財務管理經典案例財務管理案例(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業商業信用籌資的運用。 三、實訓資料 通達公司按 “２／１０，ｎ／３０ ”的信用條件賒購一批貨物，賒購總金額為８０萬元。 四、實訓要求 1. 額度、信用期、折扣期、折扣率。 24 ，籌資額為多少？ 第四章 資金成本 與資金結構 實訓一 一、 實 訓名稱 個別資金成本與綜合資金成本的計算。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業個別資金成本與綜合資金成本的計算。 三、實訓資料 百華公司在籌資過程中通常采用多種籌資方式，該公司本年進行了以下籌資行為： 1．取得 3年期借款 100萬元，年利率８％，每年付息一次，到期一次還本。已知公司所得稅稅率為３０％，籌資費率為１％。 ，票面面值為１２００萬元，票面年利率為１０％，每年付息一次，發行價為１２００萬元，發行費用率為３％，所得稅稅率為３０％。 票，籌資費用率４％，年優先股股利率為１０％。 ，每股１０元，籌資費用率為５％，第一年末每股發放股利２元，預計未來股利每年增長 25 率為４％。 ５．留存收益為６００萬元。 四、實訓要求 計算各種籌資方式的個別資金成本和綜合資金成本。 實訓二 一、 實訓名稱 邊際資金成本的計算。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業邊際資金成本的計算。 三、實訓資料 貝爾公司目前有資金５０００萬元，其中長期債務２０００萬元、優先股５００萬元、普通股２５００萬元，該結構為最優資金結構。 現公司為滿足投資要求，準備籌集更多的資金，并測算出了隨籌資的增加各種資金成本的變化。如表４ １所示。 計算貝爾公司籌資總額分界點及邊際資金成本。 實訓三 一、 實訓名稱 杠桿系數的計算。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握杠桿系數的計算。 26 三、實訓資料 ，售價為５０元，單位變動成本為２０元，固定成本為2020００元，ＥＢＩＴ為１０００００元，預計下年度的銷售量為１2020件（即增長２０％），固定成本保持不變。 ２．下年度預測需要資金４０００００元。假設 有兩種籌資方案可供選擇，方案Ａ：發行４００００股普通股，每股面值１０元；方案Ｂ：采用負債籌資，利率８％，所得稅稅率４０％，預計下年度ＥＢＩＴ也同比增長２０％。 四、實訓要求 １．計算該公司的經營杠桿系數。 ２．計算該公司不同籌資方案的財務杠桿系數。 ３．計算該公司復合杠桿系數，并進行簡單分析。 實訓四 一、實訓名稱 ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法并能夠應用。 三、實訓資料 萊特公司原有資金２５００萬元，其中普通股１５０萬股，每股１０ 元，其余為借款，利率６％。因擴大生產規模需要 27 準備再籌集資金１５００萬元。這些資金可采用發行股票的方式籌集，也可采用發行債券方式。現有Ａ、Ｂ兩種方案，Ａ方案發行股票１５０萬股，每股１０元，Ｂ方案發行債券１５００萬元，利率８％，所得稅稅率為４０％。公司預計息稅前利潤為４００萬元。 四、實訓要求 用ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法確定最優資金結構。 實訓五 一、 實訓名稱 比較資金成本法。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握比較資金成本法并能夠應用。 三、實訓資料 創新公司擬籌資４５００萬元，有Ａ、Ｂ兩種 籌資方案可供選擇，有關資料如表４ ２所示。分別測算兩種籌資方案的加權平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳資金結構。 表４ ２ 采用比較資金成本法確定最佳資金結構。 實訓六 一、 實訓名稱 長期籌資決策綜合實訓。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握長期籌資決策的相關內容。 三、 28 實訓資料 藍天公司是一家生產食品的股份有限公司，近年來經營狀況良好，產品供不應求。2020年準備再增加一條生產線，擬籌資人民幣２億元。可供選擇的方案如下： １．向銀行借款融資。擴建生產線項目投資建設期為一年半，即２０ ０５年４月１日至2020年１０月１日。銀行愿意為藍天公司提供２年期貸款２億元，年利率為１４％，貸款到期后一次還本付息。預計擴建項目投產后投資收益率為１８％。 ２．發行長期債券融資。根據企業發行債券的有關規定，得知： （１）企業規模達到國家規定的要求； （２）企業財務會計制度符合國家規定； （３）企業具有償債能力； （４）所籌資金用途符合國家產業政策； （５）債券票面年利率為７％。 四、實訓要求 根據提供的資料，試為藍天公司做出籌資方式決策。 第五章 項 目投資管理 實訓一 實訓名稱 鮑德溫公司保齡球投資項目。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握項目投資現金流量表的編制。 三、實訓資料 29 鮑德溫公司，始建于１９６５年，當時生產英式足球，現在是網球、棒球、美式足球和高爾夫球的領先制造商。鮑德溫公司的管理層熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現金流量的機會。在１９９６年，鮑德溫公司的副總裁米德斯先生發現了另外一個運動球類市場，他認為其大有潛力并且還未被更大的制造商完全占領。這個市 場是亮彩色保齡球市場，他相信許多保齡球愛好者認為外表和時髦的式樣比質量更重要。同時他認為，鮑德溫公司的成本優勢和利用其高度成熟的市場技巧能力將使其他競爭者難以從中獲利。因此，在１９９７年下半年，鮑 德溫公司開始了對亮彩色保齡球市場潛力的評估工作。鮑德溫公司首先向費城、洛杉磯和紐黑文三個市場的消費者發出了問卷。這三組問卷的結果比預想的要好，支持了亮彩色保齡球能夠獲得１０％～１５％的市場份額的結論。當然，鮑德溫公司的一些人對市場調查的成本頗有微詞，因為它達到了２５００００美元。緊接著鮑德溫公司開始考慮投資于生 產保齡球的機器設備。保齡球將在公司原有的一棟靠近洛杉磯的建筑物中生產。這棟空置的建筑加上土地的稅后凈價為１５００００美元。至于資金來源，米德斯先生認為可由銀行貸款解決。米德斯先生把他的設想總結如下：保齡球機器設備的成本為１０００００美元，５年后預計它的市場價值為３００００美元。該機器設備在５年的使用壽命期間內 30 年產量預計分別為：５０００單位、８０００單位、１２０００單位、１００００單位、６０００單位。第一年保齡球的價格為２０美元。由于保齡球市場具有高度競爭性，米德斯先生認為相對于預測５％的一般通貨膨脹率，保齡 球的價格每年最多增長２％。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，因此，制造過程的現金流出預計每年將增長１０％。第一年的制造成本為每單位１０美元。米德斯先生已確定，在鮑德溫公司的應稅收入基礎上，保齡球項目適用的累進公司所得稅稅率為３４％，有關保齡球項目的各年經營收入與成本見表５ ３。 ２．單位成本每年增長１０％。 鮑德溫公司認為它必須保持對營運資本的一定投資額，因此，與其他制造類企業一樣，它必須在生產和銷售之前購買原材料并對存貨進行投資。它還得為不可預見的支出保留一定的現金作為緩沖。它的信用銷售將產 生應收賬款。管理層認為對營運資本的各個項目的投資在第０年總計為１００００美元，另外在第２年和第３年分別投資６３２０美元和８６５０美元，而在第４年可收回３７５０美元，其余在項目結束時收回。換言之，對營運資本的投資在項目周期結束的時候能夠完全被抵補。資本投資的折舊是基于《１９８６年稅收改革法案》（ＩＲＳ）所規定的數量。在此法案下，對三年期、五年期和七年期折舊安排如表５ ４所示。按照Ｉ 31 ＲＳ的規定，鮑德溫公司將在５年內對它的投資進行折舊。因此，表的中間一列適用于此種情形。 Ｓ假定購買者是在年中進行的購買。 四、 實訓要求 基于這些假設和米德斯先生的分析，試計算鮑德溫公司的項目投資的現金凈流量（所有的現金流量都假定為在年末發生）。 實訓二 一、 實訓名稱 凈現值法的應用 ———康元葡萄酒廠項目投資的決策。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握凈現值法的應用，能夠運用凈現值法進行項目投資的決策。 三、實訓資料 康元葡萄酒廠是生產葡萄酒的中型企業，該廠生產的葡萄酒酒香純正，價格合理，長期以來供不應求。為了擴大生產能力，康元葡萄酒廠準備新建一條生產線。張晶是該廠的助理會計師，主要負責籌資和投資工作。總會計師王冰要 求張晶搜集建設新生產線的有關資料，并對投資項目進行財務評價，以供廠領導決策考慮。張晶經 過十幾天的調查研究，得到以下有關資料：（１）投資新的生產線需一次性投入１０００萬元，建設期１年，預計可使用１０年，報廢時無殘值收入，使用直線法折舊。（２）購置設備所需的資金通過銀行借款籌措，借款期限為４年，每年年末支付利息１００萬 32 元，第４年年末用稅后利潤償付本金。（３）該生產線投入使用后，預計可使工廠第１～５年的銷售收入每年增長１０００萬元，第６～１０年的銷售收入每年增長８００萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的６０％。（４）生產線建設期滿后，工廠還需墊支流動資金２００萬元。（５）所得稅稅率為３０％。（６ ）企業的資金成本為１０％。 四、實訓要求 為了完成總會計師交給的任務，請你幫助張晶完成以下工作： （１）預測新的生產線投入使用后，該工廠未來１０年增加的凈利潤。 （２）預測該項目各年的現金凈流量。 （３）計算該項目的凈現值，以評價項目是否可行。 實訓三 一、實訓名稱 華明公司固定資產投資決策。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握進行固定資產投資決策的分析方法。 三、實訓資料 華明公司是一家冷凍食品加工的企業，因為該公司的食品風味獨特，所以銷路很好，近兩年，該公司經營區域內的銷售不斷增長，為 此，公司決定增強生產能力，公司準備于２００６年１月１日購入設備一臺，設備價款１５００萬元，預計使用３年，預計期末無殘值，采用直線法按３年計提折 33 舊（均符合稅法規定）。該設備于購入當日投入使用。經過測算，設備投產后預計能使公司未來三年的銷售收入分別增長１２００萬元、2020萬元和１５００萬元，經營成本分別增加４００萬元、１０００萬元和６００萬元。購置設備所需資金通過發行債券方式予以籌措，債券面值為１５００萬元，票面年利率為８％，每年年末付息，債券按面值發行，發行費率為２％。該公司適用的所得稅稅率為３３％，要求的 投資收益率為１０％。 四、實訓要求 １．計算債券資金成本率。 ２．計算設備年每折舊額。 ３．預測公司未來三年增加的凈利潤。 ４．預測該項目各年經營現金凈流量。 ５．計算該項目的凈現值并評價項目的可行性。 實訓四 一、實訓名稱 晨鳴擴印機廠設備更新的決策。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握固定資產更新決策方法 ———差額內含報酬率法的運用。三、實訓資料晨鳴擴印機廠是生產擴印機的中型企業，該廠生產的擴印機質量優良，價格合理，長期以來供不應求。2020年，晨鳴擴印機廠為了擴大生產能力，準備更新正在使 用的一 臺舊設備，其原始成本為１０００００元，使用年限為１０年，已使用５年，已計提折舊５００００元，使用期滿后無殘值。如果現在出售可得收入５００００元，若繼續使用， 34 每年可獲得收入１０４０００元，每年付現成本６2020元；若采用新設備，購置成本為１９００００元，使用年限為５年，使用期滿后殘值為１００００元，每年可獲得收入１８００００元，每年付現成本８４０００元。晨鳴擴印機廠的資金成本為１２％，所得稅稅率為３０％，新舊設備均采用直線法計提折舊。 四、實訓要求 １．計算兩種方案的年營業現金凈流量。 ２．用差 額內含報酬率法作出是繼續使用舊設備，還是出售 舊 設 備 并 購 置 新 設 備 的 決 策。 第六章 證券投資 管理 實訓一 一、實訓名稱 債券價值的評估與到期收益率的計算。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握債券估價模型的應用。 三、實訓資料 強利公司購入若干面值為１０００元的債券，其票面利率為１０％，期限為５年，該債券為分期復利計息，到期還本的債券，公司以９２７．５元的價格折價購入。 四、實訓要 求 計算該債券的收益率。 實訓二 35 一、實訓名稱 債券價值的評估與到期收益率的計算。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握債券估價模型的應用。 三、實訓資料 紅星公司2020年４月１日發行票面金額為１０００元，票面利率為８％，期限為５年的債券。該債券每半年付息一次，到期歸還本金。當時的市場利率為１０％，債券的市價為８５２．４元。 四、實訓要求 １．