金融市場創新角度考慮，介入監管已經是迫在眉睫的事情。回到最后的核心其實是金融機構本身的運營能力和風險控制能力，規模受到這些金融機構本身的約束。我個人感覺這種模式本質跟第二類的P2P一樣，也是屬于監管套利的行為，理論上金額更小，期限更靈活的產品更容易進行銷售，但是反過來，由于傳統金融機構收到嚴格的風險監管，使得無法進行類似的操作，才衍生出了類似的模式，如果在雙方監管一致的情況下，很難說這種模式會體現出更優越的特性來。我們其實很多時候在談互聯網金融的本質的時候，其實是希望能夠依賴互聯網進行金融脫媒，利用互聯網的技術，能夠讓大量金融機構的職能不斷的分化甚至消失，這個是互聯網金融的核心意義。二、P2P的分化和實質目前P2P在國內主要是三個模式，第一個而是拍拍貸模式，從誕生起一直堅持做平臺模式，算是最純粹的P2P模式，這種模式下，平臺不參與擔保，純粹進行信息匹配，幫助資金借貸雙方更好的進行資金匹配。第三個模式其實是涉及到銀行支付結算體系的第三方支付，市場上存在了以支付寶、財付通為代表的200多家支付企業。”從目前市場上所出現的各種互聯網金融模式來看，符合這個帶點烏托邦性質定義的金融模式應該并不存在，所以，單純從概念提出的角度而言，中國不存在現實的互聯網金融模式。這種劃分，單純的其實就主體劃分，習慣性將金融機構和互聯網企業對立起來，這種對立的后果是引發了業內大量的口水，實質的意義卻非常有限，因為人為的排斥了兩者融合的可能性。而比特幣不是，比特幣其實理論上是創造了一種貨幣體系，他存在的信用基礎是人們基礎于對恒定貨幣總量的預期，這種貨幣體系，創造了信用，理論上可以理解為發行了新的貨幣，規模如果足夠大，對社會邊會產生各種沖擊，我自己對金融的理解，首先金融的背后第一屬性絕對是政治屬性，是政治社會里對社會整體控制措施的一種。美國的PROPSER曾經就被停業一年之多，在監管入駐調查之后，核實了業務模式后重新放行，是因為其堅守了平臺的本質。為了對抗這個風險，就使得目前的P2P模式之中，普遍存在通過構建虛假借款人的行為來搭建資金池的行為，從而獲得資金，以解決現實業務運行中的流動性問題，通過這個方式，大量的P2P都宣稱沒有壞賬的同時，規模不斷上行，這個上行其實并非業務的增長，而是因為被資金池的成本推著上行的結果，如同肖鋼主席曾經說的，這種資金錯配的存在的背后其實就風險的不斷堆積，本質上就是個龐氏騙局。而第三個模式則是個人對平臺，平臺對機構，機構在對個人，信息隔離，風險認知隔離都更為遙遠。所以，就從本質而言，P2P在我國的異化，很大程度上是對我國扭曲的金融體制的一種市場化訴求，但是這種訴求在大的制度性體系不發生變化的情況下，雖然對于緩解中小企業融資難有一定的意義，但是實質性的意義還是相對有限，一方面是因為這種模式的更多還是我國金融信貸化以及全民高利貸的一種互聯網的表現形式，在我國資金整體流動性泛濫的情況下，P2P的資金成本一直居高不下，P2P的吸儲成本都基本接近甚至超過民間借貸的成本，最終也是助推了我國的“貨幣空轉”的現象，而且從實際的情況來看，現在的P2P最大的風險不是集中在出現了一定程度的跑路事件上，而是集中在P2P規模日益上行的同時，P2P的壞賬卻一直處于不透明的狀態，從目前能看到的數字上來，在一千億左右的P2P余額之中，在能被看到的壞賬率數字卻維持在1%以下，甚至很多P2P宣布零違約率，我們說，一個不違約的市場其實是非常可怕的。其次，對P2P的債權的分拆標準進行設定，個人感覺嚴格控制在三十人以下會比較合適，避免債權過于分散，同時還要限制債權的轉讓次數，避免借新債還舊債的情況的出現。當然，我自己感覺他們還可以更進一步，甚至可以開放給數據給更多的資金方，走入到P2P領域去，因為傳統金融機構的相對效率較低，風險容忍度非常小，因此可能并不一定能適合這些網站的平臺需要，或許會陷入阿里巴巴最早跟建行、工行合作的老路上去，利用P2P的方式，同時依托他們平臺的控制力的優勢，或許可以更快，更便捷的實現資金對接，真正實現直接融資的概念。我只能說這些專家挺扯淡的。要么就是體系內有效需求不足，導致規模無法上行，要么就是風控措施過嚴，雖然存在足夠的有效需求，但是滿足其量化放貸模型的客戶太少。所以，阿里小貸很大程度上是符合互聯網思維的，只是想說的是，理想很美好，現實很殘酷，大數據的運用在信用風險控制層面，其實難度相對較大，大數據其實是概率論的一種表現形式，通過對各種維度的數據集中處理來統一計算可能潛在的違約概率，只要讓違約概率低于收益率，模型就是成功。就更別提在中國普遍存在的尋找系統BUG的行為了，在金融系統里，量化放貸的背后就是意味著認數據而不做具體的分析，符合標準就排除人工干涉行為，這種情況下，會出現大量圍繞數據為核心的造假行為的發生，基本是沒辦法屏蔽的。但是余額寶的規模卻能短短一個多月事件突破一百億的規模，則證明了理財需求的旺盛。我一直說，在當前的體系環境里，我國的金融創新，更多還是立足于擴杠桿，立足于更快更迅速的發放貸款，而非風控模式的創新，因此，這種金融創新最終的結果會非常的破壞性，這方面有太多的教訓，互聯網金融必然也是要繳納一些學費的，估計用不了多久，必然會有越來越多的所謂互聯網金融的破敗案例出現，這些都是任何一個行業成長的必然邏輯，也不需要太見怪。這種行為算不算創新兩說，但是是合理的生態邏輯。幾個結論性的論述，第一個是互聯網的基金銷售，怎么說呢？估計條件只會比銀行更狠，無論在收費方面，還是客戶服務方面，肯定是比銀行更加苛刻，因為銀行能做的都做了，做不了的，也就只能被互聯網企業給壓榨，只要基金業的業績一天不得到體現，那么必然就是這個格局。互聯網企業目前暫時可以脫離監管，形成法外之地，但是最終必然是進入一致性監管領域的，到了這個時候，其實才有可能真正的優劣勢比較的可能，也才有了競爭的基礎。互聯網金融在很長的一段時間內，都還會處于夾縫金融領域，哪怕擠入了金融機構領域，也還是更多面對著小額零散領域，這個其實是互聯網的特性所決定。觀念上的沖擊主要體現在互聯網對客戶的極端體驗的偏執狂般的追求上，金融機構由于過去十多年的順風順水，體制呵護，展現了過于強勢的特征，形成了目前普遍性的輿論一邊倒的趨勢，當然這個有時候也很難說誰對誰錯。否則在當前的整體體系下，單純通過互聯網金融，來改變我國的金融亂象甚至作為金融補充的意義都不是特別現實，無論是互聯網金融，還是金融互聯網，他們的本質也是屬于金融，也是必然從屬于金融邏輯的，在這些大的框架制度性變革不改變之前，互聯網金融即使顛覆了當前金融機構，也一樣會跟目前的銀行機構一樣，并不會有太大的變化，趕走一個暴君在來一個暴君的概念。事實上，招行曾經有過非常成功的案例，就是信用卡積分電商公司，只是后來被打趴下了而已。我自己給銀行的幾個建議，并不是立足于業務層面的，而是思維方式層面的，第一個層面其實是做好無法按照以前增速的準備，過去幾年銀行順風順水，每個行每年都大發展，一年一臺階，這種可能性已經不可能了，經濟發展速度趨緩，金融改革加快，銀行的好日子到頭了。讓更多年輕人來考慮年輕人的事情，改變目前銀行體系內的層層匯報的決策方式可能會成為一個重要的點了。　　即便獨自矗立夜色，不說話，也很美。　　生命里，沒有一帆風順，總有一些看不見的暗礁等著你，既然注定要撞上，那就努力尋找岸的方向。　　人生何其短，千萬不要讓過往和未來，羈絆住今天的心情，應該尊重生命，珍惜時光，活好每一天。然而，人的最高境界，就是孤獨。面對生活的暗礁，我們只能用坦然的心態去接受它，然后盡量去改變它，讓它激起生命的浪花。　　凡事成功的人，經歷生活的暗礁，那是必然途徑。在這三天的生命里，昨天我們已經浪費掉了，明天不一定屬于你，那你的時間就只有今天，所以不珍惜今天的人，就不配擁有明天。　　行走塵世間，保持好心態，一切都有可能被改變，當別人在為你吶喊助威時，自己千萬不要放棄，不要半途而廢，前功盡棄。　　有時候，難過了，想哭就哭出來，哭又不是罪，哭完了繼續努力，總有一天，時間會告訴你，你的眼淚是不會白流的。　　常常喜歡靜坐，沒有人打擾，一個人，也有一個人的宿醉。”還有一句話叫，昨天的太陽曬不干今天的衣裳。能和災難抗衡，能珍惜生命的人，那么他的人生一定不會太灰暗。　　回頭看看曾經走過的路，每一個腳印，都是豐富而厚重的，是對未來的希望，是對生活的虔誠。心若靜，何處都是水云間，都是世外桃源，都是僻靜之所，心若浮躁，不管你居所何處，都難寧靜。要有坦然的心態要接受業務發展衰退的局面，很正常，從國外利率市場化的一段時間內來看，大量銀行倒閉破產也都是非常正常的事情，從容淡定，專注聚焦，學學富國銀行，從不想有點沒的，做好自己能做的，擅長的。更何況銀行本身也是有P2P的模式存在，我們現在所說的大量的通道業務也好，或者投行業務也好，不就是P2P業務么？最終的核心其實還是取決于你怎么去做P2P機構這個領域內的客戶問題，跟模式其實并不關鍵。但是前面論述了，電商對金融的整體貢獻會非常有限，至少我是看不明白銀行期望從電商身上獲得什么？如果指望重新再造一個淘寶出來，實在是可能性很低，從做金融的角度來看，意義也很有限。但是要說道實質性的沖擊，個人感覺還是過早了，互聯網企業獲得牌照后，一直監管下的兩個業態的競爭就回到一個業態上的競爭了，更多還是效率和運營的競爭以及核心資本的競爭，從全球這么多年的發展歷史來看，雄厚的資本、豐富的經驗、以及豐富的網點資源，乃至戰略布局都是經過大量的時間沉淀和累積出來的。所以，互聯網金融可能更適合在小微企業層面發揮既定的優勢。這個是放在監管層上的難題所在。單純從基金等金融產品銷售的實質來看，我自己個人認為互聯網是更具備銷售優勢的，因為互聯網專注客戶體驗，同時能用互聯網更低成本更好的拓展和復制客戶，互聯網在這個領域內是身經百戰的，提高客戶粘度和體驗幾乎是他們每天必然要去考的問題，否則他們就無法生存，尤其是電商網站，在這個領域內幾乎已經把客戶體驗做到了極致，所以從純商品銷售角度來看，互聯網帶有極強的優勢，傳統金融機構的優勢其實是網店多，客戶群更集中，同時信用背書更強，前者更適合網絡用戶，后者則適合網下客戶，當然這幾年金融機構也做了很多的改進，不斷的提升自身客戶粘性，但是短期內，難度還是很大。這種能力也體現為邊際成本很低，是個搭順風車的行為。支付行業的投入很大，單純依靠支付本身盈利，難度很大，事實上，如果支付寶離開了淘寶的這個基礎，支付寶本身的盈利也是個非常大的困境，這個行業短期來看，雖然已經突破十萬億的規模，但是相比較3000萬億的銀行業務處理規模而言，這個數字要給銀行產生太大的沖擊還不太至于。理論上是有可能，但是實際我們要考慮到幾點，這里先提一點，就是淘寶的支付便捷其實是建立在各家銀行卡都支持的基礎上的，一旦阿里自身介入了銀行業，我感覺各家銀行業作為競爭性的對手，很難繼續維持目前的合作關系，即使有，也會提高各類收費，大大增加阿里的成本，因為畢竟無論從哪個角度來看，阿里的資金沉淀，跟銀行業的龐大資金量相比較，還是過小，作為非同業競爭，可能更多是合作關系，但是作為同業競爭，可能就是競爭性關系。另外，前面闡述過的還有個重要的點是淘寶到底能做多大？離開了淘寶的阿里金融的優勢在哪里？舉個例子，阿