凈現(xiàn)值和其他方法ppt課件(編輯修改稿)

2026-06-02 07:49 本頁面

　

【文章內(nèi)容簡介】數(shù)據(jù)容易從會計賬目上獲得； 2. 計算簡便平均會計收益率法也常被用來作為凈現(xiàn)值法的支持方法。 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 19 ? 你想要投資一個生產(chǎn)壁球的機(jī)器。 ? 該機(jī)器花費(fèi) $90,000 ? 該機(jī)器 3年后將報廢 ? 假定直線折舊，年度折舊額是 $30,000 ? 項目存續(xù)期間估計的現(xiàn)金流量：第 1年第 2年第 3年銷售收入 $140,000 $160,000 $200,000 費(fèi)用 $120,000 $100,000 $90,000 平均會計收益率法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 20 ? 預(yù)測該項目的凈收益： ? 第 1年第 2年第 3年銷售收入 140 160 200 費(fèi)用 120 100 90 折舊前利潤 20 60 110 折舊 30 30 30 稅前利潤 10 30 80 稅 (40%) 4 12 32 凈利潤： 6 18 48 平均會計收益率法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 21 我們計算可得： (i) 203 48186 ?????平均凈利潤454 0306090 BV ?????平均(ii) 該投資（機(jī)器）的平均賬面價值（ BV）：時間 0 時間 1 時間 2 時間 3 投資的 BV： 90 60 30 0 (iii) 平均會計收益率： 4 44 A R ?? ? 結(jié)論：如果目標(biāo) AAR % = 接受如果目標(biāo) AAR % = 放棄平均會計收益率法：例子 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 22 內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率（ IRR）：使得項目的凈現(xiàn)值（ NPV）等于 0的貼現(xiàn)率。它不受資本市場利息率的影響，而是完全取決于項目的現(xiàn)金流量，是項目的內(nèi)生變量，且體現(xiàn)了項目的內(nèi)在價值，因而被稱為“內(nèi)部收益率”。內(nèi)部收益率的基本法則：若內(nèi)部收益率市場貼現(xiàn)率，項目可以接受。若內(nèi)部收益率市場貼現(xiàn)率，項目不能接受。最低接受標(biāo)準(zhǔn)：如果 IRR 超過必要的收益率，接受排序標(biāo)準(zhǔn)：選擇最高的 IRR 再投資假設(shè)：所有未來的現(xiàn)金流量以 IRR再投資 0)1()1()1( 2210 ?????????? NNI R RCI R RCI R RCCN P V ?2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 23 內(nèi)部收益率法：例子一個項目的現(xiàn)金流量如下： 0 1 2 3 $50 $100 $150 $200 該項目的內(nèi)部收益率是 %。 200)1( 150$)1( 100$)1( 50$0 32 ???????? I R RI R RI R RN PV2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 24 內(nèi)部收益率法：例子 D i s c o u n t Ra t e N P V0% $ 1 0 0 . 0 04% $ 7 1 . 0 48% $ 4 7 . 3 212% $ 2 7 . 7 916% $ 1 1 . 6 520% ($ 1 . 7 4 )24% ($ 1 2 . 8 8 )28% ($ 2 2 . 1 7 )32% ($ 2 9 . 9 3 )36% ($ 3 6 . 4 3 )40% ($ 4 1 . 8 6 )如果我們用圖表示 NPV與貼現(xiàn)率，可以看到內(nèi)部收益率為曲線與 X軸的交點(diǎn) 。 IRR = % ($60. 00)($40. 00)($20. 00)$0. 00$20. 00$40. 00$60. 00$80. 00$100. 00$120. 001% 9% 19% 29% 39%Di scount rat eNPV2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 25 內(nèi)部收益率法的缺陷獨(dú)立項目與互斥項目的定義獨(dú)立項目：接受或放棄的決策不受其他項目投資決策影響的投資項目。（接受或拒絕一個項目不影響其他項目的決策） – 必須超過最低的接受標(biāo)準(zhǔn)。互斥項目：可以同時放棄，但不能同時采納的投資項目。（幾個項目中只能選擇一個項目） – 排列所有的可選項目，選擇最優(yōu)的那個。 2022/6/3 Anhui University of Finance amp。 Economics School of Finance 26 內(nèi)部收益率法的缺陷影響?yīng)毩㈨椖亢突コ忭椖康膬蓚€一般問題問題 1：投資型項目還是融資型項目？投資型項目：首期現(xiàn)金流出，隨后現(xiàn)金流入。其凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率負(fù)相關(guān)。投資型項目的內(nèi)部收益率法則：內(nèi)部收益率貼現(xiàn)率，項目可以接受。內(nèi)部收益率貼現(xiàn)率，項目不能接受。融資型項目：首期現(xiàn)金流入，隨后現(xiàn)金流出。其凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率正相關(guān)。融資型項目的內(nèi)部收益率法則：內(nèi)部收益率貼現(xiàn)率，項目可以接受。

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