黑龍江大學財務管理授課教案(專業版)

　　

【正文】 優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當贏利下降時，優先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，會影響公司的形象。公司在安排借入資金與自有資金的比例關系時，可較為便利地利用優先股的發行與調換來進行調整。累積優先股比非累積優先股具有更大的吸引力，其發行也較為廣泛。三、優先股股票優先股是相對普通股而言的，較普通股具有某些優先權利，同時也受到一定限制的股票。上市公司在上述情形發生后，未能在限期內消除，或經查實后果嚴重的，國務院證券管理部門將終止其股票上市。以超過票面金額為股票發行價格的，須經國務院證券管理部門批準。② 發行普通股限于一種，同股同權，同股同利。，產權關系有時不夠明晰，也不便于產權的交易。（2）吸收實物投資。變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。企業通過編制預測資產負債表，可以預測資產、負債及留存收益等有關項目的數額，從而確定企業需要從外部籌資的數額。５．個人資金。（二）風險報酬的計算風險與報酬的關系是風險越大要求的報酬率越高。衡量風險大小需要使用概率和統計方法。小結本節課程重點介紹財務管理的風險價值因素，風險的種類、衡量，使用統計方法和概率分析法，對風險進行測量、計算，以評定風險的大小。由于永續年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現值，不能計算終值。假設車床壽命期10年。投資回收額是指在未來一定時期內等額回收初始投入的資本。年金按其每次收付發生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續年金等幾種。 〖練一練〗某企業購買一項設備，有兩種付款方案。（1+ i市場經濟是法治經濟，法律為企業的經營活動規定了活動的空間，同時也為企業在相應的空間內自主經營提供了法律保護。研究理財環境，有助于正確地制定理財策略。所有者對經營者進行監督，如果經營者未能使企業價值達到最大，就解聘經營者，經營者害怕被解聘而被迫實現財務管理目標。3．該目標有利于克服企業管理上的片面性和短期行為。比如，同樣獲得100萬元的利潤，一個企業投入資本1000萬元，另一個企業投入900萬元，哪一個更符合企業的目標？如果不與投入的資本額相聯系，就難以做出正確的判斷。雖然固定資產投資預期的投資報酬較高，但由于其投資數額大、回收時間長，其風險程度也在加大。企業的營運資金，主要是為滿足企業日常營業活動的需要而墊支的資金，營運資金的周轉與生產經營周期具有一致性。因此，企業應千方百計加速資金的周轉，以提高資金的利用效果。投資報酬增加有利于股價上升，而投資風險的增加又會使股價下跌。 3．沒有考慮到獲取利潤和所承擔的風險的大小。4．該目標有利于社會資源的合理配置。 2．接收。理財環境按其存在的空間不同可分為外部理財環境和內部理財環境。所以，企業的理財活動，無論是籌資、投資還是股利分配，都應遵守有關的法律規范。n）【例2—1】.金利公司將10000元存入銀行，假設年利率為6%，單利計息，則5年后的本利和為：F =10000（1+6%5）=13000（元）2．單利現值的計算（已知終值計算現值）單利現值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當于現在的價值。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。1．普通年金普通年金又稱后付年金，是指從第一期起一定時期內每期期末收付的年金。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現值。年利率6%，試決策。另外，期限長、利率高的年金現值，也可按永續年金現值公式，計算其現值的近似值。為以后學習投資風險價值打基礎。 （一）概率概率是用百分數或小數來表示隨機事件發生可能性的大小，或出現某種結果可能性大小的數值。用公式表示如下：K=＝無風險報酬率＋風險報酬率式中：K為期望投資報酬率；為無風險報酬率；b為風險報酬系數；v為標準離差率。６．企業自留資金。首先確定資產、負債中與銷售額有固定比率關系的項目，這種項目稱之為敏感項目。半變動資金指雖然受產銷量變化的影響，但不成比例變動的資金，如在一些輔助材料上占用的資金。吸收實物資產投資，即投資者以房屋、建筑物、設備等固定資產和材料、燃料、產品等流動資產作價投資。二、普通股股票股票是股份有限公司為籌集權益資金而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。③ 在募集方式下，發起人認購的股份不少于公司擬發行股份總數的35%。超過票面金額發行股票所得溢價款列入公司資本公積金。因公司決議解散、被行政主管部門依法責令關閉或者被宣告破產的，也會被終止其股票上市。優先股的含義主要體現在“優先權利”上，包括優先分配股利和優先分配公司剩余財產權利。公司發行優先股，有利于鞏固自有資金的基礎，維持乃至增強公司的借款舉債能力。四、留存收益留存收益，即公積金及未分配利潤，是指企業稅后利潤留歸企業使用的資金。③ 可能形成較重的財務負擔。非累積優先股則沒有這種要求補付的權利。２．普通股籌資的缺點（１）普通股籌資的資本成本較高（２）普通股的追加發行，會分散公司的控制權（３）普通股的追加發行，有可能引發股價下跌由于普通股具有同股、同權、同利的特點，所以新加入的股東會分享公司未發行新股前積累的盈余，這樣公司的每股收益就會下降，從而可能導致普通股市價下跌。（2）股票暫停上市的原因上市公司有下列情形之一的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市：① 公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；② 公司不按規定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載；③ 公司有重大違法行為；④ 公司最近３年連續虧損。股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。（1）新設立的股份有限公司申請公開發行股票，應符合下列條件：① 生產經營符合國家產業政策。吸收直接投資的缺點主要有：。因此，企業一般爭取投資者以現金方式出資。不變資金是指在一定的產銷量范圍內不受產銷量變動影響保持固定不變的那部分資金。預測資產負債表是利用銷售百分比法原理預測外部籌資需要量的報表，其基本格式與實際資產負債表大致相同。這樣，企業可以通過其他企業對本企業的投資及商業信用而取得資金。風險報酬額與投資額的比率即風險報酬率。二、風險的衡量 風險客觀存在，廣泛影響著企業的財務和經營活動，因此，正視風險并將風險程度予以量化，成為企業財務管理中的一項重要工作。某企業為生產甲產品，準備上一條生產線，甲產品投產后預計收益情況和市場銷售量有關，其收益和概率分布情況如下：市場情況事情發生的概率年收益（萬元）銷量很好銷量較好銷量一般銷量交叉銷量很差500400300200100根據資料說明風險程度的大小。 在實際工作中，如優先股股利、獎學金等均可看作永續年金?！?例2—11】某人10年期分期付款購房，每年初支付20000元，設銀行利率為10%，則該項分期付款相當于一次支付現金為：P =A[（P/A，i，n1）+1]=20000[（P/A，10%，9）+1]=20000（+1）=135180（元）〖練一練〗某企業購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年初需支付租金4萬元。（4）投資回收額的計算（已知年金現值P，求年金A）。如租金、優先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等。【例2—4】如果銀行利率為10%，為在5年后獲得60000元，則現在應存入銀行的資金就應為：P = F=F（P/F，i，n）=60000=37254（元）查“1元的復利現值系數表”，利率為10%。n=P（三）法律環境法律環境是指企業理財活動所應遵守的各種法律、法規和規章。它是企業財務管理賴以生存的土壤，企業只有在理財環境的各種因素作用下實現財務活動的協調平衡，才能得以生存和發展，并最終獲利。這是一種通過所有者約束經營者的辦法。2．該目標反映了對企業資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業資產保值或增值。無法在不同時期、不同規模企業之間以利潤額大小來比較、評價企業的經濟效益。而在進行固定資產投資時，同樣要考慮投資項目對公司股票的市場價格的影響。 企業在日常生產經營過程中，會發生一系列的資金收付。企業將資金投放和使用后，必然會取得一定的收獲，這種收獲首先表現為各種收入而最終以利潤（或虧損）的形式體現出來。所以，在進行長期投資決策分析時，要充分考慮風險因素。在復雜的市場經濟條件下，忽視獲利與風險并存，可能會導致企業管理當局不顧風險大小而盲目追求利潤最大化。因為社會資金通常流向企業價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，有利于實現社會效益最大化。這是一種通過市場約束經營者的辦法。一、財務管理的外部環境（一）經濟環境經濟環境是指影響企業進行財務活動的宏觀經濟環境因素，主要有經濟周期、經濟發展水平和經濟政策等。 二、財務管理的內部環境(一)企業管理體制和經營方式（二）企業資本實力（三）生產技術條件（四）經營管理水平 （五）決策者的素質 〖請思考〗影響企業財務管理的環境因素有哪些？各自對財務活動有什么影響 【正文】第 2 周 第 3` 次課 年 月 日章節名稱第二章 企業財務管理的基本價值觀念第一節 資金時間價值授 課方 式理論課（√）；實踐課（?。?；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用。顯然，單利現值是單利終值的逆運算。設同期銀行存款利率為8%，問如何選擇？3．名義利率與實際利率 復利的計息期間不一定是一年。（1）普通年金終值的計算（已知年金A，求年金終值F）0 1 2 … n2 n1 n F A A … A A A A A A A A 圖2—2由圖2—2可以看出：F= A+A+…+A+A=A式中：稱為年金終值系數，表示為（F/A，i，n）,可通過直接查找“年金終值系數表”求得有關數據。顯然，投資回收額的計算是普通年金現值計算的逆運算。、【正文】第2周 第4次課 2007年 月 日章節名稱第二章 貨幣時間價值和風險報酬第一節 貨幣時間價值授 課方 式理論課（√）；實踐課（　）；實習（?。┙獭W時　數2教學目的及要求通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用教學重點與難點遞延年金與插補法教學手段講授、舉例、分析教　學 主 要　內　容時間分配2復習思考題請思考現實經濟生活中，有哪些年金的例子小結通過實習實訓，使學生充分掌握時間價值的概念和實際中的具體應用，理解時間價值理念在財務管理過程中的現實意義。 根據普通年金現值公式P= A ，當期限n趨于無窮大時，求其極限得P= A 【例2—14】某人欲購買某優先股股票，設市場利率6%，若當前該股票市價為20元，問是否購買？ 根據計算公式該股票的的現值為：P==25元 因為價值高于市價20元，所以可以購買。第二節 風險價值觀念一、風險的概念及其分類（一）風險的概念風險一般是指某一行動的結果具有多樣性。一般用表示，它是介于0～1之間的一個數。風險報酬的計算關鍵是風險報酬系數b的確定。７．外商資金。敏感項目有敏感資產項目，如現金、應收賬款、存貨等；還有敏感負債項目，如應付賬款、預提費用等。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。企業吸收的實物投資一般應符合以下條件：確為企業科研、生產、經營所需；技術性能比較好；作價公平合理。普通股籌資是指通過發行普通股的方式來籌集資金。④ 發起人在近三年內沒有重大違法行為。4．股票的發行價格（1）面值發行股票的票面價格是指股票票面上所標明的金額，也叫做股票面值。（三）普通股籌資的優缺點1．普通股籌資的優點（1）無固定股利負擔。具體的優先條件須由公司章程予以明確規定。當公司盈余在按規定分配給優先股股東和普通股股東后仍有盈余可供分配股利時，能夠與普通股一道參與分配額外股利的優先股，即為參與優先股；否則為非參與優先股。（四）優先股籌資