中小企業上市流程全程指導(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 業的投資價值外還必須掌握必要的應對技巧。 (a)準備四份主要文件，提前遞交業務計劃書并爭取得到風險投資人外延網絡的推薦。在準備和風險投資人洽談融資事宜之前，企業家應該準好四份主要文件。這四份文件是： ① 投資建議書 對風險企業的管理狀況、利潤情況戰略地位等作出概要描述； ② 業務計劃書 對風險企業的業務發展戰略、市場推廣計劃、財務狀況和競爭地位等作出詳細描述； ③ 盡職調查報告 即對風險企業的背景情況和財務穩健程度、管理隊伍和行業作出深入細致調研后形成的書面文件； ④ 營銷材料 這是任何直接或間接與風險企業產 品或服務銷售有關的文件材料。 文件準備好之后；下一步是開始和風險投資人進行接觸。在正式接觸之前，一般需要提前向風險投資人遞交《業務計劃書》及其行動綱要。在遞交《業務計劃書》時，企業家要盡量得到該風險投資人的某個外延網絡成員的推薦。這通常是使本企業的《業務計劃書》得到認真考慮的很重要的一步。因為大部分風險投資人每個月都會收到幾十以至上百份《業務計劃書》，誰也沒有足夠的時間和精力來對每一份計劃書進行細致的考查，而那些得到其網絡成員推薦的企業的《業務計劃書》通常會引起風險投資人的注意。這樣在前幾輪篩選中入圍的概率就要大很多。在大多數情況下入能夠承擔這種推薦任務的可以是律師、會計師或其他網絡成員，因為風險投資人最容易相信他們。 (2)作好四個方面的心理準備。 在和風險投資人正式討論投資計劃之前，創業企業家還需做好四個方面的心理準備，即：準備應對一大堆提問，準備應對風險投資人對管理情況的查驗，準備放棄部分業務和準備作出妥協。 。 如果風險投資基金經理對風險企業的業務計劃書或投資建議書感興趣，他們通常會向企業家提出一大堆問題以考查投資項目潛在的收益和風險。一般 來說，風險投資人所提的大多數問題都應該在一份詳盡而又精心準備的業務計劃書中已經有了答案。值得提醒的是，一些小業主通常會認為自己對所從事的業務非常清楚并認為自己的資歷很好，這樣的錯誤必須避免，否則會讓你非常地失望。為了避免受到這種挫折，企業家可以請一名無需擔心傷害自己的專業顧問來模擬這種提問過程，雖然請這樣一名顧問的費用并不低，但和有可能吸引到的投資額相比，付出一點代價通常是值得的，畢竟給風險投資人留下好的第一印象的機會只有一次。 。企業家千萬不要認為這種查驗是對管理 層或個人的侮辱。舉個例子來說，你 10年以前就開始從事某個行業里的業務，這份工作使你讓家里的每一位成員都過得很好，并讓你自豪于已取得的成就。盡管如此，一名風險投資基金的經理卻可能會問你：你既沒進過商學院，又不是律師或會計師，也沒有畢業文憑，你憑什么認為你可以將這項業務開展得合乎我們所設想的目標 ?對這樣的提問，大多數人可能會非常氣憤并反應過激，而作為創業企業家，在面對風險投資人時，這樣的提問確實很有可能會碰到。因為這已構成了風險投資人對風險企業的管理情況進行查驗的一部分，因此需要提前作好準備。 放棄部分業務。在某些情況下，風險投資人可能會要求企業家放棄一部分原有業務以使其投資目標得以實現。理由很簡單，如果保留一部分業務就能使風險投資人在 35年內實現 57倍的收益而保留全部業務卻只能達到 30%50%的收益率 (盡管企業家很滿意 )的話，為什么不放棄一部分業務呢 ?況且這種放棄并不需要增加什么資本。放棄部分業務對那些業務分散的風險企業來說既很現實又很必要，因為在投入資本有限的情況下，企業只有集中資源才能在競爭中立于不敗之地。 。從一開始，企業家就應該明白，你自己的目標和風險投資人 的目標不可能完全相同。因此，在正式談判前，企業家要做的第一個也是最重要的一個決策就是：為了滿足風險投資人的要求，企業家自身能作出多大的妥協。一般來說，由于風險資本不愁找不到項目來投資，寄望于風險投資人來作出這種妥協是不太現實的。 (3)掌握必要的應對技巧。 引資談判 通常需要通過若干次會議才能完成。在大部分會議上，風險投資人和企業家將就企業家先前遞交的《業務計劃書》進行探討、詢證和分析。這里有兩點需要注意：一是要盡可能讓風險投資人認識、了解本企業的產品或服務。如果能提供一種產品的樣品或產成品的話，這種認識和了解就會變得更加直觀并且印象深刻；二是要始終把注意力放在《業務計劃書》上。有時候會議往往會延續數小時之久，這時企業家有可能會變得非常健談，從而自覺不自覺地就可能會談到一些關于未來的宏偉計劃，并提到某些在《業務計劃書》中并未提及的產品。這一點千萬要避免，因為這樣的談話會 使風險投資人認為你是一個幻想者或是一個急于求成的人。得到風險投資支持的企業往往是沒有任何業績的新創企業，而且投資取得的股權缺乏流動性，必須長期持有。在投資回收以前，投資者往往還必須持續不斷地增資。由于這些特點，在風險資本投人之前，就必須在風險投資家與風險企業之間建立起有效的制衡機制。這種制衡機制集中表現在兩個方面： 風險投資家直接參與風險企業的管理。風險投資機構與傳統金融機構的最大的區別就在于，風險投資機構在完成投資后還要直接參與被投資企業的運作，尤其在一些重大問題上更是如此。為了實現對企業的控制，風險投 資家將出任風險企業的董事并盡力擁有比普通股級別高的金融工具，以保持在被投資企業董事會中的特權 用優先股權證建立風險企業的激勵機制。這類企業中最需要的就是引進優秀的管理人才。如何使其進入待遇低、風險大的創新企業并保持忠誠，是創業者面臨的棘手問題。風險投資家有責任幫助創業者解決這一難題，并作出能夠協調創業者與管理者關系的制度安排。而用股票期權這個 金手拷 來建立激勵和約束機制則是一條主要的解決之道。 (2)股權安排 股權安排是指確定風險投資人在被投資企業全部股權中所占的分額。通常可以用現金流量 折現法。用現金流量折現法確定被投資企業在某一時點的價值，然后在考慮風險投資規模的前提下按照雙方認可的回報率來確定被投資企業原有股東的權益份額和風險投資人應占的股權比例。通常早期風險企業回報率在 50%而成熟企業在 25%。一般風險投資所占比例在 15%20%。 十二、設計指標經營 構架具有發展性的財務指標 企業計劃在創業板市場上市時，在確立了一個良好的主題概念后，重要的一項工作是完成一段時間的經營活動，并且在這一段時間的經營活動中，使自己的各項經營指標滿足各項上市要求。企業在這段時間，所有 的經營活動必需圍繞所設定的 指標 ：設計和計劃，這就是所謂的 指標經營 。 企業在 指標經營 期內，需要根據創業板市場的要求沒定和調控自己的經營指標。創業板市場的上市要求中無盈利要求，而著重企業的成長性和經營活動的活躍性。 企業在 指標經營 期內的 指標 ，是一組若干個指標，包括基本現金流量、資產比率、流動與速動比率等生存性指標，主營業務收入增長率；利潤增長率 (若已達盈虧平衡 )等成長性指標，新產品研究、開發投資額等持續發展指標，流動資產固定資產周轉串等經營管理指標，以及其他各項財務指標等。其中， 最重要的是生存性和成長性兩大指標。生存指標主要包括基本現金流量、資產負債比率；流動與速動比率等幾項財務指標。企業在上市前，必需解決自己的生存問題。上市融資是為了發展，而不是為了解決企業的生存。和國內深、滬兩市不完全的證券市場不同的是，創業板市場是完全的證券資本市場，大部分投資人是各類投資機構；創業板市場內的投資機構追逐的永遠是發展機會而不是創業機會。創業的問題以及創業期內的生存問題，一定要在上市前解決好。如果缺錢完成創業過程，可以在上市前尋找戰略風險投資人，他們是專門在新興企業的創業期內愿意掏錢收買投資機會 的風險投資機構。 成長性指標主要包括主營業務收入增長率、利潤增長率 (若起初是虧損的話；則需要有財務狀況明顯改善的趨勢 )等幾項財務指標。成長性指標的好壞是企業在創業板市場內，說服各風險投資人賣掉別人的股票，而預測投資于你的公司將來的增值額會更大的關鍵性指標。生存性指標的好壞只是讓風險投資人放心的最低要求，面對提高他們買你股票的興趣方面沒什么作用。前面說過，場內的風險投資人追逐的是發展機會，是未來的高額回報。在創業板市場中，由于公司上市沒有最低盈利要求，換句話說，只要有人買你的股票，你就是虧損也沒關系 。但是，場內的風險投資人肯在你虧損的狀態下也搶著買你的股票，他要的不是你每年的現金分紅，而是你這個企業極高的成長性為他帶來的資本的快速增值以及相應股票價格的不斷上漲。 十三、建立上市小組 上市小組主要由公司主要領導負責，成員主要有聘請的律師、會計、風險投資的股東等。 上市小組的主要工作：設計公司上市方案、溝通人際關系、了解政府有關部門上市政策、為風險投資設計退出之路 三：保薦上市期 十四、初步實現產業化 實現產業即是公司達到正常的生產能力，有自己的營銷渠道，形成穩定的利潤增長。為 以后上市打下良好的基礎。 十五、尋找保薦人 保薦人基本條件（香港創業板） (1)保薦人必須是一家根據《公司條例》成立或根據《公司條例》第 XI部分注冊的有限責任公司。 (2)保薦人必須是依照《證券條例》注冊的投資顧問或證券交易商，或是由證監會宣布為受豁免證券商。 (3)保薦人必須曾經保薦過首次公開招股交易及擁有其他有關企業財務經驗。 (4)具備不少于 1000萬港元的繳足股本或不可分配的儲備；或不少于 1000萬港元的、沒有財務負擔的、并扣除少數股東權益后的有形資產凈值。 (5)保薦人所屬集團內的公司或聯交所認可機構為保薦人負債出具提供不少于 1000萬港元的無條件及不可撤銷擔保。 (6)保薦人至少需有兩名執行董事全職從事其在香港的公司財務業務。 (7)簽署以《上市規則》附