本科畢業(yè)論文-我國上市公司調(diào)節(jié)盈余管理的手段研究(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡介】 損上市公司在出現(xiàn)虧損及其前后年份的盈余管理問題。在研究過程中，選取了與各虧損公司行業(yè)相同，規(guī)模相似地 22 家盈余管理公司作為控制樣本，并采用了四個模型來多角度地對虧損上市公司的盈余管理進(jìn)行經(jīng)驗驗證，這四個模型是 :(1)應(yīng)計利潤總額的隨機(jī)游走預(yù)期模型； (2)考慮成長因素的應(yīng)計利潤預(yù)期模型 (3)考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應(yīng)計利潤預(yù)期模型 (4)擴(kuò)展的瓊斯模型。實證研究的結(jié)果基本支持了虧損上市公司在虧損及其前后年 10 度存在盈余管理的假設(shè) [8]。模型的研究結(jié)果顯示，虧損上市公司在首次出現(xiàn)虧損的前一年份，做出了能顯著調(diào)增收益的可控性應(yīng)計會計處理，以盡量推遲出現(xiàn)賬面虧損并因此而陷入被管制困境的時間；在首次出現(xiàn)虧損年份，則四個模型檢驗結(jié)果都顯示公司存在著顯著的非正常調(diào)減收益的盈余管理行為，以在該年大虧一把；而在扭虧為盈的年度，模型一、二、三的驗證結(jié)果顯示，公司又做出了能顯著調(diào)增收 益的可控性應(yīng)計會計處理，從而有效地避免了公司連續(xù)三年虧損情況的出現(xiàn)。 改善證券市場形象動機(jī) 證券市場是展現(xiàn)公司形象的重要舞臺，公司的盈利以及其他的利好消息都有助于吸引投資者提高價位，樹立良好的社會形象，使公司在市場競爭中處于有利地位。因此，上市公司往往通過盈余管理向市場傳遞績優(yōu)信息，達(dá)到改善二級市場形象的目的。此外，我國證券市場正處于不成熟階段，二級市場投機(jī)盛行，一些市場主力在利益驅(qū)動下，按照“打壓建倉”或“拉高出貨”的需要游說上市公司在中報、年報中報高或報低利潤，上市公司在“收益共享”的利益驅(qū)動下， 往往也存有強(qiáng)烈的盈余管理動機(jī)。趙宇龍以上交所上市的股票為研究對象，將公司會計盈余分解為永久盈余與暫時盈余，采用信息觀與計價觀的研究方案，考察市場能否解析上市公司會計盈余的永久盈余成分，實證結(jié)果表明，我國證券市場只是機(jī)械地對名義 EPS(每股收益 )做出價格上的反映，不能辨析 EPS 中永久盈余成分中的經(jīng)濟(jì)含義，這意味著公司經(jīng)理人員可以通過管理公司賬面利潤達(dá)到蒙騙市場的目的，主力往往與上市公司一起聯(lián)手管理會計利潤從而為自己在二級市場上炒作提供題材。 其他動機(jī) 高層經(jīng)理人員的變動動機(jī) 近幾年來，上市公司經(jīng)營業(yè)績 普遍下滑， ST、 PT 公司不斷涌現(xiàn)，為了扭轉(zhuǎn)這種局面，許多虧損的上市公司更換了高層管理人員。新上任的管理當(dāng)局為了使公司業(yè)績有明顯的改善，重新塑造上市公司二級市場的形象，不辜負(fù)廣大股東對他的深切期望以及自身業(yè)績的提高、報酬的增加、政治前途的發(fā)展等，往往會有動機(jī)進(jìn)行盈余管理。但我們應(yīng)該認(rèn)識到，高層管理人員變動引發(fā)盈余管理只是一個間接動機(jī)，導(dǎo)致盈余管理直接動機(jī)仍是前面論述的股票上市發(fā)行動機(jī)、獲得配股資格動機(jī)、避免退市動機(jī)、改善證券市場形象動機(jī)。研究表明，總資產(chǎn)凈利潤率和總資產(chǎn)營業(yè)利潤率在更換高管人員前業(yè)績處于下滑的 趨勢，而自變更年度起，逐年上升，直到變更后第 2 年不再上升并維持在一個已經(jīng)與市場業(yè)績水平持平的水平上。而線下項目 (線下項目包括投資 11 收益、營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、補(bǔ)貼收入 )的變化卻顯著不同，線下項目在變更當(dāng)年出現(xiàn)一次大幅度的上升 (占總資產(chǎn) %)[9]，而在以后年度不再顯著上升，但是其金額維持在一個較高的水平上。可見，高級管理人員的更換帶來經(jīng)營業(yè)績的顯著變化，很大程度上可以歸功于管理當(dāng)局的盈余管理行為。 銀行借款動機(jī) 在我國，公司上市往往會開辟低成本籌資渠道，即通過配股、增發(fā)新股向資本市場直接融資，因此 ，我國上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率比較低。但是對于虧損上市公司來說，由于其不滿足配股、增發(fā)新股的條件，不能從證券市場上直接融資，必然要通過銀行借款融資來滿足其公司運(yùn)作所需要的大量資金。隨著金融體制的改革和金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險意識的不斷加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)在向虧損上市公司貸款時，一般會與這類公司簽訂條件嚴(yán)格的借款合同，往往會對公司的流動比率、利息保障倍數(shù)、負(fù)債權(quán)益比率等財務(wù)指標(biāo)有一定的要求，這類公司一旦違反借款合同的某一條款就會受到嚴(yán)厲的懲罰。因此，當(dāng)這類上市公司注意到本年度的一些財務(wù)指標(biāo)有偏離債務(wù)條款的趨勢或已經(jīng)偏離時，會有 很強(qiáng)的動機(jī)進(jìn)行盈余管理。 12 4 上市公司調(diào)節(jié)盈余的手段 利用減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理 《資產(chǎn)減值準(zhǔn)備》準(zhǔn)則第十六條規(guī)定 :資產(chǎn)減值損失確認(rèn)后，減值資產(chǎn)的折舊或者攤銷費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在未來期間作相應(yīng)調(diào)整，以使該資產(chǎn)在剩余使用壽命內(nèi)，系統(tǒng)地分?jǐn)傉{(diào)整后的資產(chǎn)賬面價值 (扣除預(yù)計凈殘值 )；第十七條規(guī)定 :資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。 現(xiàn)以固定資產(chǎn)為例進(jìn)行說明。在固定資產(chǎn)的使用期間內(nèi)，無論是減值損失的計提還是折舊的計提對利潤的影響都是確定的，但是損失和費(fèi)用在不同會計期間的分布是不同的， 因此會影響不同會計期間的凈利潤，產(chǎn)生了盈余管理的空間。 在新準(zhǔn)則的規(guī)定范圍內(nèi)，企業(yè)可能通過計提固定資產(chǎn)減值損失來降低某一會計年度利潤甚至出現(xiàn)巨額虧損，由于資產(chǎn)減值損失不得轉(zhuǎn)回，并且在固定資產(chǎn)的剩余使用壽命內(nèi)要重新調(diào)整折舊的計提數(shù)額，在隨后的年度內(nèi)折舊額將大幅度減少，利潤將大幅度增加。這種可能對虧損公司特別有利。所以說，新準(zhǔn)則的實施有可能促進(jìn)了盈余管理現(xiàn)象的產(chǎn)生。 利用公允價值新規(guī)定進(jìn)行盈余管理 新準(zhǔn)則在投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣性交易和金融工具、企業(yè)合并等具體準(zhǔn)則中，均引用了公允價值計量模式，提高了 財務(wù)報告信息的相關(guān)性，更有助于相關(guān)利益使用人做出正確的決策然而，在現(xiàn)有市場條件下，多數(shù)行業(yè)缺乏相關(guān)的活躍市場，外部公允價值參數(shù)獲取渠道仍不透明，公允價值計量確定難度較大，這就削弱了公允價值的可靠性，同時也將導(dǎo)致財務(wù)數(shù)據(jù)可操縱性加大。 與評估機(jī)構(gòu)聯(lián)合控制公允價值計量 由于我國目前許多行業(yè)缺少活躍市場，采用公允價值計量的上市公司可以根據(jù)市場上同類或類似的市場價值為基礎(chǔ)，通過評估機(jī)構(gòu)的評估來獲得法律上認(rèn)可的公允價值，而評估機(jī)構(gòu)為了拓展業(yè)務(wù)或利益等原因，很可能與上市公司聯(lián)合出具虛假報告，將不公允價值變?yōu)楣蕛r值 ，隨意估高或估低價值，使上市公司利潤調(diào)整成為可能。雖然上市公司因此會大幅增加成本，甚至涉及違法違規(guī)行為，但與公司利潤增漲、融資更加容易以及公司整體價值提升等積極作用相比，足以促使上市公司采用這種手段。 13 公允價值在具體準(zhǔn)則中的應(yīng)用 新債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)以公允價值計量并允許債務(wù)人確認(rèn)重組收益。因此，當(dāng)上市公司出現(xiàn)虧損時，可以通過債務(wù)重組方式取得債權(quán)人讓步，可迅速實現(xiàn)扭虧為盈的目的，新非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)滿足一定條件時，可以采用公允價值計量，換入資產(chǎn)成本與換出資產(chǎn)賬面價值加上相關(guān)稅費(fèi)之和的差額計人當(dāng)期 損益。上市公司出于維護(hù)或提高業(yè)績需要，以劣質(zhì)資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或?qū)⒉痪哂猩虡I(yè)實質(zhì)的交換轉(zhuǎn)化為具有商業(yè)實質(zhì)，滿足使用公允價值計量模式后，通過高估換出資產(chǎn)價值，增加上市公司利潤。 利用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化進(jìn)行盈余管理 關(guān)聯(lián)方交易一直是上市公司常使用的手段之一，關(guān)聯(lián)方間的購銷、租賃，股權(quán)轉(zhuǎn)讓及置換、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及收購，以及擔(dān)保抵押，資金占用等都是過去很長一段時間上市公司進(jìn)行盈余管理的形式，一些形式也將繼續(xù)延用。同時新準(zhǔn)則在債務(wù)重組和非貨幣性交易、企業(yè)合并中均引入公允價值計量模式，使得關(guān)聯(lián)交易更加有利可圖。而上市公 司采取非關(guān)聯(lián)化手段的原因，一方面，是因為關(guān)聯(lián)方交易一直是各方監(jiān)督的重點，即使再隱蔽的手段也難免不被揭露，所以上市公司也有意將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。另一方面，是因為新準(zhǔn)則修改后的導(dǎo)向。如新企業(yè)合并準(zhǔn)則，將企業(yè)合并分為同一控制下合并和非同一控制下合并，前者合并時使用賬面價值處理，后者合并時使用公允價值處理，同樣是出于操控利潤的目的，上市公司很可能隱瞞合并雙方的真實關(guān)系。 關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的方式 :①通過出售股權(quán)等方式解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系。關(guān)聯(lián)方通過出讓股份或中止受讓相關(guān)股份，從名義上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系，相應(yīng)交易不再屬于關(guān)聯(lián)交易 。②隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系。由于目前許多上市公司關(guān)系錯綜復(fù)雜，社會公共資料共享性差，公司的外部人員很難了解和調(diào)查出真實情況。③利用中間公司，將一筆關(guān)聯(lián)交易變?yōu)閮晒P非關(guān)聯(lián)交易。 利用無形資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤進(jìn)行盈余管理 調(diào)控?zé)o形資產(chǎn)研發(fā)支出的費(fèi)用化和資本化 無形資產(chǎn)準(zhǔn)則規(guī)定 :將企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目支出區(qū)分為研究階段支出與開發(fā)階段支出，其中研究階段支出應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時計入當(dāng)期損益，開發(fā)階段支出如符合條件計入無形資產(chǎn)成本。雖然準(zhǔn)則中對于支出的費(fèi)用化和資本化都有明確的規(guī)定，但在實務(wù)應(yīng)用中，上市公司可以利用虛假或不實資料將支出在 費(fèi)用化和資本化之間作調(diào)整，當(dāng) 14 企業(yè)需提高業(yè)績時，提高資本化支出，當(dāng)需降低業(yè)績時，只需增加費(fèi)用化支出。 調(diào)整無形資產(chǎn)攤銷年限與方法 能夠調(diào)整的原因在于 :首先，無形資產(chǎn)使用壽命、凈殘值在初始確定時，依賴相關(guān)人員的職業(yè)判斷而作出的估計和預(yù)期。其次，無形資產(chǎn)的攤銷方法也不再僅限于直線法。這就意味著上市公司完全可以選擇有利于自己的方式作出調(diào)整，如通過減少攤銷年限和加速攤銷來提高公司業(yè)績。此外，對于使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，會計處理是不作攤銷，但每年需作減值測試，這樣更增加人為估計和調(diào)節(jié)的空間。 利用固定資產(chǎn)處理 的變更進(jìn)行盈余管理 新《固定資產(chǎn)準(zhǔn)則》第十九條規(guī)定：企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)于每年年度終了，對固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計凈殘值和折舊方法進(jìn)行復(fù)核。使用壽命預(yù)計數(shù)與原先估計數(shù)有差異的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整固定資產(chǎn)使用壽命；預(yù)計凈殘值預(yù)計數(shù)與原先估計數(shù)有差異的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整預(yù)計凈殘值；與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益預(yù)期實現(xiàn)方式有重大改變的，應(yīng)當(dāng)改變固定資產(chǎn)折舊方法。這就是說，公司只要每年注冊會計師審計時找到證據(jù)證明其固定資產(chǎn)使用壽命等與原估計有差異，就可以通過會計估計變更，改變各期折舊費(fèi)用，對利潤進(jìn)行調(diào)整，從而達(dá)到盈余管理的目的。 利用借款費(fèi) 用的資本化應(yīng)用進(jìn)行盈余管理 新會計準(zhǔn)則擴(kuò)大了借款費(fèi)用資本化的資產(chǎn)范圍和借款范圍，更為寬泛的資本化條件給企業(yè)盈余管理帶來了更多空間。新會計準(zhǔn)則規(guī)定符合資本化條件的資產(chǎn)，是指需要經(jīng)過相當(dāng)長時間的購建或者生產(chǎn)活動才能達(dá)到可使用或者可銷售狀態(tài)的資產(chǎn)，如果相關(guān)資產(chǎn)的購建或生產(chǎn)占用了專項借款之外的一般借款，被占用的一般借款的利息支出允許計入資產(chǎn)。這就既包括了固定資產(chǎn)，也包括了需要相當(dāng)長時間才能達(dá)到可銷售狀態(tài)的存貨以及投資性房地產(chǎn)等；如果相關(guān)資產(chǎn)的構(gòu)建或生產(chǎn)占用了專項借款以外的一般借款，累計支出加權(quán)平均數(shù)超過專門借款的部 分按一般借款的資本化率，計算確定應(yīng)予資本化的金額。即占用在固定資產(chǎn)上的一般借款的利息也允許資本化。根據(jù)新準(zhǔn)則，公司可能在一般借款的利息支出和符合資本化條件的資產(chǎn)上作文章。當(dāng)企業(yè)欲提升業(yè)績，則可以采用一定的手段，使專項借款之外的一般借款的利息支出符合計入資產(chǎn)的要求，擴(kuò)大借款利息資本化范圍。再如，將已完工的固定資產(chǎn)長期作為在建工程核算，這樣既延長了利息支出計入資產(chǎn)的時間，又減少了折舊的計提，從而達(dá)到操縱利潤的目的。 15 5 規(guī)范上市公司盈余管理的對策 完善公司治理結(jié)構(gòu) 優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理 結(jié)構(gòu)中很重要的一個方面，影響著一國公司治理結(jié)構(gòu)模式的選擇，從美、德兩國的經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)，雖然兩國的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著很大差別，但都非常重視股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善，并采取了一些措施，例如 :發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、交叉持股等，這些改革思路值得我國借鑒和學(xué)習(xí)。因此，我們建議從以下兩方面解決這一問題，即降低國有股比例和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。 （ 1）制定合理可行的國有股減持方案 制定合理可行的國有股減持方案，降低國有股比重，提高流通股比重，加快我國公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)。國有股減持方案雖然不能被市場所接受，在實行過程中遇到很大困難，但是國有股減持的 方向是正確的，該方案對于完善公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展還是非常重要的。這種方案主要有兩個方面的作用 :①國有股減持可以改變上市公司中國有股“一股獨大”的局面，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)上市公司股權(quán)多元化的進(jìn)程。②能夠有效地遏制“內(nèi)部人控制”。國有股股東的所有者缺位造成了我國上市公司嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”問題，通過國有股的減持，形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)各類股東對公司治理的參與和股東大會作用的發(fā)揮，加強(qiáng)對董事會和經(jīng)理層的監(jiān)督和控制，特別是制約其操縱會計信息的行為，促進(jìn)上市公司會計信息質(zhì)量的提高 [12]。 （ 2）積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，鼓勵和引導(dǎo)保險、基金、養(yǎng)老金、國外機(jī)構(gòu)投資者持股培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，有利于改變我國股權(quán)集中度高的局面，形成少數(shù)大股東之間的相互制衡機(jī)制，提高公司治理效率；可以將眾多小股東的資本集中起來，形成強(qiáng)大的投資實力，保護(hù)中小股東的合法利益不受侵犯，促進(jìn)管理層披露及時真實可靠的會計信息。因此，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用不可小視。由于我國發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的時間較短，各種制度和機(jī)制還不完善，所以其在公司治理結(jié)構(gòu)中尚未發(fā)揮積極的外部監(jiān)督作用。要改變這種局面，我國應(yīng)當(dāng)完善機(jī) 構(gòu)投資者參與改善公司治理有關(guān)的政策，完善有關(guān)法規(guī)，鼓勵銀行、投資基金、保險公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)入資本市場，增加持股比例。 16 促進(jìn)獨立董事作用發(fā)揮 （ 1）加強(qiáng)獨立董事制度的法制建設(shè) 目前我國關(guān)于獨立董事的規(guī)定僅限于中國證監(jiān)會 2021 年 5 月 31 日發(fā)布的《上市公司引進(jìn)獨立董事的指導(dǎo)意見》和 2021 年 1 月 9 日發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》以及高層管理官員的講話，這些規(guī)定僅僅是部門規(guī)章，法律層次較低，約束力有限，特別是對