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投資項目不確定性分析和風險分析(1)(編輯修改稿)

2026-06-19 08:51 本頁面

　

【文章內容簡介】圖形予以表示。 ⑤ 計算敏感性分析指標，確定敏感性因素 FFAASAF //???敏感度系數其中， —— 分析的不確定性因素的預期值（估計值）； —— 評價指標的目標值； —— 評價指標相對于不確定因素的敏感度系數； —— 不確定因素的變化率； —— 不確定因素發生變化時，評價指標的相應變化率。＞ 0,表示評價指標與不確定因素同方向變化；＜ 0，表示評價指標與不確定因素反方向變化。較大者，說明該因素的變化對項目指標的影響比較大，即敏感度系數高。 FF/?AA/?AFS AFSAFSFAAFS臨界點（臨界值） ?臨界點或臨界值是指不確定因素的變化使項目由可行變為不可行的極限變化數值。 ?臨界點的高低與設定的基準收益率有關。 ?臨界點的計算主要使用內插法。 ⑥ 提出敏感性分析的結論和建議 ?結合確定性分析與敏感性分析的結果，可以粗略預測項目可能的風險，對項目作進一步評價，并為下一步風險分析打下基礎，同時還可以進一步尋找控制風險相應的對策。 2．單因素敏感性分析在投資項目決策中的應用 ?【例 9— 2】某項目設計生產能力為 10萬噸，計劃總投資為 1 800萬元，建設期 1年，投資期初一次性投入，產品銷售價格為每噸 63元，年經營成本為 250萬元，項目生產期為10年，期末預計設備殘值收入為 60萬元，基準收益率為 10%。試就投資額、產品價格（銷售收入）和經營成本等影響因素對該投資方案進行敏感性分析。 ?選擇凈現值敏感性分析的對象，根據題意計算出項目的凈現值，即： ?由于＞ 0,從財務分析角度看，該項目是可行的。（萬元））＝，（＋， 5 5 8 . 2 610%10/60)10%10/()2501063(1 8 0 0 FPAPF N P V ???????敏感性因素分析 ? 第一步，選定三個不確定因素：投資額、產品價格和經營成本。編制敏感性分析表（見表 9— 1）。 20% 10% 0% 10% 20% 投資額 ★ ★ 產品價格 ★ ★ 經營成本 ★ ★ …… 表 9— 1 敏感性分析表 ?第二步，為簡單起見，選定作為項目效益的分析指標。 ?第三步，確定不確定因素的變動范圍為177。 10%（見表 9— 1）。第四步，計算各不確定因素分別在 177。 10%的范圍內變動時，對凈現值（ FNPV）的影響。 ? 設投資額變動的百分比為，計算 FNPV相應的變動數值。），（＋， 10%10/60)10%10/()2 5 01063()1(1 8 0 0 FPAPxF N P V ?????????當時，方程為：%10??x（萬元）＝＋ 6)2501063( ????????F N P V當時，方程為：%10?x（萬元）＝＋ 6 )2501063( ????????F N P V第五步，計算每個不確定因素的敏感度系數 ?（ 1）投資額的敏感度系數 ?當 )( ?????AFS時%10??x當時%10?x 8/) 8( ????AFS（ 2）產品價格的敏感度系數 ?當時%10??y )( ????AFS當時%10??y )( ???AFS（ 3）經營成本的敏感度系數 ?當時%10??z )( ?????AFS當時%10?z 8/) 4( ????AFS第六步，用內插法計算每個不確定因素的臨界點和臨界值。 ?（ 1）投資額的臨界點和臨界值。 ?設投資額變化的臨界點為： %10%10%10 80 8??????x求得， ?x建設投資變化的臨界值為： 1 800 （ 1+）＝ 2 358（萬元）（ 2）產品價格的臨界點和銷售單價變化的臨界值為： ?設產品價格變化的臨界點為 y%10%10%10??????y求得， ??y銷售單價變化的臨界值為： 63 （ 1－）＝（元）（ 3）經營成本的臨界點和臨界值 ?設經營成本變化的臨界點為 :z%10%10%10??????z求得， ?z經營成本的臨界值為： 250 （ 1+）＝ 340（萬元）第七步，填寫敏感度系數和臨界點分析表，見表 9— 2 敏感度系數和臨界點分析表序號不確定因素不確定因素變動范圍（ %）財務凈現值（萬元）敏感度系數臨界點臨界值 1 基本方案 2 投資額 10% 31% 2 358萬元 +10% 3 產品價格 10% 14% +10% 4 經營成本 10% 36% 340萬元 +10% 第八

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