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畢業論文-中國金融工具的創新和金融市場的發展(編輯修改稿)

2026-07-12 09:55 本頁面

　

【文章內容簡介】能力。 4 我國金融工具創新的特點金融產品比較單一 ,金融工具創新還停留在基礎產品的創新上 ,在金融衍生產品創新和組合產品創新方面則剛剛起步。產品開發中模仿式創新多、自主式創新少。居民和機構對投資工具的需求還遠遠沒有滿足。 4 金融工具的創新是追求盈利性、安全性和流動性。但由于我國行政干預過多 ,許多創新工具不符合市場經濟的要求 ,具有行政性特征。如央行發行的票據 ,給證券公司的再貸款。金融工具的創新受到市場經濟發育程度的制約。我國實行市場經濟僅僅 12 年 ,在許多領域資源不是通過市場機制來配置的 ,這就必然會限制金融工具的創新。金融工具的創新是配合金融改革 ,而不是出于市場需求。除此金融工具的創新受到金融人才和技術不足的制約。由于金融工具的創新涉及到金融、數學、計算機甚至文化的知識以及個人的創新能力 ,目前我國比較缺少這樣的人才。 5 金融工具創新的優點伴隨金融改革 ,我國金融工具創新也經歷了一個連續不斷的過程。包括間接金融調控手段的不斷運用 ,穩步推進利率市場化及人民幣的完全可兌換進程。建立了同業拆借、商業票據和銀行間債券為主的貨幣市場 ,以深、滬市為核心的證券交易市場及以上海大連和鄭 5 州三家期貨交易所為主體的期貨市場。金融業務與工具的創新也得到了一定程度的發展。但與金融發達國家相比 ,仍存在許多問題 ,制約了我國金融創新的步伐 ,從而亦不利于金融衍生工具發展。金融工具創新是金融創新的核心內容 ,它就是從傳統的基礎金融工具 ,伴隨技術滲透而衍生發展出來新的金融工具。其核心是衍生金融工具 ,其主要形式是期貨、期權、貨幣互換、利率互換。衍生金融工具能幫助投資者規避風險并帶來豐厚的投資回報，但是不適當運用也會使投資者遭受巨大的經濟損失。下面簡述一下衍生金融工具的優點：具有以小搏大的高杠桿效應對投資者而言，衍生金融工具大都是一種保證金交易，只要操作得當，價格變化預測無誤，便可以以較少的保證金（投資成本）帶來十倍甚至數十倍于保證金的巨額收益，優厚的投資報酬吸引著投資者。具有籌資（交易）成本低，多樣化的融資手段，對資本需求者而言，由于諸多衍生金融工具的出現，為融資者提供了低成本的多種融資選擇機會，使眾多融資者積極參與運用衍生金融工具以達到其融資目的。具有防范、轉移和分散金融風險的機制。作為投資者有可能運作多種衍生金融工具，以分散和轉移風險；作為銀行業有可能借助衍生金融工具改變傳統的信貸業務，既作代理業務，又作投資業務。通過運作衍生金融業務直接參與衍生金融市場交易，以分散所持各種資產的風險。 6 金融工具創新與金融風險衍生金融工具創新活動的加速 ,在經濟全球化加劇世界經濟失衡的環境下 ,為機構投資者提供了必不可少的控制和轉移風險的工具 ,促進了經濟增長。但同時 ,創新的復雜性和“ 捆綁效應 ” ,又使得各個機構投資者的風險在整個金融體系中被放大 ,從而帶來脆弱性 , 6 最后可能誘發嚴重的危機。尤其是衍生金融工具包含著較大的價格波動風險 ,并會創造新的系統的脆弱性。金融創新工具是一把雙刃劍 ,不可不用 ,但不可過度使用。若果金融創新泛濫 ,監管缺失 ,不但不能減少市場風險 ,反而可能放大市場風險。 2021 年美國次貸危機引發金融危機就是對失去監管的金融工具創新風險危害的一個很好的注解。美國次級抵押貸款使超過900 萬的低收入家庭擁有了自己的房屋的同時使美國房地產泡沫不斷膨脹。競爭的加劇使放貸機構爭相開發高風險次貸產品。如 “ 零首付 ” (它允許借款人在借款的前幾年中只付利息 )、“ 零文件 “ (借款人僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明 ),這些優惠條件和住房市場的持續繁榮吸引了一些中低收入者紛紛入市購房，放款機構和借款者都認為 ,如果出現還貸困難 ,借款人只需出售房屋或者進行抵押再融資就行了。而美國有的金融機構為一己之利，縱容次貸的過度擴張及其關聯的貸款打包和債券化規模，使得在一定條件下發生的次級按揭貸款違約事件規模的擴大。從 2021 年 6 月起，美聯儲的低利率政策開始了逆轉；美聯儲啟動了加息周期 ,從 2021 年開始在一年半時間內 17 次加息 ,由于次貸一般采取可調整利率 ,利率上升使得借款人還貸負擔加重。連續升息提高了房屋借貸的成本，開始發揮抑制需求和降溫市場的作用，促發了房價下跌，以及按揭違約風險的大量增加。借款人

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