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現金流信息、現金流風險與股票收益定價研究(編輯修改稿)

2026-07-17 08:47 本頁面

　

【文章內容簡介】 tz【3列提出假變量的系數均顯著為正，該結果與宿成建168。1’321的設，即股票被較少分析師跟蹤的股票將比較多分發現一致，這個結果說明，在控制了其它變量條件析師跟蹤的股票具有更高的收益．此外，宿成下，宿成建提出的3變量模型對股票非預期收益建1’32o提出當期非預期會計收益(曬)、當期證具有穩健的解釋能力．除了以上控制變量與股票券分析師盈余預測修正(朋曬)以及市場非預期非預期收益存在顯著相關外，其它控制變量，S沈、收益(u肼)構成的多變量模型可以解釋股票非腳、陽￡、RD，Ⅳ與股票非預期收益則不存在統計預期收益．本文在模型(5)、(6)中進一步控制了上顯著的關系．第5期宿成建：現金流信息、現金流風險與股票收益定價研究一109—3．2．2現金流信息、現金流風險與股票實際收益量及規模等其它變量后，現金流信息仍然具有由表3模型1可知：1)現金流信息對股票穩健的解釋能力，而現金流風險則不具有對股實際收益具有顯著的解釋能力，現金流信息的票實際收益的解釋能力．此外，控制變量．s沈、系數為3．548，f值為8．316，調整R2值為0．041；枷、陽L、尺0，Ⅳ與股票實際收益不存在統計上然而，現金流風險對股票實際收益則不具有顯顯著的關系．S婦不能解釋股票實際收益的可著的解釋能力，現金流風險系數為一O．046，t值能是回歸樣本中缺少小公司樣本的原因導致為一1．78l，統計上不顯著．2)在控制了分析師的，因為規模較小的公司常常被證券分析師跟蹤人數以及宿成建1’321提出的模型的3個變忽略．表3現金流信息、現金流風險與股票收益Table3C∞hnowinfo冊ation．c越hnow—sk朋ds眥k瞅u冊胚r 凇朋變量ⅣcF．I+05盧bUEERUEURM￡Ⅳs如e168。一l邶Il一1占E7H，陽L168。一lRolNA，越弘scotjemgenl3．548(8．316)一0．046(一1．781)O．117(3．252)2345671．43l1．3703．2861．3231．348(4．909)(4．563)(8．155)(4．655)(4．698)O．00l一0．0060．004(0．058)(一O．323)(10．741)0．7060．885O．895O．904(2．209)(2．604)(2．666)(2．666)2．＆402．8692．7852．848(7．529)(7．458)(7．400)(7．438)O．96lO．9680．9630．965(43．212)(40．287)(41．835)(41．276)0．003O．007(O．413)(O．942)一O．006一0．005一O．005(一1．195)(一0．904)(一0．957)—O．004(一0．101)O．0680．036(O．257)(0．139)0．0450．043(O．750)(O．721)一0．006160

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