電大金融本科畢業(yè)論文正稿(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 本國貨幣匯率波動受到一定限制的情況下，必然存在一定的套利和套匯空間，而且在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，本國與國際資本市場的利差大小不等，存在著持有外匯進行套利的動機。從某種意義上說，經(jīng)常項目可兌換成為資本項目資金流入流出的便捷通道，從而危害國家的金融安全。在經(jīng)濟全球化和金融一體化中，完善的外匯管理對于一國經(jīng)濟金融的安全具有不可替代的功能。第3章 金融危機對我國外匯管理的影響機制一般來說，金融危機對外匯管理主要是通過匯率與外貿、投機熱錢、投資與金融市場和產業(yè)聯(lián)動效應等傳導路徑和機制施以影響的。深入研究金融危機對我國外匯管理的傳導機制，對于進一步分析和準確把握因美國次貸危機引起的金融危機而導致的我國外匯管理問題具有重要意義。由于金融危機的影響，美國的貨幣匯率大幅下降。而一國貨幣匯率變動的直接結果是影響該國的進出口貿易，并進而影響整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。當一國貨幣貶值時，會對該國的外貿帶來雙重影響：一是因本國出口商品價格下降而增加出口量；二是因進口商品價格上升而減少進口量。美國的貿易伙伴國是世界上最多的，其中許多國家對美國的出口長期保持著順差，這些國家的經(jīng)濟增長很大程度上依賴于美國的進口需求。受金融危機的影響，美元對主要國際貨幣出現(xiàn)大幅貶值，導致美國居民減少了對進口商品的需求，而隨著美國進口需求量的減少，包括中國在內的貿易伙伴國的經(jīng)濟增長遭受重大打擊；此外，由于我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，世界資本普遍看好中國的廣闊市場，外來投資額迅速增長，而貨幣匯率的變動使得以人民幣計價的中國資產價值大幅下降，我國的外匯儲備也大幅縮水，中國為美國負擔了一部分外債。熱錢具有投機性強，流動性快，傾向性明顯等特征，其負面影響非常大，主要表現(xiàn)在三方面。一是熱錢會因為投機性操作動搖某國匯率而引起外匯市場的大起大落，最終扭曲匯率水平；二是熱錢在某國的大量進出會造成該國外匯儲備的大增大減，推動該國資本市場下股市的大升大降；三是熱錢的迅速移動，通常與各國的貨幣調控政策呈反向作用?？梢?，這些熱錢不僅會引發(fā)經(jīng)濟動蕩和金融危機，而且還會通過金融市場中的投機運作把危機傳到其他國家。近幾年來，隨著我國對外開放程度的進一步加深，以及我國國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展和人民幣的匯率制度改革措施，為了在匯市、房市、股市中獲得豐厚的利潤，眾多海外熱錢紛紛涌入我國，但此次美國次貸危機的爆發(fā)導致這些國外熱錢的流向發(fā)生了微妙變化，部分熱錢出現(xiàn)回流現(xiàn)象，使我國的資本市場波動較大，并也從一定程度上影響了我國的匯率水平。金融危機爆發(fā)后，為避免危機帶來更大損失，國際投資者紛紛改變投資組合，在許多國家和地區(qū)拋售高風險的資產，這動搖了當?shù)赝顿Y者的市場信心，導致許多國家和地區(qū)的金融市場出現(xiàn)動蕩。以此為基礎，在示范效應的作用下，許多當?shù)赝顿Y者也爭先恐后地拋售各種風險資產，導致許多國家和地區(qū)的股票市場出現(xiàn)了非正常下跌。據(jù)美國財政部公布的國際資本流動報告顯示, 2000年12月至2008年12月間,我國持有的美國國債占其外資持有總額的比例從6%增加到30%,僅從2008年10月到12月,%%。至2008年6月底,我國政府和銀行機構持有房利美、房地美債券共約4700多億,雖然美國政府對其采取了救助措施,但信用風險仍舊存在；隨著美國債券發(fā)行規(guī)模不斷擴大,其債券信用等也會不斷下降；長期來看,為控制流動性過大,美國的加息政策也會致使債券價格下降,投資損失不可避免。在資產時間結構中,在金融危機使長期債券的時間價值驟減,收益空間不斷受到擠壓,致使用于交易性動機和預防性動機的高流動投資組合需求增加,用于盈利性動機的長期資產組合減少,用于發(fā)展性動機的緩沖產組合進行調整。金融危機對外匯管理的影響還可以產業(yè)聯(lián)動效應的傳導形成，即通過存貨加速原理和產業(yè)結構性震蕩兩條途徑對外匯體制施加影響。存貨加速原理是指當出現(xiàn)經(jīng)濟衰退和消費需求下降時，生產企業(yè)的庫存會大量增加，為了使存貨降低到企業(yè)所能承受的水平，企業(yè)在短期內會大幅度減少生產，解雇工人，減少對供應商的原料采購。這對于對供應商來說意味著存貨超過正常水平，需要縮減生產，反過來又會進一步減少消費需求，如此循環(huán)反復會把更多的產業(yè)和行業(yè)卷入危機。結構性震蕩的聯(lián)動效應，是指某些國家在產業(yè)結構方面與危機發(fā)生國十分相似，產業(yè)的碰撞使這些國家也出現(xiàn)了結構失衡狀態(tài)，從而引發(fā)國際資本對這些國家的資本和貨幣市場進行類似的投機性沖擊和規(guī)避性撤離，導致這些國家也出現(xiàn)嚴重的金融動蕩。綜合以上作用路徑，金融危機的爆發(fā)不僅使源于資本市場的金融危機引入我國并愈演愈烈，而且對我國實體經(jīng)濟和進出口貿易也會產生重要影響。第4章 現(xiàn)階段我國外匯管理存在的問題總體來看，在應對全球金融危機過程中，我國的外匯管理效果明顯，為維持我國的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展起到了至關重要的保障作用，然后，不可否認，也暴露除了我國外匯管理中存在的問題。金融危機爆發(fā)之后，我國現(xiàn)行外匯管理體制暴露出來的突出問題是外匯管理政策的不完善，尤其是對風險的監(jiān)測、分析和預警能力尚顯不足：首先，統(tǒng)計監(jiān)測體系不夠科學完善，各部門數(shù)據(jù)不能有效“互聯(lián)互通”，數(shù)據(jù)信息資源分散，沒有全口徑的數(shù)據(jù)采集平臺，不能適應經(jīng)常項目、資本項目交叉經(jīng)營行為監(jiān)測的需要，不能全面監(jiān)測跨境資金流動的變化情況和趨勢；其次，行為監(jiān)管模式不能全面掌握行為主體的涉匯信息，從而也不利于全面分析了解行為主體的交易行為是否真實；此外，統(tǒng)計、監(jiān)測、分析、預警能力欠缺，即便是金宏工程國際收支系統(tǒng)也只有查詢和簡單的統(tǒng)計功能，不具備分析和預警能力，不能很好起到發(fā)現(xiàn)問題、提示風險的作用；最后，一些重要信息不能有效掌握，如對于外商投資企業(yè)留存境內的利潤總規(guī)模目前尚難以完全掌握,外幣代兌機構沒有納入個人結售匯系統(tǒng)，這些信息的欠缺容易導致外匯管理總體的效率降低。目前我國只實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常性項目下的可兌換，資本項目尚未實現(xiàn)