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我國上市公司股權激勵存在問題與對策(編輯修改稿)

2026-04-22 00:10 本頁面

　

【文章內容簡介】未來的贏利能力，股票期權的激勵作用才能得到有效發揮。然而我國的證卷市場目前基本上處于低效狀態，對企業的信息反應比較弱，股票價格中包含了更多的投機性因素。經常出現大幅度波動，與上市公司預期贏利相脫節，使得證券市場在一定程度上喪失了對經理人員的評價功能。此時，股票期權大大降低了其激勵作用，在執行中極易出現扭曲現象。中國股市的低效率依然弱化了股價和公司業績之間的關聯性雖然股權分置改革解決了制約中國資本市場發展的重大制度性缺陷，但是現階段中國股市的低效率依然弱化了股價和公司業績之間的關聯性。在這種股價與業績不對稱的市場環境下，實行股權激勵計劃有可能出現績優公司的股權激勵不能獲利或獲利有上限，而經營不善的虧損公司經營者手中的股權激勵卻有可能獲得豐厚的收益，從而出現股權激勵的反向激勵效應，影響股權激勵制度的實施效果。此外，市場監管機制的不健全及信息的嚴重不對稱使不少上市公司的經理層操控股價，牟取個人利益，導致激勵初衷難以實現。三、完善我國股權激勵機制的措施（一）各公司依據自己的實際情況制定切實可行的股權激勵方案精細的設計是保證股權激勵效用的必要條件股權激勵方案合理設計是至關重要,因此一個好的股權激勵應該堅持兩個基本原則：一是規范，在方案設計上盡量做到合理、合法，有理有據；二是嚴格，在考核方面，激勵對象要想獲得股權收益，就必須在公司業績上做出足夠的成績。上市公司應在不違背國家有關規定的基礎上，制定切實可行的股權激勵方案，避免與證券會有關規定相違背而被叫停的難堪局面。激勵過度，很可能會影響高管及員工的工作積極性，人都是有惰性的，不需努力輕而易舉就可以得到，反而對公司的發展不利，并引起市場與股東的質疑。而激勵的門檻太高了，經過努力拼搏也無法達到的目標，只能讓人望而卻步，同樣也無法調動高管及員工的工作積極性。在制訂股權激勵方案時可以考慮股票期權與其他激勵方式搭配起來使用、擴大激勵對象、適當提高激勵行權價等,以激勵管理人員更努力地工作，同時也要綜合兼顧上市公司、激勵對象以及中小股東三者之間的利益均衡，做到多贏。股權激勵方案應該適合企業及行業的發展特點首先應該明確并不是所有的公司都適合實施股權激勵,股權激勵的實施從遠期和近期上看都會增加企業的負擔。因此,要經過科學的衡量確定企業是否適合實施股權激勵。再者，對于不同的行業和不同的規模的企業來說，股權激勵方案應有較大的差別。在具體的股權激勵方案設計中，應該針對不通的企業的實際情況，通過各個設計因素的調節來組合不同效果的方案，因地制宜，才能充分發揮應有的激勵作用。監管層應為市場的健康發展做更多貢獻監管層應該為市場，為投資者把好股權激勵關，出臺一個更為完善、更為全面、更為細致的“股權激勵管理辦法”，并對這個辦法的實施加以監督管理，營造良好的股市環境。上市公司制定公平合理、切實可行的股權激勵方案，是股權激勵得以順利進行的關鍵。制定有效的股權激勵計劃有效的股權激勵方案至少應滿足以下要求：符合國家法律法規和政府部門的相關規定；對投資者尤其是中小投資者要公平；股權激勵目的要正確。股權激勵不是上市公司高管“造富運動”的工具，而是在公司質量提升的前提下，管理層獲取合理的激勵收益，實現所有者與經營者的“共贏”；充分考慮影響股權激勵計劃的各種因素，制定完善的股權激勵計劃。四是正確處理好約束與激勵的關系。既不能激勵過度，也不能矯枉過正，既要考慮公司在未來35年時間內保持業績的穩定增長，也要考慮到公司的后續激勵問

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