正文內容

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(編輯修改稿)

2026-07-17 04:05 本頁面

　

【文章內容簡介】剔除商譽后再分析企業的資產負債結構。土地使用權則可以分析是否與企業的經營情況相匹配，是否有多余未使用土地，土地的獲得成本高不高，若土地多數為劃撥則反映政府對公司的支持。技術專利的余額則反映企業的研發能力、技術競爭力。另外還應注意公司無形資產虛高以推高資產規模的情況。　　短期借款、長期借款：　　（1）余額分析，看債務總量與貨幣資金、銷售收入、資產規模、盈利規模的比例情況，看其債務規模是否在自身承受范圍內。　　（2）結構分析，看長短期借款是否與其資產結構匹配，是否有短貸長用的情況。短貸長用帶來的流動性風險會比較大。　　（3）到期日分析，看近期到期的貸款余額情況，估算企業是否在短期內是否有能力籌集資金還款。對一些短期借款余額較大，占比較高的企業，其經營對銀行融資的依賴性較高。由于短貸在銀行每年必須經審批后才能續貸，故存在不確定性。若兩三家銀行收貸，則可能引起連鎖反應，使得公司資金鏈極度緊張甚至崩潰。　　(4)授信方案和籌資費用分析，有的企業會披露公司獲得的銀行授信規模以及費率情況，可以側面反映出公司在銀行的信用認可度，一般來說，獲得對外基本授信的公司信用水平相對較高，授信額度越高，利率水平基準或者下浮的公司信用越好。　　應付票據：　　（1）企業處理上游采購貨款的方式主要分為現金、銀票、商票和賒賬（公司的支付成本由高到低），因而可以根據企業短貸、銀行承兌匯票、商業承兌匯票和應付賬款的余額結構情況，來判斷公司與上游企業之間的相對強弱勢情況。　　（2）根據應付銀票的規模和貨幣資金中銀票保證金的余額可以看出銀行對企業銀票保證金的要求比例，比例越低則反映銀行對企業的信用水平越認可。　　應付賬款：分析架構類似于應收賬款，其中要重視上游廠商集中度以及相對地位分析，因為這將直接影響到企業的采購成本。　　預收賬款：在這個科目上房地產企業與普通制造業區別較為明顯。由于行業特點決定房地產企業負債中預收賬款占到較大比重，其余額應結合其主要項目預售情況來分析。有的房地產企業預收賬款與其總資產和銷售規模相比偏小，則有可能是公司的銷售收入確認政策不夠嚴謹和合理，存在將預售款提前確認收入的可能。對制造業企業來講，預收賬款一定程度上反映了企業的相對強勢水平。預收賬款高的，反映企業產品競爭力較強，需求相對旺盛。但同時也應警惕公司通過預付賬款科目進行關聯資金調配，甚至虛構貿易背景虛增銷售等。　　其他應付款：一般以企業間資金拆借為主，一方面可以結合其他應收款來分析集團的資金調配情況和資金管理水平，另一方面應付母公司的款項可以反映母公司對企業的資金支持力度，應付各子公司的款項可以反映企業對子公司的資金調配能力。此外還有一些應付罰款、訴訟案件賠款、擔保代償款等也反映出企業的非主營業務負債情況。　　所有者權益科目分析　　實收資本/股本：反映公司的股東投入，是公司資本實力最直接的體現之一。結合驗資報告核實其注冊資本到位情況以及出資質量，以現金出資一般來說要優于以資產或股權出資。看公司近幾年是否增資或減資，增資一方面反映公司資本實力上升，另一方面反映股東方對公司經營前景的看好。減資則相反。此外應核實報表中實收資本和公司注冊資本是否一致，若不一致則應追究原因。有可能公司提供的是匯總報表而非合并報表。　　資本公積：屬于權益科目中容易出現水分的科目，若資本公積在權益中占比很高則應提起注意。資本公積來源主要分為超額募資、資產增值等。應分析其對應的來源，若主要對應商譽等無形資產，或者股東借款計入資本公積，則應對公司整體資本實力打個折扣來考慮。　　未分配利潤：反映企業的利潤留存，其余額大小和變動情況一方面反映企業近年來的盈利情況，另一方面反映企業的利潤分配力度。有的企業每年實現利潤就大額分配，未分配利潤留存很少，如果這個企業同時優質有形資產不高，多年未增資，也無新的資產投入，則應提高警惕，反映其股東方可能對其前景不看好，或者被當作提款機。對未分配利潤在權益中占比高的企業，應核實其來源真實性，是否真正通過前期銷售盈利積累起來的，警惕企業通過此科目虛增凈資產。　　資產負債結構分析　　靜態結構分析　　看負債率、凈負債率，反映公司的整體負債情況，與同行業橫向對比，看是否屬于正常水平。　　看公司資產固化率，即固定資產及非流動資產在總資產中的占比，固化率高的一般是生產型企業，廠房、土地、設備在資產總額中占到較高規模，這種企業對資本實力要求較高，要看公司權益及長期負債規模是否與長期資產匹配，對長期借款的依賴性是否較大。資產固化率低，則資產流動性相對較高，一般為高科技企業或貿易類企業，則要看流動資產的結構情況，應收賬款質量、存貨周轉速度、變現能力和跌價情況，負債中商業負債的占比。　　看流動比、速動比，流動比大于1則反映流動資產大于流動負債，反之則意味著流動負債大于流動資產，也就是說流動負債將有一部分對應長期資產，甚至短貸長用，這種長短期資產負債不匹配的情況容易導致流動性風險，尤其是有的企業在固定資產規模大幅擴張期間大量借入項目貸款，幾年后大量長期借款到期后難以歸還，就借入大量短期借款進行周轉，但短期借款實際對應的是長期資產，到期后沒有相應的流動資產變現還款，只能繼續以貸還貸，流動性風險較大。　　資產結構分析，看其流動資產和非流動資產的構成，是否符合其行業特征。流動資產中應收、預付賬款和存貨的占比是否合理。若某單一科目占比偏高，應分析其原因，比如應收賬款很高，是不是因為下游企業過于強勢；存貨很高，是否因為原材料大量備貨等。非流動資產中，固定資產應關注其規模和結構是否符合企業經營現狀，有無大規模擴張，資產變現能力等。無形資產應關注其來源和經濟意義，關注無形資產是否能給企業帶來實質的效益，大額的商譽和其他不能變現的無形資產應關注其產生的來源以及剔除這部分資產后對資產負債結構的影響。　　負債結構分析，看應付、預收賬款以及長短期借款占比情況，看企業主要的營運資金來源是商業負債還是銀行融資。一般來說，商業負債的兌付壓力要低于銀行融資，商業負債占比高的企業面對下游企業的地位相對強勢一些。對銀行融資應分析其到期日，品種結構等，具體見前面對長短期借款和應付票據科目的分析。　　權益結構分析，看權益中各科目余額占比情況。若注冊資本占比高，反映股東投入較大，對企業前景較為看好，且注冊資本一般對應的是相對較為優質的資產。若資本公積占比高，則應關注其產生原因及對應的資產，具體見資本公積科目分析。若未分配利潤占比高，反映公司前期盈利積累良好，再結合其貨幣資金余額及資產負債結構可以分析其留存收益

點擊復制文檔內容

教學教案相關推薦

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(編輯修改稿)

cfo實戰“補課”企業信用風險-資料下載頁

現代企業信用風險管理培訓-資料下載頁

我國煙草企業信用風險管理-資料下載頁

企業信用風險管理培訓講義-資料下載頁

企業信用風險控制方案(ppt54)-財務信用-資料下載頁

醫療企業信用風險及管理方案-資料下載頁

珠寶企業信用風險及管理講義-資料下載頁

日化行業企業信用風險管理講義-資料下載頁

企業信用風險管理培訓教材-資料下載頁

企業信用風險管理培訓資料-資料下載頁

企業信用風險管理思路的培訓-資料下載頁

我國通信企業信用管理狀況與信用風險-資料下載頁

珠寶行業企業信用風險管理-資料下載頁

如何評估企業信用風險(全黑-資料下載頁

企業信用風險管理ppt95頁-資料下載頁

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(存儲版)

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析-文庫吧在線文庫

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(完整版)

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(更新版)

企業信用分析框架債券投資信用風險研究分析(專業版)