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財務學習管理筆記及財務知識分析課程(編輯修改稿)

2026-07-21 20:02 本頁面

　

【文章內容簡介】量的風險水平、投資者的態度：
（1）投資者對資產所產生的現金流量風險的評估
（2）投資者對承受風險的態度資產的內在價值：
用投資者的必要報酬率貼現資產預期未來能產生的現金流量二、債券估價
影響債券現金流量的因素：
債券面值
票面利率
債券期限及付息方式分期付息、到期還本債券估價模型到期一次還本付息債券估價模型

貼現發行債券估價模型債券內在價值與投資者要求的必要報酬率或市場利率的變動呈反向關系。當債券接近到期日時，債券的內在價值向其面值回歸。此時，債券的市場價格也應當向債券面值回歸。長期債券的利率風險大于短期債券。三、股票估價基本估價模型：威廉姆斯（）和戈登（）模型短期持有、未來準備出售的股票估值模型股利零增長的股票估值模型股利固定增長的股票估值模型第三章財務分析第一節財務報表分析概述（一般掌握，半課時）一、財務報表分析的作用財務報表分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況的財務成果所進行的分析和評價。二、目的三、依據——財務會計報表（一）資產負債表（二）利潤表（三）現金流量表四、內容——償債能力分析，資產管理效率能力分析，盈利能力分析五、方法——比較分析法，趨勢分析法，比率分析法（一）比較分析法1．比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時期（2～10年）指標相比，也稱“趨勢分析”。（2）與同類公司比，即與行業平均數或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計劃預算比，即實際執行結果與計劃指標比較，也稱“預算差異分析”。2．比較的內容　　（1）比較會計要素的總量　　（2）比較結構百分比　　（3）比較財務比率（二）因素分析法含義依據分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種分析方法。方法運用（1）連環替代法設F=ABC基數（計劃、上年、同行業先進水平） F0=A0B0C0，實際F1=A1B1C1基數： F0=A0B0C0 （1）置換A因素： A1B0C0 （2）置換B因素： A1B1C0 （3）置換C因素： A1B1C1 （4）（2）（1）即為A因素變動對F指標的影響（3）（2）即為B因素變動對F指標的影響（4）（3）即為C因素變動對F指標的影響（2）簡化的差額分析法A因素變動對F指標的影響：（A1A0）B0C0B因素變動對F指標的影響：A1（B1B0）C0C因素變動對F指標的影響：A1B1（C1C0）【提示】差額分析法只適用于當綜合指標等于各因素之間連乘或除時；當綜合指標是通過因素間“加”或“減”形成時，不能用差額分析法。分析步驟（1）確定分析對象，即確定需要分析的財務指標，比較其實際數額和標準數額（如上年實際數額），并計算兩者的差額；（2）確定該財務指標的驅動因素，即根據該財務指標的形成過程，建立財務指標與各驅動因素之間的函數關系模型；（3）確定驅動因素的替代順序，即根據各驅動因素的重要性進行排序；（4）順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響。六、局限性第二節財務比率分析（重點掌握，一課時）一、償債能力比率分析償債能力是指企業償還到期債務（包括本息）的能力，其分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。企業的債務包括短期債務和長期債務。（一）短期償債比率分析角度內容比較可供償債資產與債務的存量含義①可償債資產的存量：資產負債表中列示流動資產年末余額。②短期債務的存量：資產負債表列示的流動負債年末余額。比較方法存量差額比較營運資本=流動資產－流動負債存量比率比較某些流動資產/流動負債經營活動現金流量凈額與短期債務的比較現金流量比率＝經營活動現金流量凈額247。流動負債（1）營運資本指標計算營運資本=流動資產流動負債=長期資本長期資產結論營運資本的數額越大，財務狀況越穩定。①營運資本為正數:流動資產＞流動負債。長期資本＞長期資產，有部分流動資產由長期資本提供資金來源。②營運資本為負數:流動資產＜流動負債。長期資本＜長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源。③極而言之:流動負債為0時,營運資本=流動資產④營運資本的比較分析（主要與本企業上年數比較，通常稱為變動分析）比較分析：利用營運資本配置率指標營運資本配置率=營運資本/流動資產⑤營運資本分析的缺點營運資本是絕對數，不便于不同企業之間比較。實務中很少直接使用營運資本作為償債能力指標。營運資本的合理性主要通過短期債務的存量比率評價。（2）流動比率①分析時應注意的問題 ②流動比率分析的局限流動比率假設全部流動資產都可以變為現金并用于償債，全部流動負債都需要還清。實際上，有些流動資產的賬面金額與變現金額有較大差異，如產成品等；經營性流動資產是企業持續經營所必須的，不能全部用于償債；經營性應付項目可以滾動存續，無需動用現金全部結清。流動比率=流動資產/流動負債（3）速動比率分析速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產－存貨)/流動負債①速動與非速動資產的劃分非速動資產的變現金額和時間具有較大的不確定性：①存貨的變現速度比應收款項要慢得多；部分存貨可能已毀損報廢、尚未處理，或者已抵押給某債權人，不能用于償債；

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