畢業(yè)論文-人民幣升值對我國對外直接投資的影響(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡介】 匯改前的 2021 年至 2021 年上半年，我國人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。從下表中可以看出匯率對我國對外直接投資發(fā)展的作用很小。 年份 我國對外直接投資額（千美元） 匯率 2021 2849026 2021 1849844 2021 2080831 表 02年至 04年我國對外直接投資額與匯率變化表 在人民幣貶值的情況下，中國對外直接投資的發(fā)展較緩慢，由此可見人民幣匯率的下降不利于中國對外直接投資的發(fā)展。 （二）匯 率制度改革后 自 2021 年 7月 21 日開始，我國實行了“以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的”浮動匯率制度。自此之后，人民幣一直升值，同時，為了加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推動出口貿(mào)易的發(fā)展，向海外轉(zhuǎn)移國內(nèi)比較成熟的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，中國政府積極鼓勵有實力的企業(yè)到海外進(jìn)行投資，通過開展境外加工裝配以及就地生產(chǎn)、就地銷售或者向周邊國家銷售等策略，以帶動國產(chǎn)技術(shù)、設(shè)備、材料以及半成品的出口，進(jìn)而擴大對外貿(mào)易。為了加快實施“走出去”戰(zhàn)略的步伐，我國外貿(mào)部向 100 多家企業(yè)先后頒發(fā)了“境外加工貿(mào)易企業(yè)批準(zhǔn)證書” 。通過境外加工貿(mào)易從而引起的海外直接投資將成為我國今后海外投資的一個新的增長點。 我國對外直接投資的特征分析 [8] （ 1）投資規(guī)模逐步擴大 中國對外直接投資在二十年來出現(xiàn)了很大的飛躍。 1991 年，中國海外直接投資總額不過 30 億美元左右； 2021 年，海外直接投資凈額是 55 億美元，占全球總流量的 %，此時，中國累計的海外直接投資總額是 449 億美元；到 2021年，中國對外投資凈額是 億美元，占當(dāng)年全球總流量的 %，躍居全球第五。 1991 年至 2021 年中國對外直接投資流量情況如下： 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 7 頁 共 15 頁 199 1年至20 10年中國對外直接投資流量情況1040 4320 20 21 26 27 19 106927 55 01002003004005006007008001991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021年份（年）單位：億美元 圖 1991年至 2021年中國對外直接投資流量情況 注： 1991年至 2021年中國海外直接投資數(shù)據(jù)摘自聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議世界投資報告，2021 年至 2021 年數(shù)據(jù)來源于中國商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)。 從上圖中可以看出，我國的投資規(guī)模（對外直接投資凈額）在 1991 年至2021 年這十年間有升有降，但是在 2021 年以后投資規(guī)模基本上處于逐漸上升的趨勢，在 2021 年對外投資凈額較 2021 年增長 111%，增幅與上年的 %相比，加快了 個百分點。 （ 2） 投資區(qū)域以及投資領(lǐng)域不斷擴展 20 世紀(jì) 80 年代，我 國對外投資目的地主要集中在美、歐、港、澳等少數(shù)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，截至 2021 年，我國對外直接投資的目的地發(fā)展到了周邊國家和亞洲、拉丁美洲、非洲以及東歐、獨聯(lián)體等發(fā)展中國家。其中，亞洲是中國最大的海外投資目的地（見下表）。 序號 國家地區(qū) 流量（億美元） 1 香港 2 英屬維爾京群島 3 開曼群島 4 盧森堡 5 澳大利亞 6 瑞典 7 美國 8 加拿大 9 新加坡 10 緬甸 11 泰國 12 俄羅斯聯(lián)邦 13 伊朗 14 巴西 15 柬埔寨 16 土庫曼斯坦 17 德國 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 8 頁 共 15 頁 18 南非 19 匈牙利 20 阿拉伯聯(lián)合酋長國 資料來源：《 2021年度中國對外投資統(tǒng)計公報 1》 表 2021年中國海外直接投資流量前二十位的國家（地區(qū)） 我國對外直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)具有二元化特征，即部分投資于發(fā)達(dá)國家，部分投資于發(fā)展中國家。但是由于我國企業(yè) 生產(chǎn)水平普遍的不高，仍然以建立生產(chǎn)基地為目的的投資占主導(dǎo)地位，因此對外直接投資的重點區(qū)位應(yīng)該是發(fā)展中國家，因為發(fā)展中國家擁有各種豐富的資源。 另外，我國對外投資已由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、餐飲及航運等少數(shù)領(lǐng)域，擴展到資源利用、加工制造、工程承包、研發(fā)以及農(nóng)業(yè)合作等國家鼓勵投資的諸多領(lǐng)域。另外，從行業(yè)分布情況上看， 2021 年，我國對外直接投資的流向主要是租及賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 億元，占 44%；金融業(yè) 億美元，占 %；批發(fā)及零售業(yè) 億美元，占 %；采礦業(yè) 億美元，占 %。交 通運輸、郵政業(yè)和倉儲 億美元，占 %。制造業(yè) 億美元，占 %；建筑業(yè) 億美元，占 %；房地產(chǎn)業(yè) 億美元，占 %；科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)及地質(zhì)勘查業(yè) 億美元，占 %；電力、煤氣和水的生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè) 10 億美元，占%；其他 億美元，占 %。 （ 3）投資主體以及投資形式 [9]呈現(xiàn)多樣化 中國海外投資的主體從最初的以國有外貿(mào)商業(yè)公司以及工貿(mào)公司為主體，轉(zhuǎn)變成目前已擁有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)為主體（見下圖）。 2 0 1 0 年末境內(nèi)投資者按登記注冊類型構(gòu)成股份有限公司, 7 . 0 0 %有限責(zé)任公司, 5 7 . 1 0 %外商投資企業(yè), 3 . 2 0 %股份合作企業(yè), 4 . 6 0 %集體企業(yè), 1 . 1 0 %國有企業(yè), 1 0 . 2 0 %私營企業(yè), 8 . 2 0 %港澳臺商投資企業(yè), 2 . 0 0 %其他, 6 . 6 0 % 數(shù)據(jù)來源： 2021 年度中國對外直接投資統(tǒng)計 公報 2 圖 2021年末境內(nèi)投資者按登記注冊類型構(gòu)成 從上圖可以看出，近年來由于國內(nèi)外投資環(huán)境等因素的變化，使得中國對外直接投資的主體從過去以單一的國有企業(yè)為主向現(xiàn)在擁有多種所有制經(jīng)濟(jì)為主體的格局轉(zhuǎn)變。其中有限責(zé)任公司、私營企業(yè)以及股份有限公司等逐漸成為中國對外直接投資的主力軍。在人民幣不斷升值的情況下，國家鼓勵企業(yè)“走出去”，但是國有企業(yè)受國家經(jīng)營體制、政策以及管理機制等的束縛太多，致使其難以向其他類型的企業(yè)一樣，能夠靈活自主的進(jìn)行決策，截至 2021 年底，有限責(zé)任公司在對外直接投資中所占 的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國有企業(yè)，占中國對外直接投資主體南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 9 頁 共 15 頁 比重一半以上。 另外，我國對外直接投資的形式從傳統(tǒng)的獨資、合資以及合作等方式，逐漸發(fā)展到現(xiàn)在的跨國并購、股權(quán)置換、注資、境外上市等方式，且投資方式變化的過程中均伴隨著技術(shù)、資金、管理等要素的轉(zhuǎn)移，但是主要還是以貨幣形式進(jìn)行的。 總之，無論采取何種投資形式，沒有統(tǒng)一的規(guī)律，要根據(jù)具體情況具體分析來選擇具體的投資方式。 3 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 人民幣升值對我國對外直接投資影響 [10]的數(shù)據(jù)分析 1979 年開始，我國開始進(jìn)行改革開放。為 了扶持出口、增加外匯，人民幣匯率制度也做了相應(yīng)的調(diào)整。從 2021 年到 2021 年我國對外投資與我國人民幣相對于美元的名義匯率均發(fā)生了不同程度的變化，詳情見下圖： 2 7 . 0 2 8 . 55 5 . 01 2 2 . 62 1 1 . 62 6 5 . 15 5 9 . 1 5 6 5 . 36 8 8 . 18 . 2 8 8 . 2 8 8 . 2 8 8 . 1 97 . 9 77 . 6 16 . 9 56 . 6 3 6 . 7 70 . 01 0 0 . 02 0 0 . 03 0 0 . 04 0 0 . 05 0 0 . 06 0 0 . 07 0 0 . 08 0 0 . 02021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年0123456789F D I 流量匯率 數(shù)據(jù)來源： 2021年 — 2021年各年統(tǒng)計年鑒 圖 2021年至 2021年我國匯率與對外直接投資變化圖 從此圖可以看出， 2021 年至 2021 年，匯率呈現(xiàn)小幅度下降，但是這一階段，中國的對外直接投資還是有所增長，但規(guī)模仍然比較的小。自 2021 年起，人民幣開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考“一籃子”貨幣，實行有管理的浮動匯率制度，由于種種原因，人民 幣不斷升值，且對外直接投資流量也在不斷增加。人民幣的升值對我國對外直接投資流量的影響主要可以從以下幾個方面進(jìn)行分析： 從出口貿(mào)易價格方面 [11]分析，可以看出匯率下降，導(dǎo)致出口商品在國內(nèi)生產(chǎn)的成本升高，同時在國外出口的貿(mào)易價格也相應(yīng)的上升，導(dǎo)致外國人們會去尋找相應(yīng)的替代品，從而使得通過貿(mào)易出口的商品的銷量以及國際市場競爭力相對下降，從而企業(yè)就會尋找其他方式來提高企業(yè)的國際競爭力。人民幣升值，使得企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的成本相對下降，從而增加了對外直接投資的流量。 從相對財富變化 [12]的角度來分析，匯率下降，人民幣升值，意味著中國企業(yè)花費跟以前同樣多的貨幣，卻可以買到比以前更多的所需的商品，即意味著本國企業(yè)相對財富值上升。購買跟以前同量的商品，所需花費的貨幣要少了，從而吸引了更多的企業(yè)去購買以前不敢買或者達(dá)不到需求數(shù)量的商品，從而使得對外直南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 10 頁 共 15 頁 接投資流量增加。 從投資成本的角度分析，人民幣升值，意味著同等數(shù)量數(shù)量的東道國的商品，所需的人民幣的數(shù)量相對以前來說減少了，從而使得投資成本降低，進(jìn)而吸引更多的企業(yè)進(jìn)行對外直接投資。 2021 年匯率較 2021 年下降了 %，對外投資流 量較上年增加了 111%，其中非金融類和金融類對外直接投資分別同比增長了 %和 %。其中，流向商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)的投資占 2021 年投資流量的九成。其中國有企業(yè)和有限責(zé)任公司是中國對外直接投資的主要力量。2021 年是改革開放三十周年，在 2021 年至 2021 年這一年間，中國的風(fēng)險投則達(dá)到歷史高潮，國內(nèi)市場經(jīng)歷了一次非常大的波動，對外投資流量大大增加。 人民幣升值對我國對外直接投資的積極影響 [13] 人民幣升值促使企業(yè)成本降低 （ 1）投資成本的降低。 從投資角度考慮，人民幣的升值提高了我國企業(yè)海外直接投資的實力，人民幣的升值，使得中國人對外國的資產(chǎn)更加有興趣，因為國外的資產(chǎn)和資源相對于以前來說便宜了，我國進(jìn)行對外直接投資，減少了投資成本，從而增加了我國對外直接投資的流量。 (2) 融資成本的降低。 在跨國企業(yè)并購的活動中，融資成本的高低會直接影響到企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的經(jīng)營成本，進(jìn)而影響跨國企業(yè)的國際競爭力。我國的跨國企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資的過程中，不可避免的會受到匯率變動的影響。人民幣升值，意味著可以用更少的人民幣買到更多的國外企業(yè)的資源或資產(chǎn)，也意味 著外國貨幣的貶值，從而使得我國跨國企業(yè)在東道國市場購買的生產(chǎn)投入品的成本下降，例如勞動力、技術(shù)、土地、中間投入品等。另外，更低的成本意味著擁有更高的資本回報率，從而可以更進(jìn)一步的刺激我國對外投資流量的增加。從而降低了融資成本。 人民幣升值可以規(guī)避外匯風(fēng)險 我國進(jìn)行對外直接投資中使用的大多是人民幣，而且得到的投資收益也會兌換成相應(yīng)的人民幣。我國的跨國企業(yè)進(jìn)行的對外直接投資具有多樣性以及分散性的特征，這種特征與擁有以美元為主的外匯儲備格局的中國之間存在著貨幣錯配的風(fēng)險。 人民幣升值 有利于企業(yè)長期生存與發(fā)展 改革開放 30多年來，中國經(jīng)濟(jì)實力的飛速地增長，但是仍然存在著大量的剩余資本需要尋求相關(guān)投資的機會，而人民幣的升值可以引導(dǎo)這些資金進(jìn)行對外投資。此外，人民幣升值，導(dǎo)致本國商品價格提高，以致使得我國一些比較優(yōu)勢企業(yè)面臨著生產(chǎn)嚴(yán)重過剩的問題，進(jìn)