中級經濟師金融專業技術知識和實務講義(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 并與收購）,售出（分立、子股換母股、完全析產分股、資產剝離、股權切離）,公司控制（溢價購回、停滯協議、反接管條款、代表權爭奪）,所有權結構變更（交換發盤、股票回購、轉為非上市公司、杠桿收購、管理層收購）:，并購分為橫向并購（同行）、縱向并購（上下游），并購分為用現金購買資產、用現金購買股票、用股票購買資產、用股票交換股票（最常用），，并購分為杠桿收購（LBO）和管理層收購（MBO）。：銀行借款、民間借貸、延期支付及MBO基金、擔保融資等。.MB0價格確定方法有：貼現現金流量法（DCF模型）、經濟增加值法（EVA）和市盈率法等。、凈資本不低于5000萬元人民幣，并經證監會批準的證券公司才能經營。可以買賣證券的范圍，已上市交易的、掛牌的、境內銀行間市場的、柜臺交易的證券。：為單一客戶辦理定向，為多個客戶辦理集合，為特定目的辦理專項資產業務管理。第三節　證券投資基金概述：集合理財、專業管理；組合投資、分散風險 ；利益共享、風險共擔；嚴格監管、信息透明；獨立托管、保障安全；，基金當事人、基金市場服務機構、基金監管機構和自律組織三大類。：基金銷售機構包括商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、獨立基金銷售機構。基金注冊登記機構、律師所和會計所、基金投資咨詢和評級機構：按法律形式分，契約型（我國）和公司型（美國）；按運作方式分，封閉式和開放式；按投資對象分，股票基金60%、債券基金80%、貨幣市場基金、混合基金；按投資目標分，增長型、收入型、平衡型；按募集方式分，公募和私募，基金分紅、已實現收益、凈值增長率等（最主要分析指標）。：利率的風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險。+第四節 證券投資基金的基金管理人和托管人：，包括基金募集與銷售、基金的投資管理（最核心），包括資產保管、資金清算、資產核算、投資運作監督等方面。第六章　信托與租憑第一節　信托概述、以信任為基礎、以委托為方式的財產管理制度與法律行為。同時，信托與銀行、證券、保險等一起構成了現代金融體系的重要支柱，其核心內容是“受人之托，代人理財”。：信托財產權利與利益相分離；信托財產的獨立性；信托的有限責任；信托管理的連續性。：信托當事人（委托人、受托人、受益人）、信托行為（意思表達和財產轉移）、信托財產（合法性、確定性、積極性、流通性）、信托目的（自益、他益、公益）：按受托人身份，民事、商事；按利益歸屬，自益、他益；按目的，私益、公益；按人數，單一、集合。：財產管理、融通資金、社會投資、風險隔離、社會公益服務：有合法目的，財產合法，書面形式，辦理登記。：合同和遺囑。以下財產信托需登記：土地使用權和房屋所有權；船舶、航空器等交通工具；股票、股權；著作權、商標權、專利權。：對信托公司融資類銀信理財合作業務實行余額比例管理，即融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30% ；銀信合作產品均不得設計為開放式；對商業銀行未轉入表內的銀信合作信托貸款，信托公司應當按照10. 5%的比例計提風險資本；信托公司信托賠償準備金低于銀信合作不良信托貸款余額150%%的，信托公司不得分紅。第二節 信托公司的經營與管理：有章程、有股東、有錢（3億）、有人、有制度、有設施。、固有業務、特別許可業務。：基礎設施信托業務（應收賬款類和貸款類）、房地產信托業務（不動產和房地產資金（我國））、證券投資信托業務、銀信理財合作業務。：包括國內證券交易所掛牌交易的A股股票、封閉式證券投資 基金、開放式證券投資基金(含ETF和LOF)、企業債、國債、可轉換公司債券（含分離式可轉債申購）、1天和7天國債逆回購、銀行存款以及中國證監會核準發行的基金可以投資的其他投資品種。 信托公司固有業務不得參與股指期貨交易%。資金原則上不得投資于非上市公司股權。6.《信托公司管理辦法》強調“壓縮固有業務，突出信托主業”，規定信托公司不得開展除同業拆入業務以外的其他負債業務，且同業拆入余額不得超過其凈資產的20%，固有財產原則上不得進行實業投資。不得以固有財產向關聯方融出資金或轉移財產、為關聯方提供擔保或以股東持有的本公司股權作為質押進行融資。（投資于未上市企業股權、上市公司限售流通股或批準的其他股權）、信貸資產證券化業務（前提是構建有效的風險隔離機制，并融入信用增級）、企業年金信托業務（指以信托方式管理企業年金的制度）。：一是信托財產與固有財產分別管理、分別記賬的原則。二是固有財務部門與信托財務部門相互獨立的原則。9. 信托公司的資本管理：實行凈資本管理。凈資本不得低于人民幣2億元；凈資本不得低于各項風險資本之和的100%；凈資本不得低于凈資產的40%。：一是委托人才是真正的會計主體。二是信托公司信托業務以信托項目為會計核算主體。：一般風險有信用風險、市場風險、操作風險、合規與法律風險；特性風險，兌付風險和展業風險.12. 信托公司的業務風險防范,一是核心要點是持續完善全面風險管理體系，二是具體策略。第三節 租賃概述：融資與投資是融資租賃的基本功能；產品促銷與資產管理是融資租賃的擴展功能2. 1981年，中國東方國際租賃公司和中國租賃有限公司兩家融資租賃公司先后成立，標志著我國融資租賃業的創立。: 設備原價及預計殘值、資金成本、租賃手續費。，大多為后付等額年金支付。租金的計算大多采用等額年金法。5. 融資租賃合同特征：是諾成、要式合同；雙務、有償合同；是不可單方解除的合同。，由銀監會負責實施監督管理，其他租賃公司歸商務部管理。，銀行系金融租賃公司、廠商系融資租賃公司、獨立第三方融資租賃公司第四節 金融租賃公司的經營與管理：1）監管部門不同（銀監會商務部）2）行業劃分不同（非銀行金融機構租賃業）3）業務內容不同（可吸收存款只有借款）4）租賃標的物范圍不同（固定資產產權清、收益權、存在物）5）風險管理指標不同（資本充足率風險資產不得超過凈資產總額的10倍）2. 金融租賃公司一次性實繳貨幣資本，最低限額為1億元；有金融相關工作經歷3年以上的人員應當不低于總人數的50%；3. 金融租賃公司主營業務是融資租賃業務，可以分為1）公司自擔風險的融資租賃業務，（直接租賃、轉租賃、回租）2）公司同其他機構分擔的（聯合租賃、杠桿租賃）3）公司不擔風險的（委托租賃）4. 金融租賃公司特殊的資金籌集方式: 發行金融債券融資，可以吸收非銀行股東3個月以上(含)的定期存款，還可進入銀行間同業拆借市場，通過同業拆借等方式來解決資金頭寸、應對不時之需。同業拆入資金余額不得高于公司的資本凈額。:債權收益、余值收益、服務收益、運營收益6. 對金融租賃公司建立起以資本監管為核心、適應金融租賃行業特點的監管體系。7. 金融租賃公司監管指標: 一是資本充足率。資本凈額與風險加權資產的比例不得低于銀監會的最低監管要求。二是單一客戶融資集中度。余額不得超過資本凈額的30%。三是單一集團客戶融資集中度。不超50%。四是單一客戶關聯度。不超30%。五是全部關聯度。不超50%。六是單一股東關聯度。對單一股東及其全部關聯方余額,不超過該股東在金融租賃公司的出資額，且應同時滿足本辦法對單一客戶關聯度的規定。七是同業拆借比例。不超過100%。第七章 金融工程與金融風險第一節 金融工程：金融工程特點，綜合性、創造性、實用性；：分散風險（多元化投資）、轉移風險（全部遠期合約、期貨、互換，部分金融期權）：更高的準確性和時效性、低成本、靈活性：原始創新（第一份）、吸納創新（含期權、期貨、互換）、組合創新（價差期權、可轉債、組合期權、產品復制組合）：金融產品創新、資產定價、金融風險管理、投融資策略設計、套利：積木分析法、套利定價法、風險中性定價法、狀態價格定價技術遠期價格：是使得遠期合約價值為零的交割價格，它依賴于標的資產的現價。不但可以用于確定遠期合約的交割價格，還可用于計算遠期合約的價值，同時也是期貨價格的參考。通常通過持有成本模型進行計算。）無紅利股票的遠期價格： 2）有現金收益資產的遠期價格：3）有紅利率資產的遠期價格：，與未來的資產價格無關，因此遠期價格并不是對未來資產價格的預期。當標的資產價格增加時，遠期價格增大，因此遠期合約價值增大，而當標的資產價格下跌時，遠期價格減小，此時遠期合約價值變小，甚至可能為負值。若協議利率參考利率，交割額為正，賣方向買方支付交割額；若協議利率參考利率，交割額為負，買方向賣方支付交割額。遠期利率協議與其他遠期合約一樣，在簽訂時理論價值為0，因此其協議利率等于遠期利率。銀行通常以遠期利率為基準，將報出的買(賣）價格下浮(上浮）一定數量的基點。，分為多頭套期保值和空頭套期保值。，如打算在未來融資或出售債券的投資者，擔心利率上升，會購買遠期利率協議來套期保值；而在未來進行投資的公司或發行短期貸款的金融機構，擔心利率下降，會賣出遠期利率協議來套期保值，如多頭套期保值，就是將支出外匯的機構和個人，買入遠期外匯合約避免匯率上升的風險；空頭套期保值，將收到外匯的機構和個人，賣出遠期外匯合約避免匯率下降的風險。13. 金融期貨金融期貨的類別：個股期貨、股指期貨、貨幣期貨和利率期貨，其盯市制度決定了期貨在任何時間點處的理論價值為0,即期貨的報價相當于遠期合約的協議價格，故期貨的報價理論上等于標的資產的遠期價格。15. 短期利率期貨通常以協議存款為標的資產，中長期利率期貨通常以政府債券作為標的資產，以凈價方式報價。，完全套期保值，類似遠期合約，如果投資者希望套保的現貨資產的種類和規模能夠與市場上交易的期貨的標的資產種類以及期貨規模相匹配，可以進行類似遠期合約的完全套期保值。：①需要避險的資產與期貨標的資產不完全致②套期保值者不能確切地知道未來擬出售或購買資產的時間，因此不容易找到時間完全匹配的期貨③需要避險的期限與避險工具的期限不一致。在這些情況下，我們必須考慮基差風險、合約的選擇和最優套期保值比率等問題。=待保值資產的現貨價格用于保值的期貨價格。為了降低基差風險，要選擇合適的期貨合約：①選擇合適的標的資產，與保值資產價格的相關性越好，風險越小。②選擇合約的交割月份，選擇與套期保值到期日相一致的交割月份。金融期貨套期保值比率是指期貨合約的頭寸規模與套期保值資產規模之間的比率。，與外匯遠期是相同的，當面臨外幣匯率上升帶來的損失時，可以買入該外幣的期貨。相反則賣出該外幣的期貨。 其(系數*股票組合的價值/單位股指期貨合約的價值)其基最佳套期比率與CAPM模型中的Beta系數相關。*(500/(400*500))=45. 利率期貨與遠期利率協議是完全相反, 因為利率期貨以債券或者短期存款為標的，當利率上升時，債券價格或者短斯存款的價格是下跌的。擔心利率上升，要賣出利率期貨。 擔心利率下降, 要買入利率期貨。套期保值比率 (套期保值資產的價格*久期)/(利率期貨的價格*期貨合約標的債券的久期),利用基差的變動規律進行期現套利、跨期套利和跨市場套利。利率互換是同種貨幣，只交換浮動利率和固定利率的利息差，不換本金，可轉換資產或負債的利率性質；貨幣互換是兩種貨幣互換，買方得外幣付外幣利息，收本幣利息，到期還本金，可轉換資產或負債的貨幣構成。期權的價值一般被分為內在價值（即立即執行帶來的收益，包括實值期權標的高于看漲或低于看跌、平價期權等于、虛值期權高于看跌或低于看漲）和時間價值（即期權費減去內在價值）。歐式看漲期權價值的合理范圍（美式看漲） 歐式看跌期權價值的合理范圍 美式看跌期 大于歐式看跌 ，包括變動因素標的資產價格、標的資產的波動率、無風險利率、到期期限、非變動因素執行價格。、伽馬用于管理資產價格變動帶來的風險。維伽用于管理波動率變化帶來的風險。鞣用于反應利率變動的風險。斯塔表示到期期限對價值的影響，通常作為伽馬的鏡像指標使用。：1）看漲期權與看跌期權之間的套利2）水平價差套利（同資產、期限，不同協議價，包括蝶式價差套利、盒式價差套利、鷹式價差套利等）3）垂直價差套利（同資產、協議價、不同期限）4）波動率交易套利（債券、股票、外匯等）和四種基本衍生產品（遠期、期貨、互換和期權）：組合創新、分解創新、復制創新。第二節 金融風險及其管理：因素是主體從事了金融活動、風險事故是某些因素發生意外的變動、損失的可能性是經濟損失的可能性。:（交易風險、折算風險、經濟風險）、利率風險和投資風險。，利率風險主要有：一是利率不匹配的組合利率風險,二是期限不匹配的組合利率風險：內部控制環境、風險識別與評估、內部控制措施、監督評價與糾正、信息交流與反饋。：控制環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監督。（架構）是：企業目標（戰略、經營、報告、合規）、風險管理的要素（1內部環境、2目標設定、3事件識別、4風險評估、5風險對策、6控制活動、7信息與溝通、8監控）、企業層級:1）風險識別（篩選—監測—診斷法，風險樹搜尋法）2）風險評估3）風險分類4）風險控制5）風險監控6）風險報告9. 信用風險的評估方法：英文縮寫；市場風險評估方法：(風險價值VaR）；操作風險評估方法：初級計量法（基本指標法、標準化法）、高級計量法（內部測量法和損失分布法）：（1）審貸分離機制（2）授權管理機制（3）額度管理機制：事前管理（5C償還能力、資本、品格、擔保品、經營環境；3C現金流、管理、事業的連續性）事中管理（建立信用惡化預警機制、建立不良貸款的分析、審查機制、監控借款人的資金用途、為借款人提供理財服務、提前轉讓債權、爭取政府支持、幫助借款人開辟市場、追加貸款、貸款展期、行使抵押權或質押權、追索保證人）事后管理：正常、關注、次級、可疑、損失，后三類是不良貸款。次級：還款能力出現明顯問題，依靠正常收入不能保證還本付息，本息逾