中級財務(wù)管理金融市場與有效市場假設(shè)(更新版)

　　

【正文】 管農(nóng)行 ) 中國東方 (接管中行 ) 中國信達(dá) (接管建行 ) ? ? 2020/9/15 30 第二節(jié) 金融市場分類 監(jiān) ┌ 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會 管 ─ ─ ├ 中國證券監(jiān)督管理委員會 機(jī) ├ 中國保險監(jiān)督管理委員會 構(gòu) └ 國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會 2020/9/15 31 金融機(jī)構(gòu) 中央銀行商業(yè)銀行證券公司信托公司財務(wù)公司其它非銀行 金融機(jī)構(gòu) 第二節(jié) 金融市場分類 （二）直接金融市場 資金的供應(yīng)者直接把資金交到資金的使用者手中 股票市場 股票發(fā)行市場：公開發(fā)行、不公開發(fā)行，直接發(fā) 行、間接發(fā)行 股票流通市場：證券交易所、場外交易市場 債券市場 按債券發(fā)行時間的長短可分為：短期貨幣市場， 長期資本市場。 2020/9/15 22 第二節(jié) 金融市場分類 一、金融市場按照不同標(biāo)準(zhǔn)的分類 （ 1）按地理范圍可分為： ①國際金融市場，由經(jīng)營國際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，其經(jīng)營內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。金融市場管理一般是指國家 根據(jù)有關(guān)金融市場法律，如票據(jù)法、證券法、銀 行法，規(guī)范金融市場交易行為，以達(dá)到引導(dǎo)金融 市場健康有序運(yùn)營、穩(wěn)定發(fā)展的目的 金融市場監(jiān)督是指為了實(shí)現(xiàn)此目的，而對金 融市場進(jìn)行全面監(jiān)測、分析，發(fā)現(xiàn)問題并及時校 址，是市場運(yùn)行恪守國家法令及規(guī)定，嚴(yán)格遵循 市場管理的過程。 三峽股票 是一種與出資人共同承擔(dān)收益和投資的承諾。 ? 《 中級財務(wù)管理 》 ，主要對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營 活動中所出現(xiàn)的日常財務(wù)問題進(jìn)行講述，重點(diǎn)在 具體運(yùn)作上。 交易客體：信用工具。 ? 直接金融 間接金融 盈余 單位 赤字 單位 直接融資工具 直接融資工具 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 間接融資工具 間接融資工具 直接金融 間接金融 盈余 單位 赤字 單位 直接融資工具 直接融資工具 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 間接融資工具 間接融資工具 第 1章 金融市場與有效市場假設(shè) 三、金融市場的功能與企業(yè)理財 （一）金融市場的功能： 媒介器、調(diào)節(jié)器、潤滑劑 便利投資和籌資 引導(dǎo)資金向高效益單位轉(zhuǎn)移 方便資金的靈活轉(zhuǎn)換 分散風(fēng)險，降低交易成本 有利于增強(qiáng)宏觀調(diào)控靈活性 有利于部門 /地區(qū) /國家經(jīng)濟(jì)聯(lián)系 歸納金融市場的功能 回 第 1章 金融市場與有效市場假設(shè) 提高資金的使用效益： （ 1）擴(kuò)大了資金供給者與需求者接觸的機(jī)會 （ 2）擴(kuò)寬籌資人和投資人融資途徑和投資工具 實(shí)現(xiàn)資金形態(tài)的轉(zhuǎn)化： 現(xiàn)金 —— 證券，短期資金 —— 長期資金 引導(dǎo)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、生產(chǎn) 為經(jīng)濟(jì)活動提供信息：證券的價格、利率 調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：調(diào)整產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 2020/9/15 16 (二 )金融市場的監(jiān)督管理 金融市場監(jiān)督管理的必要性 ? 1）金融市場的參與者成分復(fù)雜，為了維護(hù)公 平、公正、公開、健康的市場秩序，使金融市場 在規(guī)范的軌道上運(yùn)行，既要防止可能出現(xiàn)的欺詐 壟斷和不合程序的內(nèi)幕交易，保護(hù)投資者合法權(quán) 益和公平競爭，排除、抵御市場波動風(fēng)險。我國過去主要 運(yùn)用行政手段；隨著市場經(jīng)濟(jì)、金融市場發(fā)展、 深化，調(diào)控方式由直接向間接轉(zhuǎn)變，調(diào)控手段也 有行政手段向法律手段和經(jīng)濟(jì)手段過渡。 2020/9/15 24 第二節(jié) 金融市場分類 ? （ 3）按融資交易期限劃分為： ①長期資金市場（資本市場），主要供應(yīng)一年以上的中長期資金，如股票與長期債券的發(fā)行與流通； ②短期資金市場（貨幣市場），是一年以下的短期資金的融通市場，如同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)短期債券及可轉(zhuǎn)讓存單的買賣。次級債券里的“次級”僅指其求償權(quán)“次級”，并不代表其信用等級一定“次級”。 2020/9/15 37 第二節(jié) 金融市場分類 （ 3）二者的不同 我國次級債務(wù)發(fā)行的程序是： 商業(yè)銀行根據(jù)自身情況，決定是否發(fā)行次級定 期債務(wù)作為附屬資本。 我國證券市場現(xiàn)存問題 ? 直接融資比例仍十分低 ? 盡管經(jīng)過二十年的發(fā)展，但證券市場融資規(guī)模相對于 ? 金融機(jī)構(gòu)的貸款余額仍微不足道。衍生工具具有下列特征： ? 2020/9/15 43 第三節(jié) 衍生金融工具市場 ? (1)其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系： ? (2)不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資： ? (3)在未來某一日期結(jié)算。具體內(nèi)容由交易雙方協(xié)商確定 ? 遠(yuǎn)期合同的價值取決于到期日的現(xiàn)貨價格和遠(yuǎn)期價格之間的差異。 ? Samp。由 ? 于股指期貨上市初期的成交量較小，對股市影 ? 響會比較小，但相比股票更為開放。 第三節(jié) 衍生金融工具市場 遠(yuǎn)期與期貨的比較 ? (1) 期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的契約交易，交易數(shù)量和交割時期都是標(biāo)準(zhǔn)化的，沒有零星的交易，而遠(yuǎn)期合同交易的數(shù)量和交割時期是交易雙方自行決定。 ? 期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。 （ 4）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 期權(quán)根據(jù)標(biāo)的物屬性不同分為金融期權(quán)與商品期權(quán) 金融期權(quán) 的標(biāo)的物為利率、貨幣、股票、指數(shù)等 商品期權(quán) 的標(biāo)的物包括農(nóng)產(chǎn)品、能源等。只有在有效的市場上，財務(wù)管理才能正常進(jìn) 行，財務(wù)管理體系才能建立。 第四節(jié) 有效市場假設(shè) 一、有效市場的含義 含義 :證券的價格能夠完全反映所有相關(guān)信息的市場。 內(nèi)幕消 息可能獲得超額利潤。 ? 方法： ? 事件檢驗(yàn)法，即檢驗(yàn)和公司基本面有關(guān)的事件發(fā)生時，股價變化有無快速反應(yīng)。 在弱式有效市場中，技術(shù)分析將失效。 2020/9/15 79