恒大地產投資分析(更新版)

　　

【正文】 全國拓展之前，就通過高標準、適度超前的人才引入機制和科學、完善的內部培養機制儲備了大量優秀人才。2022年之前，恒大扎根廣東迅速做大規模；2022年開始，恒大提出全國發展策略高速拓展，迅速實現項目全國化布局、產品標準化運營，并由此取得業績井噴式增長。同時，公司在管理上形成了目標計劃管理、柔性管理等科學的管理體系，以及“嚴格管理、獎罰分明”的管理機制，共同構建起科學完備的現代化管理體系。高性價比成為恒大產品的重要標志，形成了強大的市場號召力，使恒大樓盤屢創銷售奇跡。負責本集團的財務管理、資金及法律事務管理。 管理團隊許家印董事局主席、黨委書記管理學教授、博士生導師2 / 38第十一屆全國政協委員、第十二屆全國政協常委，全國勞動模范、中國十大慈善家。恒大集團是在香港上市，以民生住宅產業為主，集商業、酒店、體育及文化產業為一體的特大型企業集團。2022年上半年，全國第一；2022年，恒大有信心完成過千億的銷售目標。夏海鈞董事局副主席、總裁兼執行董事工商管理碩士、經濟學博士、高級經濟師1964年出生于哈爾濱。2022年之前，恒大扎根廣東迅速做大規模；2022年開始，恒大提出全國發展策略高速拓展，迅速實現項目全國化布局、產品標準化運營，并由此取得業績井噴式增長。在人才戰略上，恒大在2022年決定向全國拓展之前，就通過高標準、適度超前的人才引入機制和科學、完善的內部培養機制儲備了大量優秀人才。在這些先進的企業文化戰略指導下，恒大自上而下形成了良好的工作氛圍，公司上下一盤棋、擰成一股繩，切實弘揚恒大精神、作風和宗旨，克服一切不能克服的困難，戰勝一切不能戰勝的挑戰，以超強的執行力屢創發展奇跡。品牌戰略“品牌一流”是恒大“三個一流”目標戰略的核心。管理戰略在管理戰略上，恒大已經形成符合公司作為中國特大型企業集團發展現狀，以及今后成為具國際競爭力的世界頂級企業發展方向的，行之有效、超前先進、獨一無二的緊密型集團化管理模式。截止2022年，恒大在全球擁有逾百家國際知名投資銀行、財團、基金股東，成為市值最大的在港內房股之一，成為與投資者保持最為公開透明溝通機制的中國內地企業，成為中國房地產企業國際化的成功典范。工程招標標準化，各地區公司所有大型工程都由集團總部統一招標；參標企業必須是行業龍頭或全國十強企業。在內部推行集團化緊密型管理體系，嚴控產品質量；對外大規模整合各類優勢資源，從規劃設計、主體施工、園林建設、裝修裝飾，到材料設備都與國內外300多家相關行業龍頭企業建立合作聯盟。成本優勢恒大擁有系統的項目開發成本控制體系。開發優勢恒大擁有強大的快速開發優勢，通過強有力、專業化的執行團隊，實現項目快速開發。2022胡潤品牌榜，恒大以59億元品牌價值，排名第五十八名 下屬企業恒大房地產開發公司9 / 38恒大集團 旗下房地產開發公司，擁有中國一級開發資質。公司技術力量雄厚，注冊監理工程師等專業人員齊備，具有豐富的施工監理經驗。廣東恒大排球俱樂部2022年4月，恒大出資2022萬元成立廣東恒大排球俱樂部，成為中國首家真正職業化排球俱樂部。11 / 382. 恒大地產財務報表 綜合損益表（最近四期） 2022年中報 2022年年報 2022年中報 2022年年報營業額 41,952,314 65,260,838 37,041,343 61,918,185稅項 4,786,272 7,307,880 4,764,702 8,648,255除稅前盈利 11,300,906 16,489,801 10,385,456 20,374,848除稅后盈利 6,514,634 9,181,921 5,620,754 11,726,593少數股東權益 277,361 11,084 42,065 402,930股息 0 0 0 2,800,554股東應占盈利/(虧損) 6,237,273 9,170,837 5,662,819 11,323,663除稅及股息后盈利/(虧損) 6,237,273 9,170,837 5,662,819 8,523,109基本每股盈利(元) 39 61 38 76攤薄每股盈利(元) 38 60 37 74每股股息(元) 0 0 0 19銷售成本 30,500,300 47,050,470 26,442,970 41,310,560折舊 310,147 400,868 161,751 261,552銷售及分銷費用 1,497,504 3,017,664 1,315,071 2,720,756一般及行政費用 1,243,705 2,600,664 1,051,652 2,161,218利息費用/融資成本 0 33,056 63,725 0毛利 11,452,017 18,210,367 10,598,376 20,607,627經營盈利 11,182,621 16,522,857 10,449,181 19,926,250應占聯營公司盈利/(虧損) 0 0 0 0單位 千 千 千 千幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 現金流量表（最近四期）12 / 382022年中報 2022年年報 2022年中報 2022年年報經營業務所得現金流入凈額 7,945,076 5,573,621 4,969,938 3,735,611投資活動現金流入凈額 4,878,219 7,810,369 5,007,702 10,218,499融資活動現金流入凈額 28,040,226 11,095,386 8,383,974 21,753,055現金及現金等價物增加 15,216,931 2,288,604 1,593,666 7,798,945會計年初現金及現金等價物 17,790,320 20,081,945 20,081,945 12,356,263會計年終現金及現金等價物 32,981,092 17,790,320 18,502,384 20,081,945外匯兌換率變動影響 26,159 3,021 14,105 73,263購置固定資產款項 5,397,107 6,866,816 3,721,062 9,076,103單位 千 千 千 千幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 資產負債表（最近四期）2022年中報 2022年年報 2022年中報 2022年年報非流動資產 46,888,973 38,446,924 32,232,444 25,502,220流動資產 227,697,792 200,543,627 165,850,964 153,521,188凈流動資產 65,103,832 50,165,827 48,544,459 53,718,244流動負債 162,593,960 150,377,800 117,306,505 99,802,944非流動負債 53,991,403 46,921,426 44,447,749 45,089,711少數股東權益借/貸 10,092,323 3,427,597 1,720,838 2,171,041凈資產/負債 47,909,080 38,263,730 34,608,310 31,959,710股本(資本及儲備) 1,108,641 1,043,317 1,041,875 1,037,199儲備(資本及儲備) 46,800,440 37,220,410 33,566,440 30,922,510股東權益/虧損(合計) 47,909,079 38,263,728 34,608,316 31,959,712無形資產(非流動資產) 440,758 446,989 431,989 275,517物業、廠房及設備(非流動資產) 40,718,484 33,500,794 29,824,378 23,783,072附屬公司權益(非流動資產) 0 0 0 0聯營公司權益 (非流動 0 0 0 013 / 38資產)其他投資(非流動資產) 0 0 0 0應收賬款(流動資產) 3,264,892 2,857,316 3,423,496 2,753,483存貨(流動資產) 17,474,897 15,158,843 15,114,936 8,434,504現金及銀行結存(流動資產) 32,981,092 17,790,320 18,502,384 20,081,945應付帳款(流動負債) 52,482,970 53,963,729 41,758,400 32,289,884銀行貸款(流動負債) 28,260,336 19,030,706 19,899,608 10,227,990非流動銀行貸款(非流動負債) 47,558,371 41,243,149 39,758,294 41,498,720總資產 274,586,765 238,990,551 198,083,408 179,023,408總負債 226,677,700 200,726,800 163,475,100 147,063,700股份數目 16,029,311,000 14,990,682,000 14,967,785,000 14,893,628,000單位 千 千 千 千幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 14 / 383. 恒大地產經營數據分析 經營數據概覽（前 25 名）15 / 3816 / 38 盈利能力分析恒大地產盈利能力:2022 年凈資產收益率(%):　　　　　　　　　　　 % 上市房企 30 家,排第 6 名,很強。恒大地產盈利能力:2022 年銷售費用率(%):　　　　　　　　　　　　 % 上市房企 30 家,排第 25 名,很弱。恒大地產營運能力:2022 年存貨周轉天數(天):　　　　　　　　　　　 950 上市房企 30 家,排第 9 名,較強。恒大地產償債能力:2022 年現金流動負債比(%):　　　　　　　　　　 % 上市房企 30 家,排第 24 名,較弱。恒大地產成長能力:2022 年母司凈利增長率(%):　　　　　　　　　　 22% 上市房企 30 家,排第 27 名,很弱。 綜合分析（資產、負債、所有者權益、費用、利潤以及現金流量）恒大地產資產:2022 年貨幣資金(RMB 百萬元):　　　　　　　　　　 ￥25,190 上市房企 30 家,排第 4 名,很強。恒大地產資產:2022 年長期股權投資(RMB 百萬元):　　　　　　　　 ￥0 上市房企 30 家,排第 29 名,很弱。恒大地產資產:2022 年資產總計(RMB 百萬元):　　　　　　　　　　 ￥238,991 上市房企 30 家,排第 3 名,很強。恒大地產負債:2022 年遞延所得稅負債(RMB 百萬元):　　　　　　　 ￥4,940 上市房企 30 家,排第 28 名,很弱。恒大地產所有者權益:2022 年少數股東權益(RMB 百萬元):　　　　　 ￥3,428 上市房企 30 家,排第 10 名,較強。恒大地產收入:2022 年其他營收(RMB 百萬元):　　　　　　　　　　 ￥3,931 上市房企 30 家,排第 1 名,很強。恒大地產現金流量:2022 年投資活動產生的現金流量凈額(RMB百萬元)￥7,810 上市房企 30 家,排第 29 名,很弱。恒大地產項目構成:售罄項目數(個):　　　　　　　　　　　　　　　　　 393 上市房企 30 家,排第 5 名,很強。恒大地產項目銷售:2022 年 3 月銷售套數(套):　　　　　　　　　　　 1,188 上市房企 30 家,排第 16 名,正常。恒大地產項目銷售:2022 年 11 月銷售套數(套):　　　　　　　　　　 3,865 上市房企 30 家,排第 5 名,很強。恒大地產項目銷售:2022 年 6 月銷售面積(平方米):　　　　　　　　　 304,437 上市房企 30 家,排第 10 名,較強。 分析總結 數據顯示，今年上半年，全國第一，%；，蟬聯港股內房企第一，%；元，%，僅次于中海。大幅降低的凈負債率與充沛的可動用資金，確保23 / 38了恒大發展的穩健可持續性。恒大地產財務風險水平很大。原因如下。因為有人擔心中國的經濟會硬著陸，而且現任的總書記在去年的時候多次講到中國經濟不能出現硬著陸，也不會出現硬著陸，實際上他的意思就是千萬不能出現硬著陸。33 / 38 中國經濟形勢分析2022 年中國經濟形勢有望略好于 2022 年，經濟增速可能超過 8%。 ”瑞銀中國首席經濟學家汪濤說。當前中國的就業市場狀況持續偏緊，物價也相對穩定，表明經濟活動沒有明顯低于其潛力。相對于外部環境所面臨的重大的不確定性，朱海斌則表示，2022 年中國經濟面臨的內部最大風險還是政策風險，政策的風險最大體現在投資方面，從三駕馬車來看，出口、消費、投資，可能投資不確定性還是最大的。貨幣政策則是相對中性，央行會更加關注流動性管理，存款準備金率會有兩到三次下調的空間。 ”匯豐銀行宏觀經濟分析師孫珺瑋對《經濟參考報》記者表示。在施工材料設備上，恒大與美國科勒、奧梯斯、德國西門子、韓國三星、日本松下，海爾等建立戰略合作聯盟；在產品設計上，與世界知名設計公司建立合作；在施工單位選擇上，恒大與中國龍頭企業中建總公司等國內十大一級資質的施工企業；在產品裝修上，與蘇州金螳螂、深裝總、深圳廣田等中國建筑裝飾行業十大知名企業合作；在營銷代理上，與易居(中國)、合富輝煌等幾家上市公司合作；在物業服務上，恒大與全球頂級物業管理公司戴德梁行強強聯手。在項目開工之初就進行精品策劃，建