風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析(3)(專業(yè)版)

　　

【正文】 ? 投入市場后可能面臨四種市場前景 ? 銷路很好 (我們稱為狀態(tài) 1， 記作 θ1) ? 銷路一般 ， 能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格銷售出去 (θ2) ? 銷路不太好 (θ3) ? 沒有銷路 (θ4） 二、根據(jù)期望值決策方案 ?經(jīng)過周密的市場調(diào)查研究 ， 銷售部門作出判斷 ?狀態(tài) 1出現(xiàn)的概率 p（ θ1 ） = ?狀態(tài) 2出現(xiàn)的概率 p（ θ2 ） = ?狀態(tài) 3出現(xiàn)的概率 p（ θ3 ） = ?狀態(tài) 4出現(xiàn)的概率 p（ θ4 ） = 二、根據(jù)期望值決策方案 ?技術(shù)部門提供了三種方案 ?方案 A： 立即停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案的投資較少但有停產(chǎn)損失，而且生產(chǎn)規(guī)模有限 ?方案 B： 改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，并把部分零件委托其他廠生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 ?方案 C： 暫時(shí)維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建一條高效率的生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品 ，這一方案投資較大 二、根據(jù)期望值決策方案 三種方案在不同的狀態(tài)下具有不同的經(jīng)濟(jì)效果，在一定計(jì)算期內(nèi)，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如下表。 在該臨界線上， NPV=0； 在臨界線下方， NPV0； 在臨界線上方， NPV0。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。該產(chǎn)品 市場壽命 具有較大的不確定性，如果給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就 項(xiàng)目壽命期 分析兩種方案取舍的臨界點(diǎn)。 第二節(jié) 盈虧平衡分析 各種不確定性因素（如投資、成本、銷售量、價(jià)格、項(xiàng)目壽命期）的變化會(huì)影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些 因素的變化達(dá)到某一臨界值 時(shí)，就會(huì)影響到方案的取舍。 一、敏感性分析概述 二、敏感性分析的一般步驟 ?確定分析指標(biāo) ?選定不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍 ?計(jì)算因素變動(dòng)對分析指標(biāo)的影響幅度 ?確定敏感性因素 ?綜合評價(jià)，選擇可行的優(yōu)選方案 ?確定分析指標(biāo) 由于敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此其分析指標(biāo)與確定性分析使用的指標(biāo)相同，包括 NPV、 NAV、 IRR、 投資回收期 等。因此，銷售收入變動(dòng)對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動(dòng)次之，投資額變動(dòng)的影響很小。（單位：萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 例題 6 NPV 42 概率 E（ NPV） = （ 萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 21)]([ xExpinii?? ???反映經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與期望值偏離的程度。 三、決策樹法 決策樹由不同的節(jié)點(diǎn)和分枝組成，符號(hào)“ □ ” 表示的節(jié)點(diǎn)稱決策點(diǎn)，從決策點(diǎn)引出的每一分枝表示一個(gè)可供選擇的方案；符號(hào) “ ○ ”表示的節(jié)點(diǎn)稱狀態(tài)點(diǎn)，從狀態(tài)點(diǎn)引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)。根據(jù)分析，目前面臨三種可能的產(chǎn)品市場狀態(tài)（暢銷、平銷和滯銷 ） 和三種可能的原料價(jià)格水平狀態(tài)（高價(jià)位、中價(jià)位和低價(jià)位 ）。 ?單因素敏感性分析 三、敏感性分析的方法 實(shí)際上許多因素的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其它因素的變動(dòng)。 ?確定敏感因素 ?綜合評價(jià)，比選方案 根據(jù)敏感因素對技術(shù)項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的影響程度，結(jié)合確定性分析的結(jié)果作出進(jìn)一步的綜合評價(jià)，尋求對主要不確定性因素不太敏感的比選方案。請進(jìn)行盈虧平衡分析。 總成本 (C)、 固定成本 (F)、 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 TR＝ pQ 0 Q TR 0 Q TC C＝ F＋ CvQ F CvQ 一、線性盈虧平衡分析 銷售收入 (TR)、 產(chǎn)品價(jià)格 (p)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 、 成本費(fèi)用與產(chǎn)量之間的關(guān)系 一、線性盈虧平衡分析 ⑴盈虧平衡分析圖 TR＝ pQ 0 Q Q* BEP 虧損 盈利 C＝ F＋ CvQ TR,TC 一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 vcpFQ??＝TCTR ＝ QcFpQ v?＝一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 QcFr pQpQrv?? ＝，則：若考慮稅收，設(shè)稅率為? ? vcprFQ??1*＝一、線性盈虧平衡分析 ⑶盈虧平衡分析的其他指標(biāo) ? ?? ?CvvCvCCvQFpccQFpcpQFqcpFppQTR???????????????動(dòng)成本：盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變＝盈虧平衡點(diǎn)銷售價(jià)格：用率：盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利盈虧平衡點(diǎn)銷售收入：*%100%100? ?? ?%3000021400%100 160