企業財務管理戰略淺談畢業設計論文(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 9大部分利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，以彌補內部積累相對于企業擴張需求的不足。融資采用的主要方式是負債，主要是因為負債不僅可以給企業帶來杠桿效應，而且可以防止企業凈資產收益率和每股收益的稀釋。采取這種財務管理戰略的企業一般處于高速成長期，所處的行業或所擁有的產品或服務有相當廣闊的前景，并且有足夠的未來現金流來保持企業的償債能力。2）穩健發展型財務管理戰略它是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的穩步擴大為目的的一種戰略。實施穩健發展型戰略的企業，一般將盡可能優化現有資源配置，并加強內部財務控制，提高現有資源的使用效率和收益，將利潤積累作為實現企業資產規模擴大的基本資金來源。為防止過度的利息包袱，企業一般對利用負債來籌資，采取比較謹慎的態度。采取這一種財務管理戰略的企業一般處于成熟期，在行業中的地位已經相對穩定，而且所處行業或所擁有的產品或服務在短期內不會有太大的潛力和技術突破。3）防御收縮型財務管理戰略它是以預防出現財務危機和求得生存及新發展為目的的一種財務管理戰略。 實施防御收縮型戰略的企業，一般將盡可能地減少現金流出和增加現金流入， 并通過削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約成本支出，集中一切可利用的資源，形成自身的核心競爭力，提高在行業市場中的地位。這種企業一般處于衰退期，所處的行業或所擁有的產品或服務已進入夕陽階段，在行業中的競爭地位大大降低。 財務管理戰略的價值與特征 財務管理戰略的價值企業財務管理戰略是資源配置的戰略，只有站在戰略高度才能看到企業財務管理戰略的價值。本文認為其價值包括： 1）支持企業發展戰略的實現企業發展戰略的基礎是分析企業資源狀況，但考慮資源定價的不確定性以及負債性，造成企業發展戰略缺少現金流量支持，從而成為無米之炊。財務管理戰略能夠準確預測企業最大現金流量，也即企業擁有最大化資源的價值表現。這種預測能夠準確知道企業資源狀況，從而修正企業發展戰略，使之更加符合實際。當企業發展戰略落實后，財務管理戰略能夠落實各階段的現金流量，為企業發展戰略的實現提供有力支撐。2）發現贏利空間，防范運營風險財務管理戰略分析企業價值鏈，表現企業利潤在價值鏈上的時空分布，從而提示企業管理重點，也界定價值鏈上各責任中心對企業價值實現的具體貢獻。在價值鏈的分析過程中，也會看到資源配置的風險，為運營風險控制提供預警。南京大學本科生畢業設計（論文）10財務管理戰略為企業管理精細化、科學化提供有力支持。3）建立企業穩定運行機制財務管理戰略通過財務管理權限的分配，支持企業法人治理結構有效運行, 同時，形成出資人和經營者財務體系，保證企業穩定運行。再者，務管理戰略分析企業利益相關者的利益要求以及利益沖突，從戰略高度解決利益矛盾，從而為企業穩定運行提供支持。事實上，如果利益相關者達不到預期利益滿足，企業也就沒有穩定的運行環境。 企業財務管理戰略的特征企業財務戰略是基于戰略管理思想而對財務管理進行的一種新的認識，這決定了其具有以下特征。1）從屬性財務戰略要體現企業整體戰略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，只有這樣，企業整體戰略方可實現。若不接受企業戰略的指導或簡單的迎合戰略要求都將導致戰略失敗，而最終使企業受損。 2）系統性運用系統的觀點進行企業管理，需要考慮企業作為一個系統必然與外界進行長期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統與外界保持一致。財務戰略作為企業戰略的一個子系統必然與企業其他戰略之間也存在著長期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財務戰略與企業其他戰略之間的動態的聯系，并試圖使財務戰略也能支持其他子戰略。3）指導性財務戰略是對企業資金運籌的總體謀劃，它規定著資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題。正因為如此，財務戰略一經制訂便具有相對穩定性，成為財務活動的行動指南。4）復雜性財務戰略的制訂與實施較企業整體戰略下的其他子戰略而言，復雜程度更大。最主要的原因在于“ 資金固定化 ”特性，即資金一經投入使用后，其使用方向與規模在較短時期內很難予以調整。因此，財務戰略對資金配置稍有不慎，就將直接導致企業資金周轉不靈或陷入財務危機而很快導致企業破產。此外，企業籌資與投資都直接借助于金融市場，而金融市場復雜至極，變幻無常，這也增加了財務戰略制訂與實施的復雜性。 財務管理戰略制定的必要性 從外部環境看財務管理戰略制定的必要性隨著全球經濟一體化的推進，科學技術的飛速發展，尤其是信息技術的迅11猛發展和知識經濟的到來，我國企業的經營環境和財務環境正變得日益復雜和充滿不確定性。所以，企業要獲得生存和發展，不僅要有科學精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰略眼光和戰略思想。在全球經濟快速變化的環境下，企業為了適應當代經濟知識化和信息化的需要應該產生一種新的企業管理模式。這一模式應該以提升企業核心競爭力為目的，以實現可持續發展為內在要求，而企業的可持續發展又有賴于企業戰略的決策效率。企業財務戰略作為企業總體戰略的重要職能戰略，直接決定企業總體戰略的運行效率。所以，加強戰略管理已經成為當前管理界的趨勢和潮流，與之相適應的財務管理戰略也應該受到了財務學理論界和實務界的重視。 從內部環境看財務管理戰略制定的必要性在企業運行的過程中，面對復雜的內部環境，企業需要制定切實可行的財務管理戰略，來實現其可持續發展。而在內部環境的影響下制定財務管理戰略的必要性體現在：1）通過對環境分析并結合企業整體戰略的要求，它提高了企業財務的能力，即提高了企業財務系統對環境的適應性。2）財務戰略注重系統性分析，這提高了企業整體協調性，從而提高了企業的協同效應。 3）財務戰略著眼于長遠利益與整體績效，有助于創造并維持企業的財務優勢，進而創造并保持企業的競爭優勢。 4）企業財務管理戰略的總體目標是合理調集、配置和利用資源，謀求企業資金的均衡、有效的流動，構建企業核心競爭力，最終實現企業價值最大化。南京大學本科生畢業設計（論文）12——程序與方法13——程序與方法 財務管理戰略制定的程序 企業環境分析財務戰略管理環境分析是指對制定財務戰略時的外部環境和內部環境進行分析。 因企業財務是一個開放性系統， 只有和外部環境相適應， 企業才能生存和實現可持續發展。在適應外部環境的同時， 還要和內部環境相配合，只有知內知外，尋求機會，明確風險，找出優勢和劣勢，才能制定出切合企業實際的財務戰略。1）政治法律環境政治法律環境是指那些制約和影響企業的政治要素和法律系統及其運行狀態。法律環境包括國家頒布的法律、法規、法令以及國家執法機構等要素。安定的政治法律環境是企業資金均衡有效流動的重要保障。我國陸續頒布了一系列涉及經濟方面的法律、法規制度，如企業法、公司法、稅法、證券法、企業財務通則、 企業會計準則、企業財務會計制度等。這些法律、法規的制定，為規范各企業合法經營、依法納稅、公平競爭、處理企業間的經濟糾紛、及時正確地提供有關經濟信息等諸方面提供了有利支持。2）經濟環境經濟是決定財務發展的重要因素之一， 經濟的發展給財務的發展帶來巨大的推動力， 同時反過來財務也影響經濟的發展。只有正確認識經濟環境，才能做出最佳的財務戰略決策。3）金融環境金融環境是企業財務活動最直接的外部環境，金融機構的種類和數量、金融業務的范圍和質量、金融市場的發展程度等對企業籌資、投資和經營活動都有著十分重要的作用。 企業財務戰略必須適應金融環境的變化和要求，促使企業資金均衡、有效地流動。4）技術環境技術環境是指與企業財務資源配置相關的各類科技要素及其發展，包括財務信息產生及披露技術、內部控制技術、資本市場交易技術等。技術環境對企業的影響可能是創造性的，也可能是破壞性的，企業必須要預見這種技術帶來的變化， 以做出相應的戰略部署。5）行業環境企業的經營狀況受行業整體發展狀況和企業在行業中的競爭地位的影響。行業環境分析的主要內容有：行業生命周期分析、行業規模結構分析、行業技術狀況分析和行業內的競爭結構分析。只有對其所在的行業性質有深入的了解，南京大學本科生畢業設計（論文）14 才能做好投資組合，避免過高的風險，提高整體盈利水平。6) 市場環境市場規模大小、市場增長率以及產品生命周期對財務戰略的形成都有不同程度的影響。如市場規模大小表明了一種產品從市場獲得收入去補償投入的成本的可能性。而較高的行業增長率意味著較好的前景和機會，行業增長率影響著企業的投資方向。此外，社會文化和自然環境也是不容忽視的環境因素。企業內部環境因企業不同，分析的側重點也不同，一般要分析公司組織結構、企業文化、公司財務經營能力（如資產負債分析、現金流量分析、損益分析等） ，通過對整體環境的分析可以掌握經濟走向，為企業總體戰略和財務戰略決策做指導。 財務管理戰略選擇1） 選擇原則企業財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率。企業財務戰略的選擇必須著眼于企業未來長期穩定的發展、經濟周期波動情況、企業發展方向和企業增長方式等，并及時地對企業財務戰略進行調整，以動態保持企業的核心競爭力。企業在選擇財務戰略的過程中要注意以下幾方面問題：（1）企業集團財務管理選擇要與經濟運行周期相適應在市場經濟條件下，經濟發展與運行帶有一定的波動性。這種波動性大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環稱為經濟周期。它對財務戰略的影響是很大的。我國經過若干次投資膨脹、生產高漲，到控制通貨膨脹、緊縮銀根，到通貨膨脹的發展過程，給企業集團的財務環境帶來很大的變化，企業集團的籌資、投資和資產運營活動都受到這種波動的影響。我們在制定和選擇及實施企業集團財務管理時，必須要順應經濟周期的過程和階段，并要做到盡可能與經濟運行周期相配合。當經濟處在復蘇階段時，企業集團應采取增加廠房設備和勞動力、實行融資租賃、提高產品價格、開展營銷籌劃的財務擴張型財務戰略；當經濟處在繁榮后期時，企業集團應采取穩健型財務戰略；當經濟處在衰退階段特別是低谷時期時，企業集團應采取停止擴張、出售多余的廠房設備、減少雇員、停止不利的產品生產、停止長期采購的防御型財務戰略。（2）企業集團財務管理選擇要與企業產品生命周期相適應企業集團的發展都具有一定的規律性，都要經歷初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。企業集團在制定財務戰略時，必須正確把握本企業集團的發展階段及其每個發展階段的階段特色。如在企業初創期，其財務特征主要表現為資金短缺、核心競爭力尚未形成，這時財務管理的重點應放在如何籌措資——程序與方法15金，通過企業的自我發展來實現企業成長；在企業成長、成熟期，其財務特征主要表現為資金相對充裕、規模相對較大、核心競爭力已基本形成，這時財務管理的重點應考慮通過并購實現其向外部發展；在企業衰退期，其財務特征表現為銷售額、利潤額已明顯下降，支付能力顯著不足，這時財務管理的重點應考慮通過重組、改制，實現其企業的蛻變和重生。由此可見，在企業的初創期和成長期，可采取擴張型財務戰略，在成熟期可采取穩健型財務戰略，而在衰退期就只能采取防御型收縮財務戰略。（3）企業集團財務管理選擇要以公司所擁有的資源相匹配資源代表著企業的資產和能力，公司及競爭優勢建立在公司所擁有的獨特資源及其在特定的競爭環境中資源匹配方式的基礎之上，從而影響公司戰略和財務戰略的制定和實施。戰略管理（包括財務戰略）實質是一種資源配置活動，沒有戰略管理的公司，往往依靠政治或個人因素來分配資源，從而做出了超越企業經營資源能力界限的舉動，表現為盲目擴張等急癥病，而中國企業就出現了太多這樣類似的敗局，教訓極其深刻。2）財務管理戰略的具體選擇財務戰略的選擇決定企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為和效率。從生命周期理論的角度來看，企業的發展一般要經歷創立期、發展期、成熟期和衰退期四個階段。企業的財務戰略在不同的發展階段會有所不同，只有選擇與企業不同發展階段相匹配的財務戰略，才能促進企業做大做強，持續發展。 （1） 初創期的財務管理戰略選擇 融資戰略是企業財務戰略的一個組成部分，它主要解決的是企業籌集資金的目標、原則、方向、規模、結構、渠道和方式等重大問題，它不是某項具體的資金籌集計劃，而是為適應未來環境與企業戰略的要求，對企業融資長期而系統的構想，旨在為企業戰略實施和提高企業競爭力提供可靠的現金流支持。 在外源融資方面，企業直接融資困難是一個世界性的普遍現象。客觀上看，企業直接融資難相當程度上由企業自身的問題決定的。如很難找到符合條件的抵押物或擔保單位，商業銀行對企業很難進行跟蹤監督和檢查。企業大多規模小、風險大，一旦資不抵債宣告破產，商業銀行的債權將難以保障等，這都是影響企業獲得貸款的重要因素。 內源融資戰略是指主要從企業內部開辟資金來源的融資方式。在這一融資戰略思想指導下，企業不依賴外部資金，而在本單位內部籌集所需的資金，它通過以前的利潤留存進行資本縱向積累。資金的主要來源將是留存盈余、攤銷等無需現金支付的費用，資金占用減少、周轉速度加快所帶來的資金節約等等。內源型融資戰略特別適合缺乏外部融資渠道的企業。從稅負角度出發分析，負債融資能為企業帶來避稅的好處。但是由于初創企業的會計上大多只產生虧損，南京大學本科生畢業設計（論文）16負債融資也不能為企業帶來積極影響，且目前由于我國企業在內部融資相對容易一些，融資成本較低，所以應選擇以內源融資為主、外源融資為輔的融資策略，由業主及關聯企業提供借款，同時加強自有資金儲備，創造一定的信用條件，以自有資產為擔保向金融機構借款，使企業保持良好的資本結構